财务表现与战略转折点 - 公司实现了近两年来的首次调整后EBITDA同比增长，标志着战略转折点，因为新店群组开始成熟 [1] - 美国市场可比销售额增长8.8%，这主要由向节俭消费的长期结构性转变所驱动 [1] - 加拿大业务趋于稳定，可比销售额增长0.7%，尽管面临宏观逆风，但通过保守的生产管理和严格的劳动力配置，成功提升了该分部利润 [1] 客户与市场趋势 - 美国客户群体呈现更年轻、更富裕的趋势，45%的美国购物者家庭年收入超过10万美元 [1] 新店表现与扩张战略 - 新店表现与长期模型保持一致，目标是在第五年实现20%的贡献利润率，近期开业门店的表现符合内部预期 [1] - 公司的战略资本配置优先考虑高回报的门店扩张 [1] 运营效率与资本结构 - 通过新的资本结构，公司每年减少了1700万美元的利息支出 [1] - 包括用于自动图书处理的'ABP Lite'在内的创新举措，正在85%的门店网络中部署，以提升运营效率并抵消工资通胀的影响 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总净销售额增长15.6%至4.65亿美元 若排除第53周影响 总净销售额增长8.4% 可比门店销售额增长5.4% [12] - 第四季度调整后EBITDA为7400万美元 占销售额的15.9% 这是近两年来首次实现同比调整后EBITDA增长 [3][4][16] - 第四季度GAAP净利润为2200万美元 摊薄后每股收益0.14美元 调整后净利润为2400万美元 摊薄后每股收益0.15美元 [16] - 第四季度美国业务部门利润为6000万美元 同比增加1100万美元 加拿大业务部门利润为4300万美元 同比增加400万美元 [17] - 第四季度商品销售成本占净销售额比例上升30个基点至44.6% 主要受新店影响 [14] - 第四季度薪酬福利费用为9300万美元 若排除IPO相关股权激励 占净销售额比例上升90个基点至19.2% 主要受新店增长 年度激励计划费用增加及工资率上升驱动 [14] - 第四季度销售 一般及行政管理费用增长8%至9900万美元 但占净销售额比例下降150个基点至21.4% [15] - 第四季度折旧摊销增长32%至2200万美元 主要反映对新店的投资 额外一周的影响以及本季度关闭的7家门店的加速折旧 [16] - 第四季度净利息支出下降8%至1400万美元 主要受近期债务再融资影响 [16] - 季度末现金及现金等价物为8600万美元 净杠杆率为2.5倍 本季度偿还了2000万美元债务 并以加权平均价8.75美元回购了110万股 [17] - 公司预计2026年全年净销售额为17.6亿至17.9亿美元 可比门店销售额增长2.5%至4% 净利润为6600万至7800万美元 摊薄后每股收益0.41至0.48美元 调整后净利润为7300万至8500万美元 摊薄后每股收益0.45至0.53美元 调整后EBITDA为2.6亿至2.75亿美元 资本支出为1.25亿至1.45亿美元 [22] - 2026年展望假设净利息支出约为5000万美元 有效税率约为28% 调整后净利润的有效税率约为27% 全年加权平均摊薄流通股约为1.63亿股 [22][23] - 2026年将面临约2%的销售增长阻力 因2025财年为53周 但对净利润 调整后净利润 调整后EBITDA及可比门店销售额无影响 [21] - 预计2026年第一季度总收入将实现中高个位数增长 调整后EBITDA与去年大致持平或略有增长 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第四季度净销售额增长20.6%至2.66亿美元 若排除第53周影响 净销售额增长12.6% 可比门店销售额增长8.8% 由交易量和平均客单价共同驱动 各品类和地区普遍增长 [3][12] - 加拿大业务第四季度净销售额增长9.1% 若排除第53周影响 净销售额增长3.1% 按固定汇率计算 净销售额增长3%至1.56亿美元 可比门店销售额增长0.7% 由平均客单价增长驱动 [13] - 公司忠诚度计划拥有610万活跃会员 [4] - 基于忠诚度计划数据 约40%的美国购物者年龄在45岁以下 约45%的家庭收入超过10万美元 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场势头强劲 节俭消费趋势持续加速 客户群持续向更年轻和更富裕的群体倾斜 [3][5] - 加拿大市场趋势已趋稳定 宏观经济状况基本未变 公司对加拿大业务采取保守规划 [6][13] - 公司预计2026年在美国的可比门店销售额将实现中个位数增长 在加拿大将持平至低个位数增长 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期价值创造的三大战略支柱为：增长 创新和资本配置 [10] - 增长方面 新店成熟符合预期 推动了盈利拐点 门店增长仍是资本回报最高和最重要的用途 [8][10] - 2025年新开门店26家 2026年计划新开约25家门店 其中超过20家将位于美国 包括进入北卡罗来纳州和田纳西州等新市场 [8] - 在加拿大将显著放缓新店开业速度 以提升运营效率并扩大利润率 [6] - 创新方面 核心领域包括：强化价格价值等式 提高效率和降低成本 以及扩展数据科学和商业洞察 [9] - 推出了ABP Lite系统 这是自动化书籍处理系统的轻资产扩展版 预计回报与现有ABP系统相当 预计到第二季度末可将能力覆盖至约85%的门店 [9] - 其他创新举措包括投资自主地板清洁器和AI集成的暖通空调系统 以提高门店效率并抵消成本通胀 [9] - 资本配置方面 新的资本结构使年度利息支出减少1700万美元 并为持续减债提供了灵活性 [10] - 公司目标是在未来几年内将净杠杆率降至2倍以下 [17] - 公司对竞争定位和价值差距感到满意 因为美国新服装和鞋类价格持续上涨 [4] - 如果竞争对手提价 公司认为这是获得市场份额的机会 公司目标是将总体价格上涨幅度控制在略低于通胀的水平 2025年就是一个例子 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国节俭消费趋势仍处于早期阶段 并渴望在渗透率严重不足的市场加速扩张 [13] - 在短期内 公司不假设加拿大经济有任何实质性改善 因此将对加拿大业务进行保守规划 [13] - 公司预计2026年将迎来调整后EBITDA增长 调整后EBITDA利润率大致持平 这反映了新店的持续成熟 [18] - 随着新店渠道在未来几年逐步建立 公司预计盈利能力将持续改善 长期目标是调整后EBITDA利润率达到高十位数百分比 [18][19] - 2026年预计开业前费用约为1400万至1600万美元 与2025年一致 但由于新店开业时间在年内分布更均衡 这些费用将比去年更早发生 [19] - 预计毛利率将略有改善 因新店带来的阻力减弱 且门店和非现场处理的效率持续提升 [20] - 预计运营费用杠杆将略有改善 因IPO相关股权激励将在2026年上半年完全结束 预计2026年第一季度和第二季度将各确认约400万美元的IPO相关股权激励费用 [20] - 预计2026年第一季度的盈利节奏将与2025年相似 [25] - 公司认为其商业模式能够有机地为新店增长提供资金 偿还债务和回购股份 [17] 其他重要信息 - 第四季度新开10家门店 [4] - 新店经济模型：第一年平均销售额约为300万美元 到第五年增长至约500万美元 第一年不盈利 通常在第二年达到盈亏平衡或更好 到第五年贡献利润率接近20% [29] - 公司预计2026年新店对EBITDA的影响将从阻力转为温和的顺风 且这一顺风效应预计将随着门店进入第四 第五年及以后而持续增长 [80][81] - 公司未将潜在的税收返还刺激因素纳入预期 但历史上观察到政府向消费者付款时业务活动会增加 [54] - 客户流失率非常低 表明消费习惯具有粘性 [74] - 供应来源构成没有显著变化 现场捐赠因其质量和成本而受到青睐 且在所有三个国家和各地区均呈现强劲增长 [88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国假期后可比门店销售趋势如何 以及第一季度趋势相对于全年中个位数指引的看法 [28] - 美国本季度至今势头持续强劲 但1月底的严重风暴扰乱了业务 加拿大1月也遭遇类似恶劣天气 但2月已出现良好反弹 本季度至今加拿大销售额略有增长 公司对第一季度给出的方向性指引感到满意 [28] 问题: 随着美国新店增长加速 新店生产力和预期回报情况如何 [29] - 新店进展符合预期 经济模型没有变化 第一年平均销售额约300万美元 第五年增至约500万美元 第一年不盈利 第二年通常盈亏平衡或更好 第五年贡献利润率接近20% 近期开业情况未改变这一看法 [29] 问题: 对定价的最新看法 行业提价是否带来市场份额获取机会 以及是否推动更多降级消费客流 [34] - 公司持续监控相对于竞争对手的定价 核心目标是提供有吸引力的价格价值关系 如果其他公司提价 公司认为这是获得份额的机会 公司目标是将总体价格上涨幅度控制在略低于通胀的水平 2025年就是一个例子 公司认为相对于折扣零售 正在通过虽小但不断扩大的价格差异获得一些份额 [34] 问题: 2026年毛利率恢复扩张的驱动因素和抵消因素 以及地区或可比销售方面的考虑 [35] - 预计扩张相对温和 调整后EBITDA利润率大致持平 反映了毛利率的温和杠杆和运营费用的温和去杠杆 最主要因素是门店的持续成熟 随着新店增长转向美国 且在加拿大新开数量很少 结合效率举措 即使在加拿大可比销售很低的情况下 第四季度也实现了部门利润增长和部门利润率大致持平 公司认为有机会在加拿大实现持续的利润率改善 [35][36] 问题: 可比销售趋势中“需要”与“想要”购物节俭的客户情况 美国区域趋势 以及对今年增长前景最期待的方面 [39] - 从消费者角度看 两个重要基础趋势令人兴奋：年轻客户持续增长 以及更富裕客户或降级消费客户的持续增长 这对公司来说是重大胜利 他们被商品陈列良好且价格价值主张突出的环境所吸引 [40][41] - 地理上没有明显区别 增长遍及全国不同市场和地区 在非常成熟的门店和较新的门店中都看到了交易量和销售额的增长 [42] 问题: 在达到盈利拐点后 在低至中个位数可比销售 高个位数收入增长下 对年度利润率杠杆目标的看法 [43] - 今年预计利润率大致持平 这是利润美元的拐点 预计利润率将随之提升 随着新店渠道持续成熟 门店正进入第三年 随着门店进入第四 第五年并继续向20%的业务贡献率迈进 预计不仅利润美元将持续顺风 利润率也将朝着长期算法目标即高十位数百分比迈进 [44] 问题: 第一季度调整后EBITDA大致持平至略有增长的展望是否适用于全年 以及盈利节奏的澄清 [49] - 第一季度是调整后EBITDA美元大致持平至略有增长 而非利润率 公司预计可比业务贡献将增长 但第一季度存在一些时间安排问题：开业前费用更早发生 因为新店开业在年内分布更均衡 以及复活节提前导致加拿大在耶稣受难日门店关闭 这将使加拿大可比销售额受到不到1个百分点的影响 此后 预计盈利节奏和形态将与2025年相似 [50][51] 问题: 客单价上涨的驱动因素是什么 [51] - 主要驱动因素是交易量 在美国和加拿大都是如此 美国业务和可比销售额主要由交易量驱动 客单价构成中混合了价格和单次交易商品数量 加拿大的稳定性也主要由交易量增长带动 两国趋势非常均衡且良好 [52] 问题: 税收返还刺激是否纳入预期 是否有早期迹象 [53] - 未纳入预期 历史上观察到业务活动与政府向消费者付款的时间相关 例如税收返还和刺激支票 任何时候客户口袋里有更多钱 对业务都是好事 势头强劲 公司认为届时将获得应有的份额 [54] 问题: 新市场的供应情况如何 新店计划或开业时间表是否有任何变化 [58] - 大多数新店将在美国开业 是填充市场和全新市场的良好组合 总共将在11个不同的州开店 对于供应 公司不会在未对供应等式感到满意的情况下开设新店 基石是现场捐赠 对于这些特定地点 预计现场捐赠将强劲增长 并持续多年 在已交付供应方面 公司拥有多种工具 如GreenDrop等 具体取决于市场 但对供应没有担忧 [59][60] - 关于积压 没有真正变化 与房东的沟通持续取得良好进展 公司多年来一直努力使新店开业在各季度分布更均衡 并每年都取得进展 2026年将取得更多进展 [61] 问题: 在保持稳定单位增长的同时 对未来几年推动EBITDA利润率扩张的能力有何信心 有哪些具体效率可抵消新店压力 [66] - 最主要因素是门店的持续成熟 随着它们不断发展并朝着成熟门店的盈利水平增长 随着门店进入第三 第四和第五年 公司开始获得更多的抵消性顺风来对抗每年约25家新开店的影响 第四季度在两国都实现了EBITDA增长 并在业务贡献层面保持了EBITDA利润率 即使在加拿大可比销售仅略高于持平的情况下也是如此 这证明了随着新店成熟 正开始提供有意义的顺风 此外 围绕价格价值等式 成本效率等方面的创新议程可提供额外的长期效益 [66][67] 问题: 美国业绩加速的具体驱动因素是什么 加拿大未来预测的依据是什么 [68] - 在美国 主要是长期趋势持续 出色的商品选择和价值 以及卓越的实体店体验 8.8%的可比销售额增长就是证据 令人兴奋的是年轻客户和高家庭收入客户的持续增长 交易量和客单价推动了可比销售 新店也引起了共鸣并带来了增长势头 [68] - 在加拿大 可比销售计划非常保守 预计全年持平至低个位数增长 这与第四季度和第一季度至今的表现一致 反映了经济已大体稳定 尽管水平弱于美国 公司据此规划业务 不假设近期有实质性变化 [69] - 第四季度加拿大部门利润在温和的可比销售环境下实现增长 并产生强劲的自由现金流 这符合公司对加拿大未来的预期 [70] 问题: 消费者在节日礼品中大量选择节俭消费的行为是否具有粘性 是否会延续到其他主要节日 以及今年节日购物模式与往年相比如何 [73] - 客户流失率非常低 表明消费习惯具有粘性 [74] - 这是连续第二年美国第四季度可比销售额成为全年最强 虽然难以解析背后所有动机 但这与更广泛的消费者接受节俭消费 包括用于礼品的行为是一致的 在一些更具礼品属性的品类中 如玩具或珠宝 持续表现优异 也支持这一论点 [74] 问题: 2023年和2024年开店班级成熟后 2026年EBITDA阻力将如何 以及随着这些门店进入第四 第五年及以后 对2027年的顺风效应可能有多大 [79] - 阻力已不再存在 公司预计到2026年阻力将转为顺风 事实也确实如此 今年是温和的顺风 因为这些门店刚刚开始进入第三年 这使得净同比影响相对于2025年略有正面 随着这些门店进入第四 第五年等 顺风效应预计将持续增长 [80] - 尚未准备好对2027年给出具体指引 但长期来看 随着新店渠道持续填充 预计EBITDA美元和利润率都将增长 长期目标仍是EBITDA利润率达到高十位数百分比 [81] 问题: 2025年第53周对2026年第四季度SG&A及薪酬福利的影响 [82] - 第四季度因失去第53周的影响尤为明显 约为6或7个百分点 但同时也失去了额外一周的薪酬福利 商品销售成本和SG&A 因此对净利润线基本没有影响 大致相互抵消 [82] 问题: 美国的品牌认知度与加拿大相比如何 过去一年有何变化 [87] - 每个美国市场都不同 供应和需求来自10-12英里半径范围内 在更成熟的门店 品牌认知度非常强但未量化 在新市场 随着新店的表现 品牌认知度正在迅速提升 [87] 问题: 供应来源是否有任何变化 例如店内捐赠 GreenDrop与非营利组织交付之间 [88] - 没有 在所有供应来源中 公司青睐现场捐赠的质量和成本 并且执行良好 在所有三个国家和各地区都看到了强劲的现场捐赠增长 供应构成或性质没有真正变化 现场捐赠的增长完全在公司的控制之内 预计2026年及未来几年将持续增长 [88]

公司业务模式 - 公司拥有多个可被描述为旧货店或节俭商店的品牌 [1] - 在消费者试图降低支出的经济环境中 公司可能表现良好 [1] 作者背景 - 文章作者为自由商业撰稿人 曾为The Motley Fool撰写文章并多次获奖 [1] - 作者通常关注餐厅、零售商和食品制造商领域 同时考虑增长机会和估值指标 [1] - 作者倾向于寻找长期投资机会 并计划持股数年 [1]

市场表现分析 - 标普500指数自1927年以来共出现35次创历史新高情况 新高后一年内平均回报率达99% [4][6] - 市场创历史新高后投资者分为两派：看涨者视之为买入时机 看跌者认为将出现回调 [4][7] - 当前市场持续创历史新高 分析师建议保持投资组合同时包含进攻型和防御型股票 [9] 个股推荐-Savers Value Village (SVV) - 全球最大营利性旧货商店 买入价位低于1425美元 [8][9] - 受益于美国消费者转向廉价零售选择及"旧货购物"休闲方式流行 [8] - 近100%商品采购自美国 不受特朗普关税政策影响 [8] 人工智能基础设施投资 - 麦肯锡预测2023-2030年全球数据中心容量年增长率19%-22% [10] - 当前全球数据中心需求约60吉瓦 预计2030年将达171-219吉瓦 [10] - 英伟达宣布两项重大投资：50亿美元与英特尔合作开发芯片 100亿美元投资OpenAI包括至少10吉瓦算力容量 [11][13] 英伟达投资案例 - 2019年推荐价低于5美元 目前累计涨幅超4000% [12] - 当前公开推荐买入价位上限192美元 [12] - OpenAI基于英伟达GPU投资数十亿美元建设数据中心 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净销售额增长79%至417亿美元 按固定汇率计算增长85% 同店销售额增长46% [17] - 美国业务净销售额增长105%至229亿美元 同店销售额增长62% 由交易量和平均客单价共同驱动 [17] - 加拿大业务净销售额增长34% 按固定汇率计算增长47%至157亿美元 同店销售额增长26% [18] - 调整后EBITDA为6900万美元 利润率165% [6][21] - 美国分部利润4900万美元 同比增长500万美元 加拿大分部利润3900万美元 同比下降500万美元 [22] - 现金及等价物7100万美元 净杠杆率25倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务表现强劲 同店销售额增长62% 市场份额持续提升 客户群体呈现年轻化及高收入化趋势 [5][17] - 加拿大业务连续第三个季度环比改善 同店销售额增长26% 主要得益于商品选择和价值主张优化 [5][18] - 忠诚计划活跃会员突破600万 [6] - 自动化书籍处理(ABP)技术已覆盖近50%的门店 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现优异 价格优势显著 与折扣零售价差达40-70% [9] - 加拿大宏观经济环境仍具挑战性 但消费趋势向好 客单价和交易量均有所提升 [11][12] - 加拿大选举相关波动已平息 但失业率和通胀仍处于高位 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年计划新开25家门店 其中第二季度已开4家 新店经济效益符合预期 [6][13] - 加速美国东南部Two Peaches品牌7家门店的改造 为区域扩张奠定基础 [14][54] - 持续优化加拿大商品供应水平 短期影响利润率但长期将改善业绩 [19][52] - 行业竞争优势明显 价格优势显著 且消费群体向年轻高收入人群扩展 [9][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国短期经济压力加速了长期节俭消费趋势 [10] - 加拿大业务改善但仍需应对挑战性经济环境 [12] - 预计2025年全年净销售额167-169亿美元 同店销售额增长3-45% 调整后EBITDA 252-267亿美元 [25] - 第三季度销售增长预计与第二季度相似 第四季度增长将加速 [26] 其他重要信息 - 通过现场捐赠和GreenDrop渠道获得79%的商品供应 去年同期为78% [20] - 第二季度回购270万股普通股 平均价格886美元 [23] - 剩余股票回购授权280万美元 [23] 问答环节所有提问和回答 关于同店销售趋势 - 美国业务表现强劲 加拿大各收入阶层消费均有改善 年轻人群增长显著 [30][36][38] - 5月起销售加速趋势延续至7月 [41] 关于利润率展望 - 长期目标为高十位数EBITDA利润率 2025年可能是利润率低谷 [43] - 加拿大增产和Two Peaches改造对第二季度影响最大 下半年将趋稳 [56] 关于定价策略 - 与折扣零售价差达40-70% 若价差扩大将获得更多市场份额机会 [62][63] 关于房地产计划 - 2025年新店目标从25-30家调整为25家 2026年计划保持相似节奏 [76][77] - 房地产渠道质量改善 业主对节俭零售接受度提高 [72] 关于成本结构 - 劳动力成本增长与长期趋势一致 [79] - 持续优化生产流程 测试创新方法但尚未成熟 [80] 关于加拿大库存 - 商品供应已恢复至理想水平 第三季度开局良好 [102]

公司分析 - Savers Value Village Inc (NYSE: SVV) 是一家市值15 9亿美元的小型公司 [1] - 该公司主营业务为二手商品零售 属于价值型投资标的 [1] 行业分析 - 原油价值洞察(Crude Value Insights)专注于石油天然气行业的投资服务 [1] - 服务内容包括50多只股票的组合模型 油气勘探开发公司的现金流深度分析 以及行业实时讨论 [2] - 该投资服务提供两周免费试用期 重点挖掘油气领域具有真实增长潜力的价值标的 [3]

核心观点 - 年轻消费者支出减少且更加节俭 这对二手商品零售商Winmark构成不利影响 导致其股价下跌2% [1] - 华尔街日报报道指出18-24岁人群消费同比下降13% 主要受学生贷款偿还压力、就业市场不确定性和信用卡债务上升影响 [4] - Winmark旗下Plato's Closet品牌主要针对青少年至20岁出头人群 而该群体在服装和配饰类别的支出分别下降11%和18% [5] 消费趋势 - 2024年1月至4月期间 18-24岁人群线上线下消费同比下滑13% 数据来自市场研究公司Circana [4] - 服装和配饰品类支出显著萎缩 分别减少11%和18% 这两个品类与Winmark核心业务高度相关 [5] 公司财务表现 - Winmark股价高达380美元 市盈率达33倍 自由现金流倍数约30倍 估值处于高位 [6] - 公司去年利润出现下滑 预计2024年和2025年盈利增速仅分别为6%和7% 增速难以支撑当前估值 [6] 业务影响 - 核心客群消费能力减弱直接影响Plato's Closet品牌表现 该品牌定位12-20岁年轻消费者 [5] - 消费疲软趋势可能进一步压制公司本已放缓的盈利增长 [7]

发行与股权 - 公司拟公开发行1875万股普通股，发行价预计15 - 17美元每股[8] - 承销商有30天选择权，可最多购买281.25万股额外股份[10] - 安大略省医疗养老基金和挪威银行投资管理公司有意认购最多1.3亿美元普通股[12] - 发行后Ares Funds将持有约88.2%（行使额外购买权为86.7%）已发行普通股[9][149][157] 业绩数据 - 2022财年净销售额14.372亿美元，净利润8470万美元，调整后EBITDA为3.017亿美元[55] - 截至2023年4月1日三个月，净销售额3.457亿美元，净亏损1020万美元[55] - 2023年4月和5月，美国可比门店销售增长率分别为4.7%和5.1%，加拿大分别为7.5%和4.4%[131] - 2023年5月27日止两个月净销售额2.316亿美元，较2022年同期增长3.7%[134] 用户数据 - 截至2023年4月1日有470万活跃忠诚会员，占2023年4月1日前12个月销售点交易价值的69.6%[42][53] - 截至2023年4月1日，美国忠诚度会员每次购物花费比非会员多约27%，平均每年购物6.6次[107] 未来展望 - 计划2023年开设约12家新门店，2024 - 2026年每年开设约20家或更多[116] - 确定美国和加拿大约有2200个潜在新门店位置[116][117] 技术与运营 - 截至2023年4月，美国和加拿大99%的门店已实施自助收银亭，预计每周每家店可节省最多80个工时[70][114] 财务状况 - 截至2023年4月1日，现金及现金等价物为9295.4万美元，调整后为8425.4万美元[163] - 截至2023年4月1日，总资产为17.05059亿美元，调整后为16.86113亿美元[163] - 截至2023年4月1日，总负债为17.53473亿美元，调整后为14.82756亿美元[163] 风险因素 - 无法获得足够优质二手物品会对公司业务和财务状况产生重大不利影响[195] - 业务依赖于吸引和留住合适员工并管理劳动力成本[200]

发行与股权 - 公司拟公开发行1875万股普通股，发行价预计15 - 17美元[8] - 发售股东授予承销商30天选择权，可购最多281.25万股额外股份[10] - 安大略省医疗保健养老基金和挪威央行投资管理公司有意购1.3亿美元普通股[12] - 交易完成后Ares相关基金预计持有约88.2%已发行普通股（行使选择权后为86.7%）[9] 业绩数据 - 2021财年营收14亿美元，净收入8470万美元[42] - 2022财年净销售额14.372亿美元，净利润8470万美元，调整后EBITDA为3.017亿美元，净利润率5.9%，调整后EBITDA利润率21.0%[55] - 截至2023年4月1日的三个月，净销售额3.457亿美元，净亏损1020万美元，调整后EBITDA为5900万美元，净亏损率2.9%，调整后EBITDA利润率17.1%[55] - 2023年4月和5月，美国可比门店销售增长率分别为4.7%和5.1%，加拿大分别为7.5%和4.4%，总体分别为6.0%和4.7%[131] - 截至2023年5月27日的两个月，净销售额2.316亿美元，较去年同期增长3.7%，部分被590万美元不利汇率影响抵消[133] - 2023年5月27日止两个月预计净收入在1650 - 1850万美元之间，较2022年同期减少330万美元[134] 用户数据 - 截至2023年4月1日有470万活跃忠诚会员，截至2022年10月1日驱动70.3%的销售点交易总额[42] - 截至2023年4月1日，活跃忠诚计划会员占12个月内销售点交易价值的69.6%[54] - 截至2023年4月1日，美国和加拿大忠诚度计划有470万活跃会员，较2022年4月2日的430万有所增加[106] 未来展望 - 公司计划开设约2200家新店，多数填补现有市场空白[48] - 计划2023年开设约12家新店，2024 - 2026年每年开设约20家或更多新店[116] 运营数据 - 2022财年和截至2023年4月1日的三个月，分别处理9.85亿和2.4亿磅二手商品[55] - 2018 - 2022财年，平均门店的现场捐赠复合年增长率为5.0%，其在总处理磅数中的占比从48.6%增至62.9%[62] - 2022财年，GreenDrop来源的商品占总处理磅数的9.9%[62] - 截至2023年4月1日，每家门店每周陈列超3.5万件商品，库存每年周转约15次[69] 市场与行业 - 美国二手市场2021年约350亿美元，预计2026年超820亿美元，2022 - 2026年复合年增长率为18%[55][94] - 美国二手服装市场预计到2025年以21%的复合年增长率增长至770亿美元[97] 其他 - 2023年2月，公司子公司发行5.5亿美元9.75%的高级有担保票据，2028年到期[126] - 2023年4月和5月使用票据所得款项预付贷款、支付股息和奖金[127] - 2022年12月，公司向股东支付6940万美元股息[125] - 2023年5月26日，公司进行反向股票分割，比例为0.713506461319705比1[23][153] - 公司申请将普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“SVV”[9] - 公司在美、加、澳有超300家门店和21000名员工[44] - 平均单位零售价格低于5美元[42] - 2016 - 2020年有34亿多磅货物从北美垃圾填埋场转移[42] - 2015 - 2019年每年平均，顾客购买8200万件上衣和裤子、600万件外套等商品[42] - 2017 - 2021年公司向非营利合作伙伴支付超6.7亿美元购买二手服装和家居用品[42] - 公司与前10大非营利合作伙伴平均保持25年以上合作关系[42] - 自2021年1月起，美国和加拿大87%的带薪管理职位空缺由内部晋升填补[42] - 截至2023年4月，公司在美加99%的门店已实施自助收银亭，预计每周每家店可节省80个工时[70][114] - 2018 - 2022年公司为超32亿磅二手物品找到再利用途径，2022财年节俭购物者购买2.79亿件各类物品[76] - 2017 - 2021年公司将超32亿磅可重复使用物品从北美垃圾填埋场转移出来，向非营利合作伙伴支付超6.15亿美元[82] - 2022年公司马里兰州业务支持超1500个工作岗位，员工薪酬达5700万美元，年经济活动超9800万美元，州级税收超720万美元，为地方政府创造370万美元收入[81] - 过去五年，公司为二手商品向非营利合作伙伴支付超5.8亿美元，2018 - 2022年超90%的供应为本地采购[84] - 截至2023年4月1日，美国和加拿大超79%的公开带薪管理职位由内部晋升填补，超59%的管理角色由女性担任，56%的美国员工背景和族裔多样[86] - 公司2015财年至2022财年毛产品利润率从46.4%提升至58.3%[112] - 公司确定美国和加拿大约有2200个潜在新开店位置[116] - 2022财年净开8家新店[116] - 截至2022财年末公司年度总收入超123.5亿美元，不再符合新兴成长型公司标准，但招股书披露时仍按此处理[143] - 截至2022年12月31日，Ares全球平台管理资产约3600亿美元，有2600名员工[147] - 本次发行前Ares Funds间接持有公司全部流通股，发行后将持有约88.2%（若行使超额配售权则为86.7%）[148] - 假设发行价为每股16美元，公司预计本次发行净收益约2.723亿美元[155] - 公司拟用本次发行净收益2.723亿美元和资产负债表上约820万美元现金偿还债务[155] - 2021年第一季度公司收到2.17亿美元工资补贴，产生30万美元遣散费；2020财年收到3.26亿美元工资补贴，产生80万美元遣散费[177] - 2022财年公司产生2080万美元未实现外汇净损失；2023财年第一季度包括50万美元法律和解收益[181] - 公司面临二手物品供应、采购加工、劳动力等多方面风险[185][199]

公司概况 - 2022年1月7日由特拉华州有限责任公司转变为特拉华州公司，更名为Savers Value Village, Inc[20] - 按52或53周财政年度报告，2023财年指截至2023年12月30日的52周[22] - 申请将普通股在纽约证券交易所以“SVV”为代码上市[9] - 拥有“Savers Value Village™”等多个商标和服务标志[26] - 在美、加、澳有超300家门店，有21000名员工[42] 业绩总结 - 2021财年营收12亿美元，2021年前三季度营收8.593亿美元[40] - 2021财年美国同店销售额较2019年增长16.4%，较2020年增长64.8%；2021年前三季度较2019年增长16.3%，较2020年增长77.4%[40] - 2021财年和2021年前三季度净利润均为8340万美元[40] - 2022财年净销售额14.372亿美元，净利润8470万美元，调整后EBITDA为3.017亿美元，净利润率5.9%，调整后EBITDA利润率21.0%[53] - 截至2023年4月1日的三个月，净销售额3.457亿美元，净亏损1020万美元，调整后EBITDA为5900万美元，净亏损率2.9%，调整后EBITDA利润率17.1%[53] - 2022 - 2023财年美国可比门店销售增长分别为4.5%、5.6%，加拿大为25.3%、9.0%，总计为13.5%、7.2%[153] - 2022 - 2023财年调整后EBITDA分别为301,686千美元、59,007千美元，调整后EBITDA利润率为21.0%、17.1%[157] - 2022 - 2023财年自由现金流分别为59,260千美元、 - 35,633千美元[157] - 2022 - 2023财年调整后经营现金流分别为238,089千美元、27,104千美元[157] 用户数据 - 截至2023年4月1日有超470万活跃会员，较2022年4月2日的430万增加[52][104] - 截至2023年4月1日的12个月内，活跃会员驱动69.6%的销售点交易价值[52] - 截至2023年4月1日，U.S.忠诚度计划会员每次购物花费比非会员多约27%，平均每年购物6.6次，前三大忠诚度细分群体代表约49%的活跃会员，每年购物超12次[105] - 截至2023年4月1日，公司品牌相关标签在TikTok上有超3.06亿次自然浏览量，在Instagram上有14.3万粉丝，在Facebook上有36万点赞[106] 未来展望 - 预计此次发行净收益用于偿还债务及相关利息和溢价[143] - 目前预计发行后及可预见未来不支付现金股息[144] - 未来运营费用预计增加，若收入增长无法抵消将影响业务[200] 市场扩张和并购 - 确定美国和加拿大约2200个潜在新门店位置，2022财年净开8家新店，2023年目标开12家，2024 - 2026年每年目标开20家以上[114] - 2021年11月收购2nd Ave.，增加美国东北部和中大西洋地区12家门店[119] 其他新策略 - 截至2023年4月，美国和加拿大99%的门店已实施自助收银亭，每周每家店最多可节省80个工时[68][112] - 自助收银、ABP和CPC预计每年为每家店带来约20万美元的增量贡献，其中CPC约10万美元、ABP约5万美元、自助收银约5万美元[118]