如何看待新消费的机会：供给创新，新消费的底色 20250818 中信建投轻工纺服及教育行业团队对新消费领域的选股策略是什么？ 中信建投轻工纺服及教育行业团队认为，新消费的核心在于供给创新。尽管近 期消费整体表现相对疲软，但从投资逻辑上看，过去主要关注需求增长，而现 在则需要更多关注供给侧的创新。近年来，消费市场整体景气度有所下降，但 仍有一些新的亮点出现。在这种背景下，企业之间的竞争加剧，优秀企业通过 提升经营能力和市场份额脱颖而出。 在黄金珠宝行业中，有哪些值得关注的变化？ 黄金珠宝行业是一个存量市场，总规模约为七八千亿元，其中黄金饰品大约占 5,000 亿元。由于金价上涨，近两年消费量有所下滑，以量为核心收费模式的 公司面临挑战。然而，新镶嵌比例提升和足金标准修订（从千足金降到百足 金）为企业提供了创新机会，使得产品不仅能满足保值需求，还能更好地迎合 未来十年，中信建投团队关注企业家的创新能力，包括黄金珠宝的金镶 嵌、古法金镶钻，IP 潮玩的积木人，新型烟草的加热不燃烧技术，以及 医美中的再生材料与审核流程。 具有社交属性和传播性的公司备受青睐，如斯坦利保温杯的快速增长。 选股需综合考虑供给侧创新能力与社 ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 当下传媒板块明线为AI应用起势，暗线为哪吒带来的文化自信，需锐度和配置并重；看好2025年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年，分三步发展，第一步公有云价值重塑+产业重回增长，第二步有平台有用户有场景但缺大模型能力赋能或此前未下定决心的公司，第三步C端场景不断落地 [5] - 端午假期北京玩心展火热，持续看好IP潮玩赛道长线景气度，看好多元品类驱动的行业增长机会 [5] - 互联网核心资产建议逢低布局，长期看好美团，关注阿里、腾讯、快手等 [5] - 游戏关注产品周期驱动和AI布局深入两条逻辑 [5] - 出版是优质配置方向，看好教育出版红利属性+积极布局AI教育等新业态 [5] - 端午档大盘边际好转，当前暑期档预期弱，关注暑期档催化 [5] 根据相关目录分别进行总结 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体上涨1.74%，同期沪深300指数整体下跌1.08%，板块跑赢沪深300指数2.82%，位列所有板块第6位；元隆雅图、时代出版等领涨，值得买、梦网科技等领跌；港股互联网科技板块众安在线、快手 - W等领涨，金山软件、比亚迪电子等领跌 [5][8][9][12] - 游戏市场腾讯系产品在2025年5月24日至2025年5月30日游戏iOS畅销排行中上榜较多居领先位置，网易系紧随其后，其他厂商部分产品排名靠前，新游方面网易《冰汽时代：最后的家园》等多款游戏有上线或测试计划 [16][17] - 电影市场截至5月30日，2025年电影大盘票房（不含服务费）245.45亿元，观影总人次5.88亿人，票房大盘已恢复约98%，观影人次已恢复约86%；5月26日 - 5月30日整体票房11235.5万元（不含服务费），观影人次317万人，平均票价35元；上周院线上映电影TOP5为《碟中谍8：最终清算》等，五部影片票房及占比各有不同；2025.6.2 - 2025.6.8待上映重点影片有《疾速追杀：芭蕾杀姬》等 [19][22][26][28] 行业重要新闻与重点公司公告 - 行业重要新闻：《王者荣耀》登顶2025年4月全球手游收入榜；泡泡玛特暂停Labubu在英国销售；快手可灵AI上线2.1系列模型；HYBE将所持SM娱乐股份全部出售给腾讯音乐娱乐，交易金额约12.9亿元 [31][32] - 公司公告：美团发布2025年一季度财报，营收超预期，经调整净利润总额增长；快手发布2025年第一季度财报，总营业收入增长，用户数据表现良好；金山软件发布2025年第一季度业绩，收益同比增长；拼多多发布2025年一季度业绩，营收同比增长 [33][34][35][36] 重点公司估值 - 展示了A股重点传媒公司如神州泰岳、三七互娱等的股价、总市值、PE、EPS、营收、归母净利润等估值情况 [38] - 展示了港股重点互联网公司如腾讯控股、美团 - W等的股价、总市值、PE、PS、Non - GAAP净利润、营收等估值情况 [39]