财务数据和关键指标变化 - 第一季度IT服务收入为25.9亿美元，按固定汇率计算环比下降2%，同比下降2.3%，处于指导范围内 [6][21] - IT服务利润率为17.3%，同比扩张80个基点 [6][22] - 第一季度净收入同比增长10.9%，在吸收24.7亿印度卢比的一次性重组费用后实现 [25] - 本季度每股收益为3.2印度卢比，同比增长10.8% [26] - 自由现金流占净收入的比例为115%，使包括投资在内的总现金达到64亿美元 [26] - 第一季度有效税率为21.6%，而2025年第一季度为24.5% [27] - 董事会宣布每股5印度卢比的中期股息，过去六个月已分配超过13亿美元现金 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - BFSI业务需求强劲稳定，赢得两个大型交易，按固定汇率计算收入环比下降3.8%，同比下降3.5% [7][8][24] - 消费和EMR业务较为谨慎，零售、CPG和制造业受关税影响较大，但外包续约带来新机会，按固定汇率计算收入环比下降4%，同比下降5% [9] - 技术和通信业务向AI投资明显转变，赢得一个大型交易且有潜力成为大型交易，按固定汇率计算收入环比增长0.4%，同比下降0.3% [9][10] - 医疗保健业务表现良好，客户在现代化和数字化转型方面持续投资，按固定汇率计算收入环比增长0.5%，同比增长3.5% [10] - 能源、制造和资源业务按固定汇率计算收入环比下降0.7%，同比下降2.4% [25] - Capco业务表现出色，同比增长6.1% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场按固定汇率计算同比增长1.5%，业务势头强劲 [6] - APM收入保持平稳 [6] - 印度、中东和东南亚市场因数字支出保持韧性 [7] - 欧洲市场面临挑战，客户专注于保持竞争力 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI视为重塑行业和提升人类潜力的力量，构建AI优先、AI无处不在的企业，将AI能力融入行业和跨行业解决方案 [16] - 已部署超200个AI智能体，利用领先超大规模云计算提供商的先进技术，如实现智能贷款、智能理赔处理和自主网络管理 [17] - 注重人才培养，培训团队具备在AI优先世界中发展的技能和思维方式 [17] - 坚持五个战略优先事项，致力于实现盈利性增长 [18] - 公司赢得的交易反映了业务扩展和新业务获取的平衡，体现了公司的能力、领域专业知识和AI进展 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，地缘政治和关税问题持续影响各行业和国家，但客户在成本优化、供应商整合以及AI、数据和现代化项目上的投资为公司带来机会 [4][37] - 尽管谨慎看待宏观环境，但强大的订单储备、健康的业务管道和对AI驱动的咨询解决方案的关注使公司有信心为客户创造长期价值 [18] - 预计IT服务业务收入在25.6亿 - 26.12亿美元之间，按固定汇率计算环比增长 - 1%至1% [28] 其他重要信息 - 公司修订了资本分配政策，计划在三年内将至少70%的净收入用于分红，未来将努力每年分红两次 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境展望如何？美洲市场增长的动力是什么？完成一年任期后是否有额外任务或目标调整？ - 宏观环境仍存在不确定性，地缘政治和关税问题持续，不同行业和国家情况不同，但BFSI业务管道和交易势头强劲，客户注重成本优化、供应商整合以及AI和数据投资；技术和电信行业希望通过AI保护投资 [37][38] - 美洲市场增长动力广泛，健康业务表现出色，通信业务持续增长，消费业务中的部分科技公司表现良好，零售和CPG业务的预订情况也不错 [40][41] - 公司将继续专注于客户和五个战略优先事项，暂无额外任务或目标调整 [36] 问题2: 大部分交易是供应商整合和成本削减，是否意味着可自由支配需求不再是重点？成本压力是否影响利润率？AI效率对招聘和员工数量有何影响？如何选拔高潜力人才担任关键角色？ - 可自由支配支出在某些领域有所回升，并非全面消失，客户在数据、AI和现代化方面的投资属于可自由支配支出 [45] - 成本压力可能对利润率有一定影响，但公司将通过运营卓越措施来抵消这些压力 [22] - AI与招聘之间尚未形成强烈关联，公司需要具备AI技能的人才，但目前行业内尚未形成明确的关联模式，未来将持续发展 [48] - 公司将继续让高潜力人才担任关键角色，领导者的横向轮岗有助于培养未来的领导能力 [49][50] 问题3: AI为客户带来哪些好处？项目定价和数量有何变化？利润率构成如何？AI人才是否有溢价？员工流失率趋势如何？ - AI为客户带来的好处包括提高工程生产力、改善核心流程、加速产品开发、提高质量、降低成本等，部分好处会传递给客户，交易定价整体较为中性，但供应商整合交易竞争激烈，可能存在一定压力 [62] - 利润率方面，本季度利润率为17.3%，较上季度下降20个基点，外汇、利用率基本持平，SG&A有一定节省，收入下降通过运营改进得到抵消 [60][61] - AI人才存在溢价，这是行业新趋势，但公司通过内部培养和外部招聘相结合的方式来解决人才问题，对此较为乐观 [58] - 过去三个季度员工流失率在15% - 15.1%之间，较为平稳，但某些技能领域存在较高流失率，公司通过校园招聘和全球招聘满足需求，供应和储备充足，能够应对业务需求 [90] 问题4: 大型交易如何转化为财务数据？第二季度指导对下半年收入增长有何压力？ - 大型交易通常需要6 - 8个季度才能完全实现增长，但会逐渐开始产生影响，上一财年第四季度的大型交易将在本季度开始产生积极影响，公司对下半年业务表现持乐观态度 [68][69] - 第二季度指导中点为持平，公司根据季度初的可见性进行指导，虽然未提供全年指导，但根据交易预订情况，下半年业绩有望改善 [69] 问题5: 大型交易获胜数量创19个季度新高，但固定汇率收入增长处于8个季度低点，是否存在转化延迟？减少尾部客户的趋势如何？是否为银行构建大语言模型和小语言模型？ - 部分大型交易需要时间来实现增长，如第四季度宣布的交易将在第三季度开始，本季度和上季度赢得的交易也需要时间加速，待交易完成过渡并进入稳定状态后，将对收入产生积极影响 [72] - 公司减少尾部客户的策略正在推进，收入超过5000万美元的客户数量从44个增加到47个，前五大和前十大客户均在增长，大部分大型交易预订来自前十大现有客户，因此公司并未失去市场份额 [75][76] - 公司不构建大语言模型，但通过AI专业平台和Vega Studio为客户提供服务，确保AI应用的安全性、可靠性和责任性 [73] 问题6: 收购的公司在第一季度对增长的贡献如何？未来季度的增长情况怎样？宏观经济环境对收入的压力是否有变化？ - Capco表现良好，同比增长6%，过去12个月的预订情况强劲，未来将继续增长；其他收购实体的S4 SAP项目因关税等因素出现一些暂停和延期，但预计未来季度将稳定 [79][80] - 过去六个月的大型交易获胜情况使公司对收入有信心，宏观经济环境有所改善，第一季度业绩处于指导范围的中点和上限之间，第二季度指导也反映了这一点，公司认为下半年业绩将更好 [81][82] 问题7: 美洲市场增长的具体垂直领域有哪些？欧洲市场面临的挑战是什么？利润率未来是否会面临压力？员工流失率上升的原因是什么？是否会在10月进行加薪？ - 美洲市场的增长动力来自多个垂直领域，BFSI业务强劲稳定，电信和通信业务交易势头持续，医疗保健业务表现良好，消费业务中的部分科技公司表现出色，零售和CPG业务的预订情况也不错 [40][41][93] - 欧洲市场面临挑战，但未明确说明是客户特定还是地理特定问题 [84] - 大型交易的转化需要前期投资，可能对利润率产生压力，但公司过去八个季度在利润率方面表现良好，将继续努力抵消这些压力，不提供利润率指导 [96] - 过去三个季度员工流失率在15% - 15.1%之间，较为平稳，但某些技能领域存在较高流失率，如DCC招聘和初创公司招聘需求较大 [90] - 加薪决策将考虑宏观环境、需求和供应等因素，目前尚未确定，将适时沟通 [89] 问题8: 美国银行活动和数字化努力仍显疲软，何时会复苏？宏观经济不确定性何时会缓解？下半年业绩改善是否考虑季节性因素和休假？可自由支配支出的增加是否依赖于BFSI业务的增长？ - 宏观经济环境存在不确定性，无法预测其缓解时间，但客户在不确定性中变得更加有韧性 [99][100] - BFSI业务的领先指标Capco同比增长6%，本季度赢得两个大型交易，表明该领域的技术投资将继续，客户希望通过技术提升业务运营的体验、速度和生产力 [100][101][102] 问题9: DOP百分比环比增加意味着什么？2026财年的招聘计划是否按计划进行？ - DOP百分比的变化主要是季节性和特定账户因素导致，无特殊含义 [109] - 公司招聘将根据需求和宏观环境进行，目前有良好的人才储备，利用率同比有所下降，有空间进行人员调配，将继续在校园招聘，本季度已增加约10000人，未来将按季度持续进行 [109][110] 问题10: 运营利润率在收入下降的情况下同比扩张80个基点的原因是什么？强劲的运营现金流趋势是否会在2026财年持续？如何平衡向股东返还资本与AI和创新投资？ - 运营利润率的提升主要得益于运营卓越，包括提高固定价格项目的生产力、改善收购实体的盈利能力、优化间接费用以及外汇因素（卢比兑美元贬值） [117][118] - 公司将努力将利润转化为现金，至少达到最低标准，如果能继续改善则更好 [119] - 公司宣布的13亿美元资本分配并非激进举措，三年内将至少70%的净收入用于分红，公司有足够的现金（资产负债表上有62亿美元）进行有机和无机投资 [120] 问题11: 是否计划与OpenAI等建立更深入的合作伙伴关系？是否计划进行收购以提升AI解决方案？是否有特定的应届生招聘目标？ - 公司将战略地进行并购和合作，寻找能带来新能力、进入新市场和接触新客户的机会，如果合适将推进 [123] - 合作非常关键，公司通过Wipro创新网络，包括合作伙伴实验室、学术界、Wipro Ventures和自有实验室，共同为客户解决问题，关注机器人、智能AI、量子、网络弹性和区块链等创新领域 [124] - 公司计划在本财年招聘约10000名应届生，将按季度跟进并适时公布进展 [126]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Insight Enterprises (NSIT) - 行业：解决方案集成、云服务、硬件、软件、数据、AI、网络安全、边缘计算等 纪要提到的核心观点和论据 公司战略 - **定位为解决方案集成商**：以客户为核心，利用硬件、软件和服务优势，为客户提供特定业务成果的解决方案，聚焦云、数据、AI、网络安全和边缘等快速增长领域[7]。 - **扩张利润率**：历史上自2022年起在扩张利润率方面表现出色，未来仍有扩张空间。服务和云业务的增长带来自然的毛利率顺风，公司还实施了定价和盈利能力计划，在硬件和服务领域采取了扩张毛利率的措施，如利用印度和菲律宾的卓越中心、自动化和技术等[8][9]。 - **并购是关键战略**：并购有助于构建服务业务，对公司战略至关重要，尤其是在AI崛起的背景下。过去进行了多次并购，如2015年收购BlueMetal、2017年收购Datalink等[28]。 财务表现 - **受合作伙伴计划变更影响**：2025财年，来自超大规模合作伙伴（谷歌和微软）的计划变更对公司产生约7000万美元的总影响，主要影响集中在2025年上半年，部分影响延续到2026年。这导致企业业务向企业和中端市场转移[22]。 - **云业务增长**：排除合作伙伴计划变更的影响，第一季度云业务同比增长17%，符合历史和长期增长率（16 - 20%），但2025年全年云业务预计持平或略有下降[23][38][39]。 - **毛利率和EBITDA利润率扩张**：2022年毛利率约为15.7%，目前已扩大至超过20%；2022年EBITDA利润率低于5%（4.7%），目前已超过6%[24][26]。 - **现金流强劲**：现金流占净收入的比例远超过100%，长期目标是超过90%。硬件业务的低迷导致设备业务收缩，从而带来强劲的现金流[10][26][27]。 市场环境影响 - **硬件市场**：预计今年硬件业务将实现中个位数增长，商业客户群体率先出现复苏迹象，随后向企业客户转移。设备更新周期和Windows 10生命周期结束是需求驱动因素，数据中心基础设施也有早期复苏迹象，但不会出现重大拐点[47][48][49]。 - **服务业务**：受全球宏观环境和支出谨慎的影响，需求受到冲击，同时也受到硬件业务下滑的影响[51]。 - **云业务**：主要问题是合作伙伴计划变更，公司正在应对这一挑战[52]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **客户基础**：拥有超过30,000个客户，几乎与财富5000强中的所有客户都有业务往来，注重与现有客户深化合作，而非客户获取[13]。 - **技术资源**：拥有超过6,000名技术资源，通过有机增长和并购建立，在市场竞争中具有差异化优势[14]。 - **文化优势**：公司文化是秘密武器，在招聘技术资源方面具有优势，对公司有实质性好处[14][15]。 - **与其他类型公司的区别**：与VAR、分销商、系统集成商不同，虽与系统集成商有相似能力，但不涉及ERP实施，且拥有广泛的合作伙伴网络，目标客户群体也有所不同[16][17][18]。 - **长期目标更新**：预计明年某个时候举行投资者日，更新长期目标、战略和方向，特别是关于AI的战略[43][44]。 - **并购计划**：并购活动仍在进行，资本将主要集中在数字能力方面，如数据和AI平台，预计今年会进行某种形式的收购，但会谨慎部署资本[55][56]。 - **与ValueAct的关系**：与ValueAct的关系具有建设性，他们今年退出董事会是自主决策，并非对公司战略方向的否定。公司几周前以小幅折扣回购了他们的600,000股股票[58][59]。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：IT服务行业 - 公司：ASGN公司 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 公司年收入约40亿美元，业务集中在美国，客户包括商业和联邦政府领域的大型企业，商业客户占70%，涵盖金融、消费、工业、TMT、商业服务等行业，医疗保健占30%，联邦政府业务占30%，主要服务国防部、国家情报局、国土安全部和司法部，提供人工智能、机器学习、数据、网络、应用开发、软件工程、云计算等数字转型服务[3] - 公司拥有多元化的客户组合和灵活的成本结构，具有强大的自由现金流和健康的资产负债表，能够进行战略收购[4] 业务模式 - 公司有独特且差异化的商业模式，在经济环境中表现出韧性，有两个杠杆：一是在毛利率方面，采用应急劳动力结构，通过招聘团队以有竞争力的价格组建和支持高素质团队，毛利率变化由业务组合驱动；二是在销售、一般和行政费用（SG&A）方面，70%是可变或半可变的，与毛利润和收入直接挂钩[7][9] - 公司自由现金流持续强劲，EBITDA转化率为60 - 65%，资本分配注重平衡，包括有机投资、股票回购和并购，近期收购TopLock后净杠杆率为2.6倍，目标是2.5倍，未来一个季度计划去杠杆，但仍有机会进行股票回购[11][12] 业务发展战略 - 公司历史上以IT人员配置业务为主，近年来逐渐向高端咨询业务发展，未来战略增长驱动力是向价值链上游移动，为客户提供更高价值、更高利润率的工作[6] - 公司通过收购TopLock增强了整体解决方案能力，TopLock在Workday生态系统中具有技术领先地位，收购后可借助ASGN现有客户基础和商业销售团队拓展业务[18][19] 市场环境与客户需求 - 尽管部分终端市场面临逆风，但公司战略定位依然强劲，客户在选择合作伙伴时更加谨慎，公司凭借在关键技术领域的专业知识和应急劳动力模式，能够为客户提供定制化解决方案，以更具竞争力的价格执行项目[13] - 客户在当前宏观环境下更加谨慎，对于非必要的IT支出持保留态度，直到对未来业务有足够信心；选举后商业信心有所改善，但新政府上台后的贸易、关税等问题导致信心有所消散[23][24] - 客户对人工智能、数据、云计算等新技术有浓厚兴趣，正在进行大量概念验证和试点项目，但由于技术债务和数据基础设施问题，尚未实现大规模应用，这为公司带来了数据基础设施现代化和安全保障等方面的机会[26][28] 各业务板块表现 - 商业咨询业务增长4.7%，对毛利率和EBITDA利润率有积极影响，主要需求领域包括数据和人工智能、应用开发与软件工程现代化、企业平台（如Workday、ServiceNow）和网络安全[20][35][36] - 政府业务占收入的30%，其中约70%来自国防部、国家情报局、国土安全部和司法部等；政府业务的预订量连续三个季度超过收入，预示着未来收入增长，但从预订到收入的转化速度略慢[38][43] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在人工智能领域的投资策略是聚焦关键技术领域，确保具备相应的技术能力和洞察力，同时通过内部应用人工智能降低成本，释放资金用于关键领域投资，并利用客户关系和专业知识成为客户的解决方案合作伙伴[30][31] - 客户在采用人工智能等新技术时，需要看到成功的试点项目和合适的投资环境，才能实现规模化应用和盈利[34] - 政府业务方面，GSA（政府旗帜签约机构）正在与公司等主要联邦承包商进行业务化对话，探讨如何提高效率、处理浪费、欺诈和滥用问题，以及将合同从成本加成模式转变为基于结果的模式[39]

财务业绩 - 第一季度调整后每股收益为2美分 与市场预期一致 去年同期为盈亏平衡 [4] - 总收入22903万美元 略超市场预期0229亿美元04% 同比增长229% [5] - 年度经常性收入ARR达9481亿美元 同比增长24% [5] 运营表现 - 调整后毛利率维持在79% 与去年同期持平 [6] - 调整后运营利润率从去年同期的-6%改善至-2% [6] - 总运营费用26亿美元 同比增长199% 主要由于研发及营销支出增加 [6] 现金流与资本配置 - 截至2025年4月30日 现金及等价物为1886亿美元 较2025财年末增长1% [7] - 推出2亿美元股票回购计划 将通过公开市场等方式实施 [8] 业绩展望 - 第二季度收入预期242亿美元 同比增长217% [9] - 2026财年收入预期下调至996-1001亿美元 原预期为1007-1012亿美元 [10] - 全年毛利率预期维持785%-795% 运营利润率预期3%-4% [11] 行业比较 - Taboola公司2025年销售预期增长57% 每股收益预期暴涨3900% [13] - Allient公司股价年内上涨289% 2025年每股收益预期增长295% [13] - mondaycom公司股价年内上涨262% 2025年销售预期增长256% [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入2.29亿美元，超出预期，同比增长23% [25] - 国际市场收入同比增长27%，占季度收入的38% [26] - 总ARR增长24%，达到9.48亿美元 [26] - ARR超过10万美元的客户数量增长22%，达到1459个 [27] - 平均交易规模（即每位客户的ARR）同比实现两位数增长 [27] - 剩余履约义务加速增长33%，达到12亿美元 [27] - 保持79%的行业领先毛利率，营业利润率同比提高超4个百分点，至 - 2% [28] - 实现连续四个季度正净收入 [28] - 第一季度自由现金流利润率创纪录，达到20%，过去十二个月自由现金流利润率扩大5个百分点 [28] - 预计第二季度收入约2.42亿美元，增长22%；全年收入9.96 - 10.000001亿美元，增长22% [30] - 预计第二季度毛利率约为79%，全年毛利率在78.5 - 79.5%之间 [31] - 预计第二季度营业利润率达到盈亏平衡，全年营业利润率在3 - 4%之间，较2025财年中点提高超650个基点 [31] - 预计全年自由现金流利润率将超过营业利润率几个百分点 [31] - 第一季度现金、现金等价物和投资增加至12亿美元，宣布2亿美元的开放式股票回购授权 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - Purple AI季度预订量实现三位数同比增长，在本季度销售的订阅中，附加率超过25% [7][8] - 数据解决方案在第一季度ARR超过1亿美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场收入增长27%，占季度收入的38%，实现各地区均衡增长 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用“落地并拓展”平台战略，扩大客户基础，推动平台在AI、云、数据和端点领域的应用，提高各领域市场份额 [7] - 推出PartnerOne计划，简化层级结构，提供基于绩效的激励和定制化支持资源，以触达更多客户，增强在网络安全生态系统中的作用 [11][12] - 在公共部门展示技术领导力，获得多个平台组件的FedRAMP高授权，Purple AI成为首个也是唯一获美国政府机构批准的网络安全代理AI解决方案 [12][13] - 行业正从传统孤立工具向由集成数据可见性和基于AI的保护驱动的新模式转变，公司致力于构建由行业最先进安全AI驱动的源无关、统一安全平台 [19][20] - 销售策略从以产品为中心转向平台销售战略，培训、支持和合作伙伴关系将持续发展 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络安全需求强劲且有韧性，但4月宏观不确定性导致销售周期延长，影响第一季度净新增ARR，公司对全年增长假设采取更谨慎态度，但未出现项目取消或交易流失情况，胜率保持强劲 [18] - 公司认为自身处于有利地位，能够应对不断变化的市场条件，继续获得市场份额，平台解决方案在端点、云、数据和AI领域持续取得成功 [26] - 公司对未来充满信心，认为随着平台创新和运营效率提升，将实现长期高增长，同时通过股票回购向股东返还价值 [23][35] 其他重要信息 - 公司在行业中获得多项认可，包括被Frost and Sullivan评为端点安全领域增长和创新表现最佳的供应商，在SC Media Awards中荣获最佳端点安全和最佳云安全奖项 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度增量ARR情况，以及对其是宏观因素而非竞争因素影响的信心来源 - 公司认为5月趋势已改善，预计第二季度净ARR同比增长将好于第一季度，且高于季节性增长，第一季度情况主要是交易推迟，未出现高客户流失率，整体需求和管道仍然强劲，基本面完好 [41][42] - 欺骗业务表现符合预期 [43] 问题: 对公司指导假设的理解，以及是否假设4月趋势会持续全年，5月情况如何，全年收入下调后ARR目标是否改变 - 公司的展望反映了全年新业务增长情况，5月趋势较4月有所改善，但考虑到可能的外部干扰，采取谨慎态度；全年收入指引下调1%，内部对净新增ARR的预期也略有下降 [46][47] 问题: 关于交易推迟，客户具体反馈，以及预计推迟交易何时完成 - 第一季度宏观背景变化，4月销售周期延长，客户暂停支出决策数周，但未出现交易取消情况；未来联邦采购和全球贸易仍存在不确定性，公司预计今年实现22%的增长，5月趋势改善，需求和胜率依然强劲，平台采用率提高，公司对业务驱动因素有信心，但难以预测干扰因素 [50][53] 问题: 生产力和捆绑销售进展，以及销售周期延长在地区和行业的具体表现 - 销售周期延长在全球各地均有体现，在大型企业交易中更为明显，中端市场在本季度表现强劲；公司正努力使平台更灵活，便于客户使用，如引入Purple AI后推动了采用率和价格提升；随着下半年平台灵活采购的实施，预计将推动模块采用，AI和数据业务是主要增长驱动力 [56][57][58] 问题: SIEM市场现状，以及竞争替代的管道情况 - SIEM市场不仅存在替代情况，还有增量需求，公司能够让客户在不迁移数据的情况下享受AI功能；大型客户数据分散，公司允许客户统一数据，满足实时处理威胁的需求，而传统供应商存在延迟问题，难以解决；客户对云原生SIM解决方案和数据湖的兴趣增加，公司的AI SIM解决方案能满足这一需求 [60][61][63] 问题: 公司规模较小，如何实现超越竞争对手的增长，以及未来哪些领域可推动增长加速 - 公司与其他网络安全供应商相比，新增客户数量更多；随着网络安全需求的变化，公司的AI产品将继续扩大领先优势，目前公司保持行业领先的增长率；公司专注于为客户提供合适的产品和解决方案，市场规模巨大，将专注自身发展路径 [66][67][68] 问题: 从产品中心向平台战略转变的含义，以及对销售时机的可能影响，是否影响本季度业绩和全年下调指引 - 向平台战略的转变是持续的过程，第一季度没有特殊情况；随着AI功能的增加，与客户的沟通和销售方式发生变化，这将提高销售效率和收益；平台战略是积极的，有助于公司发展 [71][72][75] 问题: 公司在哪些方面实现了增量成本节约，以及在哪些方面进行了增量投资，预期回报如何 - 公司通过团队调整和有针对性的投资提高效率，包括上季度减少对欺骗业务的投入；继续在基于AI的创新领域投资，包括端点、云、数据和Purple等解决方案，同时加强销售和营销的市场推广；这些举措将提高运营效率和利润率，预计2026财年营业利润率提高超650个基点 [80][81] 问题: 第一季度25%的订阅附带AI功能对整体交易规模的影响 - 包含AI功能使平均交易规模提升约25%，这只是基础AI功能的影响，随着多代理解决方案的引入，未来将带来更多增长；目前公司认为不提供AI功能的EDR解决方案不可行，公司是市场上唯一的AI EDR解决方案提供商，这是重要的差异化优势 [85][86] 问题: 全年自由现金流展望的季度趋势，以及股票回购计划对并购交易战略的影响 - 预计全年自由现金流利润率将超过营业利润率几个百分点，现金流季节性趋势通常是第一季度最高，第二、三季度下降，第四季度回升；股票回购是因为公司产生了更多正自由现金流，现金和投资增加至12亿美元，强大的流动性为资本配置提供了灵活性，在进行股票回购的同时，仍有足够现金用于潜在并购 [90][91] 问题: 第二季度净新增ARR高于季节性增长的具体参数，以及设定该预期的信心来源 - 预计第二季度净新增ARR的环比增长率约为去年同期的两倍；信心来自5月环境改善，以及第二季度的业务管道情况 [95] 问题: 第一季度交易推迟对新客户和现有客户续约及拓展的影响，以及从客户结构看业务优势 - 公司平均每季度50%的业务来自新客户，交易推迟主要影响新客户，现有客户的追加销售和交叉销售势头强劲；公司的战略之一是持续增加新客户，同时对业务进行调整，以应对宏观环境的不确定性 [98][99] 问题: 2026财年招聘计划在研发和销售营销方面的百分比和具体人数 - 公司会根据情况调整招聘计划，大部分招聘集中在研发领域；年初销售团队基本满员，但会根据情况进行人员调整；研发对公司产品的未来发展至关重要，销售和营销的投入与业务增长领域相匹配 [102][104] 问题: 联邦市场情况，包括预算限制、交易延迟、新机构合作水平等 - 公司在联邦生态系统中处于有利地位，多个平台组件获得FedRAMP高授权，管道前景良好；销售周期可能延长，联邦机构采购方式不断变化，但需求仍然存在；部分交易在5月完成，显示出进展 [107][108]

文章核心观点 公司2025年第一季度运营成果出色，各关键财务指标创新高，展现强劲增长态势，管理层对持续发展充满信心 [7][9] 公司概况 - 公司是全球信息技术集团，通过子公司和关联公司提供软件咨询服务、计算机业务解决方案并开发专有软件产品，普通股在特拉维夫证券交易所交易，美国存托凭证在纳斯达克全球精选市场交易 [2][13] 财务亮点 收入与利润 - 2025年第一季度营收同比增长8.1%，达7.547亿美元创历史新高，去年同期为6.984亿美元 [1][7] - 2025年第一季度营业利润同比增长12.7%，达7050万美元创历史新高，去年同期为6260万美元 [7] - 2025年第一季度归属于股东的净利润同比增长12.6%，达1930万美元创历史新高，去年同期为1720万美元，摊薄后每股收益1.23美元，去年同期为1.10美元 [7] 股权与资产 - 截至2025年3月31日，公司分别持有多家公司一定比例的流通普通股 [7] - 截至2025年3月31日，合并现金、现金等价物及短期银行存款约5.268亿美元，去年12月31日为5.632亿美元 [7] - 截至2025年3月31日，总股本为13.8亿美元，占合并财务报表总额的45.2%，去年12月31日为13.9亿美元，占比46.1% [7] 股息分配 - 董事会批准每股派发现金股息1.57新以色列谢克尔（约0.44美元），总计约2410万新以色列谢克尔（约680万美元） [7] - 股息将于2025年7月22日支付给7月7日收盘时登记在册的股东，以新以色列谢克尔支付 [7] 债券契约 - 截至2025年3月31日，公司遵守债券系列的所有财务契约，目标股东权益超3.25亿美元，实际为6.81亿美元；净金融负债与净资本比率目标低于65%，实际为 - 4.72%；净金融负债与EBITDA比率目标低于5，实际为 - 0.16% [6][8][14] 管理层评论 - 公司CEO表示集团表现强劲且稳定，第一季度关键运营财务指标创新高，体现对业务增长和卓越运营的承诺，公司采用快速发展技术为客户创造价值，秉持核心价值观为客户和自身发展做贡献 [9] 独立财务指标 - 新闻发布独立财务指标反映公司独立财务状况，与合并财务报表会计原则一致，包括对子公司和联合控制实体的投资，管理层和投资者可用于分析公司业绩和财务状况 [10][11] 财务报表 合并简明损益表 - 展示2025年和2024年第一季度各项目收入、成本、利润等数据 [17][18] 合并财务状况表 - 呈现2025年3月31日和2024年12月31日的资产、负债和权益情况 [19][20] 独立财务状况表 - 显示2025年3月31日和2024年12月31日的资产、负债和权益情况，包括对子公司和联合控制实体的投资 [21][22]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收12.15亿美元，按固定汇率计算同比增长8.3%，高于指引区间上限 [7] - 调整后每股收益同比增长16%，达到0.84美元，超出指引区间上限0.4美元 [8] - 毛利率同比扩大30个基点至35.3%，调整后营业利润率扩大120个基点至17.3% [23] - 第一季度净利润1.31亿美元，摊薄后每股收益0.73美元，调整后摊薄每股收益0.84美元 [24] - 运营现金流从去年的流出2600万美元改善至流入4000万美元 [24] - 第一季度末现金及现金等价物为5.62亿美元，高于去年的4.78亿美元 [25] - 第一季度通过股票回购和股息向股东返还9300万美元 [25] - 全年预计净营收在48.62 - 50.05亿美元之间，增长2% - 5%，中点为3.5% [29] - 全年调整后摊薄每股收益预计在3.41 - 3.52美元之间，中点同比增长5.7% [29] - 全年毛利率维持在36%，调整后营业利润率维持在17.3% [30] - 全年运营现金流预计约为6.1亿美元 [30] - 第二季度预计净营收在12.1 - 12.33亿美元之间，增长2.8% - 4.8%，中点为3.8% [31] - 第二季度预计毛利率为35.5%，调整后营业利润率为17.3% [31] - 第二季度调整后摊薄每股收益指引为0.84 - 0.86美元，中点同比增长约8% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据科技与人工智能服务收入5.82亿美元，占总收入48%，同比增长11%，固定汇率下增长12%，超出指引上限 [22] - 数字运营收入6.33亿美元，占总收入52%，同比增长4%，固定汇率下增长5%，符合预期 [22] - 优先客户收入同比增长约6%，占总收入62%，各业务板块增长均衡，高科技和制造业增长11%，金融服务增长7%，消费和医疗保健增长4% [23] - 基于成果和消费的交易（不包括固定费用合同）占第一季度收入的22%，较去年的19%增长19% [23] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“3 + 1”执行框架涵盖合作伙伴关系、数据科技AI、简化和将自身打造成AI驱动转型的最佳范例，加强了公司基础 [11][12] - 合作伙伴相关收入在2025年开局强劲，同比增长80%，环比增长超10%，第一季度占总收入10%，公司认为合作伙伴关系是重要机遇 [12] - 数据科技AI方面，第一季度收入按固定汇率计算同比增长12%，超215个生成式AI解决方案在客户生产环境中部署或即将上线，环比增加约50个，生成式AI收入较第四季度近乎翻倍，2月推出首个应付账款智能代理解决方案，AI超级工厂已在制造、零售和金融服务领域上线，第二季度将有更多垂直服务推出，自1月推出以来已吸纳超30家现有客户 [12][13] - 简化工作取得成果，如大幅缩短开票时间，反映了销售和交付团队的紧密协作以及内部流程简化的切实进展 [14] - “客户零号”方面，第一季度取得显著进展，AI驱动的效率提升使IT和HR部门裁员，保护了利润率并构建了更精简的长期成本结构，“客户零号”成为日益有效的销售工具，客户对公司内部开发并部署在IT、HR和财务部门的AI智能代理家族Scout表现出浓厚兴趣 [15] - 公司认为利用AI和其他先进技术为客户提高生产力、优化成本和加速转型的能力，以及帮助客户重新配置和运营全球供应链的能力是关键差异化因素 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境疲软，但公司第一季度仍超出预期，体现了执行能力和业务的高适应性 [8] - 由于供应链和关税相关的不确定性，3月下旬和4月有几个大型数字运营交易被推迟，公司采取保守方法，扩大指引范围并下调总收入预期，但这些大型交易仍很活跃，许多处于独家谈判或签约最后阶段，公司管道处于历史高位 [9][10] - 公司对战略充满信心，管道保持强劲，将继续严格执行，紧密与客户保持一致，帮助客户在快速变化的环境中取得成功，随着经营环境改善，将通过获取市场份额延续增长势头 [18][19] 其他重要信息 - 电话会议将进行网络直播，数小时后音频回放和文字记录将在公司投资者关系网站上提供 [6] - 公司将在6月的投资者日分享更多战略、优先事项和长期展望 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 数字运营修订后展望的变动原因及延迟交易情况 - 数字运营收入减少主要是由于大型交易延迟，这些交易规模超5000万美元，对下半年业务影响较大，公司指引未考虑这些交易在合理时间内完成，交易未取消只是延迟，涉及制造业、消费品、高科技硬件等行业，与供应链相关工作有关，受关税相关行业宏观不确定性影响 [37][38][39] - 这些交易仍在积极对话中，许多是独家谈判，公司对整体需求有信心，第一季度签约的大型交易中数据科技AI占比较高，支持了该业务发展，公司注重总营收，有信心在指引范围内交付包括数据科技AI和数字运营在内的总收入 [40][41] 问题2: 延迟的交易是否有取消风险 - 公司认为这些交易没有取消风险，因为对话仍在进行，公司团队成员与大公司董事会有接触，客户知道这些大型交易对他们很重要，且公司大型交易管道同比增长80%，对整体需求有信心，这只是时间问题 [42][43][44] 问题3: 毛利率和营业利润率下半年提升的驱动因素 - 第一季度毛利率和调整后营业利润超预期，这一优势将延续到全年，公司在运营方面执行出色，大型交易通常为5 - 7年，初期毛利率低于平均水平，这些交易延迟或缺失将支持预测的毛利率 [46][47] 问题4: 延迟的大型交易是否有定价压力 - 没有定价压力，这纯粹是时间效应，公司预计这些交易年初完成，但因收入节奏模式，对今年业务增长率影响较大，主要体现在数字运营方面，公司不需要完成这些交易就能达到指引范围，且未看到定价压力，解决方案更受欢迎 [50][51][52] 问题5: 数据科技AI和数字运营两个业务板块在不同终端市场的集中情况 - 公司业务涉及多元化行业，没有明显集中情况，但制造业、消费品、零售等终端市场比其他市场面临更多不确定性 [53] 问题6: 被推迟的交易类型 - 很多交易与供应链有关，如为大型消费品公司开展的大型供应链项目，规模超5000万美元，这些交易不仅能降低成本，还能在5 - 7年内提高生产力和改善成果，涉及的解决方案包括智能代理、生成式AI等，交易仍在积极对话中，只是完成时间比预期长 [57][58] - 这些是大型长期交易，合同期限通常为5 - 7年，客户购买的是综合解决方案，很多大型交易包含数字运营和数据科技AI两个部分 [59][60] 问题7: 数据科技AI在不同客户终端市场的展望 - 公司在考虑数据科技AI收入细分时，按交易期限分为12个月以上和12个月以下，12个月以上的大型交易与多年转型交易相关，第一季度表现出色，公司有创纪录的管道并积极推进，对较短周期的零售类交易采取保守谨慎的预测方法，这反映在指引中 [63][64] 问题8: 大型交易延迟对第二季度增长的影响及现有客户或已开展交易是否有不利因素 - 公司对第二季度情况有信心，展望反映了对不同规模交易在数字运营和数据科技两个收入类别上更谨慎保守的看法以及更高的不确定性，从全年3.5%的增长预测来看，第一季度已实现约一半增长，预计第二季度实现约27%，下半年预计增长约22%，体现了公司对全年的保守指引 [67][68] 问题9: 竞争中AI驱动的生产力节省承诺 - 在大型交易中，公司提供整体解决方案，包括精益生产、预测分析、机器学习、生成式AI和智能代理AI等，过去十多年一直通过这些方案提高生产力并与客户分享成果，在5 - 7年的大型交易中，生产力提升在30% - 45%之间，分布在5 - 7年，处于市场竞争优势地位，很多交易是独家交易，公司会与行业最佳水平比较 [69][70][71]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收12.15亿美元，按固定汇率计算同比增长8.3%，高于指引区间上限 [7] - 调整后每股收益同比增长16%，达到0.84美元，超出指引区间上限0.4美元 [8] - 毛利率同比扩大30个基点至35.3%，调整后营业利润率扩大120个基点至17.3% [23] - 第一季度净利润1.31亿美元，摊薄后每股收益0.73美元，调整后摊薄每股收益0.84美元 [24] - 运营现金流从去年的流出2600万美元改善至流入4000万美元 [24] - 第一季度末现金及现金等价物为5.62亿美元，高于去年的4.78亿美元 [25] - 全年预计净营收在48.62 - 50.05亿美元之间，增长2% - 5%，中点为3.5% [28] - 全年调整后摊薄每股收益预计在3.41 - 3.52美元之间，中点同比增长5.7% [28] - 全年毛利率维持在36%，调整后营业利润率维持在17.3% [30] - 全年运营现金流预计约为6.1亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据科技与人工智能服务收入5.82亿美元，占总营收48%，同比增长11%，固定汇率下增长12%，超出指引上限 [22] - 数字运营收入6.33亿美元，占总营收52%，同比增长4%，固定汇率下增长5%，符合预期 [22] - 优先客户收入同比增长约6%，占总收入62%，各业务板块增长均衡 [23] - 基于成果和消费的交易（不包括固定费用合同）占第一季度收入的22%，较去年的19%增长19% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 交易管道较第四季度上升并创新高，各交易规模组合健康，第一季度赢单率为40%，独家交易约占总订单的54%，高于去年的35% [21] - 第一季度新增18个新客户，赢得两个大型新交易（总合同价值5000万美元及以上） [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“3 + 1”执行框架，涵盖合作伙伴关系、数据科技AI、简化和将自身打造成AI驱动转型的最佳范例 [11] - 合作伙伴相关收入在2025年开局强劲，同比增长80%，环比增长超10%，第一季度占总营收10% [11] - 数据科技AI业务专注创新解决方案，第一季度收入按固定汇率计算同比增长12% [11] - 简化工作持续取得成果，如大幅缩短开票时间 [13] - 在“客户零号”方面取得进展，AI提高效率使IT和HR部门裁员，同时成为有效的销售工具 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境疲软，但公司第一季度仍超预期，体现了执行能力和业务韧性 [8] - 由于供应链和关税相关不确定性，一些大型交易推迟，公司采取保守方法，扩大指引范围并降低总营收预期 [8][9] - 交易管道处于历史高位，公司有信心利用AI等技术为客户提高生产力、优化成本和加速转型 [9] - 公司对战略充满信心，随着经营环境改善将继续扩大市场份额 [17][18] 其他重要信息 - 公司将在6月的投资者日分享更多战略、优先事项和长期展望 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数字运营业务展望变化的原因及延迟交易情况 - 数字运营业务展望下调主要是由于大型交易延迟，这些交易主要集中在制造业、消费品和高科技硬件领域，与供应链相关工作有关，受关税相关行业不确定性影响 [36][38][39] - 延迟交易未取消，仍在积极沟通，部分为独家交易，公司希望尽快完成交易 [37][39] 问题: 延迟交易是否有取消风险 - 公司认为延迟交易没有取消风险，目前沟通活跃，团队成员与大客户董事会有接触，且大型交易管道同比增长80%，需求良好 [41] 问题: 下半年毛利率提升的驱动因素 - 第一季度毛利率和调整后营业利润超预期，将延续至全年，且大型交易通常早期毛利率低于平均水平，其延迟将支持预测的毛利率 [44][45] 问题: 延迟交易是否有定价压力 - 延迟交易没有定价压力，主要是时间问题，公司不需要完成这些交易也能达到指引范围，且解决方案更受欢迎 [49][50] 问题: 数据科技AI和数字运营业务受影响的终端市场集中情况 - 公司业务涉及多元化行业，制造业、消费品、零售等终端市场面临更多不确定性 [51] 问题: 延迟交易的性质 - 延迟交易多为供应链相关，规模超5000万美元，为期五到七年，不仅能降低成本，还能提高效率和效果，且通常包含数据科技AI和数字运营服务 [55][56][58] 问题: 数据科技AI不同客户终端市场的展望 - 公司按交易期限（大于12个月和小于12个月）划分数据科技AI收入，大于12个月的大型转型交易表现出色，对短期零售类交易预测采取保守谨慎态度 [60][61] 问题: 第二季度增长是否受现有客户或已开展交易影响 - 公司对第二季度表现有信心，展望反映了对不同规模交易更谨慎保守的看法和更高的不确定性，预计第二季度实现约4500万美元增长 [65] 问题: 大型交易中AI驱动的生产力节省承诺 - 在五到七年的大型交易中，AI驱动的生产力节省在30% - 45%之间，分布在整个交易期限内，公司提供整体解决方案，与行业最佳水平竞争 [67][68]