PRESS RELEASE Nanterre, October 15, 2025 VINCI Airports – Traffic as of September 30, 2025 Traffic up 4.2% in Q3 2025 compared to Q3 2024; +3.6% in September 2025 compared to September 2024High level of traffic in August on most European platforms Very good traffic dynamics in Japan, Mexico, Brazil and Cabo Verde In the paragraphs below, and unless otherwise stated, the variations refer to traffic levels for the 3rd quarter of 2025 compared to the 3rd quarter of 2024. VINCI Airports recorded strong traffic ...

LRT全球机遇策略业绩表现 - 2025年9月策略净回报率为-8.00%，年初至今回报率为-0.17% [4][5] - 过去12个月、24个月和36个月的年化回报率分别为-1.83%、+11.71%和+11.71%，自成立以来总回报率为+18.59% [4] - 截至2025年10月1日，策略的估计贝塔值为0.3236，整体净风险敞口为80.08%，经贝塔调整后的净风险敞口为32.36% [5][11] 2025年9月业绩归因分析 - 策略净回报为-8.00%，其中系统性风险（贝塔）贡献为+1.16%，阿尔法贡献为-9.15% [11] - 主要正面贡献个股包括Integrated Electrical Services、UnitedHealth Group、Valero Energy、Fabrinet、Google、The Toronto-Dominion Bank、AAON和Lockheed Martin [11] - 主要负面贡献来自做空头寸iShares Russell 2000和iShares Core S&P Small-Cap ETF，以及个股Corporación América Airports、Simpson Manufacturing、Texas Instruments、Darden Restaurants、CSW Industrials和Toro Co [11] 投资组合持仓结构 - 前二十大持仓占多头总风险敞口的47.25%，总计持有82只多头头寸 [11] - 主要对冲工具包括SPDR S&P MidCap 400 ETF、iShares Core S&P Mid-Cap、iShares Russell 2000和iShares Core S&P Small-Cap ETF，权重分别为-9.04%、-9.05%、-27.11%和-28.11% [11] 投资策略与市场观点 - 策略采用系统性多空方法，通过做多多元化高质量公司组合和做空宽基指数来控制下行风险并维持低净股票市场敞口 [4][6] - 2025年9月市场表现分化，少数高估值大型股推动宽基指数上涨，而其余市场表现疲软，投资组合经理认为这是异常现象和暂时挫折 [6] - 当前市场估值处于极端水平，追踪市盈率超过30倍（处于99%百分位），市净率超过5.6倍（历史最高），市销率3.38倍（历史最高），周期调整市盈率超过40倍（仅次于1999-2000年期间） [7] 投资组合构建方法论 - 公司采用定量系统化方法进行投资组合构建，将选股的定性过程与组合构建的定量过程分离 [104] - 定量流程考虑每个头寸对组合波动率的贡献、 idiosyncratic风险与系统性风险的贡献以及组合因子暴露（规模、价值、质量、动量、波动率等） [107] - 系统每月输出目标权重并机械执行再平衡，以消除情绪、人为偏见和过度自信风险 [108]

Corporación América Airports S.A. (NYSE: CAAP ) is one of the largest airport operators in the world, operating more than 50 airports around the globe. But there are a lot of uncertainties surrounding this case, as most ofEquity Research Analyst with a broad career in the financial market, covered both Brazilian and global stocks. As a value investor, my analysis is primarily fundamental, focusing on identifying undervalued stocks with growth potential. Feel free to reach out for collaborations or to connec ...

Corporación América Airports S.A. (NYSE: CAAP ) is one of the largest airport operators in the world, operating more than 50 airports around the globe. But there are a lot of uncertainties surrounding this case, as most ofEquity Research Analyst with a broad career in the financial market, covered both Brazilian and global stocks. As a value investor, my analysis is primarily fundamental, focusing on identifying undervalued stocks with growth potential. Feel free to reach out for collaborations or to connec ...

文章核心观点 - 2025年第二季度VINCI机场网络客运量超8600万人次，同比增长6.7%，增加500万人次，得益于航空公司运力增加和高客座率，长航线增长强劲，部分机场增长显著，但美国经济不确定性影响部分依赖美国客源的机场 [3] 各部分总结 一、机场客运量趋势 - VINCI机场2025年6月、Q2和上半年同比分别增长5.1%、6.7%和6.4% [10] - 葡萄牙、英国、法国等地区机场在不同时间段有不同幅度的增减变化，如葡萄牙Q2增长6.6%，美国上半年下降2.2% [10] 二、商业航班起降趋势 - VINCI机场商业航班起降2025年6月、Q2和上半年同比分别增长6.5%、6.7%和6.5% [12] - 各地区机场商业航班起降也有不同变化，如美国Q2增长31%，多米尼加共和国上半年下降15% [13] 三、各机场客运量情况 - 葡萄牙各机场Q2客运量里斯本增长4.4%、波尔图增长7.6%等，总计增长6.6% [14] - 英国各机场中，盖特威克Q2下降0.2%，爱丁堡增长6.3%，总计增长1.2% [14] - 其他地区各机场如法国、塞尔维亚、匈牙利等也有各自的客运量变化情况 [14][15] 四、各机场商业航班起降情况 - 葡萄牙各机场商业航班起降Q2里斯本增长1.0%、波尔图增长6.1%等，总计增长4.8% [17] - 英国各机场中，盖特威克Q2下降0.3%，爱丁堡增长2.4%，总计增长1.7% [17] - 其他地区各机场商业航班起降也呈现不同变化 [17][18][19]

效率水平与投资筛选 - 效率水平衡量公司将投入转化为产出的能力，是评估盈利潜力的重要参数，高效率水平通常与股价表现正相关 [1] - 衡量效率水平需关注四大关键比率：应收账款周转率、资产利用率、库存周转率和营业利润率 [2][3][4][5] - 筛选标准包括上述比率高于行业平均水平，并结合Zacks排名第一（强力买入）的股票，从7906只股票中筛选出10只 [6][7] 高效公司案例分析 - **Grupo Aeroportuario del Sureste (ASR)**：墨西哥机场运营商，四季度平均盈利惊喜达18.4%，四项效率比率均超行业均值 [7][8] - **International Seaways (INSW)**：原油及石油产品运输公司，四季度平均盈利惊喜17.4%，效率指标表现突出 [7][9] - **BioCryst Pharmaceuticals (BCRX)**：基于晶体学开发新型疗法的生物制药公司，四季度平均盈利惊喜12.9% [7][10] - **Ardmore Shipping (ASC)**：全球石油化学品运输服务商，四季度平均盈利惊喜5.2% [7][11] - **Red Robin Gourmet Burgers (RRGB)**：连锁餐饮企业，四季度平均盈利惊喜3.1% [7][12] 效率比率详解 - **应收账款周转率**：12个月销售额与四季度平均应收账款的比率，反映公司收账能力，高比率表明客户质量优 [2] - **资产利用率**：12个月总销售额与四季度平均总资产的比率，高比率显示资产转化效率高 [3] - **库存周转率**：12个月销售成本与四季度平均库存的比率，高值表明库存管理高效，低值可能预示销售下滑 [4] - **营业利润率**：12个月营业利润与销售额的比率，高值体现运营费用控制能力优于同行 [5]

核心观点 - 推荐三只具有买入评级和强劲动量特征的股票 包括Euroseas、Grupo Aeroportuario del Sureste和Dundee Precious Metals [1][2][3] Euroseas (ESEA) - 公司主营干散货、干散货和集装箱运输市场业务 [1] - 获Zacks排名第一(强力买入)评级 [1] - 过去60天内当前年度盈利的Zacks共识预期上调4.4% [1] - 股价过去三个月上涨43.8% 同期标普500指数上涨3.5% [1] - 动量得分为A级 [1] Grupo Aeroportuario del Sureste (ASR) - 墨西哥机场运营商 拥有墨西哥东南部九个机场的特许经营权 [2] - 获Zacks排名第一(强力买入)评级 [2] - 过去60天内当前年度盈利的Zacks共识预期上调3.5% [2] - 股价过去三个月上涨13.4% 同期标普500指数上涨3.5% [3] - 动量得分为A级 [3] Dundee Precious Metals (DPMLF) - 矿业公司 从事矿产收购、勘探、开发、采矿和贵金属加工 [3] - 获Zacks排名第一(强力买入)评级 [3] - 过去60天内当前年度盈利的Zacks共识预期大幅上调46.2% [3] - 股价过去三个月上涨19.5% 同期标普500指数上涨3.5% [4] - 动量得分为B级 [4]

公司评级与投资价值 - Grupo Aeroportuario del Pacifico (PAC) 近期获Zacks评级上调至第2级（买入），反映其盈利预期上升趋势，这是影响股价的最强动力之一 [1] - Zacks评级唯一依据是公司盈利预期的变化，系统追踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益（EPS）的共识预期 [2] - 评级上调表明市场对其盈利前景持乐观态度，可能转化为买入压力并推动股价上涨 [4] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化（通过盈利预期修正体现）与短期股价走势高度相关，机构投资者利用盈利预期计算股票公允价值并据此交易 [5] - 盈利预期上升意味着公司基本面改善，投资者对趋势的认可将进一步推高股价 [6] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价波动存在强相关性，跟踪此类修正对投资决策具有实际价值 [7] Zacks评级系统机制 - Zacks评级系统基于四项盈利预期相关因素将股票分为五类（从第1级“强力买入”至第5级“强力卖出”），其第1级股票自1988年以来年均回报率达+25% [8] - 该系统对覆盖的4000多只股票保持“买入”与“卖出”评级比例均衡，仅前5%获“强力买入”，次15%获“买入”评级 [10] - 进入前20%的股票（如PAC）表明其盈利预期修正表现优异，有望在短期内跑赢市场 [11] Grupo Aeroportuario del Pacifico具体数据 - 截至2025财年，公司预计每股收益为11.38美元，较上年同期增长18.1% [9] - 过去三个月内，Zacks共识预期已上调0.2%，分析师持续调高其盈利预测 [9]

机场运营 - 葡萄牙机场运营商ANA预计里斯本航班恢复时间为当地时间晚上10点 [1]