报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对和泰机电进行调研，展现公司经营情况与发展战略，认为其在物料输送设备行业有发展机会，通过实业与资本双引擎战略有望实现高质量发展 [24][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为和泰机电，接待时间是2025年8月27日，上市公司接待人员有董事会秘书方青和董秘办徐若然 [17] 详细调研机构 - 接待对象为招商证券，属于证券公司，相关人员有朱艺晴、方嘉敏 [20] 主要内容资料 - 公司2025年上半年大力开拓市场，订单同比增长，第一季度销售订单同比增长超30%，上半年营业收入12351.68万元，同比增长0.44% [24] - 2025年上半年因市场竞争加剧和折旧增加，公司毛利率同比下降，将通过研发投入、降本增效、拓展市场等方式应对 [24] - 在供给侧改革和绿色发展背景下，物料输送设备在行业转型中作用重要，海外市场需求也在增加 [24] - 公司产品有板链斗式提升机等，适用于多行业，前期客户集中于水泥行业，后续将开拓其他行业并全球化布局 [26][27] - 公司海外业务销售模式有间接出口和直接出口，正拓展海外市场 [27] - 公司围绕打造国际一流企业，实施“实业 + 资本”双引擎发展战略，实业深耕主业、拓展市场，资本适时利用资本市场工具 [27]

财务表现 - 2025年上半年营业收入12,351.68万元，同比增长0.44% [2] - 第一季度销售订单同比增长超过30% [2] - 毛利率同比下降，主因市场竞争加剧及新厂折旧成本增加 [2] 业务布局 - 产品适用于水泥建材、港口、钢铁、化工、煤炭、电力等行业 [5] - 海外销售通过国内工程总包商间接出口及自营直接出口两种模式 [6] - 前期客户集中于水泥行业，现正拓展跨行业多领域协同发展 [5] 战略规划 - 实施"实业+资本"双引擎发展战略 [7] - 通过研发创新、工艺改进及科学排产提升竞争力 [3] - 深化多元化战略，延伸下游应用领域并加快全球化布局 [4][7] 行业前景 - 物料输送设备在自动化流水线及行业转型升级中作用关键 [4] - 发展中国家基建需求增强带动物料输送设备市场增长 [4] - 国内水泥龙头企业出海提速带来海外市场机遇 [6]

运机集团2024年年报业绩分析 - 2024年公司实现营收15.4亿元，同比+46%，归母净利润1.6亿元，同比+54%，扣非归母净利润1.4亿元，同比+44%，销售毛利率29.3%，同比+5.4pct [2] - 2024Q4单季度营收6.7亿元，同比+62%，环比+143%，归母净利润0.7亿元，同比+125%，环比+214%，扣非归母净利润0.6亿元，同比+89%，环比+186% [2] 业绩增长驱动因素 - 收入高增长主要源于海外市场拓展顺利、在手订单充足及募投项目投产，露天大运量节能环保智能化项目等三大募投项目全部结项，缓解产能瓶颈 [2] - 输送机设备整机收入14.0亿元，同比+45.9%，毛利率30.3%，同比+8.7pct，主因免税出口业务增速快且毛利率较内销高8pct-10pct [3] - 智能化、节能环保型高端产品迭代及出口收入占比提升，预计整体毛利率仍有上行空间 [3] 国际化战略进展 - 2024年海外业务收入10.4亿元，占营收比重67.6%，较2023年增长26491.1%，订单集中在亚洲、非洲、拉美地区 [4] - 成功交付几内亚西芒杜铁矿、印尼中苏拉威西码头等重点项目，产品已覆盖俄罗斯、土耳其、马来西亚等"一带一路"沿线国家 [4]