港股牛市行情与公司表现 - 2025年初至8月20日恒生指数累计上涨25.5% 跑赢美股道琼斯指数(5.6%)、纳斯达克指数(10.4%)和标普500指数(9.0%)以及A股上证指数(12.4%) [1] - 公司股价同期大幅上涨131.0% 显著超越恒生指数表现 南下资金持股比例持续攀升至历史高位 [1] - 科技与AI成为港股牛市主线 公司作为港股AI板块稀缺标的 含华为量最高港股上市公司之一标签鲜明 [1][4] 公司估值与基本面优势 - 估值处于极度低估状态 市盈率等指标显著低于同业 牛市初期估值修复逻辑驱动资金涌入 [3] - 业务展现强大抗风险能力与穿越周期韧性 长期ROE维持在10%以上 分红比例常年超30% [3][4] - 牛市行情进入中后期但未达泡沫阶段 AI、云计算、东南亚出海等赛道价值尚未充分体现 [3] 2025中期财务业绩表现 - 营业收入455亿港元 同比增长13.6% 税后股东净利润6.1亿港元 同比大幅增长34.7% [5] - 净利润增速远超营收增速 盈利质量显著提升 净资产收益率(ROE)达到13.7% 行业领先 [5] - 高毛利云服务与AI算力业务占比持续提升 成本控制与运营效率优化共同推动利润率上行 [5] 云与AI算力业务爆发增长 - 云及AI算力板块同比增长67.9% 阿里云(+156%)、华为云(+29%)、亚马逊云(+293%)业务高速增长 [6] - VMware独家总代理业务同比增长295% 佳杰云星业绩同比增长63% [6] - AI算力服务覆盖9个国家级智算中心中的7个 中标鹏城云脑、南通及沈阳人工智能计算中心项目 [6] 东南亚市场双轮驱动成效 - 东南亚区域业绩同比增长22.5% 泰国(+50%)、菲律宾(+45%)、马来西亚(+31%)、印尼(+30%)多点开花 [8] - 苹果业务同比激增104% 菲律宾增长5倍 泰国增长90% 马来西亚增长42% [8] - 国产品牌营业额同比增长35% 华为业务整体增速46% 印尼(+194%)、菲律宾(+171%)市场表现突出 [8] - 与阿里云签署泰国市场合作协议 东南亚数字贸易总额预计达2630亿美元(同比增长15%) [9][17] 国产化布局与基本盘巩固 - 中国区业务营业额同比增长8.9% 北亚地区收入占比63% 国产品牌占比超70% [10] - 国产算力业务同比增长26% 金融、政务等关键行业国产化替代项目频频中标 [10] - 形成从芯片、服务器到操作系统、应用软件的全链条服务能力 苹果业务实现47%高速增长 [10] AI时代四大战略支点 - 算力基建领域深度参与国家级智算中心建设 为7个智算中心提供全链路技术支持 [12] - 与阿里云、华为云、AWS等头部云厂商构建"云分销+多云管理服务"双引擎 [13] - 国产替代领域华为生态业务爆发式增长 信创市场规模预计2026年达2.66万亿元 [15] - 东南亚市场本地化运营成效显著 2024年国产品牌收入近70亿港元 [16] 创新领域前瞻布局 - 探索稳定币结算新型支付方案 优化跨境交易汇率风险与资金效率 [18] - 开拓具身智能领域业务 结合东南亚制造业智能化改造需求 [19] - 通过"技术布局+生态赋能"模式 绑定中国机器人产业出海红利 [20] - 云计算市场规模预计2030年突破3万亿元 2035年中国占比有望提升至40%约2万亿美元 [14]