Envista (NVST) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 05:00 PM ET Speaker0Hello. My name is Ina, and I will be your conference call facilitator this afternoon. At this time, I would like to welcome everyone to Envista Holdings Corporation's Second Quarter twenty twenty five Earnings Results Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session.I'll now turn the call over to Mr. Jim Gustafson, Vice President ...

核心观点 - Envista (NVST) 近期被上调至 Zacks Rank 1 (强力买入) 评级 主要反映其盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大因素之一 [1][3] - Zacks 评级系统完全基于公司盈利预期的变化 通过追踪卖方分析师的每股收益(EPS)共识预期来衡量 [1] - 盈利预期的变化与短期股价走势高度相关 机构投资者利用盈利预期计算公司股票的合理价值 从而推动交易和价格变动 [4] Zacks 评级系统 - Zacks 评级系统利用与盈利预期相关的四个因素 将股票分为五类 从 Zacks Rank 1 (强力买入) 到 Zacks Rank 5 (强力卖出) [7] - Zacks Rank 1 股票自1988年以来平均年回报率为+25% 表现优异 [7] - 在任何时间点 Zacks 覆盖的4000多只股票中 只有前5%能获得"强力买入"评级 前20%的股票具有优越的盈利预期修正特征 [9][10] Envista 的盈利预期 - 对于截至2025年12月的财年 Envista 预计每股收益为1.04美元 与去年同期持平 [8] - 过去三个月 Zacks 共识预期上调了6% 显示分析师对其盈利前景的持续看好 [8] - Envista 被上调至 Zacks Rank 1 表明其盈利预期修正表现位居前5% 意味着短期内股价可能上涨 [10] 盈利预期修正的重要性 - 实证研究表明 盈利预期修正趋势与短期股价走势之间存在强相关性 [6] - 机构投资者在估值模型中调整盈利预期会直接影响股票的合理价值 进而引发大规模买卖行为 [4] - 盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面业务的改善 投资者可能因此推高股价 [5]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：Dentsply Sirona，全球牙科市场领导者之一 [1] - 行业：牙科行业 纪要提到的核心观点和论据 市场整体情况 - **宏观环境与患者流量**：宏观环境在全球范围内无显著变化，患者流量相对稳定但仍未恢复到疫情前水平，客户情绪略有下降但不明显 [4] - **不同地区市场表现**：德国市场过去几个季度表现良好且略有改善，美国市场此前牙医情绪受关税影响属短期反应，目前未影响患者流量和购买意向 [7][9] 各部门业务情况 - **CTS和植入物修复部门**：预计2025年这两个部门收入下降，CTS受利率和牙医情绪影响，公司在DS Core平台投入大且取得进展；植入物业务受销售代表和客户合作挑战影响，公司正采取措施解决 [14][16][20] - **正畸部门**：正畸业务在消除Byte逆风因素（还需2 - 3个季度）和DSO损失（即将消除）后有望增长，欧洲SureSmile业务实现两位数增长，公司正简化软件系统 [29][31] 利润率情况 - **短期利润率**：第一季度虽收入负增长，但各部门利润率同比上升，得益于Byte退款调整、销量超预期和支出减少，公司在支出方面纪律性强 [35][36] - **长期利润率**：2025年OpEx同比下降，预计2026年及以后ERP、SKU、网络等项目将带来收益，公司有选择地投资部分业务，有望改善利润表 [39][40] 公司增长预期 - **2025年情况**：按固定汇率计算，2025年增长预计同比下降2% - 4%，消除Byte逆风因素后接近持平 [42] - **2026年展望**：公司应成为增长型公司，CTS生态系统、SureSmile和正畸业务有望强劲增长，需扭转植入物业务局面 [43][44] 分销与销售情况 - **与分销商关系**：与Patterson的讨论在其所有权变更后加深加速，双方关系改善，美国和欧洲市场的分销商关系也在恢复和改善 [50][51][52] - **虚拟销售团队**：约100名虚拟销售代表位于夏洛特，每天打约2000个电话，已与21000个账户有意义地互动，销售近100万美元产品，潜在订单漏斗达数百万美元，与实地销售团队合作良好 [58][59] 关税影响 - 中美关税对公司影响较小，不足营收的几个百分点，供应商占比也低，公司已采取措施减轻潜在关税风险 [67][69] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司对DS Core平台的投入和发展，包括用户数量、连接设备数量和利用率的增长，以及将植入物业务第一阶段放在DS Core上的计划 [18][19][22] - 公司对SureSmile软件前端的改进计划，以扩大客户定义范围和简化系统 [31][32] - 公司在ERP、SKU合理化和网络优化等方面的长期项目，预计将在2026年及以后带来收益 [40] - 虚拟销售团队在市场调研和客户情绪监测方面的作用，以及为公司决策提供的数据支持 [5][59][62]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收9.05亿美元，报告期内销售额下降10.6%，有机销售额下降10.7% [34] - 第四季度EBITDA利润率下降290个基点，调整后每股收益为0.26%，同比下降41.3% [37] - 第四季度运营现金流为8700万美元，同比下降45.6% [38] - 2024年全年销售额37.9亿美元，报告期内销售额下降4.3%，有机销售额下降3.5% [46] - 2024年EBITDA利润率收缩80个基点至16.6%，调整后每股收益为1.67% [48] - 2024年运营现金流为4.61亿美元，同比增长22.3%，自由现金流转化率为83%，同比增长超40% [49] - 公司2024年末现金及现金等价物为2.72亿美元，净债务与EBITDA比率约为3倍 [50] - 2025年预计有机销售额下降2% - 4%，净销售额范围为35亿 - 36亿美元 [51] - 2025年预计EBITDA利润率大于18%，调整后每股收益在1.80% - 2%之间 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Essential Dental Solutions业务有机销售额下降3.4%，Orthodontic & Implant Solutions业务有机销售额下降28.7%，Connected Technology Solutions业务有机销售额下降8.2%，Wellspect业务有机销售额增长6.7% [38][39][40][41] - 2024年SureSmile实现中个位数增长，Wellspect实现中个位数增长，CTS业务高个位数下降，IDS业务受实验室业务两位数下降影响 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国销售额下降29.9%，欧洲有机销售额增长1.8%，其他地区有机销售额下降2% [42][43][44] - 2024年市场利用率略有改善，择期手术仍疲软，客户对提高工作流程效率有强烈兴趣 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重新部署Byte资源到SureSmile平台，探索Wellspect HealthCare业务战略替代方案 [17][18] - 推进供应链优化、SKU优化、ERP部署等基础举措，计划到2026年推出20多款新产品 [60][61][65] - 加速企业数字化和创新，提升销售团队能力，与第三方合作优化G&A成本结构 [66][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年面临内外部挑战，但转型举措取得进展，未来将聚焦创新、临床教育、销售执行和客户体验 [71][72] - 2025年预计外部环境变化不大，公司将通过战略调整实现可持续盈利增长 [16] 其他重要信息 - 第四季度记录了约3.7亿美元的商誉和其他无形资产减值非现金费用 [31] - 2024年获得8项510(k)许可，已将其中6项创新产品推向市场 [25] - DS Core在第四季度拥有超3.7万独特用户，环比增长约15% [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Wellspect战略替代方案，新的产品领域及制造足迹问题 - 公司表示Wellspect与瑞典牙科业务基本分离，去年推出的套管式间歇性导管产品表现良好，其他创新产品暂不披露 [76][77][78] 问题2: 关于利润率提升信心及第三方合作降低成本的时间和幅度 - 公司称第一季度利润率最低，后续将逐季改善，需应对Byte影响，基础举措和后台转型或带来收益，但第三方合作未纳入2025年计划 [81][82] 问题3: 关于牙科利用率趋势及EDS和耗材需求环境 - 公司认为全球EDS患者流量稳定，德国有改善迹象，需利用数字和工作流解决方案应对人员短缺问题 [87][88][89] 问题4: 关于Byte品牌战略及对损益表的影响 - 公司将Byte能力重新部署到SureSmile平台，Byte业务未来仍有少量销售，2025年对公司增长是重大逆风 [93][96][101] 问题5: 关于美国植入物团队进展、恢复增长时间及市场增长预期 - 公司表示美国植入物业务过去表现不佳，将通过数字化、教育和销售团队能力提升来改善 [104][105][108] 问题6: 关于第三方合作优化G&A的潜在收益和目标基准 - 公司称未明确与行业基准的对比情况，但认为这是价值释放机会，需时间推进 [111][112] 问题7: 关于成本转型过程中已实现和增量节省金额及对损益表的影响 - 公司未披露成本节省的具体分配情况，但表示一直在投资以推动业务需求 [117][118][119] 问题8: 关于SureSmile在美国业务下降的原因 - 公司称美国SureSmile业务受部分遗留产品影响，若排除特殊情况，隐形矫治器业务在美国呈中个位数增长 [126][127] 问题9: 关于德国税务情况和主要批发商私有化的影响 - 公司称德国税务情况无重大更新，与批发商合作良好，未发现业务变化迹象 [131][133][134] 问题10: 关于公司业务组合评估和长期发展 - 公司表示会定期评估业务组合，认为数字牙科有机会，部分业务对牙科业务至关重要 [142][144] 问题11: 关于Byte对财务数据影响的计算差异 - 公司解释是税率影响导致计算差异，Byte业务调整后对2025年每股收益有提升作用 [149][153] 问题12: 关于Primescan 2在美国市场表现不佳及CAD/CAM业务压力与Patterson关系 - 公司认为与Patterson无关，是宏观环境和患者报销压力导致CAD/CAM业务不佳 [159][160][162] 问题13: 关于德国市场经验对全球业务组合和定位的启示 - 公司认为德国市场成功得益于产品重新推出和销售团队能力提升，这对全球业务有借鉴意义 [165][166][167]