巴克莱表示，尽管标普500整体估值达到22-22.5倍市盈率，但并未过度泡沫化。由于是作为市场主要增长引擎的科技股估值相对合理。大型科技股以约 29倍的前瞻市盈率交易，仍低于2024年年末水平，且低于其相对标普500的长期平均溢价。 巴克莱银行在最新研报指出，尽管标普500整体估值达到22-22.5倍市盈率，但并未过度泡沫化，尤其是科技股估值相对合理，仍有上涨空间。 具体来看，美股二季度财报季表现强劲，标普500指数每股收益增长10.6%，销售增长6.1%，但增长仍高度依赖少数几个板块，主要来自大型科技股和 金融板块，其他板块表现疲软。同时，华尔街对美股2025年全年每股收益预期从264美元上调至268美元，但下半年预期已开始消化关税负面影响。 更值得关注的是，作为市场主要增长引擎的科技股估值相对合理。大型科技股以约29倍的前瞻市盈率交易，仍低于2024年年末水平，且低于其相对标 普500的长期平均溢价。 对投资者而言，这意味着科技股仍有上涨空间，而工业股和其他科技股的估值则显得高估。 财报季表现超预期，但增长集中化明显 巴克莱表示，2025年二季度财报季交出了亮眼成绩单。标普500每股收益同比增长10.6% ...

美股整体估值 - 标普500整体估值达到22-22.5倍市盈率，但未过度泡沫化 [1] - 估值水平不一定构成业绩阻力 [5] 科技股估值与表现 - 大型科技股以约29倍前瞻市盈率交易，低于2024年年末水平且低于其长期平均溢价 [2][5] - 科技股本季度每股收益增长27.6%，科技板块其他股票增长19.7%，远超长期历史平均8.7% [4] - 科技股估值相对合理，仍有上涨空间 [1][2] 财报季表现 - 标普500二季度每股收益同比增长10.6%，销售增长6.1% [1][3] - 盈利惊喜广度和深度高于长期趋势，超预期率和惊喜幅度接近四年来最高水平 [3] - 增长高度集中于大型科技股和金融板块，其他板块表现疲软 [1][4] 板块分化情况 - 通信服务板块每股收益增长24.8%，金融板块利润率改善显著 [4] - 能源、公用事业和材料板块出现利润率下滑和负运营杠杆 [4] - 工业股以25倍市盈率交易，估值偏高，主要由航空航天防务和电气设备推动 [5] 盈利预期调整 - 华尔街将标普500指数2025年全年每股收益预期从264美元上调至268美元 [1][8] - 上调主要受大型科技股、工业和金融板块推动，非必需消费品（除亚马逊）、必需消费品、医疗保健和公用事业板块拖累预期 [8] 关税与定价策略 - 讨论关税或贸易的高管比例从第一季度90%降至76%，平均讨论次数几乎减半 [10] - 讨论"定价"或价格"推进"的高管比例回落至75%，表明企业未更广泛计划涨价 [10] - 高管对库存看法积极，提及"高库存"次数减少，"竞争性库存"次数增加 [10] 人工智能讨论 - 约55%高管在财报电话会议中讨论人工智能等一般性AI话题，延续上升趋势 [10] - 仅约2%高管提及深度学习等具体AI技术发展 [10] - AI讨论更多聚焦效率改善，超过3%电话会议将AI与"效率"联系讨论 [10]

特朗普与航空业的政治关联 - 美国总统特朗普对航空业的迷恋成为各国政府和企业争取其青睐的有力工具，他将私人飞机命名为"特朗普空军一号"并寻求卡塔尔豪华公务机作为新总统专机 [1] - 特朗普的"交易型政治风格"在访问沙特、卡塔尔和阿联酋行程中展现，沙特主权财富基金在其抵达首日向波音下达48亿美元订单 [1] - 卡塔尔航空在特朗普访问多哈期间准备向波音下达大型客机采购订单 [1] 波音公司的战略地位 - 波音作为全球两大商用飞机制造巨头之一，象征美国制造业实力并成为对外经济利益重要载体 [1] - 波音是美国最大出口商，航空航天防务产业是美国竞争优势之一 [1] - 分析师指出波音飞机采购常被纳入美国关税谈判内容 [1]