收购事件概述 - 美团宣布收购叮咚买菜，引发市场关注 [1] 叮咚买菜的价值与困境 - 叮咚买菜是生鲜电商赛道的数字化“特种兵”，核心竞争力在于极致精细的运营能力，能按小时监控商品销售数据并自动触发降价清仓，目标是实现“零损耗” [1] - 其数字化运营能力证明了前置仓模式的可行性，并打磨出一套能精准提升生鲜品类单位经济效益的精密系统 [1] - 公司作为独立公司已成功盈利 [1] - 但叮咚买菜缺乏阿里生态的流量扶持和美团超级App的入口，仅依赖微信小程序获客，用户增长触及天花板，长期陷入“有利润，没规模”的窘境 [1] 美团的战略动机 - 美团作为即时零售赛道巨头，核心优势在于构建了强大的“连接效率体系”，连接数亿用户、数百万商户与庞大骑手网络 [1] - 但在需要深耕供应链的生鲜及高价值商品领域，美团缺乏自营商品供应链，品牌心智远不及阿里旗下的盒马 [2] - 收购叮咚买菜的内在动因是等不及自建，必须快速获取一套已验证的、能提升生鲜品类单位经济效益的精密系统 [2] - 此次收购是一次精准的“能力输血”，美团看中叮咚将生鲜损耗控制到极致的能力，用以直接对抗盒马，完成在生鲜赛道的关键布局 [2] 即时零售的行业逻辑：货架经济学 - 即时零售的底层逻辑是“货架经济学”，与传统电商的“长尾理论”形成本质区别 [4] - 传统电商可近乎零成本无限上架商品，满足海量小众需求 [4] - 即时零售每个社区前置仓面积有限，每个货位都承载真实租金、人力、水电和损耗成本，只能保留周转快、需求稳的核心商品 [4] - 平台无法追求万物皆有，只能进行残酷的效率筛选，只有周转速度足够快、毛利足以覆盖全链路成本的商品才能占据货架 [4] 单位经济效益的核心地位 - “货架经济学”直接催生了行业最核心的生死线——单位经济效益 [5] - 单位经济效益需要算清每一笔订单或每个商品位，在扣除所有费用后是否盈利 [5] - 单位经济效益为正，业务才能持续健康发展；为负则规模越大亏损越多 [5] - 叮咚买菜的核心价值在于用数字化系统，在损耗率最高的生鲜品类中找到了实现正向单位经济效益的精准路径 [5] 美团与阿里的商业模式对比 - 美团与阿里的竞争本质是“连接效率体系”与“商品生态龙头”两种商业模式的对决 [7] - 美团是“效率模型”的标杆，对单位经济效益健康度要求极为严苛，奉行“精密滴灌”策略，补贴与扩张必须克制 [7] - 美团在生鲜等品类上品牌心智相对薄弱，且缺乏自有的品牌供应链体系，在高价值“远转近”领域布局存在瓶颈 [7] - “远转近”是指将传统“远场电商”中的低频高价值、长决策链、品牌化商品通过即时零售模式迁移到近场履约网络 [8] - 阿里的“生态模型”背靠淘天体系庞大生态，拥有完善的品牌商品供应链和盒马心智，能够承受单位经济效益阶段性亏损以进行长期市场培育，同时实现流量反哺淘天 [8] - 阿里的核心难题在于峰值订单下履约基础设施的承载能力亟待夯实，以及多端生态的协同效率有待提升 [8] 美团的进化方向 - 美团通过收购叮咚买菜快速补强生鲜品类的供应链精细化运营能力与品牌资产 [8] - 计划将履约算法优势赋能供应链，实现从“送得快”向“选得准、损耗低”的进化，构建全域效率模型 [8] 阿里的核心任务 - 阿里的核心任务在于将生态优势转化为稳定高效的实时履约能力与一体化运营体验，通过技术中台打破协同壁垒 [8] 未来竞争焦点：AI基建之战 - 未来即时零售的战场重心将从高频低价值的“原生近场”转向低频高价值的“远转近”赛道 [10] - “原生近场”指从诞生之初就完全适配“近场即时履约”场景的零售形态，如外卖、生鲜、日用百货 [10] - “远转近”商品涵盖化妆品、电子产品、品牌服饰等，其单位经济效益公式更为复杂，对选品精准度、库存控制和供应链深度的要求呈指数级上升 [10] - 未来竞争将升级为一场AI主导的基础设施深度战争，核心是用算法与智能硬件系统性重构从预测、仓储到履约的每一个物理环节 [10] 美团的AI路径 - 美团计划将调度骑手的实时决策AI能力，纵向深化为供应链的智能中枢 [10] - 具体包括用AI精准预测社区级销量，以“叮咚式”精细度指导采购与备货；构建智能分拣系统压缩仓内作业成本；实现动态实时的配送网络优化 [10] - 收购叮咚买菜是美团获取关键数据与模型能力、快速夯实AI供应链基建的关键一步 [10] 阿里的AI路径 - 阿里试图通过“通义千问”等AI大模型，改变用户与服务的交互范式 [11] - 其构想是让AI理解并处理用户的模糊需求，然后智能调用生态内的合适服务来满足，旨在打造新型流量入口、提升生态协同价值 [11] - 这也是其补齐C端短板，打破流量壁垒的消费互联网战略突围 [11] 行业竞争决胜点 - 博弈的胜负手在于谁能率先完成从消费互联网到产业互联网的一跃 [11] - 关键在于谁能让AI从后台的“分析工具”，真正转变为能够体现人的主体性的“基础设施操作系统”，从而从根本上重塑成本、效率与体验，在单位经济效益竞赛中定义行业规则 [11]

收购事件与核心逻辑 - 美团宣布收购叮咚买菜，旨在快速获取其已验证的、能提升生鲜品类单位经济效益的精密系统[1][3] - 叮咚买菜的核心竞争力在于极致的数字化运营能力，能按小时监控商品销售数据并自动触发降价清仓，实现了生鲜前置仓模式的盈利[1] - 叮咚买菜面临“有利润，没规模”的困境，因其缺乏超级App入口，仅依赖微信小程序获客，用户增长触及天花板[1] 收购方的战略动机 - 美团作为即时零售巨头，其核心优势在于连接数亿用户、数百万商户与庞大骑手网络的“连接效率体系”[1] - 美团在需要深耕供应链的生鲜及高价值商品领域存在短板，缺乏自营商品供应链，品牌心智不及阿里旗下的盒马[2] - 收购叮咚是美团为对抗盒马、快速补强生鲜供应链精细化运营与品牌资产的关键布局，属于“能力输血”[3][6] 行业底层逻辑：货架经济学 - 即时零售的底层逻辑是“货架经济学”，与传统电商的“长尾理论”有本质区别[3] - 前置仓面积有限，每个货位都承载真实成本，平台只能保留周转快、需求稳、毛利能覆盖全链路成本的核心商品[3] - 行业核心生死线是单位经济效益，即每笔订单扣除所有成本后是否盈利，这决定了所有战略的可行边界[4] 主要竞争模型对比 - 美团代表“效率模型”，对单位经济效益健康度要求严苛，奉行“精密滴灌”策略，补贴与扩张克制[5] - 美团在生鲜等品类品牌心智薄弱，缺乏自有品牌供应链，在高价值“远转近”领域布局存在瓶颈[5] - 阿里代表“生态模型”，背靠淘天体系，拥有完善品牌供应链和盒马心智，能承受单位经济效益阶段性亏损以进行长期市场培育[6] - 阿里面临的挑战是峰值订单下履约基础设施的承载能力，以及多端生态的协同效率与内部整合成本[6] 未来竞争焦点：AI基建 - 未来即时零售的增量与利润蓝海将集中在低频高价值的“远转近”赛道，如化妆品、电子产品、品牌服饰等[7] - 竞争将升级为AI主导的基础设施深度战争，核心是用算法与智能硬件系统性重构从预测、仓储到履约的每一个环节[7] - 美团的路径在于将调度骑手的实时决策AI能力，深化为供应链智能中枢，用于精准预测、智能分拣和动态配送优化[7] - 阿里试图通过“通义千问”等AI大模型改变用户与服务的交互范式，智能调用生态内服务以满足用户模糊需求[8] - 博弈胜负手在于谁能率先完成从消费互联网到产业互联网的跨越，让AI成为重塑成本、效率与体验的“基础设施操作系统”[8]

交易概览 - 叮咚买菜宣布以7.17亿美元的总价将其核心中国业务出售给竞争对手美团 交易金额的90%将即时支付 其余10%待相关税项结算后支付 [1][2][5] - 交易宣布后 叮咚买菜股价下挫14.4% 市值跌至约7亿美元 与收购价大致相当 美团股价在香港早段交易中下跌1.5% [2][6] - 交易完成后 叮咚买菜的上市公司主体将仅保留国际业务以及一大笔现金 其品牌可能被逐步淡出并整合进美团的小象超市体系 [8] 交易背景与动因 - 中国即时零售市场竞争激烈 阿里巴巴 京东 美团等巨头利用其他盈利业务补贴该领域 使得独立平台难以长期竞争 例如美团去年第三季因此由盈转亏 录得186亿元（约26.8亿美元）亏损 [5] - 叮咚买菜创始人梁昌霖作为连续创业者 在公司仍有价值时选择出售 被认为是看清了在巨头挤压下独立线上生鲜平台难以为继的趋势 [2][3] - 即时零售范畴已从生鲜和外卖 扩展到承诺30分钟内送达各类日用品 这进一步加大了独立生鲜平台的竞争压力 [5][7] 业务与市场影响 - 合并后将打造行业龙头 叮咚买菜第三季营收为66.6亿元 年增仅1.9% 其在中国运营超过1,000个前置仓 月活跃交易用户超700万人 [7] - 美团的新业务板块（包含生鲜业务）第三季收入为280亿元 年增15.9% 两家公司合并后 单季与生鲜相关的销售额将接近350亿元 折合全年约1,400亿元 [7] - 作为对比 美国生鲜龙头Kroger在截至去年9月的12个月内收入为1,470亿美元 约为叮咚的六倍 [7] 交易后续与公司前景 - 交易完成后 上市公司Dingdong (Cayman) 将持有来自交易的现金以及截至去年9月底原有的5.49亿美元现金与短期投资 账上资金总计将超过12亿美元 [8] - 创始人可能利用这笔资金和公司壳资源再次创业 也可能以巨额股息形式回馈股东 后者相当于较现价溢价约70% [8] - 叮咚买菜的国际业务将成为上市公司仅存的主要资产 其未来可能以此为基础进行新的尝试 [8]

公司上市表现与市场认可 - 零食很忙于2026年1月28日在港交所上市，开盘价445港元，较发行价大幅上涨88.88%，市值突破952.75亿港元（约合人民币875亿元）[1] - 公司市值已超越万辰集团（约408亿元）、三只松鼠（约95亿元）、中国旺旺（约556亿港元）、卫龙美味（约306亿元）等竞争对手与传统食品巨头[1] - IPO公开发售部分获得1899.49倍超额认购，国际配售实现44.44倍超额认购，显示市场热情高涨[3] 行业格局与公司市场地位 - 2024年中国食品饮料零售市场规模达7.1万亿元，零食很忙在2025年前三季度以661亿元的GMV跻身国内最大休闲食品连锁零售商之列[4] - 量贩零食店已成为线下零食消费核心载体，2024年占据中国零食消费37%的市场份额，远超传统商超（22%）和电商平台（20%）[8] - 公司精准契合行业趋势，约80%的零食销售额仍发生在线下渠道[8] 商业模式与核心竞争力 - 公司核心竞争力在于重构下沉市场的零食供给体系，截至2025年9月，全国门店总数突破2.1万家，其中59%位于县城及乡镇区域，覆盖全国1341个县，占中国县城总数的66%[8] - 通过精简供应链、压缩加价率，实现终端售价较传统超市低约25%的价格优势[10] - 品类丰富度高，一家150平方米的门店可陈列1800多个SKU，数量达到同等面积传统超市的两倍[10] 财务与运营业绩表现 - 2022年至2024年，门店数量从1902家增长至14394家，营业收入从42.86亿元攀升至393.44亿元，三年复合增速高达203%[10] - 截至2025年9月，门店数已突破2.1万家，成为全球首个门店数量突破2万家的零食连锁企业，同期GMV同比增长74.5%至661亿元[10] - 公司毛利率长期徘徊在7.5%-9.7%之间，净利率为3.4%，低于传统食品企业盈利水平[14] 增长驱动因素与运营策略 - 高速扩张得益于独特的加盟模式，品牌方99.5%的收入来自商品销售，加盟费占比不足0.5%，实现与加盟商利益绑定[11] - 公司搭建了由36个仓储中心组成的“24小时物流圈”，将库存周转天数压缩至11.6天，并通过智能中台与AI巡店系统保障运营标准化，使得老加盟商二店率达到65%[11] - 为突破增长瓶颈，公司正加速拓展品类边界，例如推出“赵一鸣省钱超市”，新增日化、冻品等非零食品类[12] 行业竞争态势 - 主要竞争对手万辰集团（旗下拥有“好想来”等品牌）已在全国布局1.5万余家门店，2025年前三季度营收达365.62亿元，净利润同比激增917%[12] - 双方在部分区域竞争激烈，已出现1公里内“短兵相接”的局面，甚至推出针对性竞争补贴政策[12] - 竞争对手也在进行品类扩张，如万辰集团升级“好想来全食优选”，引入生鲜、烘焙品类，向“社区硬折扣超市”转型[12] 面临的挑战与增长瓶颈 - 行业同质化竞争日益白热化，量贩零食赛道玩家正纷纷寻找新的增长突破口[12] - 利润率承压是行业顽疾，公司门店内低价标品占比过高、对白牌产品依赖度较大的结构性问题短期内难以根本解决[14] - 随着门店规模持续扩张，行业优质点位日益稀缺，扩张的边际效益正逐步降低，门店增速已从2023年的246.21%大幅回落至2025年的46.02%[14] 未来发展趋势与战略方向 - 弗若斯特沙利文预测，中国食品饮料零售市场规模将从2024年的7.1万亿元增长至2029年的8.7万亿元，年复合增长率仅为4.3%，整体市场增速放缓[14] - 公司需解答低毛利模式的可持续性以及品类扩张带来的管理挑战两大关键难题[14] - IPO募集资金将用于探索投资、收购相关机会，向上游供应链延伸，进一步优化价值链布局[16] - 行业竞争将从野蛮生长的价格战、规模战，转向关于效率、创新与韧性的长期竞赛[16]

2025年度业绩概览 - 预计实现收入77.5亿元至78.5亿元，同比增长19.8%至21.3% [1] - 预计净利润4.43亿元至4.63亿元，同比增长83.7%至92.0%，利润增速显著高于营收增速 [1] - 业绩表现超出市场预期，被视作在市场红利消退后，依靠渠道纵深和效率革命驱动的阶段性胜利 [1] 增长驱动因素：渠道下沉与网络扩张 - 全国门店总数达11566家，年内净增超过1400家，扩张战略明确指向下沉市场 [3] - 打造“新型乡镇店”，面积更大，以大包装商品为主，同时面向家庭消费者（C端）和小餐馆、农家乐等经营者（B端）批发食材，形成新增长极 [3] - 万店网络产生的规模效应在采购议价、物流配送等环节释放，推动利润率攀升 [6] 增长驱动因素：产品与场景拓展 - 产品组合从火锅烧烤食材扩展至八大类别：火锅、烧烤、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食，定位为“国民社区央厨” [5] - 产品线拓展围绕“新场景”和“健康化”两个关键词，向早餐、午餐、一人食、户外露营等场景延伸，并推动数百个产品进行清洁标签升级 [5] - 通过场景延伸、产品创新与会员运营，强化用户消费频次与品牌忠诚度，构建以“在家吃饭”为核心的高频消费生态 [6] 增长驱动因素：运营效率与供应链优化 - 净利润飙升本质是商业模式内生效率的进化，体现在“降本”和“增效”两个维度 [5] - 在“降本”方面，对核心供应链推进垂直整合，采用“单品单厂”策略，自建或控股牛肉、丸滑等关键品类工厂以掌控上游成本 [5] - 在“增效”方面，自研数字化中台用于需求预测指导生产，并运营超6000万会员，通过精准营销提高用户黏性，降低获客成本 [6] - 乡镇店、无人店等新店型的复制，有助于在规模扩张中摊薄管理和运营费用 [6] 商业模式与竞争格局 - 公司售卖的是“在家吃饭的解决方案”，介于买菜做饭和餐厅堂食之间，瞄准了一个规模庞大但分散的市场 [14] - 在直接竞争对手（如其他食材超市品牌）大量出清或收缩后，公司成为细分赛道的寡头玩家 [14] - 面临来自生鲜电商（如盒马）、线下商超（如沃尔玛）等间接竞争者的分流，这些竞争者凭借齐全品类和一站式体验争夺宅家火锅需求 [14] - 线下餐厅通过“以价换量”策略降低客单价（如海底捞2024年客单价降至97.5元），一定程度上削弱了“在家吃饭”的性价比优势 [14] 风险与挑战：加盟模式管控 - 公司门店高度依赖加盟模式，据2023年招股书，加盟比例达99.9% [8] - 采用“总部配送+门店自采”的混合商品结构，豆腐、菌菇等部分生鲜品类允许加盟商自行采购 [7][10] - 庞大的加盟体系使得食品安全管控成为挑战，近期发生“买到过期豆腐”事件，公司回应称自采商品责任由加盟门店自行承担 [7] - 随着门店网络持续扩大，管理难度高速增长，可能出现因选址过密导致的客流稀释及标准化服务走样等问题 [10] 公司发展历程与未来展望 - 公司起源于2015年，创始人杨明超基于对火锅上游产业的洞察创立，2017年开设首家门店，主打“在家吃火锅”需求 [11] - 2019年开放加盟，乘“宅家经济”东风在疫情期间爆发式增长，于2023年登陆港交所 [12] - 疫情后宅家需求红利退潮，公司业绩与股价一度承压，2025年业绩回暖被视为从“风口幸运儿”向“有核心肌肉选手”的进化 [12] - 连锁零售品牌发展被分为三阶段：店铺数量增长、品类扩张提升同店销售、深耕供应链转化为工厂型供应链，公司在三个维度均已取得进展 [14] - 未来增长依赖于巩固优势、平衡扩张规模与单店质量的关系，并开发新的业态增长曲线 [15]

文章核心观点 - 北京市朝阳区在2026年春节期间推出了一系列融合传统与现代、覆盖潮流IP与传统市集的多元化新春活动 旨在打造浓厚的节日氛围并刺激消费 [1][24] 活动概览与地点分布 - 新春活动在朝阳区多个地点举办 包括朝外UIC街区、全国农业展览馆、北京奥运博物馆、中国工艺美术馆、颐堤港、亮马桥官舍、常营、东坝乡及北京鲜活农产品流通中心等 [5][7][10][12][15][17][18][21][22][24] 潮流IP与主题街区活动 - 朝外UIC街区举办“潮启中国年”活动 变身为开放式新春乐园 集结了超过十个顶流熊猫及潮流IP 包括萌兰、电影《熊猫计划》主角“胡胡”、冰墩墩、胖安达、熊猫“三优”以及MOLLY、Panda Roll等商业IP [5] - 该活动时间为2月10日至3月8日 [5] - 颐堤港设置高达8米的动态“福马”艺术装置 采用自贡非遗彩灯工艺 活动持续至3月8日 [15] 传统年货与老字号市集 - 第三十届老北京年货大集在全国农业展览馆举办 持续至2月14日 设有数百个摊位 涵盖小吃、生鲜、手工艺品及服饰百货 并设有“北京老字号”专区 包括吴裕泰、天福号等品牌 [7] - 北京鲜活农产品流通中心举办年货市集 时间为1月31日至2月14日 在一条500米长的步行街上集结了数百家商户 销售米面粮油、调料干货、坚果零食、海鲜水产及肉类冻品等 [24] - 亮马桥官舍举办“马上好好生活节” 时间为2月6日至8日 提供60多种新春年货及300份豪礼 [17] 非遗文化与主题展览 - 中国工艺美术馆举办“过年——丙午春节主题展” 持续至3月20日 内设“非遗年礼”市集 展示全国各地的非遗年节好物 并有传承人进行技艺讲解与体验互动 [12] - 北京奥运博物馆举办“中国年画大集·遇见·国际风情庙会” 融合冬奥元素、传统年味与国际风情 提供非遗技艺体验、米兰冬奥观赛直播及特许商品购买 [10] 社区与特色农贸市集 - 常营有机大集按农历初一、初六、十一、十六、二十一、二十六开市 时间为6:00至13:00 市集南部为日用杂货等 中部为蔬菜水果等 北部为生肉海鲜等 [18] - 东坝乡京蒙农畜产品展销中心在春节前每天7:00至14:00举办大集 销售来自内蒙古乌兰察布的正宗牛羊肉奶产品 [21]

公司战略与业务发展 - 公司持续打造高竞争力自有品牌产品 [1] - 公司计划在食品、生鲜、加工项目等多品类复制纸品成功经验 [1] - 公司将生鲜、即食等自营加工项目作为吸引客流、构建特色的“明星项目”来打造 [1] 供应链与研发管理 - 公司在供应链与研发方面强调“源头直采、效率提升、生态共建” [1] - 公司通过上述举措确保产品力，打造差异化优势 [1]

核心观点 - 哈尔滨春节消费市场呈现供需两旺、暖意融融的景象，年货供应充足、价格平稳，商场促销与餐饮消费热度高涨，市场监管部门采取措施保障市场秩序与安全 [1][17] 年货市场供应与价格 - 年货市场货源充足，春联、福字、生肖吉祥物等商品丰富，传统纸质春联售价15元一副，磁吸款春联售价20至25元，灯笼售价50元至100元不等 [2][4] - 各大超市民生商品储备量较平日增加30%以上，其中本地“黑土优品”系列农产品占比达40%，基础粮油价格与平日基本持平，猪肉、鸡蛋价格稳中有降，蔬菜价格整体保持平稳 [6] - 哈达农产品批发市场建立应急保供机制，确保各类农产品供应充足、价格稳定 [8] 商场促销与消费活动 - 商场推出丰富多彩的促销活动，如打折让利、满减优惠、积分兑换、“新春消费券”、“年货大礼包”等，涵盖服装、美妆、家电、食品等多个品类 [9] - 商场积极拓展线上销售渠道，通过直播带货、社群营销等方式促进消费 [9] - “非遗焕新·龙马迎春”2026丙午马年新春年货市集在哈尔滨西城红场艺术港启幕，以“冰雪+文化+消费”的创新模式打造一站式采购与体验平台 [9] 餐饮消费市场 - 年夜饭预订呈现“一桌难求”的火爆态势，多家餐饮企业包间已预订一空，部分热门餐厅推出“拼桌”、“加位”服务 [10] - 哈尔滨哈西一五星酒店中餐厅团圆宴春节期间包间预订量达100%，并推出688元/4人至6人和988元/6人至8人的外卖套餐 [10] - 特色餐饮品牌如铁锅炖、齐齐哈尔特色烤肉消费热潮显著，晚餐高峰时段常出现等位，部分门店每日包房满订，高峰时段能发出70至80个甚至200余个等桌号 [12] - 餐饮企业推出个性化服务，如针对南方游客推出清淡口味菜品，主食可“论个卖”、“半份卖”，并研发奶香、花椒等新款口味烤肉 [12] 市场监管措施 - 市场监管部门发布价格提醒告诫书，要求经营者明码标价，不得囤积居奇、价格欺诈，并对农贸市场、商超、餐饮企业、旅游景区等重点场所开展定期巡查 [14][15] - 市场监管部门联合开展年夜饭市场检查，对餐厅后厨环境卫生、原料采购储存、食品加工操作、餐具消毒、食品安全台账等进行指导与检查，并对发现问题要求立即整改 [15] - 春节期间将加大对年夜饭供餐单位、网络餐饮服务单位、旅游景区餐饮等重点领域的监督检查力度 [16]

股价与融资融券交易 - 2月3日，公司股价上涨7.00%，成交额达13.44亿元 [1] - 当日融资买入额为1.32亿元，融资偿还额为1.39亿元，融资净买入为-709.19万元 [1] - 截至2月3日，融资融券余额合计2.39亿元，其中融资余额2.38亿元，占流通市值的2.31%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 融券余量为4.02万股，融券余额为75.62万元，超过近一年90%分位水平，同样处于高位 [1] 公司基本情况 - 公司全称为三江购物俱乐部股份有限公司，位于浙江省宁波市，成立于1995年9月22日，于2011年3月2日上市 [1] - 公司主营业务为社区生鲜超市 [1] - 主营业务收入构成为：食品53.56%，生鲜34.99%，日用百货8.90%，其他(补充)2.03%，针纺0.53% [1] 股东结构与财务表现 - 截至9月30日，公司股东户数为4.84万户，较上期大幅增加61.74%；人均流通股为11311股，较上期减少38.17% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入29.88亿元，同比增长0.59%；归母净利润为1.14亿元，同比减少5.42% [2] - 公司A股上市后累计派现13.62亿元，近三年累计派现3.29亿元 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股381.67万股，相比上期减少87.82万股 [2]

事件概述 - 永辉超市北京鸿坤广场店因与物业方鸿坤广场购物中心就租金等费用产生纠纷，于2026年1月下旬停业近一周，并于1月29日下午正式恢复营业 [1][3] - 停业期间，门店所在B1层断水并完全关闭，主要入口4号门关闭落锁，货梯按钮被拆除 [3][5] - 该门店是北京第三家对标胖东来进行调改的门店，于2025年3月28日完成调改重新营业，服务于周边多个住宅小区，是附近唯一的大型超市 [5] 纠纷核心与各方立场 - **物业方（鸿坤广场）声明**：自2025年3月28日永辉超市改造完毕以来，永辉方面未缴纳任何房租、物业费、水电费、广告位使用费及其他费用，且购物中心在欠费期间持续正常供水供电 [6] - **永辉超市声明**：物业方声明所涉款项存在部分缺乏合同及事实依据，并称因物业方母公司北京鸿坤伟业房地产开发有限公司存在债务纠纷，公司已收到法院文件要求暂停支付房租以保障债权人利益，且已将此信息告知出租方 [9] - **法律观点**：有律师指出，若出租方被财产保全，租金等费用通常应支付至法院执行账户，而停业损失的责任认定需依据具体合同和事实证据来判断 [9] 行业运营策略分析 - **主力店策略**：对于服务周边居民的社区商业，超市、影院等主力店的长期稳定至关重要，其生命周期应以十年为计，稳定是项目赢得周边居民情感依赖的基础 [1][10] - **配套业态策略**：餐饮、零售等配套业态需常变常新，居民对快消、体验类品牌的新鲜感周期短至2-3年甚至更短，项目需建立常态化焕新机制，及时引入热门品牌以持续激发消费兴趣 [10] - **运营提升方向**：物业方需维系现有租户以保障商业调性与品质，同时通过策划主题营销活动、引入IP展览、组织市集等方式增强对消费者的吸引力，并依据居民需求持续优化业态组合 [10][11]