核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩表现强劲，总收入和调整后净收入分别同比增长12.3%和8.2%，并上调了2026财年全年业绩指引 [1] - 公司战略举措积极，包括宣布全资收购PA咨询剩余股权、增加股票回购和上调股息，旨在释放资产全生命周期战略价值并回馈股东 [1][3] - 公司在手订单（Backlog）同比增长20.6%，达到263亿美元，显示未来收入增长势头强劲 [1][8] 财务业绩概览 - **收入增长**：第一季度总营收为33.0亿美元，同比增长12.3%；调整后净收入为22.5亿美元，同比增长8.2% [8][9] - **盈利能力**：GAAP净利润为1.250亿美元（去年同期为净亏损1710万美元）；调整后EBITDA为3.026亿美元，同比增长7.3% [8] - **每股收益**：GAAP每股收益（EPS）为1.11美元（去年同期为每股亏损0.10美元）；调整后每股收益为1.53美元，同比增长15.0% [8][9] - **订单情况**：截至季度末，在手订单总额为263亿美元，同比增长20.6%；第一季度订单出货比（Book-to-Bill）为2.0倍，过去十二个月（TTM）为1.4倍 [1][8] 业务部门表现 - **基础设施与先进设施（I&AF）**：该部门增长由生命科学、数据中心、半导体、水务和交通领域引领 [3] - **PA咨询**：其数字咨询服务需求强劲，第一季度收入同比增长16% [3] - **部门收入构成**：I&AF部门外部客户收入为29.4亿美元，PA咨询部门为3.544亿美元 [17] 公司战略与资本配置 - **全资控股PA咨询**：公司宣布交易以收购PA咨询剩余股权，旨在通过完全拥有该业务来推进其重新定义资产全生命周期的战略 [1][3] - **股东回报**：第一季度战略性地回购了价值2.52亿美元的公司股票，并宣布将季度股息上调12.5% [1][3] - **现金流与资产负债表**：经营活动提供的净现金为3.808亿美元；截至季度末，现金及现金等价物为15.5亿美元，长期债务为24.9亿美元 [23][24] 2026财年业绩指引更新 - **调整后净收入增长**：预期增长区间上调至6.5%至10.0%（原指引为6.0%至10.0%） [4] - **调整后每股收益**：预期区间上调至6.95美元至7.30美元（原指引为6.90美元至7.30美元） [4] - **自由现金流利润率**：预期区间上调至7.0%至8.5%（原指引为7.0%至8.0%） [4] - **调整后EBITDA利润率**：预期区间保持在14.4%至14.7%，未作调整 [4]

2025年第四季度业绩表现 - 季度每股收益为3.94美元，超出市场预期的3.5美元，实现12.63%的盈利惊喜 [1] - 季度营收为17.5亿美元，超出市场预期0.49%，上年同期营收为17.2亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 历史业绩与近期股价 - 上一季度每股收益为2.76美元，超出预期的2.41美元，实现14.52%的盈利惊喜 [1] - 年初至今，公司股价已下跌约19.8%，而同期标普500指数上涨1.9% [3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的普遍预期为营收15.6亿美元，每股收益3.04美元 [7] - 当前财年的普遍预期为营收67亿美元，每股收益13.63美元 [7] - 在本次财报发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半，目前股票对应的Zacks评级为3（持有），预计短期内表现将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks咨询服务行业，在250多个行业中排名处于前40%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的幅度超过2比1 [8] - 同行业公司Information Services Group预计将公布季度每股收益0.08美元，同比增长33.3%，但过去30天内该预期被下调了2.9% [9] - 同行业公司Information Services Group预计季度营收为6114万美元，较上年同期增长5.8% [10]

股价表现与交易动态 - CRA国际公司股价在最近一个交易日上涨5.9% 收于188.94美元 此上涨伴随着显著放量 交易股数高于通常水平[1] - 此次上涨的背景是 过去四周该股累计下跌11.1%[1] - 同行业的Stantec公司在上一交易日下跌1.9% 收于99.08美元 但过去一个月内其股价回报率为7.1%[3] 市场环境与驱动因素 - 股价上涨得益于有利的市场背景 投资者情绪改善 资金轮动至高质素的咨询类公司[1] - 实证研究表明 盈利预测修正的趋势与股价短期走势高度相关 而CRA国际公司过去30天的共识每股收益预期维持不变[2][3] - 在缺乏盈利预测修正趋势的情况下 股价通常难以持续走高[3] 公司财务预期 - CRA国际公司即将公布的季度报告 预期每股收益为2.05美元 同比增长1%[2] - 预期季度营收为1.9002亿美元 同比增长7.7%[2] - Stantec公司即将公布的报告 共识每股收益预期在过去一个月上调0.7% 至0.87美元 这较去年同期增长10.1%[4] 行业与同业比较 - CRA国际公司属于Zacks咨询服务行业 其股票当前Zacks评级为3[3] - 同业公司Stantec当前的Zacks评级为2[4]

公司财务信息发布安排 - Willdan Group Inc 计划于2026年2月26日星期四股市收盘后发布2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司将于美东时间下午5:30 太平洋时间下午2:30 举行投资者电话会议 [1] 投资者沟通渠道 - 季度投资者电话会议将通过Willdan官网进行在线实时音频网络直播 [2] - 听众亦可拨打电话877-407-2988 或 201-389-0923 接入会议 需在美东时间下午5:30前至少5分钟拨入 [2] - 电话会议结束后数小时 将在公司投资者关系网站提供网络广播回放 [2] 公司业务概况 - Willdan是一家为公用事业 政府机构和私营企业提供专业 技术和咨询服务的全国性供应商 [3] - 公司服务涵盖互补性领域 包括电网解决方案 能源效率与可持续发展 能源政策规划与咨询 工程与规划以及市政财务咨询 [3]

公司财务表现 - 公司2025财年（截至10月31日）营收约为900万美元，较上年减少约50万美元 [1] - 公司2025财年净亏损约为10万美元，较上年大幅改善约70万美元 [1] 公司业务概况 - 公司名称为Pharma-Bio Serv, Inc，股票代码为OTCQB:PBSV [1] - 公司是一家提供监管事务、质量、合规、项目管理及技术转移支持的咨询公司 [1] - 公司服务行业涵盖制药、生物技术、医疗器械、化妆品、食品及相关产品行业 [1]

核心观点 - 文章通过对比哈克特集团与艾可菲的估值指标和评级 认为从价值投资角度看 哈克特集团目前是更具吸引力的选择 [1][7] 评级对比 - 哈克特集团的Zacks评级为2（买入） 而艾可菲的评级为4（卖出） 表明哈克特集团的盈利前景改善更为强劲 [3] - 价值投资需结合Zacks评级与价值风格评分 哈克特集团的价值评级为A 艾可菲为C [2][6] 估值指标对比 - 哈克特集团的前瞻市盈率为10.83倍 显著低于艾可菲的23.71倍 [5] - 哈克特集团的市盈增长比率为0.98 低于艾可菲的2.08 表明其估值在考虑增长后更具吸引力 [5] - 哈克特集团的市净率为5.04倍 与艾可菲的5.07倍相近 [6] - 价值评分体系综合考量市盈率 市销率 盈利率 每股现金流等多种传统指标 [4]

核心观点 - 工程与科学咨询公司Exponent预计将于2025年12月季度实现营收和盈利的同比增长 其实际业绩与市场预期的对比可能影响其短期股价走势[1] - 基于盈利预测修正趋势和Zacks专有的盈利惊喜预测模型 公司本季度很可能超出每股收益的普遍预期[12] - 尽管盈利超预期是股价上涨的积极因素 但并非唯一决定因素 投资者仍需关注其他变量[15] 财务预期与业绩发布 - 公司预计将于2月5日发布2025年第四季度财报[2] - 市场普遍预期每股收益为0.47美元 同比增长2.2% 预期营收为1.2825亿美元 同比增长3.6%[3] - 在过去30天内 对本季度的普遍每股收益预期上调了4.05% 表明分析师近期变得更加乐观[4] 盈利惊喜预测分析 - Zacks盈利ESP模型通过比较“最准确估计”与“普遍共识估计”来预测实际盈利偏离方向[7][8] - 当盈利ESP读数为正且结合Zacks排名1至3时 预测盈利超预期的准确性较高 此类组合产生正面惊喜的概率接近70%[9][10] - 对于Exponent 其“最准确估计”高于共识估计 盈利ESP为+0.53% 同时其Zacks排名为第3级 该组合表明公司极有可能超越每股收益共识预期[12] 历史业绩表现 - 在上一个报告季度 公司实际每股收益为0.55美元 超出市场普遍预期的0.50美元 惊喜幅度达+10.00%[13] - 在过去四个季度中 公司每次报告的每股收益均超越了市场共识预期[14] 同行业公司对比 - 同属咨询服务业的企业Equifax也预计发布2025年第四季度财报 其每股收益预期为2.05美元 同比下降3.3% 营收预期为15.3亿美元 同比增长7.8%[18] - Equifax在过去30天内的共识每股收益预期被下调了1.3% 但其盈利ESP为+1.05% 不过 由于其Zacks排名为第4级 因此难以确定预测其将超越盈利预期 该公司在过去四个季度均超越了每股收益预期[19]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度收入为41亿美元，同比增长7.7%，按固定汇率计算增长3.4% [29] - 第一季度订单额为45亿美元，订单出货比为110% [29] - 第一季度末积压订单为313亿美元，是收入的1.9倍 [29] - 第一季度税前利润为6亿美元，利润率为14.7% [29] - 第一季度调整后息税前利润为6.55亿加元，同比增长7.1%，利润率为16.1% [30] - 第一季度净利润为4.42亿加元，稀释后每股收益为2.03加元，同比增长5.7% [30] - 第一季度调整后净利润为4.61亿加元，利润率为11.3%，调整后稀释每股收益为2.12加元，同比增长7.6% [30] - 第一季度经营活动产生的现金流为8.72亿加元，占收入的21.4% [30] - 过去12个月经营活动产生的现金流占总收入的15.2% [30] - 2025财年全年收入增长8.4%，按固定汇率计算增长4.6% [48] - 2025财年调整后息税前利润率为16.4%，处于同行较高水平 [48] - 2025财年调整后每股收益同比增长8.9% [48] - 2025财年订单额达到176亿美元，同比增加15亿美元 [49] - 2025财年经营活动现金流总额为22亿美元，占收入的14% [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司战略建立在四个关键流之上：系统集成与咨询（包括知识产权相关服务）、托管服务（包括知识产权解决方案）、增值收购、股票回购和股息计划 [51][52] - 系统集成与咨询业务流利用行业洞察帮助客户进行人工智能赋能的数字化旅程 [52] - 托管服务业务流是效率和创新的主要驱动力，为客户提供稳定性和成本可预测性 [53] - 在经济放缓时期，对托管服务的需求通常更强，因为客户寻求成本优化以改善财务灵活性 [53] - 托管服务中的知识产权解决方案组合，在支付、收款、贸易金融和政府关键任务运营等领域实现核心系统现代化 [54] - 公司约60%的收入来自经常性收入（托管服务及知识产权），约40%-45%来自系统集成 [76][77] - 托管服务的潜在客户管道规模更大，已在40个运营国家确定了1000个合作目标 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务遍及40多个国家，使用30多种语言，为全球超过5500家客户提供服务 [47] - 公司已确定282个都会市场，并在其中一些市场达到临界规模，在其他市场则正在扩大足迹 [61][62] - 公司约60%的收入来自欧洲市场 [74] - 以德国和法国为例，德国去年GDP增长为0，法国为1.4%-1.5%，表明经济环境平缓 [75] - 地理多元化有助于增强公司韧性，因为各地区经济状况往往不同 [62] - 公司致力于在全球和各都会市场层面，实现跨经济部门和服务的均衡收入分布，以降低风险 [62][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司庆祝成立50周年，主题是“构建未来” [50][51] - 公司采用利益相关者三角模型，平衡客户、CGI合作伙伴（员工）和股东三方的利益 [45] - 通过“客户之声”、“合作伙伴之声”和“股东之声”年度广泛咨询，了解并预测需求 [45] - 公司历史上成功引领了每一次主要的IT演进浪潮，从企业软件到外包、网络安全、数据、自动化，再到如今的高级人工智能 [46] - 创新是所有服务的核心，包括将高级人工智能集成到服务中、引领人工智能集成平台、联合人才与人工智能技术以及加速内部采用 [54] - 公司对人工智能集成采取投资回报率导向的方法，旨在提高客户生产力和盈利能力，而非成为成本中心 [54] - 在增值收购方面，2025财年完成了5项收购，均预计在第一年内实现增值，扩大了在美国、英国和欧洲大陆的行业深度、能力广度和本地市场规模 [55] - 公司保持纪律严明的并购方法，拥有强大的机会管道，并专注于在正确的时间以正确的价格收购正确的公司 [55] - 鉴于认为公司股票被低估，计划在股票回购计划中保持非常活跃 [55] - 公司的运营模式基于贴近客户，通过在客户所在的社区生活和工作来建立信任关系 [61] - 长期价值创造依赖于三个关键要素：贴近模式、持续学习的心态和公司文化 [61][63][64] - 公司文化以梦想、愿景和使命为指导，价值观包括伙伴关系、尊重、客观、创新和社会责任 [64] - 管理卓越方法确保在全球使用相同的原则、治理和指标，并为每个定性目标建立相应的定量衡量标准 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前环境仍然不确定，但观察到一些行业和地区正在逐步改善，预计今年剩余时间将继续改善 [56] - 全球地缘政治动态持续演变，经济状况仍不确定，人口结构变化正在重塑经济 [58] - 数字基础设施对经济、政府和社会的运作已变得至关重要，许多国家将信息技术列为与能源、交通同等重要的关键基础设施 [59] - 技术主权是许多国家的关键议题，技术不再仅仅是支持组织，而是塑造其运营和决策方式 [59] - 预计未来十年将出现多项演进：人工智能将编排能够实时自动调整行动的操作系统；组织将越来越多地作为互联生态系统运作；模拟和数字孪生将成为日常规划决策工具；商业模式将更侧重于成果而非产品或交易 [59] - 跨行业而言，韧性、信任、共情和以人为本的技术将是真正的差异化因素 [60] - 在经济困难时期，公司发展更快，因为其业务流具有反周期性 [76] - 在严峻的经济条件下，客户倾向于通过数字化运营和创新来降低成本，从而为托管服务创造机会 [76] - 在强劲的经济条件下，客户更愿意投资新系统，从而有利于系统集成业务 [82] - 人工智能等新技术的引入对公司有利，有助于提高绩效并为客户带来更高生产力 [73] - 公司历史上的收购，如AMS和Logica，都是在经济条件更具挑战性时以较低估值（收入的57%）完成的，证明了其纪律性 [79] 其他重要信息 - 公司拥有近10万名CGI合作伙伴，其中88%的顾问和专业人士是公司股东，共同持有超过8%的股份，价值21亿加元，是公司第二大股东群体 [43] - 客户满意度得分持续很高，为9.5分（满分10分） [56] - CGI合作伙伴（员工）满意度得分为9分（满分10分） [56] - 股东满意度得分为9分（满分10分） [56] - 第一季度，公司使用现金进行了8700万美元的业务投资（包括人工智能投资），1.06亿美元用于业务收购，并通过股票回购和股息向股东返还了6.14亿美元 [31] - 2025财年，公司投资超过37亿美元资本，其中18亿美元用于增值收购，14亿美元通过股票回购和股息返还给股东 [49] - 董事会批准了正常程序发行人投标计划的续期，授权在未来12个月内回购并注销最多1900万股CGI股票 [31] - 董事会批准了每股0.17加元的季度现金股息 [31] - 弗兰克·维特决定不再竞选连任董事 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在当前环境和业绩表现下，为何股价没有改善？ [72] - 回答指出，股价下跌（从约171加元至120加元）与公司基本面无关，公司管理基础旨在应对不确定性并实现增长 [72] - 回答认为，去年开始的人工智能炒作以及市场对IT服务公司未来的不确定性影响了股价，但这种炒作正在消退，因为公司所做的工作对全球IT行业至关重要 [72][73] - 强调新技术的引入总是有利于公司，能帮助提升绩效和客户生产力，公司团队能迅速吸收新技术知识并率先与客户合作 [73][74] - 解释了公司四大业务流的反周期性：在经济困难时期，系统集成投资可能减少，但托管服务需求会增加，因为客户希望通过数字化和成本优化来释放资金 [75][76] - 指出公司历史上在经济不确定时期发展更快，约60%的收入来自经常性收入（托管服务及知识产权），这提供了稳定性 [76] - 提到在经济严峻时期，收购机会更好，估值更低（例如过去以收入的57%收购AMS和Logica），而在经济强劲时估值过高，公司会保持冷静 [79][80][81] - 总结认为，股价表现与宏观经济状况有关，而非公司具体问题，且当前环境对公司战略有利 [82]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度收入为41亿美元，同比增长7.7%，剔除外汇影响后增长3.4% [27] - 2026财年第一季度订单额为45亿美元，当季订单出货比为110% [27] - 2026财年第一季度末积压订单为313亿美元，是收入的1.9倍 [27] - 2026财年第一季度税前利润为6亿美元，利润率为收入的14.7% [27] - 2026财年第一季度调整后息税前利润为6.55亿加元，同比增长7.1%，利润率为收入的16.1% [28] - 2026财年第一季度净利润为4.42亿加元，摊薄后每股收益为2.03加元，同比增长5.7% [28] - 2026财年第一季度调整后净利润为4.61亿加元，利润率为11.3%，调整后摊薄每股收益为2.12加元，同比增长7.6% [28] - 2026财年第一季度经营活动产生的现金流为8.72亿加元，占收入的21.4% [28] - 过去12个月经营活动产生的现金流占总收入的15.2% [28] - 2025财年全年收入同比增长8.4%，按固定汇率计算增长4.6% [45] - 2025财年调整后息税前利润率为16.4%，在同行中处于较高水平，调整后每股收益同比增长8.9% [45] - 2025财年订单额达到176亿美元，同比增长15亿美元 [46] - 2025财年经营活动产生的现金流总计22亿美元，占收入的14% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司战略基于四个关键流：系统集成与咨询（包括知识产权相关服务）、托管服务（包括知识产权解决方案）、增值收购以及股票回购和股息计划 [48] - 系统集成与咨询业务利用行业洞察帮助客户进行人工智能赋能的数字化转型 [48][49] - 托管服务是公司模型的核心，是效率、创新、稳定性和成本可预测性的主要驱动力，在经济增长放缓时需求通常更强 [50] - 托管服务组合中的知识产权解决方案在支付、收款、贸易融资和政府关键任务运营等领域实现核心系统现代化 [51] - 2025财年完成了五项收购，预计均在第一年内实现增值，扩大了在美国、英国和欧洲大陆的行业深度、能力广度和本地市场规模 [52] - 公司拥有强大的并购渠道，专注于在正确的时间以合适的价格收购合适的公司 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务遍及40多个国家，使用30多种语言，为全球超过5，500名客户提供服务 [44] - 公司约60%的收入来自欧洲 [72] - 公司已识别出282个都会市场，并在其中一些市场已达到临界规模，在其他市场则正在扩大业务版图 [58][59] - 公司致力于在每个都会市场实现经济部门和服务的均衡收入分布，以增强韧性 [59] - 公司的目标是使每个都会市场的收入分布与当地各经济部门的GDP支出比例相匹配 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略主题为“构建未来”（Building What‘s Next），旨在通过四大业务流创造价值 [47][48] - 四大业务流（系统集成与咨询、托管服务、增值收购、股票回购与股息）相互补充，并能抵消外部市场动态的周期性影响，旨在促进持续的收入增长和每股收益提升 [48] - 创新是所有服务的核心，包括将先进人工智能融入服务、引领人工智能集成平台、结合人才与人工智能技术以及加速内部应用 [51] - 公司对人工智能集成采取投资回报率导向的方法，旨在提高客户生产力和盈利能力，而非成为成本中心 [51] - 公司认为其股票被低估，因此在当前条件下计划在股票回购计划中保持非常活跃 [52] - 公司的运营模式基于贴近客户，在客户所在的社区生活和工作，以建立信任关系 [58] - 公司通过年度超过1，800次的客户对话等资产，发展大规模情报能力，以预测趋势并支持客户在人工智能、平台现代化等领域的转型 [61] - 公司文化以梦想、愿景和使命为指导，价值观包括伙伴关系、尊重、客观性、创新和社会责任 [61] - 公司通过“管理基础”文件确保授权、问责、认可和正确判断融入公司管理方式 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球商业环境仍然复杂且不均衡 [48] - 观察到一些行业和地区正在逐步改善，预计今年剩余时间将持续改善 [53] - 全球地缘政治动态持续演变，经济条件仍不确定，人口结构变化正在重塑经济 [54] - 数字基础设施对经济、政府和社会的运作已变得至关重要，信息技术被多国列为与能源、运输同等重要的关键基础设施 [54][56] - 技术主权是许多国家的关键议题，技术正在塑造组织的运营和决策方式 [56] - 未来十年，人工智能将演进为能够实时自动调整操作的操作系统协调者，模拟和数字孪生将成为日常规划工具，商业模式将更侧重于成果而非产品或交易 [56] - 跨行业来看，韧性、信任、共情和以人为本的技术将是真正的差异化因素 [57] - 在经济增长放缓时期，托管服务需求通常更强，因为客户寻求成本优化以腾出资金进行数字化投资，这一模式在以往的经济下行期已得到验证 [50] - 在更艰难的经济时期，公司通过收购实现了更快速的发展，因为此时收购估值更具吸引力 [74][77] - 公司认为当前的经济不确定性（如欧洲增长疲软）对其业务模式有利，因为其不同业务流具有反周期性 [72][73][74] 其他重要信息 - 公司88%的顾问和专业人士是公司股东，合计持有超过8%的股份，价值约21亿加元，是公司的第二大股东群体 [39] - 公司员工被称为“CGI合作伙伴” [39] - 公司客户满意度得分持续高达9.5分（满分10分），员工敬业度满意度为9分，股东满意度为9分 [53] - 2026财年第一季度，公司使用现金进行了8700万美元的业务投资（包括人工智能投资），1.06亿美元用于业务收购，并通过股票回购和股息向股东返还了6.14亿美元 [29] - 董事会批准了新的正常程序发行人投标计划，授权在未来12个月内回购并注销最多1900万股CGI股票 [29] - 董事会批准了每股0.17加元的季度现金股息 [29] - 2025财年，公司部署了超过37亿加元的资本，其中18亿加元用于增值收购，14亿加元通过股票回购和股息返还给股东 [46] - 公司创始人回顾了公司50年历史，从1976年创立至今，已发展成为拥有近10万名员工的企业 [37][44] - 公司设计了利益相关者三角形（客户、CGI合作伙伴、股东），通过“客户之声”、“合作伙伴之声”和“股东之声”年度咨询来平衡各方利益 [41][42] - Frank Witter先生决定不再竞选连任董事 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 当前环境和业绩表现良好，为何股价没有改善？ [69] - 回答指出，股价下跌（从约171加元至120加元左右）与公司基本面无关，公司管理基础旨在应对不确定性并实现增长 [69] - 回答认为，去年开始的人工智能炒作以及市场对IT服务公司未来的不确定性影响了股价，但炒作正在消退，而公司从事的是基础且必要的工作 [69][71] - 回答强调，新技术的引入总是有利于公司，能帮助提升绩效和客户生产力，公司团队能迅速吸收新技术并率先与客户合作应用 [71][72] - 回答以欧洲经济为例（德国GDP增长为零，法国为1.4%-1.5%），说明在经济增长疲软时，系统集成业务可能面临客户投资减少，但托管服务需求反而会增加，两者具有反周期性，这被公司历史所证明 [72][73][74] - 回答指出，公司约60%收入来自托管服务（含知识产权解决方案）等经常性收入，约40%-45%来自系统集成，且当前托管服务渠道规模更大 [74][75] - 回答提到，在经济艰难时期，公司进行了更多收购（总计约130次），例如收购AMS和Logica时支付对价仅为收入的57%，估值更具吸引力；而在经济强劲时，估值过高（可能达收入的2-3倍），公司则保持冷静，注重投资回报期和股东价值创造 [75][77][78] - 回答总结，当前不确定性主要源于经济状况，而非人工智能，且这种环境对公司有利 [79]

财务数据和关键指标变化 - **2026财年第一季度收入**为41亿美元，同比增长7.7%，按固定汇率计算增长3.4% [24] - **2026财年第一季度预订额**为45亿美元，预订出货比为110% [24] - **2026财年第一季度末积压订单**为313亿美元，是收入的1.9倍 [24] - **2026财年第一季度税前利润**为6亿美元，利润率为14.7% [24] - **2026财年第一季度调整后息税前利润**为6.55亿加元，同比增长7.1%，利润率为16.1% [25] - **2026财年第一季度净利润**为4.42亿加元，稀释后每股收益为2.03加元，同比增长5.7% [25] - **2026财年第一季度调整后净利润**为4.61亿加元，利润率为11.3%，调整后稀释每股收益为2.12加元，同比增长7.6% [25] - **2026财年第一季度经营活动现金流**为8.72亿加元，占收入的21.4%，过去12个月经营活动现金流占收入的15.2% [25] - **2025财年全年收入**同比增长8.4%，按固定汇率计算增长4.6% [43] - **2025财年全年调整后息税前利润率**为16.4%，处于同行较高水平 [43] - **2025财年全年调整后每股收益**同比增长8.9% [43] - **2025财年全年预订额**为176亿美元，同比增加15亿美元 [45] - **2025财年全年经营活动现金流**为22亿美元，占收入的14% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - **系统集成与咨询业务**：在经济增长放缓时期，客户可能会减少对新系统的投资 [69] - **托管服务业务**：在经济困难时期需求通常更强，因为客户寻求成本优化以改善财务灵活性并投资于数字化 [48] 该业务是公司收入稳定性和长期可见性的主要驱动力 [48] - **知识产权解决方案**：是托管服务业务中的差异化因素，这些平台在支付、收款、贸易融资和政府关键任务运营等领域实现核心系统现代化 [49] - **业务收入构成**：约60%的收入来自经常性收入（主要是托管服务，包括知识产权解决方案），约40%-45%来自系统集成业务 [70][71] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲市场**：约60%的收入来自欧洲 [68] - **德国市场**：2025年国内生产总值增长为0 [69] - **法国市场**：2025年国内生产总值增长约为1.4%-1.5% [69] - **全球布局**：公司在40多个国家开展业务，确定了282个都会市场，地理多元化有助于增强韧性 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **四大战略支柱**：价值创造战略建立在四个关键流之上：系统集成与咨询（包括知识产权相关服务）、托管服务（包括知识产权解决方案）、增值收购、股票回购和股息计划 [47] - **战略互补性与反周期性**：这些业务流是互补的，并且与外部市场动态形成反周期，旨在促进持续的收入增长和每股收益增长 [47] - **人工智能战略**：将先进人工智能集成到所有服务中，包括将人工智能嵌入服务、引领人工智能集成平台、联合人才与人工智能技术以及加速内部采用 [49] 公司采用投资回报率导向的人工智能集成方法，在软件开发活动中实现了生产力提升 [49] - **收购战略**：增值收购是盈利增长战略的核心要素 [50] 在2025财年完成了5项收购，预计均在第一年内实现增值 [50] 公司保持纪律严明的并购方法，拥有强大的机会渠道 [50] - **资本配置**：资本配置优先事项继续专注于对业务进行再投资和寻求增值收购 [27] 在2025财年，投资了超过37亿加元资本，其中18亿加元用于增值收购，14亿加元通过股票回购和股息返还给股东 [45] - **股东回报**：董事会批准了季度现金股息为每股0.17加元 [26] 董事会还批准了新的常规发行人投标计划，授权在未来12个月内回购并注销最多1900万股股票 [26] 公司认为其股票被低估，计划在条件持续期间保持活跃的股票回购 [50] - **经营模式**：基于紧密的客户邻近性，在客户所在的同一社区生活和工作，以建立信任关系 [55] 目标是在每个都会市场内，使各经济部门的收入分布与国内生产总值支出相匹配 [57] - **学习型组织**：公司是一个知识驱动型组织，通过每年超过1800次的客户对话等信息资产来预测趋势 [59] - **企业文化**：以“梦想”为指引，价值观包括伙伴关系、尊重、客观、创新和社会责任 [59] 88%的顾问和专业人士是公司股东，共同持有超过8%的股份，价值21亿加元，是第二大股东群体 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：全球商业环境仍然复杂且不均衡 [47] 地缘政治动态持续演变，经济条件仍不确定，人口结构变化正在重塑经济 [52] 公司观察到一些行业和地区正在逐步改善 [51] - **未来前景**：预计在今年剩余时间里将持续改善 [51] 数字基础设施对经济、政府和社会的运作已变得至关重要 [52] 人工智能将编排能够实时自动调整其操作的操作系统，组织将越来越多地作为互联生态系统运作，模拟和数字孪生将成为日常工具，商业模式将转向以结果为导向 [53] 跨行业而言，韧性、信任、共情和以人为本的技术将是真正的差异化因素 [54] - **股票表现**：管理层认为近期股价下跌与公司基本面无关，而是由于市场对人工智能的炒作以及对信息技术服务公司未来的不确定性 [66] 公司基本面旨在跨越所有不确定性实现增长 [66] 历史上，公司在经济不确定时期发展得更快 [70] 其他重要信息 - **客户满意度**：已签署的客户满意度评分持续达到9.5分（满分10分） [51] - **员工满意度**：员工满意度评分为9分（满分10分） [51] - **股东满意度**：股东满意度评分为9分（满分10分） [51] - **公司规模**：拥有近100,000名员工，为全球超过5,500家客户提供服务 [42] - **50周年里程碑**：2026年是公司成立50周年 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 当前环境和业绩下，为何股价没有改善？ [66] - **回答**：股价下跌与公司基本面无关，公司管理基本面旨在跨越不确定性实现增长 [66] 最初市场对人工智能的炒作以及对信息技术服务公司未来的不确定性影响了股价，但这种炒作正在消退 [66][67] 技术创新历来对公司有利，帮助提升绩效和客户生产力 [67] 公司的四大战略流具有反周期性，例如在经济困难时期，系统集成业务可能放缓，但托管服务需求会增强 [68][69] 历史上，公司在经济不确定时期通过托管服务合同和收购发展得更快 [70][75] 例如，过去在经济低迷时期以收入57%的折扣完成了收购 [72] 公司认为其股票被低估，并计划在条件持续期间保持活跃的股票回购 [50]