投资评级 - 报告未给予华光环能投资评级 [1] 核心观点 - 公司装备与工程业务回暖驱动业绩向好，扣非净利延续增长 [3] - 公司经营性现金流大幅改善，精细化管理成效显著 [3] - 公司火电灵活性改造技术验证顺利，商业化应用可期 [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入66.62亿元，同比下降7.89% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润3.44亿元，同比下降28.46% [1] - 2025年前三季度公司扣非后净利润3.08亿元，同比增长34.85% [1] - 2025年前三季度公司经营活动现金流量净额8.59亿元，同比增长384.85% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入22.45亿元，同比增长52.33% [1] - 2025年第三季度单季扣非后净利润0.50亿元，同比增长93.68% [1] - 前三季度销售毛利率18.29%，同比增长2个百分点 [3] - 前三季度期间费用率11.37%，同比下降0.4个百分点 [3] 业务驱动因素 - 装备业务受益于传统锅炉设备需求、海外市场开拓及国内设备更新改造，板块增长强劲 [3] - 电站工程收入同比增长，带动公司营业收入同比高增52% [3] - 公司加强精益生产管理，积极开展降本增效 [3] 现金流管理 - 现金流的显著改善主要得益于公司加强销售回款和应收催收力度 [3] - 工程采购支出减少以及煤炭价格下行带来的原材料支付减少 [3] 技术进展与前景 - 公司"煤粉预热技术"兼具宽负荷率和低 NOx 排放特点 [3] - 试验项目已实现锅炉20%低负荷稳定运行，负荷0-110%灵活可调 [3] - NOx排放较改造前下降40%，排烟温度达到设计值 [3] - 公司正积极与山东、浙江、湖南等地意向客户接洽，今年订单落地值得期待 [3] - 公司掌握火电灵活性改造技术以及碱性电解槽技术，有望在行业需求释放带动下贡献业绩 [3] 盈利预测 - 预测公司2025年营业收入82.71亿元 [3] - 预测公司2026年营业收入86.28亿元 [3] - 预测公司2027年营业收入91.85亿元 [3] - 预测公司2025年归母净利润6.37亿元 [3] - 预测公司2026年归母净利润6.68亿元 [3] - 预测公司2027年归母净利润7.34亿元 [3]

活动概况 - 活动于2025年9月25日至9月26日在南宁集中举办，包括四项核心活动：广西上市公司高管培训会、"资本赋能+聚力前行"协同发展交流会、广西上市公司董秘座谈会、协会第七届会员大会第二次会议 [1] - 活动由广西上市公司协会在广西证监局指导下举办，辖区38家上市公司、36家专精特新企业及4家中介机构代表参会 [1] - 广西证监局局长戴钦公、副局长彭艳雯和公司监管处负责人分别在相关活动中讲话 [1] 高管培训会核心内容 - 培训会主题为"法治素养与资本运作能力双提升"，多位专家授课解读政策与案例 [1] - 戴钦公强调广西上市公司需扛起资本市场"压舱石"、区域发展"动力源"、治理环境"反射镜"三大使命 [1] - 提出把握政策红利、产业特色、区位优势三大机遇，并要求深耕主业对接金融"五篇大文章"、善用资本市场工具推动并购重组与创新、严守合规底线、注重投资者回报 [1] - 明确"让并购重组成为高质量发展'助推器'"的工作方向 [1] 协同发展交流会成果 - 交流会采用分会场深度交流模式，设置高端制造业、生物医药与大健康、能源与环保、新一代信息技术四大分会场 [2] - 柳钢股份、中恒集团、广西能源等22家上市公司与36家专精特新企业精准对接 [2] - 国泰海通、兴业证券等券商专家结合行业特性解读政策，各分会场围绕产业合作、技术互补展开讨论，现场初步达成多项技术合作意向及投融资对接需求 [2] 协会会议与后续计划 - 广西上市公司协会第七届会员大会第二次会议审议多项报告、表决人事变更，确立2025年"服务提质、协同增效"目标 [2] - 38家上市公司董秘在座谈会上围绕信息披露、投资者关系管理、舆情危机应对、重大资本事项舆论管理等议题交流实务难点并形成经验共识 [2] - 协会表示将持续深化政策解读与合规培训，推动董秘履职能力提升，助力广西上市公司与专精特新企业协同发展 [2]