报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [4] 报告的核心观点 - 下游行业对铝合金精密压铸件需求不减，公司汽车与通信双向发力，多轮驱动中长期成长，但业绩短期承压，全球化提速后有望加强全球竞争优势 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 下游多点开花，铝合金精密压铸件需求不减 - 铝合金精密压铸件制造行业产业链跨度长、覆盖面广，下游包括通信、储能、汽车、散热等领域 [1] - 预计到2030年5G签约用户数量将达63亿，移动通信行业市场广阔；汽车轻量化成趋势，铝合金轻量铸件需求有望增长 [1] 汽车+通信双向发力，多轮驱动中长期成长 - 公司深耕精密压铸领域多年，新能源汽车领域为客户提供铝合金精密压铸件，与新势力车企深度合作；通信领域除5G基站大型结构件设计制造，还研发新一代散热材料，绑定头部客户 [2] - 公司持续深耕新能源汽车和通信两大主业，并拓展半导体、储能等新行业，未来有望带来新增长 [2][4] 业绩短期承压，静待全球化提速 - 2024年公司实现收入36.59亿元（同比+14.73%），通信类产品收入同比减少19.86%达11.4亿元，汽车类零部件实现收入23.66亿元（同比+46.31%）；归母净利润为 -1.64亿元（同比 -220.58%） [3] - 通信行业受全球宏观经济波动及政策调整等因素影响，公司相关业务下降，主要客户基站建设步伐放缓致基站结构件销售额缩减 [3] - 公司加大市场开拓力度，北美工厂按计划做投产前准备工作，有望加强全球竞争优势 [3] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为42.76、49.93、58.31亿元，EPS分别为0.31、0.73、1.17元，当前股价对应PE分别为76、32、20倍 [4] 财务指标 - 2024 - 2027年主营收入增长率分别为14.7%、16.9%、16.8%、16.8%，归母净利润增长率分别为 -220.6%、、135.6%、59.9% [9][10] - 2024 - 2027年毛利率分别为9.7%、13.7%、14.7%、15.1%，净利率分别为 -4.5%、1.5%、3.1%、4.2%，ROE分别为 -5.3%、2.1%、4.7%、7.1% [12] - 2024 - 2027年资产负债率分别为56.8%、58.1%、59.6%、60.0%，总资产周转率分别为0.5、0.6、0.6、0.7，应收账款周转率分别为2.9、3.4、3.3、3.3，存货周转率分别为4.5、4.2、4.5、4.3 [12] - 2024 - 2027年EPS分别为 -0.78、0.31、0.73、1.17元，P/E分别为 -30.5、76.4、32.4、20.3，P/S分别为1.4、1.2、1.0、0.9，P/B分别为1.6、1.6、1.5、1.4 [12]