公司概况与行业地位 - 公司是国内定制家居龙头企业，成立于1994年，于2017年在上海证券交易所上市，以橱柜为核心产品，拥有全产业链优势和强大品牌影响力 [1] - 公司主要从事全屋家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务 [1] - 2025年三季度营业收入达132.14亿元，在行业15家企业中排名第一，远高于行业第二名索菲亚的70.08亿元 [2] - 2025年三季度净利润为18.35亿元，位居行业第一，行业第二名索菲亚净利润为7.1亿元 [2] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度主营业务构成中，衣柜及配套家具产品营收97.91亿元，占比51.74%，是最大收入来源；橱柜营收54.5亿元，占比28.80% [2] - 2025年三季度毛利率为37.19%，较去年同期的35.54%有所上升，且高于行业平均的29.57% [3] - 2025年三季度资产负债率为45.21%，较去年同期的47.16%有所下降，但高于行业平均的41.92% [3] 股权结构与股东变动 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.07万，较上期减少1.78%；户均持有流通A股数量为2.94万，较上期增加1.81% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1119.09万股，相比上期减少48.86万股 [5] - 工银价值精选混合A为新进股东，持股547.57万股；易方达裕鑫债券A、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF也为新进股东 [5] 业务战略与发展前景 - 公司大家居核心战略改革稳步推进，零售大家居有效门店数量已超1200家 [6] - 海外业务在全球146个国家和地区构建销售网络，海外工程订单业绩同比增长超40% [6] - 渠道结构优化与大家居转型并进，超60%经销商布局或正布局零售大家居门店业务 [6] - 天风证券预计公司2025至2027年归母净利分别为26.8亿元、28.9亿元、31.7亿元 [6] - 长江证券预计公司2025至2027年归母净利润约26.5亿元、27.9亿元、30.7亿元，认为公司现金流充沛且有分红规划 [6]

公司基本情况 - 公司成立于1999年1月26日，于2017年5月12日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为福建省厦门市 [1] - 公司是国内定制家居龙头企业，核心业务为整体厨柜等家居产品，拥有全产业链优势 [1] - 主营业务为整体厨柜的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务 [1] - 所属申万行业为轻工制造 - 家居用品 - 定制家居，所属概念板块包括定制家居、AIAgent（智能体）等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入23.68亿元，在行业中排名第5/15，低于行业第一名欧派家居的132.14亿元和行业平均数24.74亿元，但高于行业中位数12.65亿元 [2] - 主营业务构成中，厨柜收入7.85亿元占比53.45%，衣柜收入5.15亿元占比35.04%，木门收入1.07亿元占比7.31% [2] - 2025年三季度净利润5968.32万元，行业排名第6/15，远低于第一名欧派家居的18.35亿元和行业平均数2亿元，但高于行业中位数3072.17万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为53.43%，高于去年同期的51.31%，且高于行业平均的41.92% [3] - 2025年三季度公司毛利率为26.54%，低于去年同期的27.30%，也低于行业平均的29.57% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为厦门市建潘集团有限公司，实际控制人为温建怀、潘孝贞 [4] - 董事长温建怀2024年薪酬63.97万元，较2023年的61.74万元增加2.23万元 [4] - 总裁潘孝贞2024年薪酬61.6万元，较2023年的82.26万元减少20.66万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9750户，较上期减少9.66%；户均持有流通A股数量为1.58万股，较上期增加10.70% [5] 机构观点与业务亮点 - 国泰海通证券维持“增持”评级，预计公司2025-2027年EPS为1.47/1.57/1.64元，上调目标价至26.38元 [5] - 新零售战略布局初见成效，2025年第二季度零售收入5.14亿元，同比增长29.71% [5] - 衣柜业务以高增速领跑，2025年第二季度收入3.09亿元，同比增长35.66%，成为产品端核心增长引擎 [5] - 华泰证券维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.05/2.26/2.45亿元，对应EPS分别为1.33/1.47/1.59元，目标价23.94元 [6] - 2025年上半年零售渠道实现营收8.2亿元，同比增长20.3%；家装渠道布局门店数达1458家，上半年家装渠道营收同比增长约30% [6] - 海外业务多元化布局逐见成效，澳洲、加拿大、东南亚等市场均实现正增长；泰国生产基地已全面建设，美国工厂已试投产，马来西亚工厂投产在即 [6]