发行情况 - 最高发行价为每H股HK$[REDACTED]，另加相关费用[9] - 每股H股面值为人民币1.00元[9] - 发行价预计不超每[REDACTED] HK$[REDACTED]，不低于每[REDACTED] HK$[REDACTED]，否则发行可能失效[12] 业绩指标 - 2014 - 2024年，公司营收CAGR达48.7%，净利润CAGR达72.7%，平均年净利润率达19.0%，EBITDA CAGR达60.2%，平均EBITDA利润率为30.8%[50] - 2022 - 2025年9月，经营活动净现金流入分别为230.106亿、98.928亿、375.431亿、291.779亿和285.795亿元[54] - 2014 - 2024年，公司平均ROE达22.5%，高于同期中国排名第二的上市同行[54] - 2022 - 2025年9月，累计宣布股息达166亿元[54] 市场份额与排名 - 自2021年起连续四年在生猪养殖行业产能和销量上位居全球第一，生猪销量全球市场份额从2021年的2.6%增至2024年的5.6%[46] - 2024年，全球销量前五的生猪养殖公司市场份额为11.8%[56] - 2024年，公司在生猪屠宰和加工行业的屠宰量全球排名第五、中国排名第一[46] 业务数据 - 2025年1 - 9月，生猪业务收入1095.16亿元，占总收入的98.0%；屠宰及肉制品业务收入318.127亿元，占总收入的28.5%[65][68] - 2022 - 2025年各阶段生猪销售数量分别为61201千头、63816千头、71602千头、50144千头、69234千头[70] - 2022 - 2025年各阶段肉制品销售数量分别为757千吨、1405千吨、1416千吨、916千吨、2144千吨[70] - 仔猪和种猪销售收入从2022年的38.475亿人民币降至2023年的12.488亿人民币[73] 运营数据 - 截至2025年9月30日，公司在中国23个省份运营超1000个猪场[79] - 2022 - 2025年各阶段生猪产能分别为74300千头、79990千头、81010千头、80863千头、82645千头[79] - 截至2025年9月30日公司在中国七个省份建立了十家屠宰厂，2022 - 2025年9月设计产能均为29000千头（2024 - 2025年9月为21750千头），利用率分别为25.4%、45.7%、43.2%、36.7%和88.1%[92] - 2022 - 2025年9月公司屠宰量分别为7362千头、13260千头、12524千头、7972千头和19164千头[96] 财务数据 - 2022 - 2023年营收从124,826.2百万元降至110,860.7百万元，降幅11.2%；2023 - 2024年升至137,946.9百万元，升幅24.4%；2024年前九月至2025年前九月从96,775.1百万元升至111,790.0百万元，升幅15.5%[120] - 2022、2023、2024及2024和2025年前九月公司毛利润分别为21,839.1百万元、3,445.9百万元、26,280.4百万元、16,709.7百万元和20,934.5百万元[120] - 2022、2023、2024及2024和2025年前九月公司毛利率分别为17.5%、3.1%、19.1%、17.3%和18.7%[120] - 2022年净利润为149.334亿元，2023年净亏损41.679亿元，2024年净利润为189.25亿元，2024年9月30日止九个月到2025年同期净利润从112.457亿元增至151.121亿元，增幅34.4%[124] 市场扩张 - 2024年，公司与越南BAF农业达成战略合作，开启全球扩张[56] 未来展望 - 预计净[REDACTED]资金将用于战略全球扩张、技术创新、营运资金和一般公司用途[150] - 2025年全年育肥猪平均售价下降，预计2025年净利润将减少[163] 其他 - 2024 - 2026年股东回报计划规定，若公司盈利且累计未分配利润为正，次年现金分红不少于上一年可分配利润的40%[155] - 截至最新可行日期，控股股东集团持有公司约54.91%的总股本，控制55.62%的投票权[153] - 截至2026年1月7日A股总股本为5393184647股[165] - 截至2026年1月7日前五个交易日A股平均收盘价为每股人民币50.57元（按汇率换算为每股港币56.11元）[165] - 截至2025年9月30日公司已发行股份为5462771029股，库存股为69586523股[165] - 截至最后实际可行日期，公司有46家主要运营业务的附属公司[196]

公司基本信息 - 公司为牧原食品股份有限公司，2000 年 7 月 13 日在中国大陆成立，A股于深交所上市（002714.SZ）[161] - 公司发行的可转换债券于 2021 年 9 月 10 日在深交所上市，代码为“127045”[161] - 公司股份为普通股，每股面值人民币 1 元，包括 A 股和 H 股[192] 业绩总结 - 2014 - 2024 年公司实现行业领先的收入增长，CAGR 为 48.7%，净利润 CAGR 为 72.7%，平均年净利润率达 19.0%[51] - 2014 - 2024 年公司 EBITDA（非 CASBE 指标）CAGR 为 60.2%，平均 EBITDA 利润率（非 CASBE 指标）为 30.8%[51] - 2022 - 2025 年各年份及 2024 - 2025 年各半年期营收分别为 124826.2 百万、110860.7 百万、137946.9 百万、56866.1 百万、76462.8 百万元[112] - 2022 - 2025 年各年份及 2024 - 2025 年各半年期毛利润分别为 21839.1 百万、3445.9 百万、26280.4 百万、4402.3 百万、14542.0 百万元[112] - 2022 - 2025 年各年份及 2024 - 2025 年各半年期净利润分别为 14933.4 百万、 - 4167.9 百万、18925.0 百万、1024.8 百万、10790.3 百万元[110][115] - 2022 - 2025 年各年份及 2024 - 2025 年各半年期 EBITDA 分别为 29792.0 百万、12354.2 百万、36945.3 百万、9988.2 百万、19854.3 百万元[110] - 2025 年 9 个月营收较 2024 年同期增 15.5%，从 967.751 亿增至 1117.9 亿元人民币[149] - 2025 年 9 个月运营成本较 2024 年同期增 13.5%，从 800.654 亿增至 908.555 亿元人民币[151] - 2025 年 9 个月净利润较 2024 年同期增 34.4%，从 112.457 亿增至 151.121 亿元人民币，净利率从 11.6%升至 13.5%[152] - 2025 年 9 个月资本支出较 2024 年同期降 28.3%，从 101.651 亿降至 72.866 亿元人民币[153] 用户数据 - 报告期内公司前五大客户收入分别为 101 亿、107 亿、124 亿和 61 亿，占总收入的 8.1%、9.7%、9.0%和 8.0%；最大客户收入分别为 34 亿、34 亿、52 亿和 20 亿，占比分别为 2.7%、3.0%、3.8%和 2.6%[95] - 报告期内公司前五大供应商采购额分别为 162 亿、124 亿、122 亿和 81 亿，占总采购额的 15.9%、11.7%、12.6%和 15.8%；最大供应商采购额分别为 45 亿、36 亿、31 亿和 22 亿，占比分别为 4.4%、3.4%、3.2%和 4.3%[99] 未来展望 - 中国生猪屠宰及加工行业屠宰量预计 2025 - 2029 年从 3.634 亿头增至 4.527 亿头，复合年增长率为 5.6%[103] - 2024 - 2026 年股东回报计划规定，若当年盈利且累计未分配利润为正，每年现金分红不少于当年可分配利润 40%[141] 市场扩张和并购 - 2024 年公司与越南 BAF 农业建立战略伙伴关系，开启全球扩张[56] 其他新策略 - 无相关内容提及 其他业务数据 - 公司自 2021 年起连续四年在生猪养殖产能和销量上全球排名第一，2021 - 2024 年生猪销量全球市场份额从 2.6%增至 5.6%[47] - 2020 - 2024 年全球猪肉消费量以 4.9%的 CAGR 稳定增长，从 9520 万吨增至 1.153 亿吨[55] - 2024 年全球销量前五的生猪养殖公司市场份额为 11.8%[56] - 2022 - 2025 年各阶段生猪销售数量分别为 61201 千头、63816 千头、71602 千头、32388 千头、46910 千头[67] - 2022 - 2025 年各阶段肉制品销售数量分别为 757 千吨、1405 千吨、1416 千吨、620 千吨、1274 千吨[67] - 公司全球生猪销售市场份额从 2021 年的 2.6%增至 2024 年的 5.6%，2024 年生猪产能达 8100 万头[70] - 2022 - 2025 年各阶段成品猪销售营收占比分别为 92.8%、96.5%、95.2%、93.0%、92.7%[71] - 2022 - 2025 年各阶段生猪平均售价（不含税）分别约为 1956.6 元/头、1695.9 元/头、1902.6 元/头、1729.6 元/头、1608.3 元/头[71] - 截至 2025 年 6 月 30 日，公司在国内 23 个省份运营超 1000 个猪场[73] - 2022 - 2025 年各阶段生猪产能分别为 74300 千头、79990 千头、81010 千头、40504 千头、41114 千头[73] - 2022 - 2025 年各阶段生猪产能利用率分别为 86.0%、85.9%、89.5%、81.0%、115.8%[73] - 2024 年公司在全球生猪屠宰加工行业屠宰量排名第五，中国排名第一[81] - 2022 - 2024 年，公司在中国大型生猪屠宰加工企业中营收复合年增长率最高[81] - 2022 - 2025 年 H1 公司肉制品平均售价（不含税）分别约为 19.4 元/千克、15.6 元/千克、17.1 元/千克、16.1 元/千克和 15.2 元/千克[85] - 截至 2025 年 6 月 30 日，公司在中国七个省份建立了十家屠宰厂，2022 - 2025 年 H1 设计产能均为 29000 千头（半年为 14500 千头），利用率分别为 25.4%、45.7%、43.2%、37.3%和 78.7%[86] - 2022 - 2025 年 H1 公司屠宰量分别为 7362 千头、13260 千头、12524 千头、5415 千头和 11415 千头[86] - 2022 - 2025 年 H1 公司生猪业务收入（未抵消）中，猪贩子占比分别为 48.6%、41.5%、41.4%、42.5%和 36.8%，直销客户占比分别为 51.4%、58.5%、58.6%、57.5%和 63.2%[94] - 2024 年全球生猪养殖行业前五大参与者按销量计占 11.8%市场份额，中国前五大参与者占 20.9%[102] - 2024 年中国生猪屠宰及加工行业前五大参与者按屠宰量计占 10.4%市场份额[103] - 2023 年生猪业务营收较 2022 年降 9.6%，从 1197 亿降至 1082 亿，毛利率从 18.4%降至 2.9%[114] - 2024 年生猪业务营收较 2023 年增 25.9%，从 1082 亿增至 1362 亿，毛利率从 2.9%增至 19.2%[114] - 2025 年上半年生猪业务营收较 2024 年上半年增 34.7%，从 560 亿增至 754 亿，毛利率从 8.1%增至 18.7%[114] - 生猪业务 2025 年 9 个月出栏肥猪从 4513.2 万头增至 5732.3 万头，仔猪从 460.67 万头增至 1157.13 万头[149] - 屠宰及肉制品业务 2025 年 9 个月肉制品销量从 91.64 万吨增至 214.44 万吨[149]