财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收约24亿美元，同比增长1.5%，超出预期 [14] - 非GAAP运营收入3 - 4亿美元，低于上次电话会议提供的指引范围 [16] - 调整后EBITDA为3.57亿美元，利润率为14.8%；非GAAP摊薄每股收益为2.7美元，同比增加0.1美元；GAAP净收入为4200万美元，GAAP摊薄每股收益为0.63美元 [17] - 调整后自由现金流为2亿美元，较第一季度环比改善约2.4亿美元 [17] - 向股东返还约6700万美元，包括回购4500万美元普通股和约2200万美元季度股息 [18] - 第三季度预计营收24.45 - 2.47亿美元，预计运营收入1.62 - 1.72亿美元，非GAAP运营收入3.18 - 3.28亿美元，非GAAP每股收益2.8 - 2.91美元 [19][20] - 2025财年全年预计营收97.2 - 98.15亿美元，预计运营收入6.75 - 6.95亿美元，非GAAP运营收入13 - 13.2亿美元，非GAAP每股收益11.53 - 11.76美元，调整后自由现金流6.25 - 6.5亿美元 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心AI主导的客户体验服务和相邻AI解决方案持续增长，相邻服务增长速度快于公司整体 [14] - 零售、旅游和电子商务客户营收同比增长3%，媒体和通信同比增长3%，银行、金融服务和保险客户营收增长2%，科技和医疗保健业务相对持平 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三方对450家全球企业的调查显示，85%的企业预计未来两到三年增加外包预算，大部分增量预计是支持其AI议程的净新增投资 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕提供符合客户需求的集成技术解决方案、拓展业务解决方案组合以扩大市场份额、自动化或减少对商品业务的投资 [12] - 推出iX Hero和iX Hello等AI产品，为客户提供一系列AI解决方案，满足全自动化和人力增强需求 [10][11] - 客户倾向于选择规模大、业务广泛、专业能力强的合作伙伴，公司在大型项目上相对于竞争对手具有优势 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司投资取得成效，增长加速，对下半年各指标增长充满信心 [6][8] - 市场对AI的需求从炒作转向实用，公司的AI解决方案符合市场需求，获得第三方认可 [9][10] - 预计第三和第四季度利润率将有显著的环比改善，全年有望实现收入增长加速 [16][19][20] 其他重要信息 - 4月部分客户因关税暂停项目，公司决定保留劳动力，5月利润率开始好转，预计第三季度末利润率同比改善 [7] - 公司在技术和团队方面进行了投资，为当前市场机遇做好了准备 [10] - 公司在客户合作伙伴整合方面取得进展，有助于赢得更多复杂业务 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年收入加速是更广泛的还是依赖特定合同，从行业角度看收入加速可能来自哪里？ - 增长动力广泛，各地区和各行业的业务管道都在稳健建设，银行、科技、媒体和通信以及医疗保健等行业开始出现良好势头 [28] 问题2: 公司在AI技术应用方面处于什么阶段，市场表现如何，未来一年有何预期？ - 公司自主研发的AI产品获得客户认可，采用速度略超预期，部署规模开始扩大，经济模式与预期略有不同，预计第四季度实现盈利，且无需增加投资即可加速产品增长 [33][34][35] 问题3: 第二季度利润率低于指引的原因，关税和外汇等因素的影响分别有多大？ - 4月部分客户因关税暂停项目，公司保留劳动力导致利润率下降，5月利润率开始恢复，预计第三季度末利润率同比改善；外汇因素影响较小 [40][43][45] 问题4: 对下半年收入温和加速有信心的原因，是否与4月关税导致的收入下降有关？ - 信心来自已签订的新业务以及第二季度采取的行动获得的更多客户份额，关税影响已在5月恢复，公司一直保守制定收入指引，预计下半年继续表现良好并加速增长 [48][49][50] 问题5: IX Hello和IX Hero AI产品今年及未来的收入贡献，是否计划调整AI支出？ - 公司在AI产品上的支出为5000万美元，预计第四季度实现盈利，未来将继续实现利润率扩张和业务增长，无需增加支出 [54][55] 问题6: 对第三季度利润率改善有信心的原因，当前季度运营利润率趋势如何？ - 公司专注于实现收入指引上限，预计关税影响逐渐消除，运营效率提高，AI投资实现盈利，这些因素将推动利润率改善 [58][59][60] 问题7: 销售周期趋势如何，客户将服务离岸化对收入和利润率有何影响，Catalyst业务的收入增长情况如何？ - 转型交易的销售周期较长，但未明显拉长或缩短；传统业务交易周期为一到两个季度，收入贡献需再等两个季度；Catalyst业务收入与公司整体业务同步增长，未来将作为集成解决方案提供；离岸化对增长有1.5% - 2%的逆风影响，预计年底将商品业务收入占比从7%降至5% [62][63][65] 问题8: 公司受益于客户合作伙伴整合趋势的原因，下半年是否有持续动力？ - 原因包括运营卓越、技术能力和规模优势；下半年及2026年将继续受益于这一趋势 [70][71][73] 问题9: 托管服务业务的增长情况，在公司业务中的占比如何？ - 托管服务业务在AI领域增长较快，目前在公司业务中占比较小，是Catalyst业务的一部分，Catalyst业务占收入的8% [74][75] 问题10: 随着自动化和AI应用增加，员工人数的弹性如何，是否会导致全球就业岗位减少？ - 公司可以根据需要快速降低人力成本，目前人力效率提升范围在5% - 40%，长期来看有能力在不增加员工人数的情况下实现收入增长，目标是保持员工人数稳定或减少 [80][81][82] 问题11: 随着自动化、AI和离岸化增加，定价策略如何演变，是否从按时间和材料定价转向按成果定价？ - 公司未看到定价模式的重大变化，但对按成果定价的兴趣增加，预计这种转变将缓慢进行；公司专注于增加新的收入来源，如IX产品套件和托管服务合同，但这些收入流在可预见的未来不会超过公司收入的一半 [87][88][89]

公司估值与投资机会 - Concentrix Corporation (NASDAQ: CNXC) 作为全球客户体验领导者，目前估值显著低估，具备规模优势、业务多元化和强劲的自由现金流生成能力 [1] - 公司在同行中估值处于最低水平之一，同时推出新的AI赋能产品，具备可信的增长潜力 [1] 投资分析方法 - 投资分析结合宏观经济分析与估值模型，包括DCF（现金流折现）和基于倍数的分析 [1] - 重点关注财务结构、自由现金流生成和资本配置纪律 [1] - 倾向于投资处于转型或复苏阶段的公司，其风险/回报特征在2-3年时间范围内呈现正向倾斜 [1] 投资研究目标 - 专注于发布被低估股票、特殊情境投资机会以及市场尚未广泛关注的投资标的的深度投资分析 [1] - 研究旨在挑战共识、挖掘价值，并为研究驱动的投资者社区提供贡献 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收5.34亿美元，较去年同期的5.77亿美元下降7.4%，但超出计划，主要归因于更强的收入留存 [18] - 调整后EBITDA为5600万美元，占收入的10.6%，去年同期为5500万美元，占比9.5% [18] - 营业收入为4100万美元，占收入的7.8%，去年同期为3800万美元，占比6.6% [18] - 每股收益为0.28美元，去年同期为0.27美元 [18] - 外汇对第一季度营收产生600万美元的负面影响，但对营业收入产生400万美元的正面影响，主要在Engage部门 [19] - 第一季度自由现金流为正1600万美元，去年同期为负2900万美元，同比增加4500万美元，主要由于运营现金流增加3700万美元和资本支出减少800万美元 [25] - 第一季度资本支出为500万美元，占收入的1%，去年同期为1300万美元，占比2.3% [26] - 截至2025年3月31日，现金为8500万美元，债务为9.67亿美元，主要是循环信贷安排下的借款，净债务同比增加1600万美元至8.81亿美元，但较上一季度减少1200万美元，净杠杆率为3.79倍，延续下降趋势 [26] - 2025年第一季度正常化税率为37.9%，去年同期为32.7%，增加主要由于2024年第二季度美国预税前亏损的估值备抵影响 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 TTEC Engage - 第一季度营收4.26亿美元，较去年同期下降8.3%，运营收入为2900万美元，占收入的6.9%，与去年同期基本持平，但收入占比提高70个基点 [22] - 第一季度新增与现有嵌入式客户的合同价值超过去年全年签约额的75% [6] - 本季度新增3个高增长潜力企业客户，2024年签约15个，均将离岸服务 [23] - 过去十二个月收入留存率为88%，去年同期为94%，剔除此前讨论的大型金融服务客户收入下降影响后，留存率为93% [25] - 积压订单为15.9亿美元，为2025年收入指引中点的101%，高于2024年同期的94% [24] TTEC Digital - 第一季度营收1.08亿美元，较去年同期下降3.6%，剔除一次性产品销售后，收入较去年同期增长2.8% [19] - 经常性管理服务收入较去年同期增长2.7%，占第一季度总收入约66%，去年同期为62% [20] - CX专业服务收入同比增长3.1%，部分得益于CX技术合作伙伴网络的多元化和扩展以及与超大规模企业的关系深化 [20] - 数字积压订单为3.59亿美元，为2025年收入指引中点的77%，略低于去年同期的80% [20] - 第一季度运营收入为1200万美元，占收入的11.2%，去年同期为900万美元，占比8.3%，同比改善归因于收入组合和专业服务业务利用率的提高 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注执行去年制定的三个优先事项，包括客户、地理区域、合作伙伴和解决方案的多元化；通过数字创新为员工和客户转变体验；加强财务业绩 [5][6] - 与三大超大规模企业共同投资和合作CX路线图，在其平台上构建专有AI功能，并为全球客户共同销售和实施企业级项目 [5] - TTEC Engage通过运营效率提升、扩大离岸业务和加速AI与一线团队的集成实现有意义的盈利能力改善 [9] - TTEC Digital投资综合方法，以实现全面的AI驱动的企业级数字转型，利用与超大规模企业的深厚关系和对其CX工具的了解，提供他人无法提供的成果 [11] - 行业竞争方面，公司凭借数十年的领域专业知识、对专有技术的重大投资、数千次复杂实施经验以及深厚的CX战略家和全栈数字工程师团队，成为追求CX卓越的公司的首选合作伙伴 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 许多客户在当前经济环境中采取谨慎态度，贸易政策的不确定性使全球业务难以准确预测未来，但公司与客户保持密切联系并保持灵活，期待市场稳定 [3] - 尽管环境挑战，公司对迄今取得的进展感到鼓舞，通过签署新的大型企业客户、扩大现有客户钱包份额和推出更复杂的AI解决方案扩大市场覆盖 [3] - 对2025年第一季度业绩满意，重申全年财务指引，但对下半年持谨慎态度，因为难以预测客户的投资决策和需求 [27][28] - 两个业务部门均有能力应对当前环境，Engage部门的新人才和经验丰富的领导团队、运营敏捷性提升、数字化解决方案提供和成本优化努力将有助于应对近期不确定性；Digital部门市场向企业级数字转型的转变与战略优先事项一致，但需平衡增长机会和传统业务竞争压力 [28][29] 其他重要信息 - 本季度公司的多项专有AI解决方案获得多个Stevie奖，包括TTEC Perform、TTEC Insights和TTEC ADDIE [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 客户采用面临挑战的具体领域 - 客户对公司推荐的技术感兴趣，但由于AI可靠性、对不同类型AI的了解以及贸易政策对业务的不确定性，导致他们在投资和资本支出方面犹豫不决 [35][36] 问题: 如何看待Taskdesk被私有化 - 管理层表示没有相关评论和见解 [39] 问题: 与超大规模企业合作的差异化优势以及公司应在哪些方面进行差异化竞争 - 公司在多个方面具有差异化能力，在与超大规模企业合作方面，公司拥有更长时间的经验、更多的资质和工程师，能够在产品方向、编码和新产品开发等方面提供帮助；在数字领域，公司专注于数字CX转型，而全球系统集成商关注范围更广，缺乏对CX数字转型的专注和细节关注 [44][47] 问题: 成本优化工作的进展以及新领导团队的关注重点和后续计划 - 成本优化是日常工作的一部分，仍有更多工作要做，不仅是为了优化底线利润，也是为了保护未来并利用未来机会，公司将在产品开发和技术等领域加倍投资 [49][50] 问题: 是否看到赢得新交易或扩张交易的延迟 - 在数字业务部门，业务流程良好，但交易规模较往年变小；在Engage部门，除宏观环境影响外，对业务管道和积压订单情况感到满意，客户对产品和服务感兴趣 [58][59] 问题: 4月和5月的业务增长与第一季度相比是否有变化 - 第二季度及上半年剩余时间的业务表现预计与第一季度相似，业务管道、积压订单和销售情况将保持类似趋势 [60] 问题: 上半年趋势是否更强，下半年是否预计会因宏观不确定性进一步恶化，以及为何此时不改变全年指引 - 公司对当前季度和市场表现感到满意，但下半年更多取决于客户受宏观和地缘政治的影响，将在第二季度末重新评估全年指引，目前对公司的市场定位有信心 [65][66] 问题: 提高成本效率的增量杠杆以及离岸和近岸运营计划 - 公司大力推动更多离岸业务签约，这将是最大的利润率驱动因素，同时在数字部门迅速招聘更多离岸工程师；AI和新技术也将有助于成本优化，但这些行动需要时间；Engage部门新领导带来的持续改进思维模式和业务多元化，以及Digital部门向新业务实践的转变和对人才利用的关注，都将有助于提高利润率；公司将平衡成本节约和业务再投资，以利用技术和为未来做准备 [70][73][74] 问题: 客户对话中是否有因素对需求环境产生担忧，以及如何看待当前业务管道和积压订单的优势 - 虽然公司签署了一些与大型企业的有趣合同，但合同规模开始较小，这表明市场存在谨慎情绪；客户知道需要进行客户服务转型，但由于任务艰巨，选择逐步推进；公司对此并不担忧，认为重要的是获得合同、建立关系并通过质量和能力展示来扩大业务；预计至少在第二季度甚至第三季度都会出现这种情况，直到贸易谈判尘埃落定 [79][80] 问题: 签约合同的定价是否有变化，是否受到竞争或客户预算需求的压力 - 行业竞争激烈，少数竞争对手通过价格竞争，但最终这些客户往往会因低价服务效果不佳而回到公司；市场正在合理化和整合，大型参与者增多将使市场更理性；公司将坚持定价纪律，努力提高长期盈利能力 [82][83][85]

公司扩张 - TTEC Holdings在印度莫哈利新建客户体验中心，将创造400个新工作岗位以支持一家美国医疗保健组织[1] - 选址莫哈利因该地区拥有可扩展的英语熟练人才库及与公司服务优先文化的契合度[2] - 新中心初期位于莫哈利工业区，预计8月迁至当地IT科技中心Quark City[3] 技术应用 - 新员工将使用AI技术平台包括TTEC Perform(绩效提升)、TTEC Let Me Know(知识检索)、TTEC Clarity(语音优化与翻译)[4] - 数字化优先的客户体验方案结合前线团队经验与AI洞察力，提升服务效率[2] 印度市场战略 - 此次扩张是TTEC在印度24年运营的延续，2024年已在孟买和海得拉巴新增800个岗位[5] - 公司在印度现有约3,500名员工，覆盖艾哈迈达巴德和金奈等地[5] - 亚太业务高级副总裁强调该投资体现对区域人才及客户体验的承诺[5] 公司背景 - TTEC是纳斯达克上市公司，专注AI驱动的数字化客户体验解决方案[7] - 业务涵盖全渠道联络中心技术、CRM、AI及分析解决方案，服务全球知名品牌[7] - 成立于1982年，在六大洲运营，融合技术与人性化服务提升客户满意度[7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年，公司GAAP收入为22.1亿美元，较上一年的24.6亿美元下降10.4%；调整后EBITDA为2.02亿美元，占收入的9.2%，上一年为2.72亿美元，占比11%；营业收入为1.36亿美元，占收入的6.2%，上一年为2亿美元，占比8.1%；每股收益为0.71美元，上一年为2.18美元 [30][31] - 2024年第四季度，公司GAAP收入为5.67亿美元，较上一年下降9.4%，较上一季度增长7.2%；调整后EBITDA为5100万美元，占收入的9%，上一年为5800万美元，占比9.2%；营业收入为3500万美元，占收入的6.2%，上一年为4200万美元；每股收益为0.19美元，上一年为0.37美元，上一季度为0.11美元 [32][33][34] - 2024年经营现金流为负5900万美元，上一年为正1.45亿美元；自由现金流为负1.04亿美元，上一年为正7700万美元；截至2024年12月31日，现金为8500万美元，债务为9.78亿美元，净债务较上一年增加6600万美元至8.93亿美元，净杠杆率为3.99倍 [47][48][49] - 2024年资本支出为4500万美元，占收入的2%，上一年为6800万美元，占比2.8%；全年正常化税率为40.9%，上一年为22.7% [50] - 公司预计2025年GAAP收入为20.4亿美元，较上一年下降7.6%；调整后EBITDA为2.25亿美元，较上一年增长11.2%，占收入的11%；非GAAP营业收入为1.64亿美元，较上一年增长20%，占收入的8%；非GAAP每股收益为1.08美元，较上一年增长52.5% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 Digital业务 - 2024年第四季度，收入为1.15亿美元，与上一年的1.19亿美元相比基本持平；排除一次性产品销售，收入较上一年增长3.8%；经常性管理服务收入较上一年增长10.2%，占第四季度总收入的约64%；营业收入为1300万美元，占收入的11%，上一年为1800万美元，占比14.8% [35][36][37] - 2024年全年，收入为4.59亿美元，上一年为4.87亿美元；排除一次性产品销售，收入略有增长1%；经常性管理服务收入增长9.1%，占全年收入的64%；营业收入为5100万美元，占收入的11.2%，上一年为6200万美元，占比12.8% [37][38] - 2025年，预计专业服务和经常性管理服务收入将同比增长约5%，一次性本地产品收入将下降约45% [53][54] Engage业务 - 2024年第四季度，收入为4.52亿美元，较上一年下降10.8%，较上一季度增长9.4%；营业收入为2200万美元，占收入的4.9%，上一年为2400万美元，占比4.8%；收入和营业收入超过指引低端，接近指引中值 [40][41] - 2024年全年，收入为17.5亿美元，上一年为19.8亿美元；营业收入为8500万美元，占收入的4.9%，上一年为1.38亿美元，占比7%；过去12个月收入保留率为82%，上一年为95%，调整大客户收入下降因素后为87% [42][43][46] - 2025年，预计收入将下降约10%，主要受公共部门客户和金融服务客户停止部分业务影响 [51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司2024年继续推进三大优先事项：多元化战略，扩大地理交付范围和客户组合；扩展数字CX价值主张，提供差异化的技术解决方案；近期实现并超越历史增长和利润率目标 [7] - AI革命为公司带来机遇，客户需求从劳动增强端点解决方案转向CX技术和服务的集成，公司具备相关能力和解决方案，与竞争对手相比具有差异化优势 [12][13][14] - 公司在TTEC Engage和TTEC Digital两个业务板块提供广泛而深入的CX专业知识，帮助客户创造无缝直观的体验 [15] - 公司在2024年继续成功赢得新客户，与多个CX技术合作伙伴建立和加强关系，推进AI内部应用和向新销售机会的融入 [8][9] - 公司2025年将继续专注于扩大客户基础、解决方案和地理范围，提高运营杠杆和盈利能力，加强绩效文化 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司的过渡年，虽然在业务关键领域取得改善，但对全年整体财务结果不满意，收入受两个客户业务决策、医保开放注册季平淡和客户合作合理化的影响 [7][10][11] - AI为公司提供了提升服务质量、增强员工体验和提高运营效率的机会，公司在多个领域利用AI，未来将分享更多成果 [63][64][65] - 公司对2025年盈利能力提升有信心，认为2024年采取的行动将在2025年带来底线收益，Engage业务利润率已有早期提升迹象 [52][53][57] - 公司认为2025年宏观环境与2024年相似，自身业务将表现出色，新客户增长和业务多元化将带来积极影响 [86][87][89] 其他重要信息 - 公司董事会特别委员会正在评估Tuchman先生的提案，评估工作正在进行中，公司无法对此发表评论 [6] - 会议电话重播将在公司网站投资者关系板块提供 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司如何具体利用AI，对赢率和交易结构有何影响 - 公司在数字业务方面有145 - 155个AI项目正在进行，Engage业务超过四分之三的员工使用AI工具，第二季度将有更多技术应用；AI用于提升服务质量、员工体验、运营效率、合规性和欺诈检测等方面；未来会议将分享更多AI应用成果和影响 [62][63][65] 问题: 希望了解2025年营收指引中是否包含此前延迟大项目的客户营收，以及季节性营收假设 - 2025年营收指引考虑了季度顺序，预计下半年营收略高，医保旺季与2024年相当；2024年下半年赢得的新企业客户将为下半年营收增长提供动力，这些客户预计同比增长超过125% [70][71][72] 问题: 2025年利润率方面，运营杠杆的抵消因素，以及与2024年投资的差异和预期ROI - 2025年公司继续调整成本结构，Engage业务通过运营指标和成本驱动因素改善毛利率；AI应用为员工带来运营杠杆，提高服务质量和效率；数字业务扩大合作伙伴网络和引入领导人才，投资语言翻译和口音中和等产品；这些投资预计未来会带来回报 [76][77][80] 问题: 2025年营收增长指引假设是否基于稳定宏观环境，AI服务和各垂直行业增长预期 - 公司认为2025年宏观环境与2024年相似，自身业务将表现出色；技术和零售垂直行业表现良好，公共部门业务第四季度表现出色；公司对多数垂直行业持乐观态度，新客户增长增强了信心 [85][86][87] 问题: 离岸交付增加带来的利润率提升与成本削减举措的对比，以及如何捍卫利润率 - 2025年Engage业务EBITDA两位数增长更多得益于运营改善，包括AI应用和运营纪律，而非单纯的离岸交付比例变化 [98][99] 问题: 如何对2025年下半年业绩有信心，与通常30 - 90天客户量可见性的关系 - Engage业务方面，根据客户签约和预测，公司能较好掌握新客户启动时间，下半年营收预计略高于上半年，盈利能力将在下半年体现；Digital业务方面，对年初管道和新营收有较高信心 [101][102][103]