公司基本情况 - 宁波星源卓镁技术股份有限公司成立于2003年7月16日，于2022年12月15日在深圳证券交易所创业板上市，证券代码301398 [4] - 公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售，产品应用于汽车显示系统、座椅、动力总成、车灯、中控台等部件 [5] - 公司控股股东为宁波源星雄控股有限公司（持股60.41%），实际控制人为邱卓雄和陆满芬夫妇 [6][7] - 截至2025年3月31日，公司总资产12.49亿元，资产负债率10%，2024年度营业收入4.09亿元，净利润8033.11万元 [9] 主营业务与核心技术 - 公司一半以上主营业务收入来源于镁合金精密压铸件，已积累镁合金压铸安全生产技术、模具设计与制造技术等核心技术 [5] - 产品成功应用于智己、红旗、奥迪、福特等国内外知名汽车品牌 [5][6] - 公司采用订单驱动生产为主、提前备货为辅的生产模式，为客户提供设计优化、模具制造、压铸加工等一体化服务 [5] 财务表现 - 2022-2024年公司营业收入分别为2.71亿元、3.52亿元、4.09亿元，年均复合增长率22.8% [9] - 同期净利润分别为5623.13万元、8008.21万元、8033.11万元，平均可分配利润7221.48万元 [16][18] - 2022-2024年主营业务毛利率分别为36.41%、34.83%、35.43%，整体呈下降趋势 [42] - 2024年应收账款周转率2.19次，存货周转率3.32次 [9][42] 募投项目 - 本次拟发行可转债募集资金用于"年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目"，总投资7亿元 [34] - 项目建成后将新增固定资产5.95亿元、无形资产7721万元，预计达产年度新增折旧摊销4502.43万元 [41] - 募投项目满产后预计占2024年营收的11.02%，净利润的56.05% [41] 行业与市场 - 汽车轻量化趋势推动镁合金应用增长，但行业竞争加剧，华阳集团、广东鸿图等企业纷纷布局镁合金业务 [48] - 公司面临原材料价格波动风险，镁合金、铝合金价格波动直接影响毛利率2.13-2.85个百分点 [37] - 国际贸易摩擦导致出口美国产品关税升至45%，2024年外销收入1.22亿元，占比29.8% [49] 风险因素 - 客户集中度较高，前五大客户销售占比53.35%-63.77% [37] - 新产品研发失败风险，定制化产品开发周期长、难度大 [45] - 安全生产风险，镁合金生产过程中存在燃烧、爆炸隐患 [47] - 产能消化风险，行业扩产可能导致阶段性产能过剩 [40]

核心观点 - 宁波星源卓镁技术股份有限公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募投项目为"年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目"，主要用于新能源汽车动力总成零部件、汽车显示系统零部件等领域 [4][7] - 募投项目符合国家产业政策，属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励类项目，涉及轻量化材料应用中的镁合金汽车零部件 [7][8] - 公司主营业务为镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售，所属行业为金属制品业中的有色金属铸造业 [4][7] 募投项目合规性 - 募投项目不属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》中的淘汰类、限制类产业，也不属于落后产能 [7][8] - 项目已取得宁波市能源局出具的节能审查批复，年综合用能为12,890.63吨标准煤，增加值能耗为0.4546吨标准煤/万元，满足能源消费双控要求 [18][19] - 项目不涉及新建自备燃煤电厂或机组，主要能源为电力、水和天然气 [20][21] 环保与审批 - 项目已履行备案程序，取得浙江省企业投资项目备案（赋码）信息表 [22] - 项目已获得宁波市生态环境局环评批复，污染物排放符合相关标准 [22][23] - 项目不属于大气污染防治重点区域内的耗煤项目，也不在宁波市高污染燃料禁燃区内 [24][25] 排污与环保措施 - 项目需取得排污许可证，但目前处于土建阶段，暂未申请，后续取得不存在法律障碍 [27][28] - 项目生产的产品不属于《环境保护综合名录（2021年版）》中的"高污染、高环境风险"产品 [32] - 项目预计环保投入498万元，处理设施能力与污染物排放量相匹配，主要污染物包括废水、废气、固体废物及噪声 [34][36] 公司资质与合规 - 公司及募投项目实施主体最近36个月未受到生态环境领域行政处罚，无严重环境污染行为 [37] - 公司具备健全的组织机构，最近三年平均可分配利润足以支付债券利息，符合《证券法》和《注册管理办法》要求 [40][43] - 本次发行已获得2024年第二次临时股东大会批准，决议在有效期内 [38]