2025年9月客车销量总体表现 - 2025年9月全国客车批发销量为5.58万辆，同比增长33.70%，环比增长24.96% [1][5] - 2025年1-9月全国客车累计批发销量为40.73万辆，同比增长9.54% [1][5] - 2025年9月客车销量为5.58万辆，显著高于2024年同期的4.18万辆和2023年同期的4.31万辆 [9] 客车销量按车型细分 - 轻型客车是销量主力，2025年9月销量为4.36万辆，1-9月累计销量为32.43万辆 [5] - 大型客车2025年9月销量为0.75万辆，1-9月累计销量为5.06万辆 [5] - 中型客车2025年9月销量为0.47万辆，1-9月累计销量为3.24万辆 [5] 客车销量月度趋势 - 2025年9月客车销量环比增长24.96%，延续了自2025年6月以来的环比正增长趋势（6月环比增长22.58%，8月环比增长7.43%） [7] - 2025年3月客车销量达到阶段性高点5.30万辆，同比增长16.28% [9] - 2025年7月客车销量为4.47万辆，同比增长22.64% [9] 大型客车市场竞争格局 - 2025年9月大型客车销量TOP5企业市场集中度为73.99%，依次为宇通、苏州金龙、中通客车、厦门金龙、安凯客车 [16] - 2025年1-9月大型客车累计销量TOP5企业市场集中度为72.16%，头部企业依次为宇通、中通客车、苏州金龙、厦门金龙、金旅客车 [16] 中型客车市场竞争格局 - 2025年9月中型客车销量TOP5企业市场集中度为56.86%，头部企业依次为宇通、申沃客车、东风集团、吉利商用车、苏州金龙 [20] - 2025年1-9月中型客车累计销量TOP5企业市场集中度为59.35%，头部企业依次为宇通、东风集团、厦门金龙、苏州金龙、中通客车 [20] 轻型客车市场竞争格局 - 2025年9月轻型客车销量TOP5企业市场集中度高达87.86%，头部企业依次为长安汽车、上汽大通、江铃汽车、福田汽车、依维柯 [23] - 2025年1-9月轻型客车累计销量TOP5企业市场集中度为85.76%，头部企业依次为长安汽车、江铃汽车、上汽大通、福田汽车、依维柯 [23]

行业投资评级与核心观点 - 报告推荐客车板块，投资评级为积极推荐 [3] - 核心观点：客车行业正经历由技术输出驱动的上升大周期，海外市场业绩贡献有望在3-5年内至少再造一个中国市场 [2] - 核心驱动因素包括：符合国家“中特估”和“一带一路”战略方向（天时）、产品技术已达世界一流水平且具备性价比优势（地利）、国内市场价格战结束并与旅游复苏及公交车更新需求形成共振（人和） [2] 行业整体表现 - 2025年9月客车行业产量为5.4万辆，同比增长21%，环比增长21% [9][10] - 2025年9月客车批发量为5.6万辆，同比增长34%，环比增长25% [9][10] - 2025年9月客车终端销量（上险量）为5.7万辆，同比增长28%，环比增长35% [9][18] - 大中客销量表现强劲：9月大中客批发销量为11,863辆，同比增长22%，环比增长21% [8]；大中客终端销量为6,025辆，同比增长27%，环比增长25% [8] 细分市场分析 - 公交车市场：9月大中公交车终端销量为3,092辆，同比大幅增长53%，环比增长88% [8][23] - 座位客车市场：9月大中座位客车终端销量为2,608辆，同比增长11%，环比增长12% [8][23] - 出口市场持续高增长：2025年9月大中客车出口5,596辆，同比增长52%，环比增长12% [9][51]；其中新能源客车出口1,476辆，同比增长47%，环比增长4% [8] 区域市场表现 - 公交车分区域：9月东北、华北、华南、华中、西南地区大中型公交车销量同比分别增长309%、34%、399%、214%、949%，华东和西北地区同比分别下降7%和11% [37] - 座位客车分区域：9月华东、华南、西北、西南地区大中型座位客车销量同比分别增长20%、23%、9%、36%，而东北、华北、华中地区同比分别下降14%、10%、17% [38][47] 市场竞争格局 - 国内公交车市场格局分散：9月宇通国内公交车销量690辆，市占率22%；金龙销量583辆，市占率19% [9][50] - 国内座位客车市场集中度高：9月宇通国内座位客车销量1,257辆，市占率48%；金龙销量556辆，市占率21% [9][50] - 出口市场格局集中：公交车出口CR3为82%，9月宇通出口1,431辆（市占率44%），金龙出口886辆（市占率27%）[62]；座位客车出口CR3为71%，9月宇通出口664辆（市占率28%），金龙出口661辆（市占率28%）[62] 重点公司表现 - 宇通客车：2025年9月销量4,756辆，同比增长26%，环比增长12%；大中客出口2,095辆，同比增长93%，环比增长29% [68] - 金龙汽车：2025年9月销量4,876辆，同比增长25%，环比增长20%；大中客出口1,597辆，同比增长22%，环比增长33% [74] - 盈利预测：预计宇通客车2025-2027年归母净利润为46.3/55.2/66.8亿元，同比增速12%/19%/21%；预计金龙汽车2025-2027年归母净利润为4.4/6.4/8.3亿元，同比增速182%/45%/28% [4] 行业前景与市值空间 - 盈利创新高具备条件：国内无价格战、寡头格局、海外净利率优于国内、碳酸锂成本下行 [6] - 市值空间：小目标是重新挑战2015-2017年市值峰值，大目标是打开新天花板成为世界客车龙头 [6] - 2025年全年预测：大中客行业批发销量预计达136,827辆，同比增长18% [8]

项目核心信息 - 乌鲁木齐市公共交通集团有限公司发布200辆新能源公交车采购项目招标公告，招标编号为SJX-2025-650 [1] - 项目计划投入自筹资金21130万元，采购200辆10.5米低入口纯电动城市公交大客车，每辆车配电度数300度 [1][3] - 项目分为两个标段推进，标段一采购170辆，标段二采购30辆 [4] 招标条件与项目概况 - 项目已由审批机关批准，资金来源为自筹资金21130万元，招标方式为公开招标 [3] - 招标规模为200辆10.5米低入口配电度数300度纯电动城市公交大客车 [4] - 招标范围划分为两个标段，标段一购置170辆，标段二购置30辆 [4] 投标人资格要求 - 投标人须在中华人民共和国境内注册，能够独立承担民事责任，具有车辆生产或供应能力 [4][8] - 投标人未被信用中国和中国政府采购网列入失信名单 [4][8] - 投标人须是客车生产企业或经销商，生产企业需具备生产制造资质，经销商需提供生产企业授权 [4][8] - 所投车辆必须纳入工信部车辆公告和新能源汽车免税目录，已取得环保信息随车清单，并能在乌鲁木齐落户 [4][8] - 与招标人存在利害关系的单位不得投标，存在控股或管理关系的单位不得参加同一标段投标 [6][9] - 本项目不允许联合体投标 [10] 招标流程安排 - 招标文件获取时间为2025年10月15日10时30分至2025年10月21日18时30分 [11] - 投标文件递交截止时间为2025年11月04日11时00分 [13] - 开标时间定于2025年11月04日11时00分，地点在乌鲁木齐市新市区黄山街一品九点阳光德港大厦B座20楼会议室 [14]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：预期高股息组合模型**[3][8] * **模型构建思路**：该模型旨在构建一个高股息收益的投资组合。其核心是通过两阶段方法构建“预期股息率”指标，并辅以反转因子和盈利因子进行筛选，最终从沪深300成分股中优选股票构建组合[3][8]。 * **模型具体构建过程**：模型的构建遵循明确的选股步骤： 1. **确定股票池**：以沪深300成分股为初选池，剔除停牌及涨停的股票[13]。 2. **应用辅助筛选因子**： * **反转因子筛选**：剔除股票池中短期动量最高的20%股票（即21日累计涨幅最高的20%个股）[13]。 * **盈利因子筛选**：剔除股票池中盈利下滑的个股（即单季度净利润同比增长率小于0的股票）[13]。 3. **核心排序指标**：在通过上述筛选的剩余股票中，按“预期股息率”从高到低排序[9]。 4. **组合构建**：选取预期股息率最高的30只个股，采用等权重方式构建投资组合。组合每月底调仓一次[3][8][9]。 2. **模型名称：红利择时框架**[25][27] * **模型构建思路**：该模型是一个多因子合成信号模型，用于对中证红利指数进行择时判断，输出看多或看空的观点[25][27]。 * **模型具体构建过程**：模型综合了五个不同类别的因子信号： * **通胀因子**：PPI同比（高/低位），信号方向为正向（+）[27]。 * **流动性因子**：包括M2同比（高/低位）和M1-M2剪刀差（高/低位），信号方向均为负向（-）[27]。 * **利率因子**：美国10年期国债收益率（高/低位），信号方向为正向（+）[27]。 * **市场情绪因子**：红利股成交额占比（上/下行），信号方向为负向（-）[27]。 * **合成信号**：将上述五个单因子信号合成为一个综合信号。报告期内（2025年10月），合成信号值为0，代表对红利持“谨慎”或“看空”态度[25][27]。 模型的回测效果 1. **预期高股息组合模型**： * **回测期**：2009年2月2日至2017年8月31日（103个自然月）[11] * **累计收益**：358.90%[11] * **累计超额收益（相对于沪深300全收益指数）**：107.44%[11] * **年化超额收益**：8.87%[11] * **超额收益滚动一年最大回撤**：12.26%[11] * **月度超额胜率**：60.19%[11] 2. **红利择时框架**：报告中未提供该模型的历史回测效果数据。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：预期股息率**[3][8] * **因子构建思路**：该因子是对未来股息支付能力的预测，而非简单的历史股息率。构建过程分为两个阶段，结合了已公告的分红信息和基于历史规律的预测[3][8]。 * **因子具体构建过程**：采用两阶段方法构建： * **第一阶段**：对于已经发布年报并公告利润分配方案的股票，直接根据其公告内容计算股息率[3][8]。 * **第二阶段**：对于尚未公告分红的股票，利用历史分红数据与相关基本面指标，预测其可能的分红并计算预期股息率[3][8]。 2. **因子名称：反转因子**[3][13] * **因子构建思路**：用于规避短期涨幅过高的股票，认为这类股票后续可能面临回调压力[3][13]。 * **因子具体构建过程**：计算股票的21日累计涨幅，并将其作为反向筛选指标，剔除涨幅最高的20%的股票[13]。 3. **因子名称：盈利因子（单季度净利润同比增长率）**[3][13] * **因子构建思路**：筛选盈利状况改善或稳定的公司，规避盈利下滑的股票[3][13]。 * **因子具体构建过程**：计算公司的单季度净利润同比增长率，并直接剔除该增长率小于0的股票[13]。 4. **因子名称：PPI同比（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为通胀环境的代理变量，用于红利择时[27]。 5. **因子名称：M2同比（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为流动性宽紧的代理变量，用于红利择时[27]。 6. **因子名称：M1-M2剪刀差（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为经济活动活跃度的代理变量，用于红利择时[27]。 7. **因子名称：美国10年期国债收益率（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为全球无风险利率和资金成本的代理变量，用于红利择时[27]。 8. **因子名称：红利股成交额占比（上/下行）**[27] * **因子构建思路**：作为市场对红利板块情绪热度的代理变量，用于红利择时[27]。 因子的回测效果 报告中未提供单个因子的历史表现数据（如IC值、IR值等）。

宇通客车在比利时客车展的获奖成就 - 公司在2025年世界客车博览会（比利时客车展）上一举斩获7项大奖，包括含金量最高的“Grand Award Bus”年度最佳巴士大奖和“Grand Award Coach”年度最佳客车大奖 [3][8] - 参评的3款高端纯电动车型全部获奖，其中U15车型独揽4项大奖，T14E获得年度最佳客车大奖，IC12E获得环保奖 [6][8] - 公司包揽展会两大最重磅奖项，这在中国客车史上尚属首次，标志着中国品牌在欧洲车企主场实现重大突破 [9] 产品与技术优势 - 公司发布行业领先的“车电同寿”技术，以15年或150万公里长寿命电池为核心，实现整车与电池生命周期同步 [10][11] - 该技术可帮助运营商降低全生命周期运营成本4%-5%，并带来减排降耗等多重效益 [11] - 针对欧洲市场10-15年的长运输周期需求，公司提供整车及核心三电系统按15年、150万公里使用寿命设计的解决方案 [13] 海外市场与服务布局 - 截至2025年6月底，公司累计出口各类客车超11万辆，其中新能源客车累计出口超8000辆 [15] - 公司在海外市场拥有超400家授权服务网点，平均服务半径120公里，覆盖全部目标市场 [15] - 在欧洲市场，公司构建了包含配件中心库、前置仓及32家授权服务站的二级配件保障体系，并提供“一国一策”的定制化服务方案 [15][18] 行业趋势与公司引领作用 - 在展会奖项评选中，前三名六款车型中有五款是纯电动车，显示新能源车已成为欧洲客车市场主力军 [21] - 公司通过硬核产品与本地化服务，深度融入欧洲市场并引领当地客车电动化进程 [21]

强化党建引领，赋能产业发展。近日，由市委市级机关工委、市科技局主办的2025年度苏州市大院 大所党建联建·赋能具身智能机器人产业活动举行。来自苏州大院大所党建联建单位、科技企业、平台 机构等单位的代表齐聚一堂，谈合作、话发展、谋未来，为加快培育新质生产力献计献策。 凝聚"红色力量"，激活"最强大脑"。2022年5月，市委市级机关工委联合市科技局党组、苏州大学 科技党委策划启动了大院大所党建联建，引导在苏高校和科研院所以党建为纽带抱团搞研究、开门搞合 作。三年来，聚焦苏州产业发展需求，以"服务企业、赋能产业"为导向，组织大院大所常态化开展800 余场党建共建活动，成员单位由35家增加到66家，参与组建市级创新联合体项目108个，与企业开展科 研合作项目1000余个，开展科技成果转化与产业化项目1300余项，转化孵化企业700余个，技术合同金 额近60亿元，引进科技人才（团队）3600余人，描绘出"以联聚力、以联聚才、以联汇智"的生动图景。 抱团联合攻关，绘就协同联动"同心圆" "通过党建联建，我们实现了从单打独斗到抱团发展的转变。"苏州大学科技党委相关负责人表示。 今年上半年，联建单位围绕人工智能、生物医药、先 ...

公司销量表现 - 2025年9月份销量为909辆 [1] - 2025年1月至9月累计销量达到6092辆 [1] - 累计销量同比增长59.52% [1]

2025年10月4日，两年一届的比利时世界客车展如约举行。展会期间，中通客车隆重发布 H12E-Plus、N12D（欧洲版）纯电动客车。为纯电而生、为欧洲而来，两款新品的发布吸引 了世界各国用户及媒体的广泛关注。 绿色军团亮相 "中通造"逐鹿欧洲竞技场 纯电动车在环保、节能、智能、舒适等方面具有显著优势，成为世界各国绿色交通转型的重要 选择。据统计，2025年仅在欧盟市场，纯电动车市场份额同比提升24.8%。 中通H12E-Plus、N12D两款客车集设计、体验、运营等优势于一体，真正打造面向国际市场 的中国智造精品。 中通H12E-Plus以灵动的前脸，海洋之韵的腰线，兼具了美感与低风阻造型。同时，独家打 造的"主被动安全+电气安全"的立体安全架构，全方位守护驾乘人员安全。 以欧洲GDPR法规要求为基准，中通H12E-PLus全面提升主动安全性能。AEB60km/h 刹 停，驾驶员嗜睡和注意力警告系统（DDAW）准确率达99%，前碰撞预警系统（FCW）可实 现碰撞前3-4S预警提示…… 同时，中通H12E-Plus采用100%的球笼结构，整车87%的高强钢占比，最大35°的侧倾角， 前碰撞及侧翻防护设计，筑 ...

南报网讯（记者 徐宁） 10月3日至9日，2025世界客车博览会（BusWorld Brussels 2025）在比利时科特 赖克展览中心举办。记者从创维汽车获悉，这家来自南京的企业携多款全新电动化车型在博览会上精彩 亮相，获得来自全球各地的行业嘉宾、合作伙伴的广泛关注与高度评价。 这个两年一届的国际客车与巴士行业盛会上，会聚了来自世界各地的制造商、供应商和行业专家，共同 展示最新的车辆产品与创新技术，来自中国的80余家参展企业亮相，集中展示绿色出行的"中国方案"。 作为中国新能源商用车领域的重要力量，创维汽车依托超过25年的巴士制造经验与15年新能源技术积 累，致力于为全球提供绿色、智慧的交通解决方案。10月4日晚，创维汽车在本届博览会现场发布3款重 磅新能源车型，分别为12米纯电动城市公交NJL6128BEV、创维都市精灵电动迷你巴士、全新电动大 VAN创维鸿途（分为货运版和客运版），精准聚焦欧洲市场需求，全面覆盖城市物流、旅游接驳、公 共交通与密集城区通勤四大关键场景。 据介绍，纯电动城市公交NJL6128BEV集美学设计、乘坐舒适与尖端技术于一身，采用低地板、无障碍 通道及地铁式扶手设计，搭载智能驾驶 ...

展会成就与行业地位 - 公司在2025年比利时世界客车博览会上荣获七项Busworld大奖，创下中国客车品牌在该展会获奖数量的最高纪录 [1] - 公司首次为中国客车品牌斩获“年度最佳客车大奖”和“年度最佳巴士大奖” [1] - 公司在欧洲市场深耕二十余年，产品已进入超过25个欧洲国家，数千辆客车在当地稳定运营 [18] 核心产品与技术亮点 - 高端纯电旅游客车T14E续航里程最高达850公里，并配备行业首创的兆瓦级液冷双枪充电系统 [6] - 15米高端城市公交U15“三电”防护等级达IP68+IP6K9K，并搭载YESS电池安全防护系统 [8] - 全新一代纯电城间车IC12E续航里程最大可达675公里，满足欧洲城间客运的严格要求 [10] - 纯电双层观光巴士U11DD在ULEB工况下续航可达750公里，最大载客量87人 [12] - 公司发布行业领先的“车电同寿”技术，以15年或150万公里长寿命电池为核心，使整车使用寿命同步 [13] - 应用“车电同寿”技术可帮助运营商降低全生命周期运营成本4%-5% [14] 智能化与运营管理 - 所有参展产品均配备Link+车队管理系统，该系统荣获“数字金奖”，实现运营全程可视、可控、可预测 [12] - Link+系统以AI与大数据为核心，覆盖车辆监控、能耗管理、司机服务、维修服务和配件服务五大环节 [16] - 公司依托智能联网技术和欧洲配件中心库，为全球客户提供覆盖“用—管—修”全生命周期的智能化服务解决方案 [18] - 智能座舱系统荣获“数字车载舒适度奖”，使客车更加智能化、人性化，满足多场景差异化乘坐需求 [18] 市场战略与品牌影响 - 公司通过多款高端纯电车型为旅游、主干道公交、城间、客运等不同场景提供精准解决方案 [4] - 产品电动化被证明是运营效率与用户体验的双重提升，而不仅仅是政策与环保需求 [12] - 公司在展会上集中展示了技术实力与品牌影响力，是其“四化”战略成果的全面展现 [18]