调研机构背景 - 泉果基金于2025年10月21日对图南股份进行调研，该基金管理资产规模为221.70亿元，拥有6只基金和5位基金经理 [1] - 泉果基金旗下近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益达38.81% [1] 2025年第三季度财务表现 - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3,039.28万元，较第二季度出现环比下降 [2] - 净利润环比下降的主要原因是全资子公司图南部件和图南智能在产量提升过程中，产品从生产交付到收入确认存在周期，较高的运营成本导致子公司亏损增加，对整体盈利造成阶段性影响 [2] 子公司项目建设进展 - 图南部件的“航空用中小零部件自动化加工产线建设项目”已建成投产，形成年产50万件（套）航空用中小零部件的加工生产能力 [3] - 图南智能的“年产1,000万件航空用中小零部件自动化产线建设项目”仍在建设中，预计将于2025年年底完成总体建设 [3] 存货情况分析 - 截至2025年第三季度期末，公司存货余额为74,953.10万元，较2025年期初增长38.48%，较2025年半年度期末增长33.19% [3] - 存货余额增长的主要原因是图南智能和图南部件根据在手订单情况合理安排生产备货，导致原材料、在产品、库存商品、发出商品账面余额均有较大增加 [3] 在手订单及收入确认 - 根据2025年半年度报告，截至2025年6月30日，公司已签订合同但尚未履行完毕的履约义务对应收入金额为174,978.14万元 [4] - 其中55,479.86万元预计在2025年度确认收入，52,998.27万元预计在2026年度确认收入，66,500.01万元预计在2027年度确认收入 [4] - 目前在手订单及收入确认预计情况未发生重大变化，公司正根据订单有序推进生产交付和收入确认工作 [4] 产品应用与定价策略 - 公司主要产品包括铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品 [6] - 产品主要应用于航空发动机、燃气轮机、石油化工等领域 [6] - 销售定价主要采取产品成本加成方式，以电解镍等金属现货市场价格为基础，上浮一定比例的加工费 [6] - 2025年公司产品毛利率水平预计将总体平稳 [6]

业务发展 - 子公司艾盾合金专注于镍基合金及耐磨耐腐合金材料的研发生产，产品应用于新能源、橡塑、食品、石油化工等行业 [4] - 艾盾合金拥有现代化生产设备、国际先进检测设备及ISO9001质量管理体系，技术优势显著 [9][10] - 公司通过收购艾盾合金进入新材料领域，形成协同效应，2025年将加强新产品研发以提升市场份额 [5][6] 海外市场 - 产品销往印度、新加坡、马来西亚等"一带一路"国家，受益于海外基建项目重启带来新机遇 [4] - 工程破岩工具作为消耗品广泛应用于轨道交通、矿山开采等领域，海外业务持续深化 [5] 产能与项目进展 - 募投项目工程破岩工具生产基地于2024年12月17日完工投产，正逐步释放产能 [7] - 2025年将加大非开挖刀具开发力度，提升制造交付能力 [7][8] 财务与运营 - 2024年强化回款考核机制，销售回款同比大幅提升，2025年一季度应收账款余额呈下降趋势 [10] - 券商督导募集资金合规使用，并对股权激励计划等重大事项进行核查 [11] 技术与创新 - 艾盾合金创新应用镍基合金于双螺杆挤出机配件，提升设备性能及寿命 [9] - 目前合金粉末未用于3D打印领域，受限于产能 [6] 投资者关系 - 公司通过电话、网站等渠道与投资者保持沟通，确保信息披露公开透明 [11] - 保荐人审阅披露文件并督导制度执行，保护中小投资者权益 [11]