文章核心观点 - 中美贸易休战及中国恢复大规模采购美国大豆 标志着美国农业板块有望重回上行轨道 为相关行业和公司带来复苏机会[1][9] - 美国农业部门 特别是大豆产业 其财务健康状况仍深度依赖于中国需求 近期采购数据改善了行业收入前景并重燃了增长乐观情绪[2][8][9] - 贸易前景改善 使得农业股有望逐步复苏 投资者可关注受益于此的农业交易所交易基金[11] 美国农业对中国的依赖 - 中国长期以来是美国农产品的最大买家 曾是美国大豆的最大购买国 年采购额达数百亿美元[4] - 过去几年 美国农业部门承受巨大压力 中美贸易关系恶化导致中国在2025年4月将美国大豆进口关税提高至34% 此后进口量几乎降至零[2][7] - 贸易逆差加剧 2025年1月至4月 美国农业贸易逆差达到197亿美元 创下历年同期最高纪录[6] - 美国大豆产业受冲击最大 2024年对华出口额超过240亿美元 但高度依赖中国市场的结构使其在贸易争端中首当其冲[7] 近期数据的重要性 - 自10月初以来 中国采购美国大豆总量已超过100万吨 其中2025年11月17日单日预订近20船 为两年来的最大单日采购量[1][9] - 大规模采购恢复为整个美国农业部门提供了关键的复苏机会 改善了农场收入前景并重燃了投资者对美国农业ETF的兴趣[9] - 贸易休战协议包含长期承诺 中国承诺在2028年前每年至少采购2500万公吨美国大豆 这为整个农业生态系统提供了重要的稳定性和顺风[10] 值得关注的农业ETF - **Invesco Agriculture Commodity Strategy No K-1 ETF** 该主动管理型ETF投资于商品期货 覆盖11种农产品 其净资产值为每股34.69美元 前三大持仓包括CBOT玉米期货和CBOT大豆期货 年初至今下跌2.1% 管理费为75个基点[12] - **Teucrium Soybean ETF** 该基金旨在捕捉大豆市场的整体动态 总净资产为5174万美元 年初至今上涨9.3% 自2025年10月30日以来上涨2.2% 管理费为83个基点[13] - **Teucrium Agricultural Strategy No K-1 ETF** 该主动管理型ETF投资于农产品期货合约 净资产为556万美元 前两大持仓为大豆期货和玉米期货 年初至今下跌4.3% 但自2025年10月30日以来上涨1.4% 管理费为89个基点[14]

中美贸易协议 - 美国总统特朗普将与中国达成的贸易协议评价为“12分制下的12分”成功，并称之为美国贸易的“持久”胜利 [2] - 协议内容包括将部分中国进口商品的关税从57%降至47%，并将芬太尼相关商品的关税从20%降至10% [4] - 中国承诺立即购买1200万公吨美国大豆用于2025年，并在未来三年每年购买2500万公吨 [4] 市场反应 - 对协议的乐观情绪推动全球指数在10月30日早盘交易中上涨1-2%，标普500和上证综指均有所上涨 [2] - 11月1日，亚洲指数大幅上涨，上证综指上涨3.2%，日经指数上涨2.8%，道指期货预示开盘前跳涨超过400点 [2] - 然而，在10月29日，中国股市下跌0.7%，美国上市的中概科技股如哔哩哔哩在盘前交易中下跌4.8%，阿里巴巴下跌近2%，百度下跌超过3% [3] - 大豆期货价格波动剧烈，2025年11月合约在10月31日上涨11美分至每蒲式耳10.91又1/4美元，但同日芝加哥大豆期货却下跌1.32%至每蒲式耳10.8美元 [4] 对加拿大贸易政策 - 特朗普宣布对加拿大商品加征10%的关税，称其高于“他们现在支付的”水平 [5] - 受现有关税和贸易不稳定影响，加拿大经济在2025年第二季度收缩1.6% [5] - 超过70%的加拿大中小企业报告受到负面影响，批发贸易、运输和制造业部门首当其冲 [5] 卡车进口关税 - 针对所有进口的中型和重型卡车的新25%关税于2025年11月1日生效 [6] - 国内卡车制造商如帕卡和戴姆勒卡车北美公司受益，其汽车股价格出现“即时上涨” [6] - 帕卡公司首席执行官称关税“对帕卡的客户有利”，将“降低关税成本并为市场带来清晰度” [6] - 此前，福特汽车公司首席执行官曾表示关税可能对公司造成“毁灭性”打击，潜在成本达30亿美元，但新的制造抵免和关税适用于竞争对手后，福特的前景有所改善 [6] 其他全球关税措施 - 印度已于2025年7月面临25%的关税及额外处罚，使许多印度产品的总关税达到约50% [7] - 此举导致印度Sensex指数开盘下跌1%，Nifty 50指数跌破24700点，纺织品和虾等关键出口行业的股票暴跌高达7% [7] - 针对外国电影的100%关税于2025年9月下旬宣布，并于11月1日生效，分析师警告媒体和娱乐股长期可能“表现不佳” [8]

全球大豆市场核心数据 - 中国2025-2026年度大豆进口量预估为1.12亿吨 与上月持平且较2024-2025年度增加550万吨[2] - 巴西同期出口预估同为1.12亿吨 较2024-2025年度增加990万吨 若实现将远超2023-2024年度创纪录的1.0417亿吨[2] - 美国2025-2026年度出口预估降至4586万吨 较上月减少54万吨且较上年减少517万吨 或创2019-2020年度以来新低[2] 历史贸易格局演变 - 2014-2015年度巴西与美国出口量基本持平 分别为5061万吨与5014万吨 当时中国进口量为7835万吨[2] - 2016年美国大选后贸易战爆发 2017-2018年度巴西出口量跃升至7618万吨 美国出口降至5807万吨 中国进口创新高达9410万吨[3] - 贸易战前三年（2014-2017）中国进口量持续增长 从7835万吨攀升至9350万吨[2][3] 主要国家贸易动态 - 中国2023-2024年度进口量达1.12亿吨 与2025-2026年度预估峰值持平[2] - 巴西出口能力十年间实现倍增 从2014-2015年度5061万吨增长至2025-2026年度预估1.12亿吨[2][3] - 美国出口份额持续萎缩 2016-2017年度已较巴西低7% 2025-2026年度预估量仅相当于巴西的41%[2][3]