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规模突破2万亿!中国连锁百强排名出炉
21世纪经济报道· 2025-06-20 08:40
2024年中国连锁Top100榜单分析 - 中国连锁百强企业2024年整体销售规模为2.13万亿元,门店总数25.72万个,分别比2023年增长4.9%和13.5% [1] - 沃尔玛(中国)以1588.45亿元销售额蝉联榜首,湖南鸣鸣很忙首次跻身前十且销售额突破550亿元 [2] - 销售额超300亿元的企业数量从2023年的21家增至24家 [2] 综合零售行业现状 - 综合零售类企业增长压力较大,仅9家企业实现销售额和门店数双增长 [4] - 苏宁易购和华润万家2024年销售额分别同比下降14.1%和23.1%,门店数量分别减少7.0%和18.3% [5] - 综合零售企业面临灵活性不足、刚性成本上涨和线上销售渗透率扩大等挑战 [5] 超市行业发展情况 - 超市企业经营渐有起色,12家销售额同比增长,盒马、家家悦等6家实现双增长 [7] - 盒马(中国)销售额突破750亿元同比增长27.1%,门店数突破420家同比增长16.7% [7] - 胖东来销售额突破169亿元同比增长58.5%,依靠13家门店实现营收107亿元 [9] 便利店行业趋势 - 便利店企业整体延续销售额和门店数双增长趋势 [9] - 美宜佳、7-Eleven、罗森等知名便利店企业销售额增速明显放缓 [9] - 便利店行业面临布局饱和、经营成本升高和零售新业态冲击等挑战 [10] 专业店发展态势 - 专业店成为零售新动能,整体销售额和门店数普遍实现双位数增长 [12] - 大参林门店同比增长17.6%,孩子王销售额突破169亿元 [12] - 零食行业新兴品牌崛起,湖南鸣鸣很忙销售额同比增长132.7% [13] 零售行业整体趋势 - 零售行业结构正在重构,竞争将更依赖用户运营能力和服务体验 [13] - 企业需要持续创新以应对消费升级与理性回归的交叉点 [13] - 零售连锁专业店需提升竞争力应对其他业态和电商平台的竞争压力 [13]
连锁百强格局新变:规模突破2万亿,专业店抢眼
21世纪经济报道· 2025-06-19 20:50
中国连锁Top100榜单核心数据 - 2024年中国连锁百强企业整体销售规模达2.13万亿元,同比增长4.9%,门店总数25.72万个,同比增长13.5% [1] - 沃尔玛(中国)以1588.45亿元销售额蝉联榜首,湖南鸣鸣很忙首次跻身前十且销售额突破550亿元 [1] - 销售额超300亿元的企业数量从2023年的21家增至24家,万辰生物等5家企业新晋入榜 [1] - 哈尔滨中央红、兴盛社区、人人乐等企业因排名持续下滑退出TOP100,其中人人乐因业绩亏损终止上市 [1] 综合零售行业现状 - 综合零售类企业占Top100的46家,仅19家实现销售同比增长,其中9家实现销售额与门店数双增长 [2] - 苏宁易购和华润万家2024年销售额分别同比下降14.1%和23.1%,门店数减少7.0%和18.3% [2] - 综合零售业态因灵活性不足、成本上涨及线上渗透率扩大,普遍采取关停低效门店策略 [2] - 2023年已显现颓势,苏宁易购和华润万家当年销售额分别下降15.5%和9.7% [2] 超市与便利店表现 - 23家上榜超市中12家销售额增长,盒马销售额突破750亿元(+27.1%),门店数达420家(+16.7%) [4] - 胖东来销售额169亿元(+58.5%),13家门店实现107亿元营收,净利润1.4亿元 [5][6] - 便利店企业美宜佳、7-Eleven、罗森销售额增速显著放缓,分别从2023年的20.1%、30.0%、23.7%降至2024年的3.1%、19.7%、4.7% [6] - 便利店行业因布局饱和、成本上升及新业态冲击进入瓶颈期,需寻找新增长点 [7] 专业店赛道亮点 - 专业店(药品、美妆、母婴等)普遍实现双位数增长,大参林门店数同比增长17.6% [8] - 孩子王母婴用品销售额突破169亿元,湖南鸣鸣很忙(零食赛道)销售额同比增132.7%,门店数增105.6% [8] - 零食折扣店崛起冲击传统商超,但行业存在价格竞争激烈与扩张风险隐患 [8] 行业未来趋势 - 连锁企业竞争将聚焦用户运营能力、服务体验与商品精度,需持续创新以适应消费升级与理性回归 [9] - 零售专业店需提升竞争力应对电商与其他业态压力,细分市场需求旺盛且用户黏性高 [8][9]
Arclands(9842)风险回报更新
摩根士丹利· 2025-05-21 21:35
报告公司投资评级 - 报告研究的公司Arclands (9842.T)股票评级为Equal - weight(等权重),行业观点为In - Line(与基准表现一致) [4] 报告的核心观点 - 对Arclands (9842.T)的风险回报进行更新,价格目标从¥1,500上调至¥1,700,牛市情景目标从¥4,100上调至¥4,400,基础情景目标从¥1,500上调至¥1,700,原因是审查F2/25业绩后修订了估计 [1][2][3] - 等权重论点在于公司与前Viva Home整合以及完全合并餐厅运营商Arcland Service HD后,需确认与Viva Home在多方面的协同效应以及与Arcland Service HD整合的好处 [10] - 关注零售业务收益从长期低迷中恢复以及与完全合并的Arcland Service HD的协同效应 [18] 根据相关目录分别进行总结 价格目标及情景分析 - 价格目标¥1,700基于F2/26e每股收益¥194.2的8.5倍市盈率得出,应用倍数是基于公司自F2/12以来的预测平均值 [7] - 牛市情景下目标价¥4,400,F2/26e每股收益(¥233.0)比基础情景估计高20%,18.9倍市盈率处于公司自F2/12以来预测范围的高端 [11][12][13] - 熊市情景下目标价¥600,基于F2/26e每股收益预测比基础情景估计低20%(¥155.4)和4.0倍市盈率 [14][15][16] 关键盈利输入 | 驱动因素 | 2025 | 2026e | 2027e | 2028e | | --- | --- | --- | --- | --- | | 零售业务销售(日元百万) | - | - | 255,270 | 268,200 | 274,100 | 276,100 | | 零售业务运营利润(日元百万) | 5,559 | 7,500 | 8,200 | 8,000 | | 餐厅业务销售(日元百万) | 56,145 | 59,000 | 62,000 | 65,100 | | 餐厅业务运营利润(日元百万) | 5,968 | 6,300 | 6,800 | 7,100 | [17] 投资驱动因素 - 聚焦零售业务收益从长期低迷中恢复以及与完全合并的Arcland Service HD的协同效应 [18] 全球收入敞口 - 公司100%的收入来自日本 [19] 投资评级相关风险 - 上行风险为零售业务销售和利润因建筑材料和园艺用品需求复苏而出现更强上升趋势 [19] - 下行风险为一直支撑整体收益的食品服务业务利润减弱 [20] 行业覆盖情况 | 公司(代码) | 评级(截至日期) | 价格*(05/20/2025) | | --- | --- | --- | | Cosmos Pharmaceutical (3349.T) | O (03/22/2019) | ¥9,040 | | Kobe Bussan (3038.T) | E (05/21/2021) | ¥4,470 | | Pan Pacific International Holdings (7532.T) | E (10/18/2019) | ¥4,554 | | Trial Holdings (141A.T) | O (04/22/2024) | ¥2,355 | | Welcia Holdings (3141.T) | O (03/09/2021) | ¥2,392 | | Aoyama Trading (8219.T) | E (02/26/2024) | ¥2,154 | | Arclands (9842.T) | E (02/26/2024) | ¥1,688 | | Bic Camera (3048.T) | E (02/05/2025) | ¥1,515 | | Chiyoda (8185.T) | E (02/26/2024) | ¥1,230 | | Fast Retailing (9983.T) | O (09/27/2024) | ¥48,010 | | K's Holdings (8282.T) | E (12/13/2019) | ¥1,345 | | Komeri (8218.T) | O (02/26/2024) | ¥2,875 | | MatsukiyoCocokara & Co. (3088.T) | E (02/26/2024) | ¥2,881 | | Nishimatsuya Chain (7545.T) | O (02/26/2024) | ¥2,116 | | Nitori Holdings (9843.T) | E (06/29/2017) | ¥15,230 | | Ryohin Keikaku (7453.T) | E (09/25/2013) | ¥5,188 | | Shimamura (8227.T) | E (02/26/2024) | ¥10,020 | | Tsuruha Holdings (3391.T) | E (03/22/2019) | ¥11,140 | | Yamada Holdings (9831.T) | E (04/16/2018) | ¥431 | [72][75]