行业格局：电动出行行业正经历“冰火两重天”的深刻变革 - 传统新能源乘用车市场内卷加剧，特斯拉2025年创下8.5%的历史最大年度销量跌幅，比亚迪凭借全球化布局登顶全球纯电销冠 [3] - 新兴的微出行领域正迎来资本热潮，投资逻辑已从“油车替代”迈入“需求驱动”的新阶段 [3] - 资本开始从红海竞争、利润承压的传统新能源汽车市场，转向寻找以电动自行车、滑板车、轻便摩托车及轻型电动货车为代表的微出行新增长机会 [3] 标志性事件：Also的崛起引爆资本并重构赛道估值逻辑 - 2025年7月，由Rivian分拆的电动微出行公司Also完成2亿美元融资，估值跃升至10亿美元，成为独角兽 [4] - 此轮融资创下当年微出行赛道单笔融资纪录，彻底激活全球资本关注，2025年下半年全球微出行赛道融资总额同比增长120% [4] - Also专注于城市短途出行场景，核心产品涵盖电动自行车、电动三轮车及规划中的超轻型城市EV，旨在替代大排量汽车通勤 [4] - Also与母公司Rivian深度协同，在供应链（共享电池、电机、电控技术）和生态（补充“最后一公里出行”）上形成互补 [5] - Also的目标不仅是解决单点出行需求，而是基于软件生态平台，提供涵盖电动自行车、货车和微型小车的完整软硬件解决方案 [5] - Also的估值爆发标志着赛道估值逻辑从“硬件制造”和“单一产品”转向“生态入口”和“场景解决方案”，吸引了更多跨界资本 [7] 赛道驱动因素：需求、政策与技术三重共振 - **需求刚性增长**：全球微出行市场规模预计从2024年的约780亿至1140亿美元，攀升至2035年的2140亿至4370亿美元区间，年复合增长率预计在13%至17.4%之间 [11] - **城市化问题凸显**：交通拥堵、停车紧张及欧洲老旧公交系统等问题，提升了短途出行的效率需求，轻量化交通工具成为更经济合理的选择 [11] - **消费观念转变**：年轻消费者追求绿色、高效、个性化的出行，且受限于传统汽车高昂的持有成本，微出行工具成为更具性价比的选择 [12] - **B端市场爆发**：物流行业“最后一公里配送”催生了对轻型电动货车、三轮车的规模化应用，印度等新兴市场的B2B物流场景成为新增长点 [12] - **政策持续加码**：全球各国将微出行作为实现“双碳”目标的重要路径，通过补贴、基建投资与法规完善推动行业发展，欧洲的L型车法规体系已非常成熟 [12] - **技术成熟支撑**：电池技术突破提升了产品的续航、安全与成本控制能力，钠离子电池、固态电池等新技术正在破解传统锂电池的安全隐患 [12] 竞争格局：多元化玩家博弈，竞争升级为生态较量 - 竞争格局多元化，包括传统车企、创业企业与跨界玩家，竞争已从单一产品升级为“技术+产品+生态”的综合较量 [13] - **传统车企布局**：呈现“轻重结合”特点，如Rivian分拆Also，宝马集团选择技术授权与合作，小鹏、蔚来与欧洲公司Lemmo合作 [13] - **创业企业突破**：在细分领域寻找突破口，如Comodule主打环保耐用，Lemmo借助AI智能化打造新型移动系统，九号公司以智能化抢占中高端市场 [14] - 行业尚未形成绝对垄断，不同玩家优势各异（传统车企强在技术与供应链，创业企业强在创新与灵活），未来可能形成“头部主导生态、细分填充场景”的格局 [14] 投资逻辑：重心从硬件规模转向技术生态与效率 - 投资逻辑正从新能源汽车“烧钱换规模”转向更看重产品能力、技术壁垒与生态协同能力 [15] - 投资重心从“硬件制造+渠道铺货”转向“全产业链的价值挖掘”，关注多市场布局、生态体系构建及AI智能落地能力 [15] - **投资标的偏好**：具备技术壁垒的核心零部件企业（如固态电池、钠离子电池）以及能提升行业运营效率的场景解决方案提供商（如AI车队管理、物联网连接）成为资本首选 [15] - **投资区域分布**：欧洲与亚太市场成为核心阵地，欧洲占据全球微出行市场56.5%的份额，德国2024年市场收入达3.166亿美元；亚太市场（中国、印度）增速显著高于全球平均水平 [16] - 资本区域布局呈现“欧美布局成熟市场、亚太布局增长市场”的特点，并关注本土化需求差异（如中国侧重电动自行车，美国偏好电动滑板车，印度聚焦B端物流） [16] 未来趋势与挑战 - **面临挑战**：企业需跨越技术、运营、政策三大门槛，并在激烈竞争中建立差异化优势、平衡规模与盈利 [18] - **未来趋势一：技术融合加速**：电池技术与AI、物联网深度结合，推动产品智能化、安全化、轻量化升级，固态电池、钠离子电池将逐步替代传统锂电池，AI车队管理系统将成为行业标配 [18] - **未来趋势二：生态化整合加剧**：微出行企业将与传统车企、出行平台、物流企业深度合作，构建覆盖“出行+能源+服务”的全生态 [18] - **未来趋势三：全球化与本土化并行**：头部企业将凭借技术与品牌优势出海，同时针对不同区域市场需求推出定制化产品 [18]

融资与估值 - Also Inc从Rivian分拆后4个月内完成2亿美元战略融资，投后估值突破10亿美元成为独角兽 [2] - 此次融资距离年初1.05亿美元A轮融资仅过去4个月，估值实现快速跃升 [2] - 两轮融资后Also估值半年内突破10亿美元，成为微出行领域新晋独角兽 [21] 业务布局与产品规划 - Also专注于微出行解决方案，产品矩阵涵盖电动自行车、三轮车、四轮微型汽车等多元形态 [6] - 旗舰产品计划2026年登陆欧美市场，后续将针对亚洲、南美开发定制化车型 [7] - 首款车型为两轮单座智能交通工具，预计2025年晚些时候亮相，由前苹果设计团队参与 [19] - 产品蓝图包括折叠电动滑板车、三轮物流车、轻便电动摩托等，与Rivian全尺寸电动车形成互补 [20] 战略协同与分拆逻辑 - Rivian通过分拆Also实现战略聚焦，集中资源攻坚全尺寸电动车量产与迭代 [12][13] - 分拆后双方保持协同：Rivian保留少数股权、创始人任Also董事会主席，未来或共享零售网络 [13] - Also可独立对接资本同时依托Rivian技术积淀，避免大企业病又保留资源联动 [13] - 微出行业务独立运营可更灵活应对市场，成为Rivian在豪华电动车之外的新增长极 [3][6] 市场前景与行业趋势 - 全球微出行市场规模预计2027年突破500亿美元，电动自行车占比超40% [9] - 到2050年全球70%人口将聚居城市，80%汽车出行距离不足24公里，微出行需求凸显 [9] - 电动自行车技术门槛相对可控，能精准覆盖城市短途通勤与"最后一公里"物流需求 [8] - Rivian在豪华感与户外场景的深耕，有望帮助Also在高端微出行市场开辟新路径 [9] 母公司Rivian发展动态 - Rivian 2025年Q1生产14,611辆汽车同比增长4.5%，交付8,640辆同比下降36%但超预期 [15] - 公司重申全年4.6万-5.1万辆交付指引，R2平台中型SUV计划2026年上半年交付 [15] - Rivian创始人提出2030年后实现数百万辆年产能目标，与特斯拉规划形成呼应 [15]