报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[3] 报告的核心观点 - 基于公司24Q1 - 3业绩表现、房地产行业承压及消费不确定性，调整盈利预测，预计公司24 - 26年归母净利分别为2.3/2.4/2.5亿元（前值为2.9/3.2/3.6亿元），对应PE分别为15/14/13X，维持买入评级[5] 公司业绩情况 - 24Q3公司收入8.96亿，同减13.91%；归母净利0.5亿同减44.22%，扣非后归母净利0.42亿同减36.14%；24Q1 - 3公司收入24.16亿同减5.15%，归母净利1.2亿同减28.09%，扣非后归母0.81亿同减25.55%，利润下降幅度比收入大[1] - 24Q1 - 3公司毛利率27.30%同减1.6pct；净利率4.75%同减1.65pct[2] 业绩变动原因 - 受地产行业阶段性承压、营业收入同比减少，公司发行可转换公司债券产生的利息费用增加，以及公司推行新零售及海外战略尚处投入期，前期费用、员工薪酬福利等刚性成本支出较多[1] 业务增长情况 - 前三季度家装、拎包、局改、海外等业务取得较快增长；目前公司新零售战略、海外战略及其业务模式已经跑通，效益逐步显现，将有望为业绩持续增长提供有力保障[1] 政策影响 - 各地家居家装以旧换新补贴政策陆续落地实施，如厦门家装厨卫“焕新”单笔补贴20%，最高可补贴2万元；广州将补贴范围放开至全国；公司积极与厦门当地政府沟通推进补贴政策落地，打通线上平台；受政策推动，近期公司在厦门地区的终端接单同比增长70%左右，其他城市的终端接单也有不同程度的增长或改善[4] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,553.35|3,645.48|3,685.58|3,895.66|4,133.30| |增长率(%)|3.06|2.59|1.10|5.70|6.10| |EBITDA(百万元)|559.52|597.62|398.52|419.88|449.02| |归属母公司净利润(百万元)|277.03|292.03|228.43|236.60|252.33| |增长率(%)|(18.03)|5.42|(21.78)|3.58|6.65| |EPS(元/股)|1.80|1.89|1.48|1.53|1.64| |市盈率(P/E)|12.08|11.46|14.65|14.15|13.27| |市净率(P/B)|1.29|1.21|1.15|1.08|1.03| |市销率(P/S)|0.94|0.92|0.91|0.86|0.81| |EV/EBITDA|5.51|4.35|4.67|4.20|3.18|[8] 资产负债表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金(百万元)|596.53|788.20|688.68|797.43|1,161.39| |应收票据及应收账款(百万元)|187.78|168.28|147.65|172.01|165.54| |预付账款(百万元)|46.39|47.31|58.14|60.04|60.51| |存货(百万元)|528.09|498.42|459.83|595.12|517.57| |流动资产合计(百万元)|2,248.64|2,966.14|2,767.04|3,058.64|3,279.26| |非流动资产合计(百万元)|2,612.47|3,001.79|3,063.92|3,105.39|3,121.27| |资产总计(百万元)|4,863.69|5,972.60|5,830.96|6,164.02|6,400.53| |流动负债合计(百万元)|1,859.96|1,910.40|2,062.04|2,214.88|2,278.28| |非流动负债合计(百万元)|74.51|844.48|854.38|856.38|857.38| |负债合计(百万元)|2,261.44|3,195.45|2,916.41|3,071.26|3,135.66| |股东权益合计(百万元)|2,602.26|2,777.16|2,914.55|3,092.76|3,264.87| |负债和股东权益总计(百万元)|4,863.69|5,972.60|5,830.96|6,164.02|6,400.53|[10] 利润表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,553.35|3,645.48|3,685.58|3,895.66|4,133.30| |营业成本(百万元)|2,506.54|2,567.07|2,653.62|2,804.88|2,975.98| |营业税金及附加(百万元)|28.80|30.22|26.46|26.88|26.87| |销售费用(百万元)|431.33|438.53|423.84|444.11|467.06| |管理费用(百万元)|166.97|170.35|158.48|163.62|169.47| |研发费用(百万元)|199.97|226.01|191.65|198.68|206.66| |财务费用(百万元)|(7.75)|(3.33)|5.04|8.88|16.18| |资产/信用减值损失(百万元)|(23.92)|(11.62)|(10.56)|(12.10)|(8.63)| |公允价值变动收益(百万元)|2.90|8.91|(7.13)|(20.00)|(30.00)| |投资净收益(百万元)|27.31|18.47|21.82|21.50|22.27| |营业利润(百万元)|289.48|295.28|230.62|238.02|254.72| |营业外收入(百万元)|5.55|7.59|6.75|6.00|6.47| |营业外支出(百万元)|1.52|1.61|1.67|0.20|1.25| |利润总额(百万元)|293.52|301.26|235.70|243.82|259.95| |所得税(百万元)|20.94|11.52|9.43|9.75|10.40| |净利润(百万元)|272.58|289.74|226.28|234.07|249.55| |少数股东损益(百万元)|(4.45)|(2.30)|(2.15)|(2.53)|(2.78)| |归属于母公司净利润(百万元)|277.03|292.03|228.43|236.60|252.33| |每股收益(元)|1.80|1.89|1.48|1.53|1.64|[10] 现金流量表 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |净利润(百万元)|272.58|289.74|228.43|236.60|252.33| |折旧摊销(百万元)|125.04|143.23|150.85|159.10|167.50| |财务费用(百万元)|2.98|4.16|5.04|8.88|16.18| |投资损失(百万元)|(29.17)|(18.47)|(21.82)|(21.50)|(22.27)| |营运资金变动(百万元)|(335.98)|326.96|169.80|(52.78)|183.46| |其它(百万元)|211.60|(101.27)|(9.28)|(22.53)|(32.78)| |经营活动现金流(百万元)|247.05|644.35|523.03|307.78|564.42| |资本支出(百万元)|577.26|556.26|215.10|189.00|183.00| |长期投资(百万元)|46.49|3.48|2.10|2.00|1.90| |其他(百万元)|(1,189.46)|(1,656.95)|(413.51)|(325.30)|(291.73)| |投资活动现金流(百万元)|(565.71)|(1,097.21)|(196.31)|(134.30)|(106.83)| |债权融资(百万元)|347.13|753.80|(337.35)|(8.87)|(16.19)| |股权融资(百万元)|(41.26)|(98.52)|(88.89)|(55.86)|(77.44)| |其他(百万元)|(153.66)|(11.34)|0.00|0.00|0.00| |筹资活动现金流(百万元)|152.21|643.94|(426.24)|(64.73)|(93.63)| |汇率变动影响(百万元)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额(百万元)|(166.45)|191.08|(99.52)|108.75|363.97|[12] 主要财务比率 成长能力 - 营业收入增长率：2022年3.06%，2023年2.59%，2024E 1.10%，2025E 5.70%，2026E 6.10% - 营业利润增长率：2022年 - 19.84%，2023年2.00%，2024E - 21.90%，2025E 3.21%，2026E 7.02% - 归属于母公司净利润增长率：2022年 - 18.03%，2023年5.42%，2024E - 21.78%，2025E 3.58%，2026E 6.65%[10] 获利能力 - 毛利率：2022年29.46%，2023年29.58%，2024E - 2026E均为28.00% - 净利率：2022年7.80%，2023年8.01%，2024E 6.20%，2025E 6.07%，2026E 6.10% - ROE：2022年10.68%，2023年10.55%，2024E 7.86%，2025E 7.66%，2026E 7.74% - ROIC：2022年47.72%，2023年22.44%，2024E 15.09%，2025E 16.67%，2026E 17.31%[10] 偿债能力 - 资产负债率：2022年46.50%，2023年53.50%，2024E 50.02%，2025E 49.83%，2026E 48.99% - 净负债率：2022年3.58%，2023年23.48%，2024E 14.38%，2025E 10.04%，2026E - 1.64% - 流动比率：2022年1.03，2023年1.26，2024E 1.34，2025E 1.38，2026E 1.44 - 速动比率：2022年0.79，2023年1.05，2024E 1.12，2025E 1.11，2026E 1.21[12] 营运能力 - 应收账款周转率：2022年19.34，2023年20.48，2024E 23.33，2025E 24.37，2026E 24.49 - 存货周转率：2022年7.11，2023年7.10，2024E 7.69，2025E 7.39，2026E 7.43 - 总资产周转率：2022年0.76，2023年0.67，2024E 0.62，2025E 0.65，2026E 0.6

报告公司投资评级 - 给予金牌家居“强推”评级[1]。 报告的核心观点 - 零售压力延续，大宗业务企稳，海外保持增长，面对下游需求疲软，金牌家居持续推进渠道变革与技术创新，前三季度家装、拎包、局改、海外等业务取得较快增长，经销/直营/大宗/境外各渠道营收有不同幅度变化，门店数量也有增减[2]。 - 盈利能力承压，期间费用率有所提升，24Q3公司毛利率、费用率、归母净利率同比有相应变化[2]。 - 经营性现金流净流出，营运能力保持稳健，24Q3公司经营性净现金流同比减少，存货/应收账款/应付账款周转天数环比改善[2]。 - 结合Q3营收情况，预计24/25/26年归母净利润为2.35/2.65/2.83亿元（24 - 26年前值为3.09/3.38/3.69亿元），对应PE为14/12/11X，参考可比公司估值，给予25年15X PE，对应目标价25.77元/股[2]。 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度，金牌家居实现营收/归母净利润/扣非归母净利润24.2/1.2/0.8亿元，YoY - 5.1%/ - 28.1%/ - 25.5%；24Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润9.0/0.5/0.4亿元，YoY - 13.9%/ - 44.2%/ - 36.1%[1]。 - 分渠道看，前三季度，经销/直营/大宗/境外实现营收11.5/0.1/9.1/2.5亿元，同比 - 13.6%/ - 84.7%/+4.4%/+26.6%；毛利率34.45%/48.95%/14.27%/27.20%，同比 - 1.62/ - 7.88/+1.17/+2.90pcts[2]。 - 24Q3公司实现毛利率28.3%，同比 - 1.5pcts，环比+2.6pcts，费用端，公司三季度实现销售/管理/财务费用率11.2%/5.3%/0.2%，同比 - 0.9/+1.1/+0.3pcts，24Q3实现归母净利率5.6%，同比 - 3.0pcts[2]。 - 24Q3公司经营性净现金流为 - 0.2亿元，同比 - 0.4亿元，截至Q3末公司存货/应收账款/应付账款周转天数分别为80天/22天/100天，环比Q2末 - 5天/ - 1天/ - 5天[2]。 - 预计24/25/26年营业总收入（百万）为3,564/3,852/4,101，同比增速 - 2.2%/8.1%/6.4%，归母净利润（百万）为235/265/283，同比增速 - 19.5%/12.8%/6.7%，每股盈利（元）为1.52/1.72/1.83，市盈率（倍）为14/12/11[3]。 - 2024 - 2026年各年的资产负债表、利润表相关项目预测数据，如货币资金、应收票据、应收账款等项目的预测值[6]。 - 2024 - 2026年经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流预测值，以及各活动现金流相关影响因素的数值[6]。[1][2][3][6] 公司运营方面 - 截至Q3末，金牌家居金牌橱柜/金牌衣柜/金牌木门/整装馆/阳台卫浴/玛尼欧门店分别为1638/1120/644/193/106/134家，较年初 - 71/ - 32/ - 16/+42/+17/ - 14家[2]。 - 公司零售、家装、大宗工程及海外业务共同发展以稳增长，期待以旧换新政策带动下游需求持续改善[2]。[2] 市场相关方面 - 总市值（亿元）为32.32，流通市值（亿元）为32.32，资产负债率为51.31%，每股净资产（元）为17.65，12个月内最高/最低价为27.27/15.79[4]。 - 市场表现对比图（近12个月）显示金牌家居与沪深300对比情况[5]。[4][5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司营收业绩承压,毛净利率下滑,期待以旧换新政策刺激终端需求,驱动公司经营边际改善[2][3][4] - 公司持续分红及股份回购,携手天猫优品深化电商领域发展,提振投资者信心[5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.39/2.57/2.84亿元,对应EPS为1.55/1.67/1.84元,当前股价对应PE为12.2/11.3/10.3倍[6] 收入拆分分析 - 2024Q1-Q3经销及工程渠道收入承压,境外渠道收入增长持续[4] - 2024Q1-Q3公司厨柜/衣柜/木门收入分别同比-6.1%/-5.9%/-2.9%[4] 盈利能力分析 - 2024Q1-Q3毛利率为27.3%(-1.6%),期间费用率为23.5%(+0.3pct),销售净利率为4.7%(-1.7pct),扣非归母净利率为3.4%(-0.9pct)[3] - 2024Q3毛利率为20.5%(-1.4pct),期间费用率为23.0%(+1.5pct),销售净利率为6.6%(-5.4pct),扣非归母净利率为4.7%(-0.6pct)[3]

财务表现 - 公司2024年第三季度营业收入为895,976,176.91元，同比下降13.91%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为50,093,046.07元，同比下降44.22%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为42,225,864.94元，同比下降36.14%[2] - 公司2024年年初至报告期末营业收入为2,416,109,070.21元，同比下降5.15%[2] - 公司2024年年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为119,558,640.85元，同比下降28.09%[2] - 公司2024年年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为81,457,255.22元，同比下降25.55%[2] - 公司2024年年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-211,036,260.40元，同比下降192.76%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.33元/股，同比下降43.10%[4] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.31元/股，同比下降46.55%[4] - 公司2024年第三季度末总资产为5,693,016,316.31元，同比下降4.68%[4] - 公司2024年前三季度营业总收入为24.16亿元，同比下降5.14%[19] - 公司2024年前三季度营业总成本为23.43亿元，同比下降3.32%[19] - 公司2024年前三季度营业利润为1.29亿元，同比下降25.94%[19] - 公司2024年前三季度研发费用为1.46亿元，同比增长3.43%[19] - 公司2024年前三季度销售费用为2.79亿元，同比下降14.89%[19] - 公司2024年前三季度管理费用为1.39亿元，同比增长9.83%[19] - 公司2024年前三季度财务费用为343.30万元，去年同期为-450.82万元[19] - 公司2024年第三季度净利润为114,756,998.19元，同比增长42.14%[20] - 归属于母公司股东的净利润为119,558,640.85元，同比增长42.76%[20] - 基本每股收益为0.78元/股，同比增长38.46%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为-211,036,260.40元，同比下降192.76%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为250,293,378.69元，同比增长133.04%[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-162,252,985.78元，同比下降126.53%[22] - 现金及现金等价物净增加额为-123,558,410.77元，同比下降249.26%[22] - 期末现金及现金等价物余额为662,201,658.52元，同比下降2.13%[22] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2,390,340,569.64元，同比下降13.88%[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金为1,684,733,808.95元，同比下降0.02%[21] 股东权益与分红 - 公司总股本为154,257,062股，扣除回购专户的股份余额1,642,538股后，应分配股数共152,614,524股，合计派发现金红利36,017,027.66元（含税），占2024年前三季度归属于上市公司股东净利润的30.12%[11] 股份回购 - 公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份数量为1,642,538股，占公司总股本的比例为1.0648%，回购成交的最高价为20.83元/股，最低成交价为16.55元/股，总成交金额为30,533,511.64元（不含交易佣金等费用）[14] 资产负债情况 - 公司货币资金在2024年9月30日为664,406,027.83元，相比2023年12月31日的788,199,479.67元有所减少[15] - 公司交易性金融资产在2024年9月30日为854,696,900.44元，相比2023年12月31日的1,377,126,881.16元有所减少[15] - 公司应收账款在2024年9月30日为235,097,583.02元，相比2023年12月31日的150,893,737.01元有所增加[15] - 公司存货在2024年9月30日为527,528,702.98元，相比2023年12月31日的498,423,505.29元有所增加[15] - 公司流动资产合计在2024年9月30日为2,491,171,712.08元，相比2023年12月31日的2,970,815,220.37元有所减少[15] - 公司2024年第三季度末非流动资产合计为32.02亿元，同比增长6.66%[17] - 公司2024年第三季度末流动负债合计为19.98亿元，同比下降14.99%[18] - 公司2024年第三季度末负债合计为29.21亿元，同比下降8.58%[18] 股东持股与质押情况 - 厦门市建潘集团有限公司持股数量为64,044,322股，持股比例为41.52%，质押数量为24,409,282股[9] - 温建怀持股数量为18,049,784股，持股比例为11.70%，质押数量为8,517,000股[9] - 潘孝贞持股数量为10,761,403股，持股比例为6.98%，质押数量为5,148,000股[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 零售结构调整,大宗稳健增长,海外延续高增 [1] - 盈利能力承压,费用率管控良好 [1] - 经营性现金流流出增长,营运能力保持稳健 [1] 公司业务分析 零售业务 - 零售业务承压,部分直营店转为经销店,直营营收下降 [1] - 家装、拎包、局改业务增长较快 [1] 大宗业务 - 大宗业务实现韧性正增长,通过深度挖掘已签战略客户和快速拓展新客户带动 [1] 海外业务 - 海外市场拓展,北美、澳洲等市场带动境外收入高增 [1] 财务分析 - 毛利率下降,主要系低毛利率木门业务占比提升 [1] - 费用率管控良好,销售费用下降,财务费用上升 [1] - 经营性现金流流出增加,主要系营运资金投入增加 [1] - 营运能力保持稳健,存货、应收账款、应付账款周转天数均有所改善 [1] 投资建议 - 预计公司未来3年归母净利润将保持9%左右的增长 [1] - 给予公司2024年12倍PE,目标价24元,维持"强推"评级 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩承压 - 2024年上半年营收15.2亿元,同比+0.9%;归母净利润6947万元,同比-9.1% [2] - 零售业务承压,直营和经销业务收入均下滑 [2] - 毛利率下降1.6个百分点,主要受收入结构变化影响 [2] - 归母净利率下降0.5个百分点,盈利能力有所承压 [2] 大宗和海外业务延续增长 - 大宗业务收入6.0亿元,同比+15.1% [2] - 境外业务收入1.7亿元,同比+33.8% [2] - 公司计划在泰国投建工厂,实现大货由泰国供应,小货由属地化卫星工厂保障 [2] 品类拓展 - 木门品类逆势增长,品类拓展持续推进 [2] - 随着规模提升,木门毛利率有望提升 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.9、3.1、3.4亿元 [3] - 目前股价对应PE分别为8.5、8.0、7.2倍 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 零售战略深化，大宗&整装高增 - 零售：24H1 收入和毛利率均有所下降，公司进一步深化大零售140战略，推动一城多商多渠道布局 [1] - 大宗：24H1 收入和毛利率均有所上升，公司持续与优质地产签署战略合作，存量深耕、新签放量 [1] - 海外：24H1 收入和毛利率均有所上升，加大北美、澳洲等市场拓展，并计划在泰国投建制造基地 [1] - 整装：公司继续深化与头部家装公司合作，同时发力拎包渠道，整装业务延续高增 [1] 橱衣木品类协调深化，木门Q2增速亮眼 - 24H1 厨柜/衣柜/木门分别实现收入9.47亿元/4.18亿元/9.21亿元，毛利率分别为25.3%/28.0%/3.9% [1] - 单Q2厨柜/衣柜/木门收入分别同比-4.6%/-13.2%/+11.9%，毛利率分别为24.8%/27.8%/2.6% [1] - 公司持续深化大家居战略，橱衣木品类协同效应深化，并在此基础上进一步探索社区店等新业态 [1] 盈利水平小幅下降，长期中枢有望抬升 - 24Q2公司毛利率为25.7%（同比-2.0pct），归母净利率3.8%（同比-0.9%） [1] - 销售/管理/研发费用率分别为10.6%/5.8%/6.3%（同比-2.0pct/+1.0pct/+0.6pct） [1] - 随公司降本增效成果显现，盈利能力仍稳中向上 [1] 现金流&营运能力稳定 - 24Q2公司净经营现金流为2.35亿元（同比-2.05亿元） [1] - 截至24Q2末公司存货/应收账款/应付账款周转天数分别为85/22/105天（分别同比-4/+4/-4天） [1] 盈利预测与投资评级 - 考虑地产及消费需求延续疲软，下调2024-2026年归母净利润至2.9/3.2/3.6亿元 [1] - 对应PE分别为8.7X/7.7X/6.8X，维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司收入15.2亿元,同比增长0.9%;归母净利润0.69亿元,同比下降9.1%;扣非归母净利润0.39亿元,同比下降9.4% [2] - 2024年第二季度公司收入8.8亿元,同比下降5.6%;归母净利润0.33亿元,同比下降24.4%;扣非归母净利润0.25亿元,同比下降17.0% [2] - 公司毛利率受收入结构变化影响,2024年第二季度毛利率为25.7%,同比下降2.0个百分点 [2] 业务发展 - 公司加大产品研发力度,不断丰富产品线,包括环保创新的蓝竹板、高端定制的实木芯板与多层板柜体等 [2] - 公司发布大单品-豪车烤漆产品,将进一步提升市场竞争力和用户体验 [2] - 公司深化大零售140战略,推动一城多商多渠道布局,2024年上半年家装业务同比增长约45% [2] - 公司针对不同区域市场差异,计划在泰国投建制造基地,实现大货由泰国基地供应,小货通过属地化卫星工厂保障 [3] 财务预测 - 考虑当前内需仍弱且房地产数据低迷,公司2024-2026年归母净利润预测分别为2.9/3.2/3.6亿元 [3][8] - 预测公司2024-2026年营业收入分别为38.02/41.25/45.52亿元,归母净利润分别为2.91/3.18/3.58亿元 [9][10] 分品类总结 厨柜 - 2024年上半年厨柜收入9.5亿元,同比增长0.1%;毛利率25.3%,同比下降3.6个百分点 [4] 衣柜 - 2024年上半年衣柜收入4.2亿元,同比下降0.7%;毛利率28.0%,同比增加0.2个百分点 [4] 木门 - 2024年上半年木门收入0.92亿元,同比增长3.0%;毛利率3.9%,同比下降0.04个百分点 [4] 其他 - 2024年上半年其他收入0.18亿元,同比增长75.7%;毛利率25.3%,同比增加6.2个百分点 [4] 分渠道总结 直营店 - 2024年上半年直营店收入0.1亿元,同比下降72.4%;毛利率49.2%,同比下降11.9个百分点 [5] 经销店 - 2024年上半年经销店收入6.8亿元,同比下降12.3%;毛利率31.3%,同比下降3.0个百分点 [5] 大宗 - 2024年上半年大宗收入6.0亿元,同比增长15.1%;毛利率15.8%,同比增加2.2个百分点 [5] 境外 - 2024年上半年境外收入1.7亿元,同比增长33.8%;毛利率28.5%,同比增加0.3个百分点 [5]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 全渠道战略布局持续深化 - 公司持续深化全品类、全渠道战略布局,品类拓展表现亮眼,渠道实力不断增强。[1][2] - 零售业务受行业景气度下行影响阶段性承压,但大宗及境外业务表现占优。[1] - 门店结构持续优化,渠道布局不断夯实。[1] - 盈利能力维持稳定。[1] 市场数据 - 公司2024-2026年营收和净利润预测分别为38.02亿元/29.32亿元、41.27亿元/32.90亿元、45.28亿元/36.85亿元,同比增长4.28%/0.39%、8.57%/12.22%、9.72%/12.02%。[3] - 公司2024-2026年PE分别为9X、8X、7X。[2] 分产品收入情况 - 公司2024H1整体橱柜/整体衣柜/木门/其他业务分别实现收入9.5/4.2/0.9/0.2亿元,同比分别+0.1%/-0.7%/+3.0%/+75.7%。[1] 分渠道收入情况 - 公司2024H1直营/经销/大宗业务/境外/其他业务分别实现收入6.8/0.1/6.0/1.7/0.2亿元,同比分别-12.3%/-72.4%/+15.1%/33.8%/131.1%。[1]

营业收入 - [报告期内营业收入为15.20亿元，较上年同期增长0.91%][16] - [报告期公司实现营业收入15.2亿元，同比增长0.91%][31] - [报告期营业收入1,520,132,893.30元，较上年同期变动比例为0.91%][34] 净利润 - [归属于上市公司股东的净利润为6946.56万元，较上年同期下降9.14%][16] - [实现归母净利润0.69亿元，同比下滑9.14%][31] - [2024年半年度归属于母公司股东的净利润为6946.56万元，较2023年半年度的7645.28万元下降][88] 扣非净利润 - [归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3923.14万元，较上年同期下降9.37%][16] - [扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.26元/股，较上年同期下降7%][17] - [扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为1.42%，较上年同期下降0.22%][17] 经营活动现金流 - [经营活动产生的现金流量净额为-1.96亿元，较上年同期下降197.00%][16] - [2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为-19565.21万元][93] - [2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为-4.83亿元，2023年半年度为-4.39亿元][95] 每股收益 - [基本每股收益为0.45元/股，较上年同期下降10%][17] - [稀释每股收益为0.42元/股，较上年同期下降16%][17] - [2024年半年度基本每股收益为0.45元/股，较2023年半年度的0.50元/股下降][89] 利润分配 - [本报告期公司不进行利润分配及资本公积金转增股本][4] - [本报告期公司不进行利润分配及资本公积金转增股本][51] - [2024年上半年对所有者（或股东）的分配为-0.92亿元][98] 非经常性损益 - [非流动性资产处置损益为174,374.52元][21] - [计入当期损益的政府补助为21,234,847.20元][21] - [除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为10,473,567.33元][21] 资产情况 - [交易性金融资产期末数为6.1968315631亿元，较上年期末变动比例为-55.00%，主要是理财产品到期回收所致][36] - [应收账款期末数为2.2506501473亿元，较上年期末变动比例为49.15%，主要是公司给优质加盟商、代理商授信额度增加所致][36] - [其他应收款期末数为9021.234245万元，较上年期末变动比例为141.65%，主要是工程业务履约保证金增加所致][36] 负债情况 - [其他应付款期末数为3.4475489317亿元，较上年期末变动比例为65.78%，主要是计提的应付股利款增加所致][36] - [递延收益期末数为5113.348478万元，较上年期末变动比例为34.58%，主要是收到的资产类政府补助增加所致][37] - [境外资产为6.1090581064亿元，占总资产的比例为10.57%][37] 公司业务与发展 - [拥有有效专利及软著812项，其中发明专利25项，实用新型400项，外观专利279项，软著108件][28] - [主导起草了6项国家标准、4项行业标准，以及10项行业团体标准][28] - [承担国家木竹产业技术创新战略联盟科研计划课题1项][28] 公司项目与生产基地 - [2023年成都智能制造基地实现了行业内首条数字孪生智能生产线][29] - [计划投资不超过7亿元在泰国（罗勇府）建设生产基地][41] - [2020 - 2022年泰国（北揽府）工厂助力海外业务营收复合增长率约50%][42] 公司品牌与简称变更 - [公司对“金牌”品牌进行全新升级，证券简称由“金牌厨柜”变更为“金牌家居”][32] - [报告期公司橱柜业务收入9.47亿元，衣柜业务收入4.18亿元，木门业务收入0.92亿元][32] - [2024年上半年家装业务实现同比45%左右增长，拎包业务实现翻倍增长，大宗业务实现收入6亿元，同比增长15.09%，海外业务实现收入1.66亿元，同比增长33.79%][32] 公司治理与合规 - [2014年被国家工信部评为首批信息化和工业化两化融合管理体系贯标试点企业][30] - [2017年荣获国家智能制造试点示范项目][30] - [2018年荣获国家智能制造综合标准化与新模式应用项目][30] 公司人员与选举 - [2024年1月26日公司完成第五届董事会、监事会、高级管理人员选举、聘任工作，任期三年][50] - [董事、高级管理人员承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益等][54] - [控股股东及实际控制人承诺保持上市公司独立性等][54] 公司采购与支出 - [厦门鲲鹭物联信息技术有限公司采购软件、设备金额为4412686元][56] - [厦门管够信息科技有限公司采购软件、服务金额为384582.53元，全年预计发生35000000元][56] - [厦门建潘德韬科技产业发展有限公司及下属子公司采购金额为2094667.72元][56] 公司担保情况 - [报告期内对北京维力沃贸易有限公司担保发生额合计为8,477,265.96元][62] - [报告期末对北京维力沃贸易有限公司担保余额合计为5,908,388.09元][62] - [报告期内对子公司担保发生额合计为109,500,000.00元][62] 公司募集资金情况 - [向特定对象发行股票募集资金到位时间为2021年6月18日，募集资金总额为285,999,996.15元，扣除发行费用后募集资金净额为279,538,922.69元，截至报告期末累计投入募集资金总额为-39,917,927.50元，投入进度为14.28%][64] - [发行可转换债券募集资金到位时间为2023年4月21日，募集资金总额为770,000,000.00元，扣除发行费用后募集资金净额为759,774,775.59元，截至报告期末累计投入募集资金总额为-579,967,661.94元，投入进度为76.33%][64] 公司股东情况 - [截至报告期末普通股股东总数为11,306户][70] - [厦门市建潘集团有限公司期末持债数量为319,645,000.00元，持有比例为41.51%][76] - [报告期转股额为0元，转股数为0股，累计转股数为128股，累计转股数占转股前公司已发行股份总数为0.0001%，尚未转股额为769,995,000元，未转股转债占转债发行总量比例为99.9999%][78] 公司财务报表编制基础 - [公司以持续经营为基础编制财务报表，遵循企业会计准则][109][111] - [公司自报告期末起至少12个月内具备持续经营能力][110] - [会计年度自1月1日起至12月31日止，以12个月作为一个营业周期，记账本位币为人民币][112][113] 公司会计处理方法 - [明确了各项重要会计项目的重要性标准，如重要的单项计提坏账准备的应收款项等][114] - [阐述了同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理方法][115][116] - [说明了控制的判断标准和合并财务报表的编制方法][117][118]