行业投资评级 - 行业评级为“看好”[1] 核心观点 - A股震荡走强，指数表现分化，科技成长风格占优，电子、通信、房地产板块涨幅居前，石油石化、农林牧渔、煤炭领跌[4][9] - 专项债发行环比明显回升，发行进度已超七成，基建资金供给边际改善，叠加政策性金融工具持续投放与REITs市场扩容，后续基建资金支撑趋于增强[4][6] - 1-8月基建投资、房地产开发投资仍处收缩区间，行业整体承压，但政策引导下行业正从规模扩张转向存量提质增效与效率驱动，装配式建筑、城市更新、洁净室等高景气方向加速兑现，企业间分化加剧，出海与高景气细分赛道成为结构性亮点[4][6] - 行业实物量修复动能延续，8月建筑业PMI为46.9%仍处荣枯线下方，但边际企稳迹象显现；水泥价格指数94.91点、发运率41.27%环比同步抬升；螺纹钢社会库存476.4万吨环比回落、表观需求189.58万吨环比回升；沥青开工率24.6%小幅上行，多项高频指标边际回暖，但整体仍处低位修复阶段[4][6] 行业观点 - 建筑装饰行业整体呈现“指数企稳回升、政策密集加码、实物量边际回暖”格局[5] - 政策端迎来新一轮密集催化，住建部明确我国房地产进入存量时代、现房销售是大势所趋，提出建筑业向智能化、绿色化、融合化“三化”转型，装配式建筑步入发展快车道[5] - 《城市更新“十五五”规划》提出10项发展指标、23项重点任务和14项重大工程，“十五五”时期全国将新开工改造11.5万个城镇老旧小区、更新加装住宅电梯57.5万台，为存量改造打开广阔空间[5] - 建议关注低估值高股息方向，在流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股[7] - 建议关注布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向，AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰，建议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的[7] 周度行情回顾 - 本周（9.14-9.18），A股主要指数震荡走强，结构分化明显，科技成长风格占优[9] - 上证指数周收涨0.61%，报3911.87点，沪深300周收跌0.06%，报4507.39点[9] - 申万一级行业中，建筑装饰周收涨0.29%，收报1948点，跑赢沪深300指数[9] - 建筑装饰子行业中，专业工程周收涨1.81%，涨幅居前，基础建设周收跌1.33%，跌幅居前[9] - 本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有73家上涨、90家下跌[9] - 涨幅前五名个股为：经纬股份（周涨跌幅44.00%）、中岩大地（28.53%）、蕾奥规划（14.21%）、柏诚股份（13.89%）、东易日盛（13.63%）[14] - 跌幅前五名个股为：海南发展（周涨跌幅-11.45%）、国晟科技（-8.82%）、*ST美芝（-8.52%）、*ST美丽（-8.14%）、中国核建（-6.88%）[15] 行业估值情况 - 截至9月18日，建筑装饰行业的PE(TTM)为14.88倍，位于近10年83.98%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融[15] - 建筑装饰行业的PB(LF)为0.71倍，位于近10年6.4%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名30/31，高于银行[15] 行业数据跟踪 发债数据 - 城投债发行量479.41亿元，环比增加45.51亿元，偿还量801.7亿元，环比增加256.22亿元，净融资额-322.29亿元，环比减少210.71亿元[20] - 新增专项债1033.47亿元，环比增加196.28亿元，9月新增5081.95亿元[20] - 特别国债净融资额发行量730亿元，环比增加380亿元[20] 经营数据 - 2026年8月建筑业PMI为46.9%，位于荣枯线下，较上月环比下降0.1个百分点，同比下降2.2%[30] - 8月新接订单指数42.4%，环比增加2.3%，业务活动预期指数51.8%（环比持平），投入品价格指数51.2%（环比+2.5%），销售价格指数49.8%（环比+2.1%），从业人员指数43%（环比+2.1%）[30] - 本周30大中城市商品房成交面积154.06万平方米，环比增加20.15%[30] - 11大热门城市二手房成交24862套，环比增加16.83%，二手房成交数有所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存[30] 高频数据 - 水泥发运率41.27%，环比上涨0.84%，同比上涨0.94%；普通散装水泥250.7元/吨，环比上涨0.8%，同比下降7.73%[36] - 主要钢厂螺纹钢产量174.02万吨，同比下降20.4%，环比上涨1.38%；螺纹钢价格3330元/吨，同比下降1.04%，环比上涨0.09%[36] - 石油沥青装置开工率24.6%，同比下降10.3%，环比上涨2.4%[36] 行业重要事件 行业要闻 - 中国农业发展银行浙江省分行投放全国首笔新型政策性金融工具资金3亿元，精准支持建德抽水蓄能电站项目建设，该项目总投资125亿元，是国家抽水蓄能中长期规划重点项目[47][48] - 深江铁路广州南沙站项目首块底板混凝土浇筑圆满完成，南沙站作为粤港澳大湾区核心交通枢纽项目，远期规划14台29线规模，实现30分钟通达珠江两岸、1小时覆盖大湾区主要城市[49] - 重庆出台全国首个省级层面的超大城市现代化治理规划（2026—2030年），首次将城市基础设施、城乡基层治理、城市更新、安全韧性等城市治理工作系统谋划、一体规划[50] 公司动态 - 中工国际与乌干达输电公司签署乌干达工业园及自贸区电气化项目商务合同，合同金额调整为20,371.80万欧元，工期延长至60个月，2026年9月17日收到项目预付款，合同正式生效[52] - 陕建股份下属子公司中标新疆巴州嘉旭时代200MW/800MWh构网型独立储能电站项目EPC总包工程，中标金额为10.5亿元[52] - 郑中设计以总股本307,970,005股剔除回购专户8,049,798股后的299,920,207股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），合计派发现金59,984,041.40元（含税）[52] - 中工国际与尼加拉瓜交通与基础设施部签署布港建设项目三标段商务合同，合同金额为11,553.9万美元，合同工期为自开工通知日起630个日历日[52][53] - 中天精装拟为全资子公司中天精锐提供担保，担保金额上限为董事会批准的14,000万元[54]