财务表现 - 2025年中报营业总收入20.9亿元，同比增长8.52% [1] - 归母净利润4952.64万元，同比增长24.39% [1] - 第二季度营收11.67亿元，同比增长15.06%，净利润2294.35万元，同比增长48.98% [1] - 净利率2.44%，同比增长9.21%，毛利率18.61%，同比下降5.36% [1] - 三费占营收比14.64%，同比下降7.14%，费用总额3.06亿元 [1] - 货币资金18.94亿元，同比增长31.47%，有息负债1976.47万元，同比下降20.30% [1] - 每股收益0.07元，同比增长16.67%，每股净资产3.37元，同比增长6.29% [1] - 应收账款1.8亿元，同比增长7.21%，占最新年报归母净利润比例达120.18% [1][3] 业务结构 - 公司为综合性旅游集团，业务涵盖商旅出行、住宿及旅游产业链相关服务 [5] - 商旅出行业务以广之旅为核心，定位中高端市场，具备全国性战略布局 [6] - 住宿业务包括酒店管理与经营，岭南酒店管理规模位居"中国饭店集团60强"第14位 [7] - 旗下品牌涵盖"花园酒店""岭南东方酒店"等高端系列及经济型酒店品牌 [8] - 自有产权酒店包括广州花园酒店（白金五星级）、广州东方宾馆（中国首批五星级） [8] 产业链延伸 - 餐饮业务聚焦岭南文化特色，研发标准化餐饮宴会体系 [9] - 景区业务管理广州白云山鸣春谷（5A级）及贵州高荡布依古寨（4A级）等项目 [10][11] - 会服业务拥有自主IP展会资源，包括广东国际旅游产业博览会等 [12] - 旅运业务涵盖道路运输及航空票务代理，覆盖白云山风景区观光车服务 [13] - 科技业务通过易起行公司开展智慧旅游系统研发，获国家高新技术企业认证 [14] 历史运营特征 - 公司业绩呈现周期性特征，ROIC中位数为6.02% [4] - 2020年ROIC为-10.85%，近10年亏损年份达6次 [4] - 2024年净利率3.76%，ROIC为5.54%，产品附加值偏低 [4] - 商业模式以营销驱动为主，现金资产健康状况良好 [4]

核心观点 - 黄山旅游2025年第一季度报告显示景区游客量同比增长22.34%，公司通过多项资金管理及审计机构变更议案，同时完成基金清算程序[5][6][7] 经营数据 - 报告期内黄山景区累计接待进山游客101.20万人，同比增加18.48万人，增幅22.34%[5] - 公司使用不超过1.80亿元闲置募集资金和7亿元自有资金进行低风险现金管理，投资期限为董事会审议通过后一年[5][6] 公司治理 - 变更2025年度审计机构为信永中和会计师事务所，聘期一年[6] - 黄山赛富旅游文化产业发展基金因存续期满进入清算程序[7] - 监事会全票通过一季度报告，认为其内容真实反映经营成果且符合法规要求[9][10] 政策动态 - 收到黄山风景区资源有偿使用费征收标准及特许经营实施细则的官方文件，公司已评估相关经营影响[7] 股东大会安排 - 2024年年度股东大会定于2025年5月30日召开，采用现场与网络投票结合方式，审议议案包括独立董事述职报告等[14][15] - 对中小投资者单独计票的议案涉及高管绩效考核指标等事项[15] 财务披露 - 第一季度财务报表未经审计，合并资产负债表、利润表及现金流量表均以人民币为单位披露[3][8] - 非经常性损益项目适用但未披露具体金额[3]