公司概况 * Smart Sand Inc 是一家在北美领先的 Northern White 压裂砂提供商 主要服务于石油和天然气市场以及工业应用 [2] * 公司拥有 1000 万吨的高质量 Northern White 砂矿开采和加工产能 并能通过一级铁路线接入美国所有运营盆地 [2] * 公司拥有三个加工设施 直接连接四条铁路干线 能够以 100 至 150 节或更多车厢的单元列车形式直接从矿场发货 [2] 核心业务与运营优势 * 公司拥有非常低的运营成本结构 基于大宗商品思维建立业务 处理成本低 特许权使用费率低 并能通过大批量运输实现一流的物流成本 [3] * 物流是业务的关键组成部分 公司投资于自有终端和第三方关系 以高效地将砂石运入北美所有运营盆地 [4] * 公司目前拥有四个自有终端 分别位于北达科他州 宾夕法尼亚州西南部和俄亥俄州 另有一个位于俄克拉荷马州的终端 [4] * 公司拥有高质量细目砂储备基地 超过 70% 的储量为细目砂 符合当前油气业务的主要产品需求 加工效率高 浪费少 [6] * 公司储备基础庞大且寿命长 在三个不同地点拥有超过 5 亿吨储量 储备寿命超过 30 年 [7] 市场定位与增长驱动 * 公司 70% 的砂石销往开采天然气的盆地 使其能够很好地受益于美国液化天然气出口能力和支持人工智能数据中心增长的电力需求带来的天然气需求大幅增长 [5][16][17] * 公司致力于将业务增长和多元化至工业应用领域 目前该领域仅占销售额约 5% 但同比增长超过 80% 目标是未来将占比提升至 10% 或以上 [5] * 公司服务的三个主要市场是阿巴拉契亚盆地（Marcellus 和 Utica） Bakken 盆地以及加拿大市场 70% 的业务与天然气相关 [12][13] * 公司认为 Northern White 砂是优质产品 有研究表明 在二叠纪盆地使用 Northern White 砂比使用区域砂能获得更好的长期井效 公司继续在这些市场进行推广 [14] 财务与资本策略 * 公司资本结构审慎 始终专注于维持低债务水平 这使其能够在油气行业的典型周期中生存下来 并计划审慎使用债务以支持增长 [8][9] * 管理团队与投资者利益高度一致 创始人持有超过 18% 的股份 内部人士和管理层及董事会成员共同持有另外 18% 总计超过 36% [9] * 在过去三年中 公司通过股票回购和股息组合向股东返还了近 2000 万美元的价值 并计划未来继续这样做 [10] * 2024 年上半年公司销售了约 250 万吨砂 并指导下半年预计销售同样约 250 万吨 预计下半年业绩至少与上半年一样好甚至更好 [11] 运营与物流细节 * 公司运营高度高效 在每个地点完成采矿 清洗 干燥和装载到铁路车厢的过程 以 100 至 150 节车厢的单元列车形式发货至终端 [10][25] * 近 90% 的销售是单元列车运输 这种模式减少了周转时间 每月车厢可周转两到三次 从而能够协商更好的铁路费率 降低每吨成本 [29][30][31] * 自有终端采用轻资产投资模式 拥有大量轨道以便卸载大量车厢 避免支付大量固定存储费用 [32] * 终端投资显著扩大了市场份额 例如 Van Hook 终端使公司在 Bakken 市场的份额从不到 5% 增长至 25%-30% [33] Waynesburg 终端促进了在 Marcellus 盆地的市场份额增长 [34] 增长机会与未来展望 * 美国天然气日产量可能需要从目前的 100-105 BCF 增加到 125-130 BCF 以支持液化天然气出口和人工智能数据中心的需求增长 这将导致天然气盆地活动增加 [18] * 尽管压裂机组数量可能持平或下降 但每口井使用的砂量持续增加 原因是水平井横向延伸长度增加和每段压裂强度提高 这推动每口井的支撑剂需求增长 [19][20] * 公司的 "Smart Path" 井场存储解决方案目前约占业务的 5% 是一个旨在逐步增长的增值服务 [35] * 工业产品业务增长迅速 年增长率超过 80% 公司已投资约 500 万至 1000 万美元用于升级 Ottawa 设施以服务工业市场 目标是在未来三到五年内使该设施主要生产工业用砂 [36][37][38]

财务表现 - 公司预计截至2025年6月30日止六个月净亏损介于人民币310百万元至340百万元 而去年同期利润为人民币46.6百万元 [1] - 业绩由盈转亏主要归因于重新计量分类为持作出售船舶的亏损 [1] 运营状况 - 除船舶重新计量亏损外 公司业务运营维持稳定且未受重大影响 [1]

公司公告 - 海隆控股将于2025年8月29日举行董事会会议 [1] - 会议将审议并通过集团截至2025年6月30日止6个月中期业绩 [1] - 会议将批准中期业绩报告的刊发事宜 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收较去年同期增长16%，较2024年第四季度增长近8% [6] - 调整后EBITDA同比增长近18%，环比持平 [7] - 第一季度总综合营收4290万美元，其中工具租赁营收约3450万美元，产品销售营收830万美元 [12] - 第一季度总运营费用3960万美元，运营收入330万美元 [12] - 第一季度调整后EBITDA为1080万美元，调整后自由现金流为570万美元 [12] - 第一季度末现金及现金等价物约280万美元，净债务5210万美元 [12] - 记录了约190万美元的非现金商誉减记，不影响日常运营和战略执行能力 [13] - 第一季度维护资本支出约占总营收的10%，过去几个季度呈下降趋势 [16] - 预计2025年全年营收在1.45亿 - 1.65亿美元之间，调整后EBITDA在3200万 - 4200万美元之间，总资本支出在1800万 - 2300万美元之间，调整后自由现金流在1400万 - 1900万美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工具租赁业务营收增长，产品销售业务中深套管工具营收下降，预计国际市场需求将在2025年回升 [15] - 东半球业务营收占比从预期的18%降至第一季度的11%，但预计全年将增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球钻机数量第一季度下降6%，但公司营收仍实现增长 [12] - 沙特海上市场钻机数量减少对公司产品销售有影响，但公司已进行业务调整 [30] - 美国市场钻机数量呈缓慢下降趋势，加拿大市场有季节性波动，且可能对部分下行因素有一定免疫力 [40][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施两阶段战略，包括与供应商和客户积极谈判，实施多级内部成本降低计划，第二季度实施的第一阶段预计每年节省成本600万美元 [8] - 董事会批准了最高1000万美元的股票回购授权 [11] - 持续评估客户活动水平，调整运营以适应需求 [22] - 专注于新技术和新工具的资本支出，以获得长期市场参与机会 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临逆风，但公司第一季度营收和调整后EBITDA实现增长 [6] - 市场存在关税、潜在衰退和欧佩克增产等不确定性因素，但公司有信心应对挑战 [7] - 预计能源市场复苏时，公司的技术和全球布局将带来良好业绩 [23] 其他重要信息 - 电话会议有网络重播和电话录音重播，可在公司网站和新闻稿中获取相关信息 [3][4] - 电话会议包含前瞻性声明，存在风险和不确定性，建议参考公司相关报告 [4][5] - 非GAAP财务指标有其用途和局限性，相关讨论可在财报发布和SEC文件中找到 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司在下半年环境中保持良好自由现金流的原因 - 公司通过成本降低措施保持EBITDA利润率，并根据活动和预计活动调整资本支出，以确保产生自由现金流的能力 [29] 问题: 公司在沙特和中东其他地区的具体情况 - 中东大部分地区相对平稳，沙特海上市场钻机数量减少对公司产品销售有影响，但公司已进行业务调整，在其他领域获得了一些消费机会，同时收购的项目技术和产品在该市场逐渐获得认可 [30][32] 问题: 2025年第二季度业绩与第一季度的比较 - 难以预测全年的活动和定价情况，公司预计美国市场全年将有一定疲软，但加拿大市场的季节性回升将有所帮助 [39][40] 问题: 全年利息费用范围较宽的原因 - 这与公司可能减少的债务金额有关，公司可根据活动调整资本支出和自由现金流部署，以降低债务，同时也会考虑股票回购 [44] 问题: 北美地区下半年的情况及各地区风险 - 不同盆地的经济情况将影响运营商的行为和钻机数量，油价下跌可能导致部分地区钻机数量减少，公司在各地区有广泛业务，可根据活动调整工具部署 [49][51] 问题: 公司资本支出计划及重点区域 - 公司资本支出主要集中在新技术和新工具上，以获得长期市场参与机会，确保工具在客户钻井项目中的粘性和商业吸引力 [53][54]