报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月钢厂维持高生产强度，铁水产量保持韧性支撑原料需求，市场开始交易9月阅兵限产及粗钢平控预期，远月影响更大，月差走弱 [3][43] - 7月铁矿石供应端发运总量回落，季节性下滑但仍处相对偏高水平，8月发运平稳为主 [3][43] - 未来一个月重点关注北方阅兵限产影响，宏观面反内卷预期支撑仍在，目前钢厂盈利高、开工意愿强，上中旬需求有韧性，下旬限产铁水承压，下游需求将迎旺季，预计铁矿价格震荡走势 [3][44] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 7月铁矿石期货整体偏强，上中旬上涨下旬高位调整，主力合约最大涨幅超15%，月末回落，宏观预期主导上行，基本面韧性支撑，下旬预期修正期价回调 [8] - 现货同步走强，62%普氏指数月涨8.3%，PB粉现货涨63元，高低品价差反弹，09 - 01合约价差小幅冲高回落 [9] 基本面分析 关注8月限产影响 - 7月钢厂维持高生产强度，247家钢厂高炉开工率83.4%，产能利用率90.24%，日均铁水产量240万吨以上，钢厂盈利率达63.64%，进口矿日耗维持300万吨/天，疏港量302.7万吨，政策方面市场开始交易9月阅兵限产及粗钢平控预期，远月影响大，月差走弱 [14] - 海外铁矿石需求偏弱，主要受全球经济增速放缓影响，主要铁矿石进口国粗钢产量显著下滑 [15] 供给：海外发运平稳 - 今年1 - 6月中国进口铁矿石同比下降，6月进口超1亿吨但国内钢厂进口量减少 [17] - 7月铁矿石供应端发运总量回落，澳巴周均发运量2263万吨，环比减少297万吨，非主流国家发运环比降47万吨但同比仍处高位，8月发运平稳为主 [17] - 上月到港量减少，处于近三年同期中位水平，7月到港环比减量主要来自澳洲，根据前期发运及模型预测，8月到港量环比下降 [18] 铁矿石港口库存 - 上月全国45港口铁矿石库存环比减少，低于去年同期水平，截至8月初，45港铁矿石库存总量13658万吨，较上月初减少220万吨，45港日均疏港量302.71万吨，环比降12.44万吨，8月需关注限产政策与到港节奏，若铁水回落库存可能转向累积 [23] 钢厂库存情况 - 截至8月初，钢厂进口铁矿石库存总量9012万吨，环比增加93万吨，进口矿日耗为299.5万吨，较上月初减少1.35万吨，库存消费比30.09，环比增加0.44，8月阅兵限产预期可能抑制采购积极性 [36] 国内矿山生产情况 - 7月全国铁精粉产量约2085万吨，环比下降约1.3%，华北等主产区受环保限产、设备检修影响减产，截至8月初，全国186家矿山企业日均精粉产量46.3万吨，月环减少2.1万吨，中长期减产趋势或延续 [37][40] 海运费情况 - 7月波罗的海干散货指数（BDI）上涨，截至8月4日报1970点，月环比+37%，8月4日澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为10.26美元/吨，较上月初上涨2.79美元/吨，巴西图巴朗至青岛航线运价为23.83美元/吨，较上月初上涨5.22美元/吨 [40] 行情展望 - 需求端7月钢厂维持高生产强度，铁水产量保持韧性，政策方面市场开始交易9月阅兵限产及粗钢平控预期，远月影响更大，月差走弱 [43] - 供给端7月铁矿石供应端发运总量回落，8月发运平稳为主 [43] - 未来一个月重点关注北方阅兵限产影响，预计铁矿价格震荡走势 [44]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [2][4][62] 报告的核心观点 - 7月铁矿盘面先涨后跌，月底会议预期落地后宏观情绪降温盘面回调；全球发运在海外矿山财年冲量回落后逐步回升，同比增加，澳洲发运显著回升，国内部分检修矿山复产，国产矿产量小幅增加；钢厂利润保持下厂家小幅补库，铁水仍处相对高位 [3][61] - 月底会议落地后市场交易阅兵、粗钢限产和高炉检修等事件，铁水需求有下降预期，但四季度宏观利好因素多，铁水降幅不大，原料端利好铁矿、利空煤炭，预计铁矿盘面震荡偏强运行，可作为空配其他黑色品种时的多腿配置，09合约关注770支撑 [3][61] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾：冲高回落 基差企稳 - 现货价格方面，上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价超特粉846元/吨（-14），PB粉813元/吨（-15），纽曼粉801元/吨（-17），卡拉加斯粉812元/吨（-13），国产矿唐山66%铁精粉干基含税价930元/吨，周环-10，普氏62%价格指数99.30美元/吨，周环-3.3，月均99.30美元/吨 [8] - 期货价格上，上周五铁矿石09合约收在783元/吨，周环-19.5 [8] - 主力合约螺矿比为4.09，环-0.09；8月1日超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价643、768、870元/湿吨；上周五PB粉09合约基差30元/吨，周环+4；上周五05-09价差为26元/吨，周环-4 [17][22] 供需格局：进口增加 钢厂盈利 - 进口量方面，6月我国铁矿石及其精矿合计进口10,594.77万吨，同比-833.49，累计产进口59,255.10万吨，同比-3%；其中烧结用矿粉7,504.03万吨，同比809.70；块矿1,787.11万吨，同比+120.65；球团116.91万吨，同比-92.16；铁精粉1,186.72万吨，同比-4.7 [24][28] - 国内供给上，6月国内原矿累计产量50859.8万吨，同比-8%；截至8月1日，铁精粉日均产量46.30万吨，环-1.73；矿企铁精粉库存76.80万吨，环-1.95 [30][31][32] - 国外供给方面，截至7月25日澳洲巴西铁矿发运总量2,677.8万吨，环+198.8，澳洲发运量1,793.5万吨，环+222.3，巴西发运量884.3万吨，环-23.5；截至8月1日，西澳→青岛10.37美元/吨，周环-0.05，巴西→青岛24.01美元/吨，周环-0.53 [42] - 港口方面，7月25日国内45个主要港口到港量2,240.5万吨，环-130.7；上周47港在港船数96条，环-6；上周国内45个主要港口日均疏港量302.71万吨，环-12.44 [46] - 库存方面，上周国内45个主要港口铁矿石库存13,657.9万吨，周-132.48；上周五国内247家钢厂进口铁矿库存9,012.09万吨，周+126.87，对应的上周日均铁矿消耗量为299.46万吨/天（-1.64）；两者总库存24,669.99万吨，环-5.61 [47] - 钢企需求上，上周国内247家钢企业盈利率65.37%，环+1.73%；上周国内247家钢企日均铁水产量240.71万吨，环-1.52；江阴6~8mm废钢市场价2120元/吨，环-40 [56] 投资策略：限产扰动 相对偏强 - 主要逻辑与前文核心观点一致，预计铁矿盘面震荡偏强运行，可作为空配其他黑色品种时的多腿配置，09合约关注770支撑 [61] - 操作策略为震荡偏强 [62]

报告核心观点 - 展示铁矿石库存周度数据，涵盖下游盈利、港口库存、钢厂库存及消耗、到港量、内矿产量等多方面情况，并对比本期与上期数据得出周变动情况 [2] 各项目录总结 下游盈利 - 钢厂盈利率本期为60.17%，较上期的59.74%变动了0.43%；与上期相比下降了4.00个百分点 [2] 港口库存 - 港口总库存本期为13785.21，较上期的13765.89增加了19.32；日均疏港量本期为322.74，较上期的319.51增加了3.23 [2] - 港口库存品种结构方面，粗粉本期为10690.06，较上期的10628.13增加61.93；块矿本期为1595.25，较上期的1524.86增加70.39；球团本期为419.35，较上期的450.52减少31.17；精粉本期为1080.55，较上期的1162.38减少81.83 [2] - 贸易矿本期为9054.54，较上期的9112.9减少58.36；巴西矿本期为4836.23，较上期的4894.23减少58；澳大利亚矿本期为6117.82，较上期的6043.82增加74 [2] 钢厂相关数据 - 钢厂进口矿库存本期为8822.16，较上期的8979.64减少157.48；钢厂进口矿日耗本期为301.25，较上期的298.49增加2.76 [2] - 日均铁水产量本期为242.44，较上期的239.81增加2.63；钢厂开工率本期为83.46%，较上期的83.15%增加0.31%；产能利用率本期为90.89%，较上期的89.9%增加0.99% [2] 其他数据 - 到港量本期为2662.1，较上期的2483.9增加178.20；内矿铁精粉产量本期为40.25，较上期的39.7增加0.55 [2]