AI电力需求增长与结构性矛盾 - 微软因电力短缺导致大量AI芯片闲置，凸显AI算力对电力的高度依赖[1] - 高盛预测AI在数据中心用电占比将从2024年14%提升至2027年27%，到2030年可能达50%[1] - 尽管AI用电量快速增长，但IEA预测到2030年数据中心占全球总用电量比例仅3%，AI占比约1.5%[1] 电力供需地域不平衡问题 - 中美两国将贡献2030年全球电力增长的80%，是主要AI数据中心市场[4] - 中国数据需求集中在北上广深杭等东部地区，但发电资源富集于内蒙古、新疆、四川等西部省份[6] - 美国数据中心集中在弗吉尼亚、德克萨斯、俄勒冈等州，电网基础设施老化严重，跨州输电不便[8] - 中国通过"西电东送"和"东数西算"工程优化资源配置，特高压输电技术成熟[6] 电力供需时间不平衡与解决方案 - 新能源发电存在间歇性：光伏仅白天发电，风电水电有季节性波动[10] - AI数据中心用电呈"尖峰负载"特性，训练时功耗猛增，推理时相对平稳[10] - 中国储能产能占全球90%以上，宁德时代、阳光电源、亿纬锂能等公司为全球头部玩家[12] 新经济领域电力需求增长点 - 数据中心空调制冷系统耗电占比高达40%，液冷技术普及提升能效但总量仍增长[14] - 2024年中国新能源汽车销量超1,200万辆，截至2025年6月保有量达3,689万辆[14] - 新能源汽车制造能耗高于传统汽车，贡献三分之一新增用电量[14] - 芯片代工厂耗电巨大，台积电2024年使用台湾省8%电力，预计2030年将达10%~12%[17] - ASML最新一代EUV光刻机耗电量为前代产品10倍[17] 新能源产业链投资机会 - 新能源ETF（516160）2024年累计上涨54.85%，显著跑赢沪深300指数19.32%的涨幅[1] - 储能设备及上游原材料、输电设备成为涨幅最大细分领域，下游发电涨幅相对落后[12] - 中证新能源指数（399808）为行业基准，跟踪规模最大的新能源ETF规模超60亿元，年化跟踪误差0.32%[19]

行业与公司概述 - 行业为气体绝缘金属封闭输电线路（GIL/GEL）技术，主要应用于高压、超高压、特高压输电领域，尤其适用于跨江跨河、城市地下输电等特殊场景[1] - 核心优势包括节约土地资源、降低辐射、提高安全性，技术壁垒高且参与企业有限[2][14] - 国内代表企业包括央企（平高集团、中国西电、恒驰电器）和民企（安靠之电、思源电气、长高集团）[11][13][15] 技术特点与对比 - **结构**：空心导体铝管+六氟化硫绝缘气体+铝合金外壳，形成封闭绝缘系统[2] - **对比传统技术**： - 架空线：安全性低、辐射大、易受极端天气影响[2] - 电缆：输电容量有限，不适用于大容量场景[2] - **当前局限**：成本较高（设备+土建成本），技术处于发展阶段[2] 应用案例与市场潜力 - **典型项目**： - 华东特高压交流环网地下输电管廊（跨越长江）[1][4] - 甘肃至浙江特高压直流工程、浙江特高压交流环网工程（跨江河场景）[4] - 乌东德水电站（550kV竖井GIL）[4][11] - 城市市政220kV架空线改造[4] - **雅江项目潜力**： - 高海拔（落差1,000-2,000米）+地质灾害频发，GIL技术适用性高[5][6][8] - 需求空间可观，毛利率约50%，放量后将显著拉动产业链[8] 未来发展方向 1. **环保型GIL**： - 替代六氟化硫（强效温室气体），C4气体已取得突破，2025年国内首台550kV C4环保GIL投运[9][10][11] 2. **直流GIL**： - 技术难度更高（绝缘/电磁要求严格），但可提升行业盈利水平[9][10] 企业布局与成果 - **平高集团**： - 建成量产化产线，研制出550kV C4环保GIL，主导1,100kV特高压项目[11] - **中国西电**： - 参与乌东德、巴基斯坦SK水电站等项目，供货长度达数十公里[11] - **民企进展**： - 安靠之电：全电压等级量产能力，中标市政/工业项目[3][13] - 思源电气：750kV及以下产品能力[13] - 长高集团：新建GIL工厂（2025年底投产）[13] 市场前景与风险 - **前景**： - 特殊地理环境（如雅江）和城市土地节约需求将推动放量[4][14] - 高压/特高压领域技术壁垒高，市场集中于头部企业[3][16] - **风险**： - 成本高制约短期普及[2] - 技术升级（如直流GIL）需持续投入[10]