核心观点 报告认为新三板是中国多层次资本市场的重要组成部分，发挥着服务中小企业的“塔基”作用，并持续向沪深北港交易所输送企业[3]。报告通过梳理市场动态、新挂牌及拟上市企业，重点挖掘了一批在细分领域具备技术领先优势和市场地位的“专精特新”公司，展现了新三板市场的投资价值与活力[4][5][6]。 市场概况与定位 - 截至2026年1月25日，新三板挂牌企业总数为5964家，其中创新层2286家，基础层3678家[6] - 新三板已累计向沪深北及港交所输送862家企业，本周新上市的国亮新材、爱舍伦曾挂牌新三板，体现了其“塔基”培育功能[3] - 2025年末，新三板挂牌公司总市值达25181.94亿元[9] 做市商评价 - 全国股转公司完成2025年四季度做市商评价，东北证券、开源证券、上海证券三家公司位列第一档排名[4][14] 新挂牌公司分析 - 本周（2026.1.19~2026.1.25）新增6家挂牌公司，其2024年营收均值为6.24亿元，净利润均值为8383.96万元[4][16] - **陌桑高科（875070.NQ）**：公司采用全球领先的全龄人工饲料工厂化养蚕技术，2024年鲜茧产量达2.94万吨，在国内高密度全龄人工饲料工厂化育蚕市场占有率为100%[4][18][19]。北交所上市公司太湖雪通过震泽投资参股该公司[20]。2024年其鲜茧产量约占全国桑蚕茧总产量77.3万吨的3.8%[26] - **天骄生物（875025.NQ）**：国内粉末油脂主要生产商，拥有专利授权76项[27][28]。2023年全球粉末油脂市场规模为40.91亿美元，预计2025年将达44.76亿美元[37]。公司下游新式茶饮市场2023年规模超3000亿元，预计2025年达3749.30亿元；预包装咖啡市场2021-2025年预计年均复合增长率为14.47%[40] - **融信云（874895.NQ）**：中国金融云应用托管市场行业份额第一，2021至2023年下半年市场份额分别为17.9%、16.5%和16.1%[42][44]。2023年中国金融云市场规模为88.2亿美元[47] - **亨龙智能（875020.NQ）**：机器人专用焊接设备在汽车制造领域打破进口垄断，2024年对比亚迪系公司销售额达17644.41万元，占营收的47.32%[51][52][55] - **百图股份（875029.NQ）**：2022年在球形氧化铝领域全球市场占有率达15%，出货量位列全国第一、全球第二[5][63][64] 上市辅导公司分析 - 本周（2026.1.19~2026.1.25）有12家挂牌公司报送上市辅导，其2024年营收均值为5.58亿元，净利润均值为6515.63万元，其中10家目标北交所上市[5][60] - **百图股份（875029.NQ）**：同上文，为已挂牌并报送辅导的公司[5][60] - **金力传动（874716.NQ）**：科沃斯传动系统供应商，2024年对科沃斯销售额为21818.34万元，占营收的36.52%[60][67][75]。公司拓展机械臂、灵巧手等具身智能机器人部件，全球具身机器人市场规模预计从2025年的166亿元增长至2029年的1620亿元，复合年增长率达77.0%[78]。应用于该领域的微型传动系统市场规模预计从2025年的49.8亿元增长至2029年的482亿元[78] - **百川生物（874998.NQ）**：2023年植物拉丝蛋白国内市占率达22.34%，市场排名第一[60][90]。2024年公司营收为4.87亿元，归母净利润为5705.97万元，毛利率为25.51%[102][104] 市场交易动态 - **交易异常**：睿龙科技（军用高端高频覆铜板和微波多层粘结片“小巨人”）本周触发交易异常波动，当日换手率达25.49%，成交金额1211.24万元，为连续第四周触发异常[6][108][109] - **大宗交易**：本周共发生大宗交易190起，三英精密、英谷激光交易金额居前[6][110] - **定增情况**：本周有4家公司发布定增预案，2家公司实施增发，实际募资合计1.96亿元[6][9]。2025年全年新三板定增募资额合计72.22亿元[13] - **成交活跃度**：本周成交金额前十的挂牌公司包括中欣晶圆、恒神股份、中建信息、三英精密等[6]。2025年12月新三板成交金额为76.83亿元，2025年全年合计成交619.01亿元[13]

金融科技出海2.0战略 - 中国金融科技出海正从“单一技术输出”向“行业标准制定者”转型，深圳在金融科技领域排名全球第二 [2] - 腾讯云以香港为出海第一站，其境外业务为近400家金融客户提供数字化转型支持，覆盖亚洲、中东、欧洲和美洲的20多个国家和地区 [2] - 腾讯云海外业务保持每年双位数高速增长，并在香港、东南亚、欧洲等地区实现重要客户突破，合作深入核心业务系统 [8] 深港市场合作模式与案例 - 腾讯云在香港与两家数字银行有深入合作：为富融银行提供全栈私有云解决方案，助力其新一代银行核心系统在10个月内完成升级，上线切换仅用15小时 [4] - 与天星银行的合作采用公有云模式，其核心银行系统全栈由腾讯云支撑，预计未来每年可带来数百万成本节省 [4] - 腾讯云已适配香港本地市场要求，完成合规白皮书制定、相关认证及技术架构整合等工作，技术与合规条件已就绪 [6] 数字银行与传统银行云需求差异 - 传统银行与数字银行对云的核心诉求（稳定、安全、合规、可靠）一致，但因业务模式不同，需求存在差异 [5] - 传统银行业务范围广、类型综合，对数据隔离、安全、合规要求高，多选择私有化部署 [5] - 数字银行以线上业务为主，公有云的分布式架构和高弹性更合适，腾讯云支持的微众银行单账户成本仅为传统银行1/10以下 [5] 海外市场拓展策略与挑战 - 腾讯云海外拓展的双引擎是：中资机构出海作为首要突破点，以及海外本地客户拓展作为长期重点 [6] - 海外拓展面临两大核心难点：与境外金融业务系统“硬生态”的协同，以及境外金融机构对国内云厂商的认知培育 [9][10] - 应对策略包括与行业应用开发厂商开展适配打造联合解决方案，以及通过标杆案例推动市场对国内技术的认可 [10] 云业务市场趋势与机遇 - 尽管国内银行盈利承压，但预算向“智能化”与“自主创新”倾斜，云业务仍处增长通道 [11] - 海外市场机遇更多、增速更快，海外机构逐渐认可中国技术实力，例如微众银行支持22.5万笔/秒交易量的案例 [11] - 腾讯云将智能化、全球化及自主创新技术视为当前核心增长引擎 [6] 智能体（AI Agent）市场机遇 - 行业将“智能体”概念泛化，但严谨定义下的智能体对应的是可自主规划、调动资源的第四阶段AI [13] - 云厂商在AI Agent领域面临四大核心机遇：模型层、基础设施层、AI应用与开发层、专业服务层 [14][15][16] - 腾讯云在AI领域的定位是“AI in All”，务实聚焦金融应用场景，并依托腾讯旗下900多款嵌入AI能力的ToC应用进行生态协同 [17]

文章核心观点 - 金融云是利用云原生、人工智能、大数据等技术，为金融机构提供IT资源和互联网运维服务的关键力量，旨在提升效率、降低成本并改善客户服务 [1] - 中国金融云市场增长迅猛，是推动金融行业数字化转型的核心动力，未来将继续助力金融机构提升技术能力和竞争力 [3][5] 金融云领域发展概况 - 金融云定义为将金融机构的数据、客户、流程及系统上传到云端，通过构建云网络提高问题解决能力和工作效率 [1] - 科技与金融融合经历三个阶段，技术迭代创新持续带动金融业务变化 [1] 金融云领域发展现状 - 2021年中国金融云市场规模达65.6亿美元，2022年增至80.5亿美元，2023年达88.2亿美元，保持持续增长 [3] - 头部金融机构采用自主研发与外部采购结合搭建混合云平台，中小型金融机构更依赖云计算的成本优势与效率提升 [3] - 国家政策推动金融机构加速“上云”进程，要求技术架构和应用层面实现自主研发与创新 [5] 金融云领域发展趋势 - 金融机构数字化转型加速，通过大数据、人工智能、区块链等技术实现风险防控智能化、客户服务个性化及运营管理自动化 [6] - 云服务替代传统信息系统建设成为趋势，助力金融机构按需支付资源、降低成本并提升响应市场变化的敏捷性 [7] - 金融领域安全保障体系持续完善，国产CPU、操作系统与数据库等信创生态体系成熟，为金融数字化提供安全屏障 [8] 行业上下游关联性及影响 - 上游产业链由核心硬件供应商及支撑性软件厂商构成，涵盖服务器、存储模块、操作系统、数据库等 [9] - 下游直接面向银行、融资租赁公司、担保公司等金融机构，下游客户的推进速度和力度决定金融云领域的市场规模和竞争态势 [9] 行业竞争格局 - 市场由综合型云厂商、产品型云厂商、传统IT服务商及金融科技子公司共同主导，呈现多元化和专业化态势 [4] - 金融云托管服务成为竞争新方向，技术门槛高、资本投入大，市场呈现头部效应 [10] - 主要参与者包括兴业数字金融服务、山东省城市商业银行合作联盟、金电云数字科技、神州融信云科技、金证股份等企业 [11]