从表面看，印象大红袍的成绩单确实有亮点：2023年净利润4750万，较2022年的亏损260万实现"反弹"，2024年业绩虽略有下滑但仍维持在4280万的水平。 可把这份数据拆解开细看，"就靠一台戏、守着一座山"的单一路数印象大红袍的上市之路还藏着不少隐忧。这场资本冲刺赛里，它到底是"乘势而上"还 是"赶鸭子上架"，市场心里还需打个问号。 复苏光环下的盈利隐忧 （图片来源：网络） 出品｜搜狐财经 作者｜冯圆圆 靠《印象·大红袍》实景演出火遍全国的印象大红袍，正在冲刺资本市场。 文旅巨头印象大红袍股份有限公司（下称"印象大红袍"）向港交所递交了上市申请。实景演出《印象‧大红袍》是其主要业务，据悉该演出是由张艺谋导 演。 （图片来源：印象大红袍股份有限公司招股 2022年疫情最严重时，武夷山景区多次限流，印象大红袍全年净亏损260万，迎来业绩低谷；2023年防控政策一放开，憋了三年的游客像潮水般涌向武夷 山，《印象·大红袍》场场爆满，甚至加演都抢不到票，当年净利润直接飙到4750万，上演了一出"绝地翻盘"的戏码。 可这份高光没能持续太久。进入2024年，旅游市场从"报复性增长"回归常态，印象大红袍的净利润应声回落 ...

作者：木 近日，印象股份更新招股书，二度冲击港交所。此番冲刺港股IPO，印象股份计划将所募资金主要用于 《印象·大红袍》演出项目的硬件及演出场馆检修、演出内容升级；进一步发展建州美食街区；于2026 年全面改造武夷茶博馆4A级景区等。 二战港交所，印象股份胜算或并没有增加。一方面，公司尚未走出业绩颓势，2024年公司业绩双降后， 2025年上半年公司利润进一步下滑19.35%。另一方面，公司营收结构问题尚未改善，公司业绩过于依 赖标志性演出《印象‧大红袍》，2024年该演出项目，为公司贡献约95%营收。最后，虽说公司积极开 拓其他业务，但收效甚微甚至因新业务亏损拖垮业绩。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品；新浪财经上市公司研究院 北交所转战港交所胜算几何？印象股份尚未走出业绩颓势、营收结构单一问题未解决 印象股份的资本化道路始于2017年。当年，印象股份挂牌新三板，成为南平市文旅领域首家登陆资本市 场的企业，却因股价低迷和成交量稀疏陷入流动性枯竭。 2021年，北交所成立，印象股份将目光转向北交所，但在经历四年辅导后，公司于2024年5月宣布终止 北交所上市辅导。 ...

公司核心业务与市场地位 - 公司运营的《印象·大红袍》实景演出截至2024年12月31日已上演超6700场，累计吸引观众超940万人次 [1] - 按文旅演出节目产生的销售收入计，公司在2024年中国文旅演出市场排名第八 [1] - 按2024年票房收入计，《印象·大红袍》在中国所有旅游山水实景演出中排名第三，在所有文化旅游演出中排名第十 [3] 公司财务业绩表现 - 公司2022年至2024年营收分别为6303.9万元、1.44亿元和1.37亿元，净利润分别为-259.9万元、4750.4万元和4280.9万元 [3] - 2025年上半年公司收入同比增长8.48%至5588.4万元，但净利润同比下降46.57%至677.5万元 [3] - 报告期内，《印象·大红袍》演出门票收入占公司总营收比例高达91.4%、94.3%、94.6%及87.8%，显示业务高度集中 [3] 公司资本化历程 - 公司资本化道路始于2017年，当年挂牌新三板，后于2024年5月终止北交所上市辅导 [2] - 公司于2025年1月15日首次向港交所递交招股书，但于7月15日失效，并于10月14日再次递交更新后的招股书 [3] 公司业务多元化尝试 - 公司设立了茶汤酒店、印象文旅小镇等衍生业务，但茶汤酒店业务报告期内毛损率高达313.7%、140.9%、162.2%及135.2% [5] - 新演出项目《月映武夷》在2025年5月1日首次公演后两个月内录得毛损181.6万元，毛损率76.7%，预计投资回报期约10年 [6] - 印象文旅小镇业务截至2025年6月底收入仅占公司总收入的3.5% [5] 行业市场环境 - 2024年中国文旅演出市场总票房为164亿元，公司市场份额仅为0.8% [7] - 行业存在同质化竞争加剧现象，例如ST张家界斥资24亿元打造的大庸古城试营业四年持续亏损超10亿元 [7]

截至10月8日，印象股份的观众席有2099个观众座位，其中1521个为普通座位，578个为 VIP座位。 2022年—2024年及2025年上半年（下称"报告期），印象股份分别实现收入约6303.9万 元、1.44亿元、1.37亿元、5588.4万元；期内利润分别约为-259.9万元、4750.4万元、 4280.9万元、677.5万元。 制图：佘诗婕 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 超过940万人次看过的演出要带着公司来上市了！ 10月14日，港交所官网显示，继2025年1月递表港交所失效后，文旅服务企业印象大红袍股 份有限公司（下称"印象股份"）再次向港交所提交上市申请，其联席保荐人为兴证国际和铠 盛。 这家在新三板挂牌八年多的公司仅仅凭借其标志性演出《印象·大红袍》就实现了一年超过 1.3亿元的收入，于2023年扭亏为盈，但约九成收入来自一个演出也成为了其不可回避的问 题。 一年1.3亿收入 资料显示，印象股份是一家国有文旅服务企业，总部位于福建省武夷山，主营业务包括演出 及表演服务、印象文旅小镇及茶汤酒店，自2017年1月20日起已于新三板挂牌(870608)。 根据咨询机构弗若斯特沙利文 ...

超过940万人次看过的演出要带着公司来上市了！ 10月14日，港交所官网显示，继2025年1月递表港交所失效后，文旅服务企业印象大红袍股份有限公司 （下称"印象股份"）再次向港交所提交上市申请，其联席保荐人为兴证国际和铠盛。 这家在新三板挂牌八年多的公司仅仅凭借其标志性演出《印象·大红袍》就实现了一年超过1.3亿元的收 入，于2023年扭亏为盈，但约九成收入来自一个演出也成为了其不可回避的问题。 一年1.3亿收入 资料显示，印象股份是一家国有文旅服务企业，总部位于福建省武夷山，主营业务包括演出及表演服 务、印象文旅小镇及茶汤酒店，自2017年1月20日起已于新三板挂牌(870608)。 《印象·大红袍》山水实景演出依托武夷山知名旅游胜地，具有独特地理优势，但从IP角度，其市场份 额难敌《宋城千古情》《长恨歌》等头部IP，在全国演出市场上占比较小，从全国乃至全球布局方面， 印象大紅袍在规模扩张和创新业务拓展上相对滞后，其业务规模和多元化程度需要提升。 根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料，按文旅演出节目产生的销售收入计，公司在2024年中国文旅演出 市场排名第八。 截至10月8日，印象股份的观众席有2099个观众座 ...

10月14日，印象大红袍股份有限公司二次向港交所递交招股说明书。 印象股份于2017年1月20日在新三板挂牌。Wind数据显示，10月15日，印象股份收报3.12元/股，跌幅为 2.19%，总市值为3.4亿元。 依据招股说明书，除了上述两项表演演出之外，印象股份还战略性地发展印象文旅小镇。公司的印象文 旅小镇主要包括武夷茶博园4A级景区、印象建州美食主题街区和武夷茶研习社，以及其他娱乐场所， 如印象市集，为武夷山游客提供更多休闲选择。然而，自2025年5月31日起，由于与其主要运营商共同 协定终止合作，印象市集已暂停营运。目前，公司正在寻找新的主要运营商。 2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，印象股份营业收入约为6303.9万元、1.44亿元、1.37亿元 和5588.4万元，净利润分别约为-259.9万元、4750.4万元、4280.9万元和677.5万元。 2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司净利润分别约为-259.9万元、4750.4万元、4280.9万 元以及677.5万元。 在此之前，印象股份曾于1月15日向港交所递交招股说明书。 公司在招股说明书中提到， ...

上市申请与公司概况 - 印象大红袍股份有限公司于10月14日向港交所提交上市申请，联席保荐人为兴证国际及铠盛，该公司曾于2025年1月递表，后申请失效 [1] - 公司是一家位于福建武夷山的国有文旅服务企业，主营业务包括演出及表演服务、印象文旅小镇及茶汤酒店 [1] 财务业绩表现 - 报告期内，公司收入从2022年的63039万元增长至2023年的144亿元，但2024年略微下降至1372亿元，2025年上半年收入为55884万元 [1][2] - 公司期内溢利从2022年亏损2599万元，转为2023年盈利47504万元，2024年盈利42809万元，2025年上半年盈利6775万元 [1][2] - 报告期各期，公司毛利分别为17178万元、83122万元、74893万元、23753万元，毛利率呈现波动 [2][6] 核心业务与收入构成 - 公司约九成收入来自其标志性演出《印象大红袍》，报告期各期该演出收入占比分别约为914%、943%、946%及878% [2][3] - 《印象大红袍》于2010年3月首演，是福建省首个大型户外山水实景演出，报告期各期演出场次分别为355场、567场、518场及214场 [3] 新业务发展与挑战 - 为扩大表演服务组合，公司推出新演出《月映武夷》，该演出于2025年4月17日首次亮相，5月1日向公众首演 [3] - 《月映武夷》自首演以来录得亏损，2025年上半年产生毛损180万元，投资回报期约10年，盈亏平衡点预计在2028年前 [3][4] - 报告期各期，公司茶汤酒店业务持续录得毛损，分别约为650万元、550万元、620万元、270万元 [5][6] - 印象文旅小镇业务毛利率呈现波动下滑趋势，报告期各期分别为556%、591%、526%、403% [5][6] - 自2025年5月31日起，印象市集因与主要运营商终止合作而暂停营运，公司正在物色新的运营商 [7]

文章核心观点 - 国庆中秋双节期间，各地通过打造文化旅游、赛事经济和文创消费等新消费场景，激发文旅消费新活力 [1] 文化旅游 - 重庆推出“火锅专列”及近20家知名火锅品牌打造1.2公里“江岸火锅宴”，结合江城夜景与桥体空间营造沉浸式体验 [7] - 北京以“京彩秋韵 双节同庆”为主题推出2400余场特色文旅活动，包括世界公园中秋国庆彩灯游园会和居庸关长城“居庸山月”中秋晚会 [8] - 福建南平武夷山市策划十大文商旅体融合活动，如“崇阳溪音浪美食嘉年华”和“微醺武夷茶啤嘉年华”，并挖掘“票根经济”潜力 [8] - 安徽黄山市黟县西递古村落举办创意晒秋活动，打造文旅融合新场景 [5] 赛事经济 - 山东省淄博市举办2025年齐鲁足球超级联赛，同步启动非遗市集，设置六大特色展区，140余家企业带来上千种本地特色产品 [12] - 贵州省贵阳市举办2025城市足球邀请赛，16座城市组建球队参赛，文旅、商务等部门积极参与，将赛事流量转化为经济增量 [12][13] - 浙江省诸暨市依托“浙BA”群众篮球赛事举办“陶你所需·朱市云集”共富市集，采用“长期性+周期性”相结合模式，拉动餐饮、零售、文创等多领域消费 [13] 文创消费 - 国图文创馆北京商业首店开业，推出《永乐大典》抱枕和“礼出东方”婚庆系列等产品，集图书借阅、销售、文创展销等多元业态于一体 [16] - 浙江省平湖市举办2025平湖西瓜灯群众文化系列活动，包括长三角西瓜灯雕刻创意大赛和“民艺乡土巡礼”AI+AR数字艺术展，实现历史文化与科技融合 [16][17] - 浙江省金华市婺城区百荷寻味创意美食工作坊赶制手工文创月饼，供应中秋节日市场 [3]

暑期文旅消费升级 - 各地推出差异化文旅产品带动旅游产业链全面升温，为"夏日经济"注入动能 [1] - 传统景点结合流行文化创新消费场景，如上海东方明珠新增潮玩艺术馆吸引年轻客群 [3] - 中国原创IP孵化区将传统元素融入潮玩设计，带动25-34岁客群占比提升10% [5] 新消费场景与夜间经济 - 上海新天地推出港风市集和夜间演出，首创"夜上海公交专线"串联五大商业地标 [7] - 避暑游、沉浸式体验游成为暑期热门选择，多地推出毕业生专属票价优惠 [8] - 宁波四明山国家森林公园对毕业生免票，带动日均游客超百人次 [10] 区域性文旅促销政策 - 青岛推出2300多项活动及186项优惠，覆盖"吃住行游购娱"全链条 [12] - 苏州吴江区整合乡村游、古镇游等资源，配套线路和优惠政策 [14] - 青岛崂山风景区对中高考生免票，栈桥等景点成为毕业生旅行热点 [12] 沉浸式演艺带动客流 - 福建平潭岛驻场演出《平潭映象》融合非遗文化，吸引全球游客 [18] - 衢州古城沉浸式戏剧《浸梦水亭门》年轻观众占比超50%，累计接待211.3万人次 [20][21] - 武夷山《月映武夷》结合科技手段，接待游客近4万人 [20]

数字科技赋能文旅创新 - 福建南平举行"山海寻音 八闽有福"聆听福建24小时声音线下特展 通过定向音响和集音罩技术呈现建盏烧制等特色声音 结合全景立体声 全息投影 香氛系统打造多感官体验场景 [1] - 大型文旅山水史诗《月映武夷》采用67米跨度舞台 2400平方米投影面积 270度全景视效 配备10000立方米智能水舞台 实现1秒内水陆场景切换 创国内最大室内沉浸式水舞台纪录 [3][4][6] - 福州三坊七巷推出"无限之海"沉浸式AI数字艺术展 日均吸引超千名游客 以五维海洋为主题融合AI数字技术 交互艺术 装置艺术 计划升级为元宇宙空间吸引年轻客群 [6] 行业技术应用趋势 - VR AR AI等数字技术正深度渗透文旅行业 推动传统文化旅游模式变革 福建师范大学专家指出该领域正经历前所未有的大变革 [3] - 文旅项目采用超宽幅高清影像 3D裸眼透视视效 全电脑机械舞台 数控光影等前沿技术 重构东方美学意境 典型案例《月映武夷》将作为驻场演艺项目长期运营 [3][4][6] 产业生态构建 - 福建省旅游发展集团牵头成立未来文旅研究院及配套公司 联合中国文化产业协会沉浸式专委会 开展数字文旅项目全链条研发与人才培养 [7] - 研究院聚焦新质生产力 数字化转型 沉浸式体验三大方向 发挥智库支撑 技术研发 业态孵化功能 依托福建作为数字中国实践起点的技术优势 [7]