文章核心观点 - 河南省将新能源汽车产业作为重点培育的万亿级先进制造业集群，通过龙头引领、全产业链布局和差异化区域发展，推动产业规模高速增长并加速出海，正从“汽车大省”向“汽车强省”跨越 [1][2][10] 产业发展规模与增长 - 2024年河南省新能源汽车整车产量达68.1万辆，同比增长117.3% [1] - 2025年河南省电动汽车出口额达308.7亿元，同比增长超253%，成为拉动外贸增长的核心引擎 [1] - 河南省已打造出一条覆盖600多家规模以上企业的新能源汽车全产业链 [1][10] 龙头企业引领与“链主”效应 - **宇通客车**：作为产业链“链主”，2025年销售客车49518辆，同比增长5.54%，其中新能源客车销量18356辆，同比增长22.94%，累计新能源客车销量超21万辆 [3] - 宇通客车每年将超过5%的营业收入投入研发，其电池管理系统适应零下40摄氏度到零上60摄氏度的极端温度 [3] - 宇通客车带动290余家省内合作供应商协同发展，本地配套率达41%，并在16个国家和地区建设散件组装工厂 [4] - **比亚迪郑州基地**：自2023年投产至报道时累计下线超100万辆汽车，贡献产值突破1700亿元，生产线自动化率高达98% [4] - 比亚迪2025年海外销量首次突破百万大关，达104.96万辆，同比增长145% [4] - 在比亚迪带动下，一批零部件企业陆续入驻郑州航空港区，基本实现了新能源汽车核心零部件本地化配套 [4] 关键零部件与配套产业崛起 - **洛阳电池产业集群**：与宁德时代合作打造全球领先的电池生产基地，1秒产出一个电芯、2.5分钟成型一个电池包 [7] - 仅在洛阳市伊滨区，就有45个上下游项目签约落地，总投资达182.6亿元，21家核心供应链企业入驻投产，形成“10分钟产业圈” [7] - **核心技术突破**：中航锂电（洛阳）重点推进固态和半固态电池技术的工程化与产业化 [7] - **关键零部件**：洛阳LYC汽车轴承科技有限公司的新能源汽车轮毂轴承市场占有率达全国第一；优箔（洛阳）金属材料有限责任公司突破“双光8微米电池箔”技术 [7] - “洛阳配套”为新能源汽车提供从电池（“心脏”）到轴承（“关节”）的全方位支持，助力产业链自主可控与整车出海 [8] 全省协同与政策支持 - 河南省以“全省一盘棋”思维，将新能源汽车纳入7个万亿级先进制造业集群、28条重点产业链倾力打造，由省长担任产业链“链长” [9] - 各地市形成差异化发展格局：焦作多氟多生产的晶体六氟磷酸锂全球市场占有率可观；郑州信大捷安的车规级安全芯片全球5G-V2X产业链渗透率超90%；开封周边数十家零部件企业实现“半小时配套” [9] - 政府创立“首席服务官”机制，制定具体政策常态化研究解决企业问题 [9] - 奇瑞汽车开封出口基地智能车间每两分钟就有一台整车下线，其发展得益于高水平对外开放的政策支持 [9]

股票简称：曙光股份 证券代码：600303 编号：临 2026-004 辽宁曙光汽车集团股份有限公司 2026 年 1 月产销数据快报如下： 单位：辆 | | | 产品名称 | | 月度对比 | | | 年度对比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 本月 | 去年同期 | 增减% | 本年累计 | 去年累计 | 增减% | | | | 客车 | 5 | 0 | - | 5 | 0 | - | | | | 皮卡 | 264 | 30 | 780.00% | 264 | 30 | 780.00% | | 产 | 整车 | 特种车 | 12 | 2 | 500.00% | 12 | 2 | 500.00% | | 量 | | 合计 | 281 | 32 | 778.13% | 281 | 32 | 778.13% | | | | 其中：新能源客车 | 5 | 0 | - | 5 | 0 | - | | | 其他 | 客车非完整车辆 | 0 | 0 | - | 0 | 0 | - | | | 汽车零 | 车桥（支） | ...

公司经营数据 - 2026年1月公司整车销售合计48辆，整车产量合计281辆[1] - 2026年1月公司本年累计整车销售48辆，同比减少44.19%[1] - 2026年1月公司新能源客车销售5辆，去年同期为0辆[1]

纪要涉及的行业或者公司 * 公司为宇通客车 一家客车制造企业[1] * 行业涉及客车制造、新能源汽车及出口市场[1] 纪要提到的核心观点和论据 * **1月销量表现偏弱**：1月销售客车1728辆 同比下滑32.2% 环比下滑80.5%[1] 其中大中客车销量1324辆 同比下滑34.9% 环比下滑82.3%[1] * **海外市场表现**：1月出口总量和出口新能源同比实现增长[1] 但环比12月旺季下滑较多[1] 出口销量500+辆 新能源出口66辆[1] * **全年核心增长驱动**：持续看好出海和出海新能源增长[1] 海外市场具备较大增长空间[1] * **2026年展望**：出口和出口新能源销量预期增长10%+[1] * **公司战略与市场环境**：国内市场有以旧换新政策支撑 促进新能源公交需求[1] 海外市场推进全球化+高端化战略 出口凸显盈利水平[1] * **高分红能力**：2024年全年每股分红1.5元（含税） 共派发33.2亿元 分红率80.7% 股息率5%[2] 2025年中期分红每股0.5元 当期分红比例约57.2%[2] * **盈利预测与估值**：出口新能源超预期 预计2025年全年归母净利润有望超50亿元[2] PE约14倍[2] 后续出海有望推动公司业绩每年15%+增长[2] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 公司被定位为全球客车龙头 长期成长性较好[1] * 公司资本开支放缓 现金流充足保障高分红[2] * 纪要持续重点推荐该公司[2]

文章核心观点 河南省正从传统的“工业大省”转变为全国乃至全球产业链中不可或缺的“产业链接枢纽”，其角色不仅是地理中枢，更是产业要素的配置中心、价值链的组织节点和创新链的融合平台，这一转变根植于其资源禀赋和产业基础，并面向未来发展趋势 [1] 引领力：从“跟随者”到“定义者” - 新能源汽车出口表现强劲，2025年河南新能源汽车出口额达308.7亿元，同比增长2.5倍，创历史新高 [2] - 宇通客车作为出口主力，其新能源客车已在全球60多个国家和地区形成批量销售，并通过KD组装方式在哈萨克斯坦、巴基斯坦、埃及等10多个国家实现本土化合作，完成从“产品输出”向“技术输出和解决方案”的升级 [2][4] - 在超硬材料领域，河南占据绝对主导地位，人造金刚石和立方氮化硼产量分别占全国的80%和95%，金刚石微粉、复合超硬材料、培育钻石产量均占全国的80%左右，并成功发布首个由河南企业主持制定的纳米金刚石国际标准ISO6031∶2025 [5] - 在盾构装备领域，中铁装备的“中原造”盾构机市场占有率连续13年保持国内第一，产销量连续8年世界第一，产品远销30多个国家和地区 [7] - 高端装备创新成果显著，全球首台25兆瓦级风电主轴轴承、全球最高10米液压支架、100马力轮边电机无人驾驶拖拉机等产品相继问世，填补国内空白 [7] - 2025年，河南规模以上高技术制造业增加值同比增长16.6%，高于全国增速7.2个百分点，连续30个月保持两位数快速增长 [7] - 2025年，河南出口机电产品4096.3亿元，同比增长23.3%，手机、发制品、客车、白银等12项商品出口规模居全国第1位 [7][8] 支撑力：筑牢产业链的“中原基石” - 工业体系完备，拥有全部41个工业行业大类，在207个中类中拥有197个，原材料、食品、轻纺等基础产业优势明显，是众多产业循环的发起点和联结点 [10] - 平顶山中国平煤神马集团的煤基尼龙产业链世界领先，其尼龙66工业丝、帘子布产量全球领先，全球每4条轮胎就有1条使用其帘子布 [10] - 食品产业链完整且市场地位巩固，三全、思念的速冻食品占全国市场的60%以上，双汇、牧原打通了从饲料加工、生猪养殖到肉制品深加工的全产业链 [10] - 新消费品牌强势崛起，牧原集团满足超1亿人猪肉需求，蜜雪冰城全球门店超5万家，胖东来年销售额近240亿元 [11] - 原材料工业优势明显，2025年河南10种有色金属产量达571.74万吨，同比增长8.8% [12] - 在巩义市先进制造业开发区，200多条箔轧生产线将铝锭加工为罐料、电池箔、药用箔等高附加值产品，供应全国乃至全球 [12] - 轻纺行业产业链完整，在新乡、南阳、安阳等地可完成从纤维到成衣的全过程 [12] 协同力：产业转移的“中转站”与“链接器” - 地理区位优势从交通便利升级为产业协同便利，河南强化与长三角、粤港澳大湾区、京津冀的产业链协同，形成“研发在沿海、生产在河南，总装在河南、配套在周边”的协作模式 [13] - 郑州航空港区的富士康苹果手机生产线是全球供应链重要节点，围绕其布局的配套企业超过200家，形成了千亿级电子信息产业集群 [14] - 郑州比亚迪基地自动化率高，每3秒下线一个动力电池电芯，每50秒下线一台新能源汽车，并带动了弗迪电池、黑湖科技、佛吉亚等一批核心零部件企业集聚，形成全产业链生态 [14] - 上汽郑州基地已成为上汽集团全国最大的乘用车生产基地、数据基地、出口基地，形成了以整车厂为核心，涵盖云计算数据中心、软件中心、发动机厂、动力电池工厂等数十个项目的全产业链基地 [14] - 河南产业链积极“走出去”，例如卫华集团在江苏启东建成占地1000亩的基地，许昌假发产业带通过跨境电商实现欧美客户个性化定制产品7天内送达，洛阳钼业通过全球并购成为世界领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商 [17] - 郑州国际陆港的中欧班列（郑州）实现双向流动，将河南制造的智能手机、新能源汽车、人造钻石等运往欧洲，同时将欧洲的汽车零部件、高端消费品带回河南 [17]

核心观点 - 在商用车行业竞争激烈的背景下，中通客车2025年实现了量利双增，归母净利润预计为3.2亿元至4.1亿元，同比增长28.28%至64.36%，全年销量逆势增长8.36%至12363辆 [1] - 业绩增长源于“新能源、国际化、高端化”战略的成功执行，具体表现为产品结构优化、海外市场突破以及供应链升级 [1][2][4] 财务与销量表现 - 2025年全年归母净利润预计为3.2亿元至4.1亿元，同比增长28.28%至64.36%；扣非净利润预计为2.9亿元至3.8亿元，同比增长35.47%至77.52% [1][2] - 全年销量达12363辆，同比增长8.36%，其中大型客车销量7172辆（同比增长13.66%），中型客车销量4361辆（同比增长6.5%） [1][2] - 2025年前三季度主营收入56.55亿元，同比增长33.58%；归母净利润2.77亿元，同比增长41.75%；毛利率为16.01% [2] 产品结构与市场地位 - 公司已构建超140个品种的立体化产品体系，动力覆盖纯电、混动、燃油，新能源客车累计推广量突破10万辆 [3] - 在新能源客车市场，公司稳居6米以上新能源客车市场份额前列，国内公交市场屡获大单，旅团市场排名行业第二 [3] - 产品结构优化明显，大型与中型客车是增长主力，轻型及物流车销量受市场环境影响略有下滑 [2] 国际化战略与海外突破 - 2025年上半年，海外业务营收占比已提升至70%，境外销量大幅超越境内，成为销量增长核心驱动力 [4] - 海外市场实现量价齐升，新能源客车海外销量同比大幅增长，带动海外单车均价显著提升 [4] - 成功中标智利895辆纯电动客车订单，创下近年中国客车出口智利最大批量纪录 [4] - 形成“深耕拉美、拓展欧非、辐射亚太”的海外市场格局，2024年以来进驻葡萄牙、新加坡、丹麦等高端市场，并在迪拜拿下阿联酋最大批量电动客车订单 [4] 供应链与运营优化 - 作为行业“链主”企业，2025年引进60余家优质供方、淘汰超200家劣质供方，显著提升供应链韧性与响应速度 [5] - 通过数字化转型重构SRM系统，建立供需双方“直通车”协同机制，深化上下游战略合作，为产品质量提升与成本控制奠定基础 [5]

（编辑 王雪儿） 证券日报网1月28日讯 ，中通客车在接受调研者提问时表示，公司产品已累计出口100多个国家和地 区，2025年出口收入实现稳步增长，新能源客车占比提升，其中主要以南美地区增量较大。整体上，新 能源车出口毛利率略高于燃油车。 ...

市场与销售表现 - 公司产品已累计出口超过100个国家和地区 [2] - 2025年出口收入实现稳步增长，新能源客车占比提升，其中南美地区增量较大 [2] - 2025年新能源客车出口毛利率略高于燃油车 [2] - 欧洲是重要的战略市场，2025年在欧洲销量有明显增长，但目前绝对量较小 [2] - 公司正积极进行多款产品认证以进一步拓展欧洲市场 [2] 公司管理与财务策略 - 费用管控已形成成熟体系，包括严格的预算管理（无预算不开支）和费用归口管理 [2][3] - 通过差旅平台等进行集中采购以降低成本 [3] - 费用管控空间有限，但会动态调整，目标是在不影响业务的前提下通过管理优化持续贡献利润 [3] - 公司正处于发展关键时期，将综合考量市场环境、现金流及未来资金需要来平衡发展与股东利益 [3] - 公司将做好一年多次分红等安排以提振投资者信心 [3] 未来发展规划 - 公司将更好地聚焦海外市场拓展、产品高端化及管理优化 [3] - 目标是不断提高企业及产品竞争力，提升盈利水平，为投资者创造更大价值 [3]

报告行业投资评级 - 推荐客车板块 [3] 报告的核心观点 - 客车行业正经历由技术输出驱动的长周期 海外市场业绩贡献有望在3-5年内再造一个中国市场 [2] - 看好2026年行业景气度延续 核心驱动因素包括：符合国家“一带一路”战略、产品技术达世界一流水平、国内市场价格战结束并受益于旅游复苏和公交车更新需求 [2] - 行业盈利有望创新高 基于国内无价格战、寡头格局、海外高净利率及碳酸锂成本下行 [6] - 行业市值空间的小目标是挑战2015-2017年峰值 大目标是打开新天花板成为世界龙头 [6] 行业数据总结 - 2025年12月大中客出口销量9073辆 同比大幅增长81% 环比增长111% [8][10][34] - 2025年12月客车行业整体批发量6.4万辆 同比增长5.49% 环比增长20.11% [10][11] - 2025年12月客车终端销量（上险）6.24万辆 同比增长6% 环比增长28% [10][15] - 2025年大中客出口总量59468辆 同比增长35% 预计2026年出口量将达78352辆 同比增长32% [8] - 2025年新能源客车出口15194辆 同比增长34% 预计2026年将达20324辆 同比增长34% [8] 行业结构分析 - 大中客销量结构：2025年12月大中客批发销量中 公交车6613辆（同比-51%） 座位客车3713辆（同比+25%） [8][19] - 分区域公交车销量：2025年12月大部分地区环比上升但同比下降 其中华东地区同比-75% 华南地区同比持平（+0%） [27] - 分区域座位客车销量：2025年12月大部分地区环比上升 同比表现分化 其中华东地区同比+27% 华南地区同比+78% [30] 市场竞争格局 - 国内公交车市场：2025年12月宇通销量1852辆 市占率28.0% 环比提升14.5个百分点 金龙销量1290辆 市占率19.5% 环比提升0.9个百分点 [10][33] - 国内座位客车市场：2025年12月宇通销量1856辆 市占率50.0% 环比提升7.1个百分点 金龙销量697辆 市占率18.8% 环比下降7.0个百分点 [10][33] - 公交车出口市场：2025年12月宇通出口1933辆 市占率52.8% 环比大幅提升29.4个百分点 金龙出口759辆 市占率20.7% 环比下降11.4个百分点 [10][43] - 座位客车出口市场：2025年12月宇通出口2245辆 市占率41.5% 金龙出口1473辆 市占率27.2% 两家合计市占率近70% [10][43] 重点公司分析 - **宇通客车**：定位为“三好学生典范” 具备高成长与高分红属性 预计2025-2027年归母净利润为49.4/59.2/70.3亿元 同比增速为20%/20%/19% [4] - 2025年12月公司总销量8864辆 同比增长3% 环比大幅增长118% 其中大中客出口4178辆 同比增长61% 环比激增313% [48] - **金龙汽车**：定位为“进步最快学生” 呈现困境反转且利润弹性较大 预计2025-2027年归母净利润为4.4/6.4/8.3亿元 同比增速为182%/45%/28% [4] - 2025年12月公司总销量7254辆 同比微降1% 环比增长45% 其中大中客出口4204辆 同比增长67% 环比增长66% [53]

核心观点 - 贵州省提出在“十五五”时期实施强化比较优势战略，旨在将矿产、生态、文旅、数智、人力等资源优势转化为产业优势和发展胜势，以此为导向明确投资、创新和市场方向，推动产业升级和高质量发展 [6] 矿产资源与磷化工产业 - 贵州矿产资源家底厚实，资源量排名全国前十的矿种从2022年的49种增长至2024年的67种，“十四五”期间新增煤、磷、铝土等战略性矿产资源量超13亿吨 [7] - 穿岩洞矿是一座露天开采资源储量为8795.22万吨的超级磷矿藏，是目前中国产能最大的现代化单体露天磷矿山，2025年开采量超过350万吨的年设计产量，达到400万吨 [6] - 依托磷矿资源，福泉—瓮安千亿级磷化工产业园区已形成以磷酸铁、碳酸锂、磷酸铁锂等为主的磷产业链和产业集群，总产值已突破680亿元，正向千亿级目标迈进 [6] - “富矿精开”战略推动煤化工、铝及铝加工、磷及磷化工等资源深加工业保持快速增长 [7][8] 新能源与新材料产业 - 以磷化集团为龙头的企业深耕科技创业和产业创新，持续促进新能源、新材料领域技术变革和产品向新 [6] - 新兴产业领域的锂电池、电动汽车、光伏玻璃等“贵州造”产品在市场中占据了相当份额 [8] - 在电动汽车发展潮流中，对磷锂资源及衍生产品的需求旺盛，为贵州矿产资源的精深加工带来大好市场机遇 [9] - 贵州积极在新能源产业领域开疆拓土，奇瑞万达新能源客车出口东南亚，宁德时代贵州基地是其布局全球新能源产业的重要环节 [11] - 2025年，贵州锂电池、光伏产品、电动汽车“新三样”出口增长182%，融入国际市场势头强劲 [11] 生态与文旅产业 - 优良生态让贵州发展的“含绿量”变得珍贵，生态竞争力持续增强 [9][10] - 生态资源保护与利用催生了如铜仁“梵净生态账户”等创新，将绿色资源转换为金融产品 [10] - 贵州山水人文呼应了快节奏时代的慢生活，文旅产业正被打造为支柱产业、民生产业、幸福产业 [8][9] - 康养业、旅居、避暑旅游的崛起，与自然生态所蕴含的成本优势息息相关 [10] 数智与人力资源 - 人工智能嵌入千行百业，贵州算力、数据标注等数智产业基座是提升“含新量”的关键 [9] - 经过10余年的培育，数据存储能力、智算规模已成为贵州参与数字经济竞争的比较优势 [9] - 2026年将安排3.04亿元资金，保障云、网、平台、码、图等一体化数智底座建设 [10] - “十四五”以来，贵阳贵安年均超10万名大学生选择扎根，人才总量超过160万人，以人才为基的“强省会”建设成为带动全省创新发展的先锋力量 [10] 产业发展路径与支撑 - 把现代化产业体系建设的重点向比较优势领域倾斜，符合新一轮科技创新和产业变革大势，契合贵州产业结构的阶段性特征 [9] - 区域产业政策的鼓励方向应符合当前的比较优势，在招商引资、投资决策上应在比较优势领域采取重点举措 [9] - 立足比较优势促进产业升级与结构转型，需要持续的新技术引育和知识、理念更新，并不断完善交通、水电等基础设施及产业政策和营商制度安排 [11]