行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 雅鲁藏布江下游水电工程采用世界首创的800MW冲击式水轮发电机组，突破当前世界之最，配套机电设备及关键零部件面临高海拔、高水头等极端挑战[1] - 气体绝缘输电线路(GIL)在特殊场景下成为架空线与电缆的替代首选，具有输送容量大、电网适应性强、输电损耗低等综合优势[2] - 高原环境下电气设备需进行海拔修正，特高压建设为雅江水电外送消纳奠定基础[2] - 我国拥有全面可靠的机电设备关键供应链，涵盖水轮机、GIL输电和电气设备环节[3] 大容量冲击式水轮机 - 雅江水电工程冲击式水轮机组单机容量800MW，远超现有水平，需解决超高水头大容量机组研发等重大课题[10] - 西藏扎拉水电站500MW冲击式机组为世界首台，额定水头671m，转轮节圆直径4.9m，面临高水头、高海拔等技术难点[12] - 冲击式水轮机采用锻焊结构转轮，材料选用300t级马氏体不锈钢04Cr13Ni5Mo，具有优良强度、塑韧性及抗腐蚀性能[16] - 雅江工程将同时应用冲击式(适用超高水头)和混流式(径向与轴向水流都做功)水轮机[16][17] 气体绝缘输电线路(GIL) - GIL技术起源于20世纪60年代，我国从90年代开始引进并研究，2019年苏通GIL综合管廊投运标志技术实现赶超[27] - GIL与传统输电方式相比具有五大优势：输送容量大且电网适应性强、输电损耗和电容负载低、安全可靠寿命长、占地面积小且环境友好、长期运行成本较低[36][37][39] - 在发电端领域，GIL应用较为成熟，在核电、水电等领域稳步发展；城市输电中GIL是解决输电走廊限制难题的最优方案[41] 高原电气设备 - 高海拔地区每升高1000m，电气设备外绝缘强度降低8-13%，需进行海拔修正[42] - 西藏扎拉水电站(海拔2200m)高压配电装置、变压器等均需海拔修正，雅江工程主体施工海拔3000m以上，挑战更大[43] - 川渝1000kV特高压交流工程使我国特高压变电站经验从海拔1300m提升到3450m，为雅江工程进行技术准备和供应链储备[45] 关键供应链 - 水轮机环节建议关注哈尔滨电气、东方电气、浙富控股等8家公司[3] - GIL输电环节建议关注中国西电、安靠智电、平高电气、长高电新4家公司[3] - 电气设备环节建议关注永福股份、四方股份、金冠电气等10家公司[3]

输电新产品，有望迎放量契机 - GIL 行业报告 20250731 摘要 加油（GEL）作为一种新型输电线路技术，在高压、超高压、特高压输 电领域具有应用潜力，尤其适用于大跨度跨江跨河和城市地下输电等特 殊场景，能有效节约土地资源，并降低辐射和提高安全性。 国内已建成华东特高压交流环网地下输电管廊等多个加油示范项目，电 压等级覆盖 220kV 至 1,100kV，应用场景包括特高压工程跨越、水电 站电力输出以及城市架空线改造等，表明加油技术正逐步走向成熟。 雅江水电站项目因其高海拔、地质灾害频发等特殊地理环境，为加油技 术提供了潜在应用场景，一旦采用，将显著拉动相关产业链，并为相关 企业带来可观的利润空间，目前毛利率约为 50%。 加油产品未来发展方向包括环保型加油和直流加油。环保型加油旨在替 代六氟化硫绝缘气体，C4 气体已取得进展；直流加油技术难度更高，但 能提升行业整体格局和盈利水平。 国内企业如平高集团、中国西电、恒驰电器等在加油领域已取得突破， 平高建成量产化产线并研制出环保气体加 L，西电在多个大型电站项目 中积累经验，恒驰电器也积极参与研发。 Q&A 请介绍一下加油（气体绝缘金属封闭输电线路）的 ...