IPO与财务表现 - 汉桑科技正式启动创业板IPO 计划发行3225万股 占发行后总股本的25% [1][4] - 2022-2024年营业收入分别为13.86亿元、10.3亿元、14.54亿元 净利润分别为1.89亿元、1.36亿元、2.5亿元 [4] - 近五年主营业务收入和净利润复合增长率分别达16.34%和41.04% [4] 业务与技术优势 - 公司是全球高端音频领域具有影响力的中国企业 拥有20余年行业经验 产品涵盖高性能音频产品和AIoT智能产品 [5] - 累计拥有112项授权专利 其中境内91项 境外21项 全部为自主研发 [3][7] - 2022-2024年研发费用分别为7242.42万元、7425.67万元和8287.32万元 占营业收入比例5.22%-7.20% [8] 客户与合作关系 - 与NAD、JBL、Bluesound等国际知名音频品牌建立长期合作 外销音频扩大器占国内同类产品出口金额3.12% [3][6] - 与Tonies GmbH合作超10年 其儿童智能音箱成为全球细分市场头部爆品 [3][6] - 报告期内高性能音频产品与AIoT智能产品收入合计占主营业务收入95% [5] 市场前景与行业数据 - 全球高保真音响市场规模2023年达160亿美元 预计2025年增长至175亿美元 复合增长率4.58% [8] - 全球定制安装音响市场规模2022年122亿美元 预计2027年达186亿美元 五年复合增长率8.80% [8] - 全球物联网市场规模2022年9190亿美元 预计2025年达12000亿美元 复合增长率8.31% [9] 战略规划与产能扩张 - IPO募资用于年产高端音频产品150万台套项目、智慧音频物联网产品智能制造项目及新技术研发项目 [10][11] - 创新音频产品和AIoT智能硬件2022-2024年产销率达98%-108.58% 生产空间趋于饱和 [12] - 正研发智能穿戴设备、智慧养老交互式音箱等AIoT产品 构建完整产品链 [11][12]

行业背景与政策环境 - 电子音响行业是国家战略性新兴产业 被纳入《战略性新兴产业分类(2018)》中的数字创意技术设备制造范畴[1][3] - 国家政策持续支持行业发展 包括《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》和《产业结构调整指导目录(2024年本)》[3] - 2023年中国电子音响行业产值达3628亿元 近五年复合增长率为3.10%[3] - 行业正向智能家居、智能穿戴、商用系统等多场景延伸 高性能音频、创新音频和AIoT智能产品成为新增长引擎[3] 公司核心竞争力 - 在高性能音频信号处理和放大、音频传输、音频系统智能化三大领域形成核心技术能力[4] - 音频传输技术获全球主要流媒体平台认证 支持多通道无线传输及基于AES67协议的AoIP有线传输[4] - 率先构建软件定义音频技术架构 通过自研算法和软件替代芯片堆叠降低开发成本[4] - 在南京、印度、丹麦设立三大研发中心 研发团队278人[5] - 报告期内研发费用分别为7242.42万元、7425.67万元和8287.32万元 占营业收入比例超5%[5] - 累计拥有112项授权专利 其中境内91项、境外21项[5] 客户合作与市场地位 - 与全球知名音频品牌建立长期合作 包括NAD、Bluesound、SnapOne、JBL、McIntosh、Sonus Faber、B&W等[5] - 客户覆盖高性能音频、家庭影院等多个细分领域[5] - 产品多次获得EISA奖、CES技术奖、iF设计奖等国际奖项[5] 生产制造能力 - 采用以销定产模式 具备柔性制造能力 可满足从数百到百万单位产品的生产需求[6] - 拥有规模化工厂及数十条生产线 自主开发汉桑自动化测试系统(HTS)实现测试流程自动化[6] - 品质管控覆盖全生产链条[6] 国际化布局与发展战略 - 在美国、澳大利亚、越南、印度、丹麦等国家和地区设立子公司[7] - 构建全球化研发、销售与服务网络 海外团队可及时捕捉前沿技术与市场需求[7] - 上市旨在突破产能瓶颈 扩大生产规模 升级设备并提升柔性制造与快速交付能力[7] - 通过资本市场完善国际化布局 拓展新应用场景与市场区域[7]

募集资金运用概况 - 公司拟公开发行不超过3,225万股，募集资金总额将根据发行时市场状况和定价情况确定，扣除发行费用后拟投入智慧音频及AIoT新技术和新产品平台研发项目等，总投资额100,190.18万元，全部使用募集资金 [1] - 若募集资金到位前需先期投入，公司将使用自有资金或银行贷款先行投入，募集资金到位后置换 若募集资金不足，将通过自有资金或银行贷款解决 若超募将按监管规定使用超募资金 [1] 年产高端音频产品150万台套项目 - 项目总投资20,000万元，建设期3年，拟新建厂房及附属设施，扩大高端音频产品产能至150万台套，提升生产效率、质量及成本管控能力 [7] - 全球家用高性能音响市场前景广阔：2023年高保真音响市场规模160亿美元（2025年预计175亿美元，CAGR 4.58%），家庭影院市场2023年396亿美元（2025年435亿美元），家庭定制安装音响2023年122亿美元（2027年预计186亿美元，CAGR 8.80%） [2] - 公司已与NAD、Bluesound、JBL等全球知名品牌合作，客户基础坚实 实际控制人拥有20年以上音频行业经验，海外团队业务拓展能力强 [3][4] - 项目分3年投资：第一年7,381.03万元（场地建设），第二年9,685.70万元（设备购置），第三年2,933.27万元 已完成环评批复（宁经管委行审环许〔2023〕56号） [8] 智慧音频物联网产品智能制造项目 - 项目总投资32,713.03万元，建设期3年，拟自建生产基地扩大AIoT音频产品产能，覆盖智能家居、商用音频、车载等场景 [9][10] - 智能家居市场快速增长：2022年全球规模1,176亿美元，预计2027年达2,229亿美元（CAGR 13.64%） 中国L2+智能汽车渗透率预计从2021年20%提升至2025年49.3% [12][13] - 公司创新音频产品产销率达98%-108.52%，现有产能饱和 已成功开发TonieBox儿童智能音箱等爆款产品 [15][16] - 投资分配：第一年11,764.68万元（场地建设），第二年15,326.59万元（设备购置），第三年5,621.76万元 厂房已封顶，环评批复为宁经管委行审环许〔2023〕68号 [17][19][21] 智慧音频及AIoT新技术和新产品平台研发项目 - 项目总投资19,477.15万元，聚焦大语言模型音频应用、AVoIP技术、PLC无线音频系统等12项研发方向，覆盖智能家居、车载、会议系统等场景 [22][23][24] - 公司累计拥有112项专利（境内91项/境外21项），2022年研发费用8,287.32万元，占营收5.70% 为江苏省高新技术企业，获EISA奖、CES技术奖等行业奖项 [25][26] - 研发分3年投入：第一年5,025.95万元，第二年6,305.87万元，第三年8,145.33万元 无需备案（因固定资产投资仅626.70万元） [30][31] 补充流动资金项目 - 拟使用28,000万元补充流动资金 公司2021-2023年营收分别为120,318.47万元、147,404.36万元、145,404.36万元，业务扩张对资金需求高 [33] - 行业属技术密集型，研发需大量专业人才及实验室设备，资金投入强度大 [33]

文章核心观点 深圳证券交易所上市审核委员会2025年第5次审议会议结果显示汉桑（南京）科技股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求，这是今年过会的第6家企业，文章还介绍了公司股权结构、发行计划及上市委问询问题等情况 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2003年，是提供高端音频产品和音频全链路技术解决方案的综合供应商，为全球知名音频品牌客户提供高性能音频、创新音频等产品的研发、设计、制造一体化服务 [1] - 保荐人（主承销商）为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为尚林争、徐石晏，这是中金公司今年保荐成功的第1单IPO项目 [1] 公司股权结构 - 王斌直接持有公司37.93%股份，为控股股东，王斌和Helge Lykke Kristensen为共同实际控制人 [2] - 王斌通过汉嘉投资间接控制公司9.58%股份，通过声智互联间接控制公司5.50%股份，Helge Lykke Kristensen通过Hansong Technology间接控制公司31.93%股份，二人合计控制公司84.93%股份 [2] - 王珏直接持有公司8.87%股份，与王斌系姐妹关系，是实际控制人的一致行动人，王斌和Helge Lykke Kristensen及其一致行动人合计控制公司93.80%股份 [2] - 王斌为中国国籍，无境外永久居留权；Helge Lykke Kristensen为丹麦国籍，拥有中国永久居留权 [2] 公司发行计划 - 拟在深交所创业板公开发行股票不超过3,225万股，发行不涉及老股东公开发售股份，发行股数占发行后总股本比例不低于25% [3] - 拟募集资金100,190.18万元，用于年产高端音频产品150万台套项目、智慧音频物联网产品智能制造项目、智慧音频及AIoT新技术和新产品平台研发项目、补充流动资金 [3] 上市委问询问题 - 经营业绩问题，公司主要通过ODM业务模式与全球电子音响行业品牌商合作，主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品 [4] - 报告期内，公司营业收入分别为101,872.24万元、138,632.75万元、103,137.90万元、67,932.44万元，扣非归母净利润分别为3,327.99万元、18,977.46万元、13,816.74万元、11,105.19万元，综合毛利率分别为27.96%、28.49%、29.87%、32.94% [4] - 要求发行人结合产品应用领域市场、主要客户需求、同行业可比公司情况，说明2023年业绩下滑、综合毛利率上升的原因及合理性 [4] - 要求发行人结合核心技术、竞争优劣势、客户拓展、在手订单情况，说明经营业绩增长是否具有持续性，并请保荐人发表明确意见 [4] 需进一步落实事项 - 无 [5]