上海华测导航技术股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-002 投资者关系活 动类别 □特定对象调研 □媒体采访 □新闻发布会 □现场参观 □分析师会议 ☑ 业绩说明会 □路演活动 □其他（请文字说明其他活动内容） 活动参与人员 公司参会人员： 1、董事长：赵延平 2、董事、总经理：朴东国 3、独立董事：黄娟 4、副总经理、董事会秘书：孙梦婷 5、原财务总监：高占武 外部参会人员：通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） 网络远程参与 2025 年度网上业绩说明会的投资者 时间 2026 年 4 月 28 日（周二）下午 15:30-17:30 地点 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net）采用网 络远程的方式召开业绩说明会 形式 网络远程 交流内容及具体 问答记录 1、今年的净利润预算目标是多少？ 您好，感谢您的关注！2026 年公司整体经营目标为归属于上市公 司股东的净利润达到 7.88 亿元，较上年同期增长约 15%。公司上述经 营目标不代表公司对 2026 年度的盈利预测，能否顺利实现取决于市场 状况变化、经营团队的努力程度 ...

投资评级 - 报告对华测导航（300627.SZ）给予“买入”评级，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告认为华测导航具备“穿越β周期的α”特质，即公司凭借其核心技术体系，能够在行业周期波动中实现超越市场的独立增长 [1][3] - 公司以高精度定位导航技术为根基，构建了定位导航、感知测量、智能控制三大核心技术体系，并持续进行产品研发与产业化应用 [1][9] - 2025年公司业绩稳健增长，营业收入达36.99亿元，同比增长13.78%；归母净利润达6.85亿元，同比增长17.49% [3] - 公司2026年经营目标为归母净利润7.88亿元，同比增长15%，主要因股权激励费用增加 [1][9] - 分析师预测公司2026-2028年归母净利润分别为7.89亿元、9.87亿元、11.81亿元，同比增长26%、27%、30%，对应市盈率分别为33倍、26倍、22倍 [9] 分业务表现 - **农机导航与机器人**：2025年实现收入7.52亿元，同比增长41.49% [9] - **地信与时空智能**：2025年实现收入11.51亿元，同比下降10.03%，主要因位移监测业务下滑 [9] - **智能建造与数字施工**：2025年实现收入12.66亿元，同比增长25.89% [9] - **时空感知与定位服务**：2025年实现收入5.30亿元，同比增长22.02%，主要因乘用车相关业务产品销量大幅上升 [9] 分地域表现 - **国内市场**：2025年实现收入24.32亿元，同比增长5.12% [9] - **海外市场**：2025年实现收入12.67亿元，同比增长35.16%，毛利率为76.56%，高于国内毛利率23.71个百分点 [9] - 海外收入占比持续提升，公司计划借助国内经验，打造国际化团队，深化“伙伴+华测”体系，以高质价比优势拓展海外市场 [9] 研发与核心技术 - 2025年研发费用为5.58亿元，占营业收入比例为15% [9] - 研发投入方向包括高精度定位芯片、乘用车自动驾驶高精度定位产品、激光雷达等 [9] - 公司已研发并量产新一代GNSS射频+基带一体化芯片“StellaX”，并强化全球星地增强网络“PointX” [9] - 公司量产了多款高精度GNSS板卡、模组、天线等基础器件，实现了核心技术自主可控 [9] - 未来将持续投入高精度GNSS核心芯片研发，以增强核心技术竞争力 [9] 财务数据与预测 - **2025年实际数据**： - 营业总收入：36.99亿元 [3] - 归母净利润：6.85亿元 [3] - 毛利率：61% [14] - 净利率：18.5% [14] - 净资产收益率（ROE）：16.3% [14] - **2026年预测数据**： - 营业总收入：44.11亿元 [14] - 归母净利润：7.89亿元 [9][14] - 每股收益（EPS）：1.00元 [14] - 市盈率（P/E）：32.71倍 [14] - **2027年预测数据**： - 营业总收入：53.28亿元 [14] - 归母净利润：9.87亿元 [9][14] - 每股收益（EPS）：1.25元 [14] - 市盈率（P/E）：26.14倍 [14] - **2028年预测数据**： - 营业总收入：65.09亿元 [14] - 归母净利润：11.81亿元 [9][14] - 每股收益（EPS）：1.50元 [14] - 市盈率（P/E）：21.86倍 [14] 投资建议与增长驱动 - 报告建议“买入”，核心逻辑在于公司坚持研发战略投入，持续构建在基础器件、行业智能机器人、全球增强服务平台等方面的技术壁垒 [9] - 公司未来的成长性底层驱动力是全行业智能化升级 [10] - 海外市场作为高增速、高毛利的区域，是公司重点布局和增长的关键 [9][10]

公司业绩情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 325,101.34 万元，较上年同期增长 21.38%；实现归属于上市公司股东的净利润 58,340.32 万元，较上年同期增长 29.89%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润 50,379.33 万元，较上年同期增长 35.31% [2][3] - 2025 年第一季度，公司实现营业收入 78,911.76 万元，较上年同期增长 27.91%；实现归属于上市公司股东的净利润 14,274.48 万元，较上年同期增长 38.50%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润 12,334.50 万元，较上年同期增长 42.09% [2][3] 海外市场战略 - 公司认为海外市场空间广阔，将坚持“全球化、打爆品”的营销策略，借助国内市场领先地位和经验，打造国际化团队，构建“伙伴 + 华测”伙伴体系，拓展海外市场，提高占有率 [1] 业务板块情况 资源与公共事业板块 - 已发展为公司第一大业务板块，2024 年下半年增速放缓，因上年同期已有一定体量，且收入规模增大对资源匹配要求更高，公司已进行资源优化配置 [8] 机器人与自动驾驶板块 - 2024 年上半年增速快于下半年，因 2023 年为乘用车自动驾驶产品第一个量产年，2023 年上半年业务基数较小 [8] - 公司依托核心技术优势，开发出多种产品，满足自动驾驶、农业机械等领域高精度导航定位需求 [6] - 车规级产品累计交付数量已突破 30 万套，已被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商，部分相关车型已实现量产 [7][8][10] 行业发展前景 - 行业发展前景相关内容详见公司《2024 年年度报告》中“第三节 管理层讨论与分析”“一、报告期内公司所处行业情况” [7] 公司应对策略 应对价格下降 - 随着产品技术成熟和市场规模扩大，价格下降合理，公司采取降本策略保持竞争力与盈利能力 [9] 应对美国关税政策 - 目前公司在美国业务占比小，产品在海外有性价比优势，美国加征关税对海外业务拓展和关键原材料采购影响小 [11][13] 市值管理 - 公司市值管理以主业经营为本，通过制定长期战略、完善治理、改进管理、培育竞争力等实现营收和利润增长，为投资者创造价值，同时合理传递经营情况，追求市值与内在价值匹配，制定了《市值管理制度》 [11] 大股东减持 - 持股 5%以上的大股东减持是基于自身资金需要，公司将按规定及时披露进展 [13] 股东户数 - 截至 2025 年 4 月 18 日，公司股东户数为 23,615 户 [13]