2026年1月销售情况 - 2026年1月，公司销售商品猪700.9万头，同比增长2.73% [2] - 其中，向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司销售商品猪311.6万头 [2] - 商品猪销售均价为12.57元/公斤，同比下降16.92% [2] - 商品猪销售收入为105.66亿元，同比下降11.93% [2] 2026年度第二期科技创新债券发行 - 公司于2026年2月3日发行了2026年度第二期科技创新债券 [7] - 本次发行规模为3亿元人民币，募集资金已于2026年2月4日全部到账 [7] - 该债券发行旨在优化融资结构并降低融资成本 [7] “牧原转债”转股价格调整 - 因公司进行H股发行，根据相关规定对“牧原转债”的转股价格进行调整 [10][12] - 调整前转股价格为44.26元/股，调整后转股价格为43.80元/股，调整起始日期为2026年2月6日 [10][17] - 转股价格调整公式为增发新股情形下的公式：P1 = (P0 + A × k) / (1 + k) [11][15] - 调整计算中，增发新股率k为5.0149%，增发新股价A为34.73元/股（对应H股发行价39港元/股） [14][15] - 本次转股价格调整不涉及暂停转股，调整后的价格自2026年2月6日起生效 [17] H股发行上市进展 - 公司已完成H股发行上市流程，并于2026年2月6日在香港联交所挂牌上市 [13][14] - 本次全球发售H股总数为2.739514亿股（行使超额配售权前），其中香港公开发售占10%，国际发售占90% [14] - H股发行价格为每股39港元，折合人民币约34.73元/股 [14]

公司H股发行上市核心信息 - 公司正在进行境外上市外资股（H股）发行并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作 [1] - 本次发行的H股预计于2026年2月6日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易 [2] H股发行定价与认购对象 - 本次H股发行的最终价格确定为每股39港元 [2] - 最终发行价不包括1%经纪佣金、0.0027%香港证监会交易征费、0.00565%香港联交所交易费及0.00015%香港会计及财务汇报局交易征费 [2] - 本次发行股份的认购对象仅限于符合相应条件的境外投资者及依据中国相关法律法规有权进行境外证券投资管理的境内证券经营机构和合格境内机构投资者及其他符合监管规定的投资者 [1]

发售信息 - 发售价格预计不超每股[编纂][编纂]港元，不低于每股[编纂][编纂]港元，若未在[编纂]中午十二时正（香港时间）前协定，发售将失效[10] - 承销商可在适当且经公司同意时，于递交[编纂][编纂]截止日期上午前下调发售数目及/或指示性发售范围，公司将及时公告[11] - 发售股份不根据美国证券法登记，仅可依第144A条或其他可用豁免规定向美国合资格机构买家，或依S规例在美国境外以离岸交易方式发售[12] - 发售股份数目为[编纂]股H股（视乎[编纂]行使与否而定），另有[编纂]股H股（可予[编纂]）及[编纂]股H股（可予[编纂]及视乎[编纂]行使与否而定）[13] - 最高发售价格为每股H股[编纂]港元，另加1.0%经纪佣金、0.0027%香港证监会交易徵费、0.00565%香港联交所交易费及0.00015%会财局交易徵费[13] 业绩数据 - 2014 - 2024年公司总收入复合年均增长率达48.7%，在全球出栏量排名前十的猪肉食品上市企业中收入增速第一[37] - 2014 - 2024年公司净利润复合年均增长率达72.7%，平均年净利润率达19.0%[37] - 2014 - 2024年公司EBITDA（非中国企业会计准则计量）复合年均增长率达60.2%，平均利润率达30.8%，优于中国生猪养殖行业其他大型上市公司[37] - 2022 - 2025年9月30日生猪出栏量分别为61201千头、63816千头、71602千头、50144千头、69234千头[53] - 2022 - 2025年9月30日肉类产品销量分别为757千吨、1405千吨、1416千吨、916千吨、2144千吨[53] - 2022 - 2025年9月30日生猪产能分别为74300千头、79990千头、81010千头、80863千头、82645千头[62] - 2022 - 2025年9月30日商品猪内销数量分别为7368千头、13266千头、12565千头、7977千头、19135千头[64] - 2022 - 2025年9月30日生猪的平均售价（不含税）分别约为每头1956.6元、1695.9元、1902.6元、1901.7元、1581.8元[59] - 2022 - 2024年及截至2024、2025年9月30日止九个月，肉类产品平均售价（不含税）分别约为每公斤19.4元、15.6元、17.1元、17.3元、14.8元[72] - 2022 - 2024年及截至2024、2025年9月30日止九个月，白条平均售价分别为每公斤21.6元、16.9元、19.1元、19.4元、16.3元[73] - 2022 - 2024年及截至2024、2025年9月30日止九个月，分割品平均售价分别为每公斤21.5元、17.1元、18.8元、18.6元、17.4元[73] - 2022 - 2024年及截至2024、2025年9月30日止九个月，副产品平均售价分别为每公斤13.0元、11.5元、11.6元、12.0元、9.8元[73] - 2022 - 2024年及截至2024、2025年9月30日止九个月，屠宰厂设计产能分别为29000千头、29000千头、29000千头、21750千头、21750千头[73] - 2022 - 2024年及截至2024、2025年9月30日止九个月，屠宰量分别为7362千头、13260千头、12524千头、7972千头、19164千头[73] - 2022 - 2024年及截至2024、2025年9月30日止九个月，产能利用率分别为25.4%、45.7%、43.2%、36.7%、88.1%[73] - 2022 - 2025年公司生猪业务按客户类型划分的收入有变化，如猪经纪2022年收入58,145.5百万元占比48.6%，2025年收入38,110.7百万元占比34.8%；直销客户2022年收入61,598.5百万元占比51.4%，2025年收入71,405.3百万元占比65.2%[81] - 往绩记录期间各期来自五大客户的收入分别为101亿元、107亿元、124亿元及93亿元，分别占各期总收入的8.1%、9.7%、9.0%及8.3%；来自最大客户的收入分别为34亿元、34亿元、52亿元及29亿元，分别占各期总收入的2.7%、3.0%、3.8%及2.6%[82] - 往绩记录期间各期向五大供应商的采购分别为162亿元、124亿元、122亿元及128亿元，分别占各期总采购额的15.9%、11.7%、12.6%及17.2%；向最大供应商的采购分别为45亿元、36亿元、31亿元及36亿元，分别占各期总采购额的4.4%、3.4%、3.2%及4.9%[86] - 2022 - 2025年各期EBITDA分别为297.92亿元、123.542亿元、369.453亿元、246.631亿元、284.902亿元，EBITDA利润率分别为23.9%、11.1%、26.8%、25.5%、25.5%[100] - 2022 - 2025年各期净利润分别为149.334亿元、 - 41.679亿元、189.25亿元、112.457亿元、151.121亿元，2025年前三季度较2024年前三季度增加34.4%[97][98][104] - 2022 - 2025年各期末，公司资产总额分别为1929.476亿元、1954.046亿元、1876.487亿元、1807.559亿元[105] - 2022 - 2025年各期末，公司负债总额分别为1048.772亿元、1213.679亿元、1101.125亿元、1003.161亿元[105] - 2022 - 2025年各期末，公司净资产分别为880.704亿元、740.367亿元、775.362亿元、804.398亿元[105] - 公司净流动负债从2022年12月31日的155.888亿元增加99.3%至2023年12月31日的310.762亿元，后减少22.3%至2024年12月31日的241.579亿元，再减少32.8%至2025年9月30日的162.447亿元[107][108][110] - 2022 - 2024年及2025年9月30日，公司经营活动现金流入净额分别为230.106亿元、98.928亿元、375.431亿元、291.779亿元、285.795亿元[112] - 2022 - 2024年及2025年9月30日，公司投资活动现金流出净额分别为159.287亿元、172.188亿元、132.462亿元、126.686亿元、84.993亿元[112] - 2022 - 2024年及2025年9月30日，公司筹资活动现金流入/（流出）净额分别为24.205亿元、31.990亿元、 - 252.287亿元、 - 145.406亿元、 - 156.563亿元[114] - 2022 - 2024年及2025年9月30日，公司毛利率分别为17.5%、3.1%、19.1%、17.3%、18.7%[118] - 2022 - 2024年及2025年9月30日，公司净利润/（亏损）率分别为12.0%、 - 3.8%、13.7%、11.6%、13.5%[118] - 2022 - 2024年及2025年9月30日，公司资产负债率分别为54.4%、62.1%、58.7%、58.4%、55.5%[118] - 2022 - 2024年及2025年9月30日，公司权益回报率分别为19.1%、 - 5.1%、25.0%、19.5%、25.5%[118] - 2022 - 2024年及2025年9月30日，公司经营现金流量比率分别为18.4%、8.9%、27.2%、30.2%、25.6%[118] - 截至2022、2023、2024年12月31日及2025年9月30日生物资产公允价值分别为468.445亿元、440.09亿元、547.506亿元、448.465亿元[122] - 生物资产公允价值从2022年12月31日至2023年12月31日减少6.1%，从2023年12月31日至2024年12月31日增加24.4%，从2024年12月31日至2025年9月30日减少18.1%[123] 市场地位 - 自2021年起公司按生猪产能及出栏量计量为全球第一大生猪养殖企业，出栏量连续四年全球第一[34] - 公司按生猪出栏量计算的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6%，2024年超第二至第四市场参与者合计份额[34] - 公司2024年屠宰与肉食业务按屠宰头数计位列全球第五、中国第一[34] - 2021 - 2024年公司屠宰肉食业务收入复合年均增长率居中国大型同行企业之首[34] - 2024年全球生猪养殖行业按销量计前五大市场参与者占11.8%的市场份额，中国前五大市场参与者持有的市场份额为20.9%[90] - 中国生猪屠宰加工行业屠宰量由2021年的264.9百万头增长至2024年的337.7百万头，预计2025年为363.4百万头，2029年为452.7百万头，2025 - 2029年复合年均增长率为5.6%；2024年按屠宰量计前五大市场参与者占据的市场份额为10.4%[90] 技术研发 - 2000年公司开始探索优化豆粕日粮技术在生猪养殖行业的应用[35] - 2002年公司探索种猪二元轮回体系，建立独立育种体系[35] 战略合作 - 2024年公司与BAF越南农业有限公司达成战略合作[42] 未来展望 - 2025年公司育肥猪出栏量约7800万头，屠宰量约2870万头[138] - 2025年商品猪平均售价下降，公司认为毛利、毛利率及净利润可能受不利影响，净利润预期下降[138] 其他要点 - 公司建立了「7 + 1 + 1」食品安全管理与质量控制体系[88] - 公司主要与中国的生猪养殖公司及生猪屠宰公司竞争[90] - 公司采用集中采购策略，原材料主要包括饲料原料、兽药及疫苗以及杂项耗材[84] - 公司2024 - 2026年股东回报规划规定，若年度盈利且累计未分配利润为正数，下一年度现金分红不低于上年度可分配利润的40%[131] - 公司归属2022年、2023年、2024年12月31日止年度及截至2025年9月30日止九个月分别宣派股息400310万元、0元、758780万元及500230万元[133] - 公司经营业绩受生猪及肉类产品市场售价重大影响，售价由市场供需等因素决定[193] - 公司盈利能力依赖生猪及肉类产品市场售价，市场不利变化可能影响销售收入和盈利[195] - 公司运营中所用原材料成本上涨，可能导致利润率和经营业绩下降[196] - 原材料采购价格受宏观经济、市场供需等因素影响，公司难以控制[196][197] - 生猪中爆发动物传染病和负面宣传，可能影响生产、产品需求和业务运营[199] - 与公司生猪、肉类产品等相关的食品安全或健康问题，可能影响声誉、销售和财务业绩[200]

发行情况 - 最高发行价为每H股HK$[REDACTED]，另加相关费用[9] - 每股H股面值为人民币1.00元[9] - 发行价预计不超每[REDACTED] HK$[REDACTED]，不低于每[REDACTED] HK$[REDACTED]，否则发行可能失效[12] 业绩指标 - 2014 - 2024年，公司营收CAGR达48.7%，净利润CAGR达72.7%，平均年净利润率达19.0%，EBITDA CAGR达60.2%，平均EBITDA利润率为30.8%[50] - 2022 - 2025年9月，经营活动净现金流入分别为230.106亿、98.928亿、375.431亿、291.779亿和285.795亿元[54] - 2014 - 2024年，公司平均ROE达22.5%，高于同期中国排名第二的上市同行[54] - 2022 - 2025年9月，累计宣布股息达166亿元[54] 市场份额与排名 - 自2021年起连续四年在生猪养殖行业产能和销量上位居全球第一，生猪销量全球市场份额从2021年的2.6%增至2024年的5.6%[46] - 2024年，全球销量前五的生猪养殖公司市场份额为11.8%[56] - 2024年，公司在生猪屠宰和加工行业的屠宰量全球排名第五、中国排名第一[46] 业务数据 - 2025年1 - 9月，生猪业务收入1095.16亿元，占总收入的98.0%；屠宰及肉制品业务收入318.127亿元，占总收入的28.5%[65][68] - 2022 - 2025年各阶段生猪销售数量分别为61201千头、63816千头、71602千头、50144千头、69234千头[70] - 2022 - 2025年各阶段肉制品销售数量分别为757千吨、1405千吨、1416千吨、916千吨、2144千吨[70] - 仔猪和种猪销售收入从2022年的38.475亿人民币降至2023年的12.488亿人民币[73] 运营数据 - 截至2025年9月30日，公司在中国23个省份运营超1000个猪场[79] - 2022 - 2025年各阶段生猪产能分别为74300千头、79990千头、81010千头、80863千头、82645千头[79] - 截至2025年9月30日公司在中国七个省份建立了十家屠宰厂，2022 - 2025年9月设计产能均为29000千头（2024 - 2025年9月为21750千头），利用率分别为25.4%、45.7%、43.2%、36.7%和88.1%[92] - 2022 - 2025年9月公司屠宰量分别为7362千头、13260千头、12524千头、7972千头和19164千头[96] 财务数据 - 2022 - 2023年营收从124,826.2百万元降至110,860.7百万元，降幅11.2%；2023 - 2024年升至137,946.9百万元，升幅24.4%；2024年前九月至2025年前九月从96,775.1百万元升至111,790.0百万元，升幅15.5%[120] - 2022、2023、2024及2024和2025年前九月公司毛利润分别为21,839.1百万元、3,445.9百万元、26,280.4百万元、16,709.7百万元和20,934.5百万元[120] - 2022、2023、2024及2024和2025年前九月公司毛利率分别为17.5%、3.1%、19.1%、17.3%和18.7%[120] - 2022年净利润为149.334亿元，2023年净亏损41.679亿元，2024年净利润为189.25亿元，2024年9月30日止九个月到2025年同期净利润从112.457亿元增至151.121亿元，增幅34.4%[124] 市场扩张 - 2024年，公司与越南BAF农业达成战略合作，开启全球扩张[56] 未来展望 - 预计净[REDACTED]资金将用于战略全球扩张、技术创新、营运资金和一般公司用途[150] - 2025年全年育肥猪平均售价下降，预计2025年净利润将减少[163] 其他 - 2024 - 2026年股东回报计划规定，若公司盈利且累计未分配利润为正，次年现金分红不少于上一年可分配利润的40%[155] - 截至最新可行日期，控股股东集团持有公司约54.91%的总股本，控制55.62%的投票权[153] - 截至2026年1月7日A股总股本为5393184647股[165] - 截至2026年1月7日前五个交易日A股平均收盘价为每股人民币50.57元（按汇率换算为每股港币56.11元）[165] - 截至2025年9月30日公司已发行股份为5462771029股，库存股为69586523股[165] - 截至最后实际可行日期，公司有46家主要运营业务的附属公司[196]

2025年12月销售情况 - 2025年12月，公司销售商品猪698.0万头，同比下降14.75% [2] - 其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司销售商品猪339.0万头 [2] - 商品猪销售均价为11.41元/公斤，同比下降25.38% [2] - 商品猪销售收入为96.67亿元，同比下降36.06% [2] - 销售收入下降主要受生猪市场行情波动影响 [2] - 截至2025年12月末，公司能繁母猪存栏为323.2万头 [4] 公司治理与人事变动 - 公司于2026年1月5日召开第五届董事会第十一次会议，8名董事全部出席 [8] - 会议审议通过聘任高曈先生为公司首席财务官（CFO） [8] - 高曈先生出生于1994年，硕士毕业于欧洲高等商学院，2017年加入公司 [9] - 高曈先生此前曾任公司区域财经管理负责人，现任财务部经理等职 [9] - 高曈先生直接持有公司股份319,530股 [9] - 其任期自董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满之日止 [8] 可转换公司债券情况 - 公司公开发行的“牧原转债”债券代码为127045，发行总额为955,000万元（95.5亿元） [12] - 债券于2021年9月10日在深交所挂牌交易，期限6年 [12] - 转股期自2022年2月21日起至2027年8月15日止 [13] - 截至2025年12月31日，可转债转股价格为44.26元/股 [11][21] - 2025年第四季度，“牧原转债”因转股减少54张（金额5,400元），转股数量为119股 [22] - 截至2025年12月31日，剩余可转债张数为95,430,305张（剩余金额9,543,030,500元，约95.43亿元） [22] - 转股价格历史上因限制性股票授予、注销、权益分派及非公开发行等因素进行过多次调整 [14][15][16][17][18][19][20][21]

公司基本信息 - 公司为牧原食品股份有限公司，2000 年 7 月 13 日在中国大陆成立，A股于深交所上市（002714.SZ）[161] - 公司发行的可转换债券于 2021 年 9 月 10 日在深交所上市，代码为“127045”[161] - 公司股份为普通股，每股面值人民币 1 元，包括 A 股和 H 股[192] 业绩总结 - 2014 - 2024 年公司实现行业领先的收入增长，CAGR 为 48.7%，净利润 CAGR 为 72.7%，平均年净利润率达 19.0%[51] - 2014 - 2024 年公司 EBITDA（非 CASBE 指标）CAGR 为 60.2%，平均 EBITDA 利润率（非 CASBE 指标）为 30.8%[51] - 2022 - 2025 年各年份及 2024 - 2025 年各半年期营收分别为 124826.2 百万、110860.7 百万、137946.9 百万、56866.1 百万、76462.8 百万元[112] - 2022 - 2025 年各年份及 2024 - 2025 年各半年期毛利润分别为 21839.1 百万、3445.9 百万、26280.4 百万、4402.3 百万、14542.0 百万元[112] - 2022 - 2025 年各年份及 2024 - 2025 年各半年期净利润分别为 14933.4 百万、 - 4167.9 百万、18925.0 百万、1024.8 百万、10790.3 百万元[110][115] - 2022 - 2025 年各年份及 2024 - 2025 年各半年期 EBITDA 分别为 29792.0 百万、12354.2 百万、36945.3 百万、9988.2 百万、19854.3 百万元[110] - 2025 年 9 个月营收较 2024 年同期增 15.5%，从 967.751 亿增至 1117.9 亿元人民币[149] - 2025 年 9 个月运营成本较 2024 年同期增 13.5%，从 800.654 亿增至 908.555 亿元人民币[151] - 2025 年 9 个月净利润较 2024 年同期增 34.4%，从 112.457 亿增至 151.121 亿元人民币，净利率从 11.6%升至 13.5%[152] - 2025 年 9 个月资本支出较 2024 年同期降 28.3%，从 101.651 亿降至 72.866 亿元人民币[153] 用户数据 - 报告期内公司前五大客户收入分别为 101 亿、107 亿、124 亿和 61 亿，占总收入的 8.1%、9.7%、9.0%和 8.0%；最大客户收入分别为 34 亿、34 亿、52 亿和 20 亿，占比分别为 2.7%、3.0%、3.8%和 2.6%[95] - 报告期内公司前五大供应商采购额分别为 162 亿、124 亿、122 亿和 81 亿，占总采购额的 15.9%、11.7%、12.6%和 15.8%；最大供应商采购额分别为 45 亿、36 亿、31 亿和 22 亿，占比分别为 4.4%、3.4%、3.2%和 4.3%[99] 未来展望 - 中国生猪屠宰及加工行业屠宰量预计 2025 - 2029 年从 3.634 亿头增至 4.527 亿头，复合年增长率为 5.6%[103] - 2024 - 2026 年股东回报计划规定，若当年盈利且累计未分配利润为正，每年现金分红不少于当年可分配利润 40%[141] 市场扩张和并购 - 2024 年公司与越南 BAF 农业建立战略伙伴关系，开启全球扩张[56] 其他新策略 - 无相关内容提及 其他业务数据 - 公司自 2021 年起连续四年在生猪养殖产能和销量上全球排名第一，2021 - 2024 年生猪销量全球市场份额从 2.6%增至 5.6%[47] - 2020 - 2024 年全球猪肉消费量以 4.9%的 CAGR 稳定增长，从 9520 万吨增至 1.153 亿吨[55] - 2024 年全球销量前五的生猪养殖公司市场份额为 11.8%[56] - 2022 - 2025 年各阶段生猪销售数量分别为 61201 千头、63816 千头、71602 千头、32388 千头、46910 千头[67] - 2022 - 2025 年各阶段肉制品销售数量分别为 757 千吨、1405 千吨、1416 千吨、620 千吨、1274 千吨[67] - 公司全球生猪销售市场份额从 2021 年的 2.6%增至 2024 年的 5.6%，2024 年生猪产能达 8100 万头[70] - 2022 - 2025 年各阶段成品猪销售营收占比分别为 92.8%、96.5%、95.2%、93.0%、92.7%[71] - 2022 - 2025 年各阶段生猪平均售价（不含税）分别约为 1956.6 元/头、1695.9 元/头、1902.6 元/头、1729.6 元/头、1608.3 元/头[71] - 截至 2025 年 6 月 30 日，公司在国内 23 个省份运营超 1000 个猪场[73] - 2022 - 2025 年各阶段生猪产能分别为 74300 千头、79990 千头、81010 千头、40504 千头、41114 千头[73] - 2022 - 2025 年各阶段生猪产能利用率分别为 86.0%、85.9%、89.5%、81.0%、115.8%[73] - 2024 年公司在全球生猪屠宰加工行业屠宰量排名第五，中国排名第一[81] - 2022 - 2024 年，公司在中国大型生猪屠宰加工企业中营收复合年增长率最高[81] - 2022 - 2025 年 H1 公司肉制品平均售价（不含税）分别约为 19.4 元/千克、15.6 元/千克、17.1 元/千克、16.1 元/千克和 15.2 元/千克[85] - 截至 2025 年 6 月 30 日，公司在中国七个省份建立了十家屠宰厂，2022 - 2025 年 H1 设计产能均为 29000 千头（半年为 14500 千头），利用率分别为 25.4%、45.7%、43.2%、37.3%和 78.7%[86] - 2022 - 2025 年 H1 公司屠宰量分别为 7362 千头、13260 千头、12524 千头、5415 千头和 11415 千头[86] - 2022 - 2025 年 H1 公司生猪业务收入（未抵消）中，猪贩子占比分别为 48.6%、41.5%、41.4%、42.5%和 36.8%，直销客户占比分别为 51.4%、58.5%、58.6%、57.5%和 63.2%[94] - 2024 年全球生猪养殖行业前五大参与者按销量计占 11.8%市场份额，中国前五大参与者占 20.9%[102] - 2024 年中国生猪屠宰及加工行业前五大参与者按屠宰量计占 10.4%市场份额[103] - 2023 年生猪业务营收较 2022 年降 9.6%，从 1197 亿降至 1082 亿，毛利率从 18.4%降至 2.9%[114] - 2024 年生猪业务营收较 2023 年增 25.9%，从 1082 亿增至 1362 亿，毛利率从 2.9%增至 19.2%[114] - 2025 年上半年生猪业务营收较 2024 年上半年增 34.7%，从 560 亿增至 754 亿，毛利率从 8.1%增至 18.7%[114] - 生猪业务 2025 年 9 个月出栏肥猪从 4513.2 万头增至 5732.3 万头，仔猪从 460.67 万头增至 1157.13 万头[149] - 屠宰及肉制品业务 2025 年 9 个月肉制品销量从 91.64 万吨增至 214.44 万吨[149]

业绩总结 - 2014 - 2024年公司总收入复合年均增长率达48.7%，净利润复合年均增长率达72.7%，平均年净利润率达19.0%[39] - 2014 - 2024年公司EBITDA复合年均增长率达60.2%，平均EBITDA利润率达30.8%[39] - 2022 - 2024年公司累计经营活动现金流入净额为累计资本性支出的1.6倍，2024年是3.0倍，截至2025年6月30日止六个月是3.3倍[42] - 2025年生猪业务和屠宰肉食业务收入分别为754.458亿元和193.455亿元，占比分别为98.7%和25.3%[51] - 2022 - 2025年公司收入均主要来自中国市场，2025年其他地区收入为400万元，占比0.0%[53] - 2022 - 2025年6月公司收入分别为1248.262亿元、1108.607亿元、1379.469亿元、568.661亿元、764.628亿元[90][94] - 2025年前三季度收入为1117.9亿元，较2024年同期的967.751亿元增加15.5%[129] 用户数据 - 往绩记录期间各期来自五大客户的收入分别为101亿元、107亿元、124亿元、61亿元，分别占各期总收入的8.1%、9.7%、9.0%、8.0%[78] - 往绩记录期间各期来自最大客户的收入分别为34亿元、34亿元、52亿元、20亿元，分别占各期总收入的2.7%、3.0%、3.8%、2.6%[78] 未来展望 - 公司2024 - 2026年每年以现金形式分配的利润不得低于本年度可分配利润的40%[122] 新产品和新技术研发 - 2000年公司开始探索优化豆粕日粮技术应用，2002年探索种猪二元轮回体系等一系列科技探索历程[37] - 建立了「7 + 1 + 1」食品安全管理与质量控制体系[84] 市场扩张和并购 - 文档未提及相关内容 其他新策略 - 文档未提及相关内容 业务地位 - 公司自2021年起按生猪产能及出栏量计量是全球第一大生猪养殖企业，2024年全球市场份额从2021年的2.6%增长到5.6%，2024年生猪产能达8100万头[36][55] - 2024年公司屠宰与肉食业务按屠宰头数计量位列全球第五、中国第一，2021 - 2024年屠宰肉食业务收入复合年均增长率居中国大型同行业企业之首[36] 业务数据 - 2025年上半年商品猪、仔猪、种猪出栏量分别为38394千头、8291千头、225千头[53] - 2025年肉类产品销量为1274千吨[53] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，商品猪收入占总收入的比例分别为92.8%、96.5%、95.2%、93.0%及92.7%[56] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，生猪平均售价（不含税）分别约为每头1956.6元、1695.9元、1902.6元、1729.6元及1608.3元[56] - 截至2025年6月30日，公司在中国23个省份设立运营超1000个生猪养殖场[59] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，生猪产能分别为74300千头、79990千头、81010千头、40504千头、41114千头[59] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，生猪出栏量分别为61201千头、63816千头、71602千头、32388千头、46910千头[59] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，产能利用率分别为86.0%、85.9%、89.5%、81.0%、115.8%[59] - 2022 - 2024年及截至2024年和2025年6月30日止六个月，商品猪出栏量分别为55296千头、62267千头、65477千头、28982千头、38394千头[59] - 截至2025年6月30日在中国七个省份建成十个屠宰厂，2025年上半年设计产能14500千头，实际屠宰量11415千头，产能利用率78.7%[71] - 2022 - 2024年及2025年上半年屠宰量分别为7362千头、13260千头、12524千头、5415千头、11415千头[71][73] - 2022 - 2025年上半年生猪业务收入中猪经纪分别为581.455亿元、449.507亿元、564.301亿元、238.068亿元、277.780亿元，占比分别为48.6%、41.5%、41.4%、42.5%、36.8%[77] - 2022 - 2025年上半年生猪业务收入中直销客户分别为615.985亿元、632.736亿元、797.992亿元、322.113亿元、476.668亿元，占比分别为51.4%、58.5%、58.6%、57.5%、63.2%[77] - 往绩记录期间各期向五大供应商的采购分别为162亿元、124亿元、122亿元、81亿元，分别占各期总采购额的15.9%、11.7%、12.6%、15.8%[82] - 往绩记录期间各期向最大供应商的采购分别为45亿元、36亿元、31亿元、22亿元，分别占各期总采购额的4.4%、3.4%、3.2%、4.3%[82] - 2022 - 2025年6月毛利分别为218.391亿元、34.459亿元、262.804亿元、44.023亿元、145.420亿元，毛利率分别为17.5%、3.1%、19.1%、7.7%、19.0%[90][94] - 2022 - 2025年6月净利润分别为149.334亿元、 - 41.679亿元、189.250亿元、10.248亿元、107.903亿元[90] - 2022 - 2025年6月EBITDA分别为297.920亿元、123.542亿元、369.453亿元、99.882亿元、198.543亿元，EBITDA利润率分别为23.9%、11.1%、26.8%、17.6%、26.0%[92] - 公司生猪业务收入由2022年的1197亿元减少9.6%至2023年的1082亿元，2024年增加25.9%至1362亿元[96] - 公司生猪业务毛利率由2022年的18.4%降至2023年的2.9%，2024年提升至19.2%[96] - 公司整体毛利率由2023年的3.1%增加至2024年的19.1%[96] - 公司生猪业务收入由2024年上半年的560亿元增加34.7%至2025年上半年的754亿元[96] - 公司生猪业务毛利率由2024年上半年的8.1%增加至2025年上半年的18.7%[96] - 公司净流动负债由2022年末的155.888亿元增加99.3%至2023年末的310.762亿元，2023年末减少22.3%至2024年末的241.579亿元，2024年末减少31.1%至2025年6月末的166.372亿元[102][103] - 公司净资产从2022年12月31日的880.704亿元减少15.9%至2023年12月31日的740.367亿元，后增加4.7%至2024年12月31日的775.362亿元，又增加5.7%至2025年6月30日的819.338亿元[104] - 2022 - 2025年部分期间经营活动现金流入净额分别为230.106亿元、98.928亿元、375.431亿元、154.738亿元、173.508亿元[106] - 2022 - 2025年部分期间投资活动现金流出净额分别为159.287亿元、172.188亿元、132.462亿元、63.354亿元、59.314亿元[106] - 2022 - 2025年部分期间筹资活动现金流入/流出净额分别为24.205亿元、31.99亿元、 - 252.287亿元、 - 83.418亿元、 - 78.632亿元[106] - 2022 - 2025年部分期间毛利率分别为17.5%、3.1%、19.1%、7.7%、19.0%[109] - 2022 - 2025年部分期间净利率分别为12.0%、 - 3.8%、13.7%、1.8%、14.1%[109] - 2022 - 2025年部分期间资产负债率分别为54.4%、62.1%、58.7%、61.8%、56.1%[109] - 2022 - 2025年部分期间生物资产公允价值分别为468.445亿元、440.09亿元、547.506亿元、473.049亿元[113] - 生物资产公允价值从2022年12月31日至2023年12月31日减少6.1%，2023 - 2024年增加24.4%，2024 - 2025年6月减少13.6%[114] - 2022 - 2025年部分期间权益回报率分别为19.1%、 - 5.1%、25.0%、2.8%、27.1%[109] - 2025年前三季度售出商品猪57323千头，较2024年同期的45132千头增加；售出仔猪11571.3千头，较2024年同期的4606.7千头增加[129] - 2025年前三季度肉产品销量为2144.4千吨，较2024年同期的916.4千吨增加[129] - 2025年前三季度营业成本为908.555亿元，较2024年同期的800.654亿元增加13.5%[131] - 2025年前三季度净利润为151.121亿元，较2024年同期的112.457亿元增加34.4%[131] - 2025年前三季度净利率为13.5%，较2024年同期的11.6%增加[131] - 2025年前三季度资本支出为72.866亿元，较2024年同期的101.651亿元减少28.3%[131] - 公司资产总额由2024年12月31日的1876.487亿元减少3.7%至2025年9月30日的1807.559亿元[132] - 公司负债总额由2024年12月31日的1101.125亿元减少8.9%至2025年9月30日的1003.161亿元[132] - 公司净资产由2024年12月31日的775.362亿元增加3.7%至2025年9月30日的804.398亿元[132] - 截至2025年9月30日止九个月，公司录得经营活动现金流入净额285.795亿元[132] 风险提示 - 公司经营业绩受生猪及肉类产品市场售价重大影响，售价下降或意外事件致市场不利变化，会影响销售收入和盈利能力，行业下行周期可能导致利润率低或亏损[180][182] - 公司运营所用原材料成本上涨会导致利润率和经营业绩下降，原材料采购价受宏观经济等多种因素影响[183][184] - 生猪中爆发动物传染病及负面宣传会严重影响公司生产、产品需求和业务运营[186] - 与生猪、肉类产品等相关的食品安全或健康问题可能对公司声誉、销售能力和财务业绩产生不利影响[187] - 公司面临食品变质、污染、饲料原料污染等食品安全风险，可能导致产品责任索赔等问题[188] - 无法保证饲料原料或产品在运输等过程中不受污染，食品安全问题会使公司面临成本增加等不利影响[190] - 公司所处行业竞争激烈且可能日益增加，新竞争者进入、行业参与者整合、部分竞争者采用激进定价策略等，可能对业务和前景产生不利影响[191] - 生产设施升级计划若未顺利实施，可能对业务增长造成不利影响，原因包括无法获监管批准、建材和设备问题及设计变更等[199] - 与客户关系或贸易条款变化可能降低公司销售额和利润，如无法续签协议、失去主要客户或优惠条件更有利等[200]

上市相关 - 公司申请未获上市批准，港交所和证监会可能有不同处理结果[3] - 香港公开发售需待招股章程在港注册后进行[4][5] - 公司证券未在美国注册，不得在美国公开发售[3][4] 人员委任 - 公司委任摩根士丹利亚洲等为整体协调人[10] 其他信息 - 公告日期为2025年11月28日[11] - 公告涉及董事含3名执行董事等[11]

公告信息 - 公告依香港联交所与证监会要求刊发，作资讯供香港公众[3] - 公告日期为2025年11月28日[9] 证券发售 - 公司证券未且不会在美国公开发售[4] - 招股章程注册前，不向香港公众要约或邀请[4] 委任情况 - 公司委任摩根士丹利等为整体协调人[8] 公司董事 - 执行董事秦英林等，非执行董事钱瑛等[9]