公司近期荣誉与行业认可 - 公司凭借其工业化内装解决方案，助力延庆山澜阙府项目获得中国土木工程最高荣誉“2025年詹天佑奖优秀住宅小区金奖” [1] - 公司在2025好房子、好材料生态发展大会上荣膺《好房子建设适用新产品、新技术（2025）》品牌称号，被行业认可为“好房子”建设配套标杆企业 [1][14] 标杆项目技术应用与标准 - 延庆山澜阙府项目定位“绿色、健康、智能、宜居”，集成三星级绿色建筑、一星级健康建筑、AA级（76%装配率）装配式建筑等权威认证 [5] - 项目创新采用BIM全生命周期数字化管控、EPC工程总承包模式，并率先投保绿色建筑性能责任保险，实现全流程品质把控 [5][6] - 公司为项目提供工业化内装解决方案，应用毫米级数字化勘测技术，采用点云激光扫描，5分钟即可完成全屋360度扫描并生成高精度3D模型 [6] - 项目应用瓷砖系列整体卫浴，通过工厂发泡复合工艺实现瓷砖壁板与瓷砖紧密贴合，具备保温隔热、隔音降噪优势 [8] - 项目墙面系统选用公司晶华板，甲醛释放量低于0.03mg/m³，且抗菌防霉、A级不燃，支持定制花色 [10] - 项目厨房定制柜通过科学收纳设计最大化利用空间，适配不同家庭烹饪习惯 [12] 行业活动参与与影响力 - 公司高管参与2025好房子、好材料生态发展大会，进行行业深度交流 [14] - 公司在展会现场集中亮相整体卫浴、整体厨房、地面系统、墙面系统等全屋装配六大产品体系 [14] - 公司装配式事业部总经理在圆桌研讨中，围绕行业核心痛点提出“全流程品质管控+场景化产品适配”的解决方案 [14] - 公司首席战略官主持“好医养同行者对话”专场，联合专家梳理装配式内装在适老化设计、医养空间的技术规范与应用标准，输出可落地实践方案 [14][15] 公司核心能力与项目成果 - 公司已构建从产品研发、生产制造到施工维保的完整交付体系，拥有整体卫浴、整体厨房等六大产品体系 [17] - 公司的解决方案可大幅缩短施工周期，例如在湖北武汉打造的绿色智能内装样板间，仅26天便完成从设计到软装进场的全流程交付 [17] - 公司的解决方案已应用于北京建发城建文源府、扬州绿地健康城等项目，实现品质与效率的双重提升 [17] 未来发展方向 - 公司将以此次荣誉为起点，进一步加大技术研发力度，完善“智装”交付体系 [19] - 公司计划为更多高标准住宅项目提供“可复制、可推广”的工业化内装方案 [19] - 公司将持续推动装配式内装产业向绿色化、智能化、场景化升级 [19]

活动概况 - 华耐智装于12月5日成功举办《智看装配和他的朋友圈》行业交流活动，邀请行业专家、企业高管及媒体参与 [1] - 活动旨在回顾《智看装配》栏目成长历程，并为2025年行业同仁搭建优质交流平台 [3] 栏目回顾与价值 - 《智看装配》直播栏目自2022年11月18日开播，三年内已成功举办53期 [1][4] - 栏目定位为装配式内装行业专属交流平台，旨在打破企业间信息壁垒，分享创新思路与实战经验，并聚焦行业痛点探讨解决方案 [1] - 栏目成功打通了行业信息链路，促进了技术经验的高效流通，并通过持续输出优质内容向市场传递了装配式内装的技术优势与应用价值，提升了行业整体认知 [4] 行业现状与发展驱动力 - 行业经历了从技术摸索到标准逐步完善、从市场认知不足到政策与需求双轮驱动的关键跨越 [6] - 大力推广“好房子”建设、城市更新等政策持续加码，以及既有住宅改造需求激增，为装配式内装技术提供了广阔的应用空间 [8] - 2025年行业实现了关键突破，后续需强化技术应用的实用性导向 [14] 公司战略与产品创新 - 华耐智装未来将持续以开放姿态深化行业合作，携手同仁推动装配式内装成为建筑行业转型的重要力量 [6] - 公司正式发布了产品创新解决方案，并从核心工艺突破、应用场景适配等维度对新产品技术体系进行全面解读，为技术升级与落地交付提供清晰方向 [10] - 企业端的产品技术落地与服务交付能力需要同步提速，才能真正抓住行业风口 [8] 行业未来机遇与挑战 - 2025年装配式行业产品升级提速，不少企业正发力构件性能升级与品类拓展 [12] - 国内医疗建筑领域的装配式技术已具备出海竞争力，2025年团队已对接东南亚项目，但需攻克政策适配、供应链本地化等难题 [17] - 从家居垂直媒体视角，2025年装配式内装渐入大众视野，用户认可其环保高效优势，后续媒体将加大科普力度 [19] - 行业协会正牵头推进行业规范落地，并希望与《智看装配》栏目深化合作，共促行业高质量发展 [16] - 媒体将持续聚焦行业技术突破与合规发展，做好行业发展的观察者、记录者与传播者 [21]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年中报业绩符合预期，主业成长逻辑持续演绎，机器人电子皮肤等新业务进展顺利 [1][6] - 建筑陶瓷业务市占率持续提升，通过轻资产外协代工模式和精益化管控实现毛利率逆势增长 [6] - 高分子材料业务受益于新能源汽车渗透率提升，加速布局机器人电子皮肤新应用领域 [6] - 通过收购整合构建装配式内装全产业链能力，获得从设计到施工的全部环节主导权 [6] - 资源统筹和战略能力为核心竞争力，实现供应链优化和新业态渐进式放量 [6] 财务表现 - 2025H1实现营业收入14.44亿元，同比增长4.0% [5][6] - 2025H1归母净利润0.62亿元，同比增长16.6% [5][6] - 2025H1扣非净利润0.60亿元，同比增长20.0% [6] - 2025Q2单季收入8.63亿元，同比增长0.1% [6] - 2025Q2归母净利润0.47亿元，同比增长14.5% [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.22/1.58/1.99亿元，同比增长21.0%/29.3%/25.6% [5][6] - 预测2025-2027年市盈率分别为28X/21X/17X [5][6] 业务分项表现 - 建筑陶瓷业务：2025H1收入5.9亿元（同比-6%），销量同比增长6%，市占率持续提升 [6] - 陶瓷业务毛利率同比提升1.6个百分点，受益于轻资产外协代工模式和精益化管控 [6] - 防火板材业务：收入同比增长23.3%，毛利率同比提升8.8个百分点至33.2% [6] - 汽车内饰业务：2025H1收入3.1亿元，同比增长36.0% [6] - 鹰牌海外市场布局进展顺利，墨尔本及悉尼经销商展厅开业 [6] 新兴业务进展 - 加速布局机器人领域新材料应用，高分子复合饰面材料与机器人皮肤高度适配 [6] - 与墨现科技、他山科技和矩侨工业围绕机器人触觉传感和柔性电子皮肤展开深度探讨并陆续送样 [6] - 发泡聚丙烯复合柔性材料提供优异缓冲和拉伸耐久性能，解决缺乏回弹性痛点 [6] 战略布局 - 收购佛山南方建筑设计院，补强公装产业建筑设计和室内装饰设计能力 [6] - 收购佛山隽业49%股权，打通建筑施工环节，获得装配式内装全产业链主导权 [6] - 对建发集团项目享有优先权，完整获得项目各环节利润 [6] - 装配式整装生态圈基本闭环，从设计到生产再到安装服务实现全链条覆盖 [6]