证券代码：002983 证券简称：芯瑞达 | |  特定对象调研 分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 |  媒体采访 □业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | |  其他（ 现场调研 ） | | | 财通资管 杨佳睿 安信基金 郭陈杰 | | 参与单位名称及人 | | | 员姓名 | 太平养老 高瑜 | | | 广发证券 张云添 | | | （以上排名不分先后） | | 时间 | 2026年2月4日 | | 地点 | 合肥市方兴大道6988号芯瑞达科技园 | | 上市公司 | | | 接待人员姓名 | 董事会秘书兼财务总监：唐先胜 | | 投资者关系活动主 | 问题1、AI+AR眼镜的研发与产业化进度 | | 要内容介绍 | 回答： | | | 公司依托在Mini/Micro-LED 领域的长期研发与工程化沉淀，协同 | | | 中国科学技术大学、合肥工业大学等高校科研力量，联合推进面向 | | | AR-AI显示的 MicroLED 微显示全彩化技术与核心光机攻关。目前相关 | | | 样机验证工作正在有序展开。相关进展，公 ...

市场行情与板块表现 - 2月5日上午A股三大指数集体下跌 上证指数盘中下跌0.90% [1] - 美容护理 食品饮料 社会服务等板块涨幅靠前 有色金属 电力设备板块跌幅居前 [1] - 消费电子板块表现低迷 截至10:34 消费电子ETF下跌1.66% [1] 消费电子个股表现分化 - 消费电子成分股东山精密下跌6.91% 鹏鼎控股下跌6.20% 长盈精密下跌4.08% [1] - 部分消费电子个股表现活跃 传音控股上涨5.93% 安克创新上涨2.51% [1] AI/AR智能眼镜市场高速增长 - 2025年第四季度全球AI智能眼镜销量达450万台 同比增长近500% [3] - 2025年全球AR设备销量为110万台 同比增长110% [3] - 机构预计AI/AR眼镜品类在2026年仍将保持高速增长 [3] 消费电子行业投资观点 - 在存储等零部件涨价背景下 苹果等高端手机销量韧性好于中低端品牌 [3] - 消费电子投资建议聚焦苹果产业链 [3] - 关注AI/AR产业链相关投资机会 [3] 消费电子ETF产品信息 - 消费电子ETF跟踪国证消费电子指数 主要投资于50家A股消费电子产业公司 [3] - 该ETF投资的行业主要分布于电子制造 半导体 光学光电子等主流板块 [3] - 其场外联接基金A类代码为018300 C类代码为018301 [3]

核心观点 - 完美移动股份有限公司通过旗下YouCam Perfect应用程序与ibon云端列印合作 推出AI驱动的个性化红包与春联设计服务 用户可在全国超过7,000家7-ELEVEN门店的ibon机台即时列印 以此对传统农历新年习俗进行现代化改造 [1] 产品与服务 - 公司推出AI个性化红包与春联设计功能 用户可利用AI智能抠图功能快速将儿童或宠物照片置入节日场景 将普通红包转化为个性化纪念品 [3] - 为配合功能上线 ibon在2月8日前每日提供最多800次免费列印服务 [1] - YouCam Perfect应用程序可在iOS和Android平台下载 [4] 市场与用户定位 - 产品设计反映了更轻松、更具玩味的基调 采用“发财”、“暴富”等流行于年轻世代社交媒体中的大胆用语 旨在为经典传统注入现代感 引发跨年龄层共鸣 [2] - 该系列产品也瞄准了希望个性化节日礼物的家庭用户群体 [3] 公司背景 - 完美移动股份有限公司是AI和AR技术的全球领导者 业务涵盖美容、时尚、护肤和数字内容创作领域 [4] - 其YouCam系列应用程序全球下载量已超过11亿次 为用户提供通过照片、视频和生成式AI工具进行创作与编辑的能力 [4] - YouCam平台还包括强大的网页版编辑器及一系列开发者API 为创作者、品牌和技术合作伙伴提供跨平台的内容创作能力 [4]

涉及的公司与行业 * **公司**：康耐特光学[1] * **行业**：树脂镜片制造行业、智能眼镜（XR/AR/AI眼镜）行业[1] 核心观点与论据 公司业务模式与运营 * 公司采用 **C to M** 模式，直接对接终端消费者需求，实现个性化定制，缩短渠道加价，提高毛利率，并优化库存管理，提升运营效率[2][21] * 公司具备强大的定制化能力，产品覆盖面广，具备超过 **700 万种 SKU** 树脂镜片的生产能力[4] * 公司股权结构集中，董事长持股约 **44%**，战略投资者歌尔（戈尔）持股约 **20%**[2][4] * 公司管理层具备深厚的行业经验和技术背景，并实施股权激励计划，目标归母净利润增长率分别为不低于 **21%、17%、15%** 及 **12%**[2][4] 公司财务与业绩表现 * 从 **2018 年至 2024 年**，公司收入与归母净利润复合增速分别约为 **16%** 和 **33%**，利润增长快于收入主要受益于高毛利的功能性及定制化镜片占比提升[7] * 同期产品销量与单价复合增速分别约为 **10%** 和 **5%**，呈现量价齐升状态[7] * 预计 **2025 年至 2027 年** 归母净利润分别为 **5.6 亿元、6.9 亿元** 和 **8.4 亿元**，对应市盈率分别为 **47 倍、38 倍** 和 **32 倍**[3][6][26] * 相较可比公司，康耐特光学在 **PE** 和 **PEG** 指标上被认为更具成长性[26] 公司市场与区域表现 * 公司境外市场占据主导地位，但**中国市场**受益于渠道渗透率提升和高折射率镜片需求旺盛，实现快速增长[2] * 欧美传统市场基本盘稳固，新兴市场亦快速发展[2][7] * 公司 **2024 年** 的树脂镜片销量全球排名**第二**[4] 公司新业务（XR/智能眼镜）拓展 * 公司自 **2021 年** 起布局 **XR 业务**，成立研发和服务中心，与多家科技公司合作研发 **AI** 和 **AR** 眼镜镜片[2][4][23] * 公司引入歌尔作为战略投资者，并成立合资公司，有望通过其背书争取更多国际科技大厂订单[2][23] * 截至 **2025 年 8 月**，公司在 XR 业务方面累计收入约 **1,000 万元**，且是阿里夸克 AI 眼镜的独家镜片供应商[24] * **AR 眼镜**每副需要**四副**镜片（传统眼镜仅需两副），且对平整度、轻薄度要求更高，预计单价显著高于现有产品均价[23] * 凭借强劲的研发和定制化能力，公司有望成为更多智能眼镜的镜片供应商，伴随行业实现量价齐升[5][6][25] 树脂镜片行业趋势 * 树脂是目前主要材料，占据 **95%** 以上的市场份额[8] * 全球眼镜制造厂商出厂额约 **62 亿美元**（2019-2024年复合增速 **3.6%**），零售额 **543 亿美元**（同期复合增速 **4.7%**）[8] * **高端定制化**趋势显著，其细分行业 **2019-2023 年** 复合增速接近 **40%**，预计到 **2028 年**，高端定制化产品占比将从 **2023 年** 的 **6.1%** 提升至 **23.4%**[2][9] * 中国市场规模高速增长，制造端销售额 **207 亿元**（2019-2024年复合增速 **6%**），零售额 **382 亿元**（同期复合增速 **5%**）[9] * 中国近视人口比例从 **42.6%** 提升到 **47.9%**，换镜周期缩短至 **1.5 年** 以内，高度近视人群对高折射率镜片需求增加，但目前 **1.74 折射率**镜片出厂销量仅占 **0.5%**[9] 智能眼镜行业现状与前景 * **2024 年** 全球智能眼镜出货量约为 **230 万台**，其中 **AR**（带显示功能）眼镜出货量约 **60 万台**，同比增长 **33%**[2][15] * 目前海外市场占据主导地位，占比 **97%**，国内仅占 **3%**[15] * 随着 AI 大模型成熟、硬件技术进步（如重量控制在 **50 克** 以下）、成本优化及价格亲民，渗透率有望加速提升[15][17][18] * 智能眼镜主要分为 **AI**（不带显示，侧重音频/拍摄）和 **AR**（带显示）两种类型[14] * 产业链上游（核心元器件/光学显示）、中游（制造集成）、下游（品牌）结构清晰，康耐特光学是上游环节的典型公司[11] * 应用场景涵盖 **B 端**（工业、医疗、物流）和 **C 端**（工作学习、运动娱乐）[13] * 以十年维度看，参考智能手表发展路径，预计到 **2035 年左右**，全球智能眼镜销量可能达到 **1.3-1.6 亿副**，对标当前传统腕带设备占比 **15%-19%** 的水平[19] 其他重要内容 技术优势 * 公司在 **一体化贴合技术**（将光波导片与矫正视力组件结合）领域凭借强大的定制能力建立了技术壁垒[20] * **2013 年** 收购日本朝日光学，吸纳了 **1.74 折射率**产品生产技术[4] 风险提示 * **宏观经济波动风险**：公司主营产品属于可选消费品[27] * **贸易摩擦风险**：公司境外营收占比较高，但日本及泰国工厂陆续投产有望部分对冲此风险[27] * **智能眼镜产品发布时间推迟**：可能导致相关订单延后[27]

合肥经开综保区2025年整体业绩 - 2025年全年累计完成进出口总值1187.5亿元人民币，同比增长69.2% [1] - 进出口总值占安徽省的11.7%，占合肥市的26.1% [1] - 进出口总值占全省6家综保区总值的67.8% [1] - 累计实现规上工业总产值1208.5亿元人民币，同比增长23.9% [1] - 进出口总值与规上工业总产值双双突破千亿级别 [1] 龙头企业联宝科技的贡献与表现 - 公司通过智能化产线改造和供应链优化释放产能 [1] - AI笔记本、游戏本等高端产品在国内外电竞市场获得大量订单，呈现爆发式增长 [1] - 2025年笔记本电脑整机产量达到2772.4万台套，同比增长20.6% [1] - 公司为经开综保区的外贸增长提供了坚实支撑 [1] 新兴产业集群发展动态 - 全球唯一可量产MicroLED微显示芯片的显耀显示科技一期项目2025年产值增长162.3% [1] - 公司二期项目即将启动，将加速引进和培育AR终端、元器件及内容应用企业 [1] - 该发展预计将形成新的百亿级产业集群 [1] - 新产业集群为经开综保区的产业结构优化注入新动能 [1]

省委常委、宣传部部长郑莉出席启动活动并与嘉宾共同点亮彩灯。 本届灯会以"灯绘华夏 筑梦未来"为主题，围绕马年新春意象，将彩灯、扎染、剪纸等非遗技艺与 神话史诗、历史故事、发展成就相结合，共同构筑起想象奇绝、璀璨喜庆的灯海盛景，用彩灯讲 好中国故事，邀全球游客共同体验中国春节。今年的灯会首次引入虚拟歌手，全面应用AR、体 感、声控等技术，创新推出实时语音互动灯组，带给游客更加新奇的观灯体验。前期举办的第三 届自贡彩灯全球少儿创意征集活动征集到来自40多个国家的6000余件彩灯设计创意，灯会特别设 置"创想美灯汇"板块，对其中的优秀作品进行展示。 全省迎春文旅促消费活动在灯会现场同步启动。今年春节期间，省市县将联动举办2400余场文旅 商体活动，除自贡灯会外，还精心准备了古蜀文化展陈、红色精神传承、音乐演艺狂欢、康养度 假体验、乡村年俗荟萃、青年潮流互动、熊猫萌宠相伴、冰雪运动畅玩、工业科技探秘、文博研 学拓展等10道文旅"大餐"和电影赶大集、文物拜年、古城过大年、非遗展演、民俗巡游、戏曲汇 演、年货节等特色活动，诚邀八方宾客"马上入川来"。活动期间将推出文旅商体消费联动优惠政 策，发放涵盖景区、酒店、餐饮、观影 ...

公司战略布局 - 公司在AR及AI眼镜等与显示深度交互的新兴赛道持续进行战略布局 [1] - 公司计划在2026年持续进行新产品的开发与技术迭代 [1] - 公司积极与行业内的知名科技企业探索在生态与技术层面的合作可能，以推动创新应用落地 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 技术突破及新品驱动共振，AI眼镜销量逐季快速增长，智能眼镜产业链有望步入快速成长期 [2] - 供应链具备消费电子属性，全产业链跨界加速布局，入局企业主要包括XR公司（占比45%）、3C公司（占比21%）、互联网厂商（占比18%）和手机厂商（占比16%） [2] - 2026年有望继续是新品大年，谷歌、苹果、Meta、字节跳动等科技巨头均有新品计划 [14] - 推荐国内镜片品牌龙头明月镜片和智能运动装备公司英派斯 [2][66] 行业趋势与市场表现 - 据维深数据，2025年第三季度中国AI眼镜销量达21万副，环比增长约200% [2][5] - 据维深信息，2025年第三季度Ray-Ban Meta全球销量达112万副，环比增长接近50% [2][5] - 据XR Vision，预计截至2025年年底小米AI眼镜总销量将突破30万副 [2][5] - 阿里夸克AI眼镜（S1起售价3999元）预售火爆，首批预售超5000件，发货周期拉长至45天，二手平台现货价格达4000元以上 [5] - 据VR陀螺统计，2026年CES参展的AI眼镜厂商达55家，较2025年的30多家有明显增长，中国展商为主流 [11] - 行业已出现高估值独角兽，例如Rokid最新估值达140亿人民币，Xreal最新估值为16亿美元 [11] 重点产品分析 - **Rokid Glass**：2025年9月发售，首发价2499元，采用micro LED+衍射光波导，分辨率640×480，整机重量49克，支持AI提词、导航、离线翻译等功能 [15][20][21] - **XREAL 1S**：2025年12月发售，首发价3299元，采用索尼Micro-OLED，双眼1200p分辨率，搭载自研4nm X1芯片，支持实时2D转3D，延迟仅0.04秒 [23][26] - **雷鸟 X3 Pro**：2025年6月首销，首发价8999元，采用Micro-LED，平均入眼亮度3500nits，峰值达6000nits，搭载高通骁龙AR1平台 [27][32] - **INMO Air 3**：2024年11月发布，首发价4999元，采用索尼0.44英寸1080P Micro-OLED与阵列光波导，为国内首款量产1080P无线一体式双目全彩AR眼镜 [38][42] - **XREAL One**：2024年12月发售，首发价3299元，搭载自研X1芯片，实现原生3DoF空间定位，运动成像时延仅3毫秒 [43][47] - **StarV Air 2**：2024年9月发布，首发价2799元，采用Micro-LED单绿光引擎，入眼亮度2000nits，轻度使用续航可达8小时 [49][51] - **StarV View**：2024年9月发售，首发价2799元，采用索尼0.55英寸1080P OLED，峰值亮度700nits，入眼亮度为行业前列 [52][56] - **Rokid AR Lite**：2024年4月发售，首发价4499元，采用索尼0.68英寸1080P Micro-OLED，搭载高通骁龙6 Gen 1芯片，运行自研Yoda OS-Master系统 [58][63] 投资建议与相关标的 - 推荐**明月镜片（301101.SZ）**：国内镜片品牌龙头，积极与产业链头部品牌合作，或充分受益产业爆发 [2][66] - 推荐**英派斯（002899.SZ）**：携手新兴智能眼镜品牌李未可，加速布局智能运动装备赛道 [2][66] - 明月镜片盈利预测：2025/2026/2027年EPS分别为1.05/1.32/1.60元，对应PE为45/36/29倍 [68] - 英派斯盈利预测：2025/2026/2027年EPS分别为0.79/1.10/1.28元，对应PE为40/29/25倍 [68]

行业现状与核心价值 - 在多元传媒生态下，机场广告凭借其独特的场景与高净值客流优势，已成为品牌营销的重要部分 [1][2] - 机场广告具有“场景稀缺性+精准受众+品牌赋能”三重特质，既能展示城市形象，也能助力品牌构建高端认知，其价值持续凸显 [2] 行业转型趋势与方向 - 户外广告行业正面临向标准化、科技化、价值化转型的趋势 [2] - 尽管当前户外广告处于低潮，但已显现反弹迹象 [2] - 机场广告需依托标准建设提升专业认可，并通过AI、AR等新技术打通从体验到转化的全链路，以焕发传统媒体活力 [2] 未来发展策略与路径 - 机场广告应积极拥抱AIGC、互动与裸眼3D等新技术 [2] - 需推进定价机制改革与服务优化 [2] - 应打造融媒体矩阵、塑造城市特色媒体、加快数据化与程序化投放，并加强自我宣传，以进一步回归价值、吸引品牌方 [2] 公司行动与展望 - 此次培训为传媒公司攻坚克难、推动发展提供了方法和路径，增强了经营发展信心 [2] - 未来，传媒公司将持续深耕机场广告领域，以创新驱动高质量发展，充分释放机场场景潜力 [2]

合资企业成立 - 康耐特光学通过其全资附属公司朝日镜片，与歌尔光学于2026年1月19日交易时段后订立合资协议，共同成立合资企业 [1] - 合资企业将专注于应用于AI、AR、VR、MR眼镜领域的智慧眼镜专用定制镜片、光波导目镜以及电致变色与眼球追踪功能目镜对应光电元件的研发、生产及销售业务 [1] 合资企业股权结构与出资 - 合资企业初始注册资本为100万美元（约780万港元），朝日镜片与歌尔光学分别出资30万美元（约234万港元）和70万美元（约546万港元） [1] - 初始出资后，朝日镜片与歌尔光学分别持有合资企业30.0%及70.0%的股权 [1] - 在2026年6月30日前，合资企业资本将额外增加200万美元（约1560万港元），歌尔光学与朝日镜片分别出资140万美元和60万美元 [2] - 额外注资完成后，双方股权比例保持不变，朝日镜片与歌尔光学继续分别持有合资企业30.0%及70.0%的注册资本 [2]