收购交易概览 - Netflix宣布以现金加股票方式收购华纳兄弟探索公司 交易股权价值约720亿美元 企业价值约827亿美元 [1][3] - 华纳兄弟股东将获得每股27.75美元的现金与Netflix股票 具体为23.25美元现金加4.50美元Netflix普通股 [3][8] - 交易预计将在12至18个月内完成 富国银行、法国巴黎银行和汇丰将提供590亿美元债务融资 [8] 交易结构与安排 - 在交易完成前 华纳兄弟将先完成电视网络业务分拆 包括CNN、TBS、TNT等有线频道 分拆预计在2026年第三季度完成 [4] - 若交易最终失败或无法获得监管批准 Netflix将向华纳兄弟支付58亿美元的分手费 [7] - 受此消息影响 Netflix股价下跌 而华纳兄弟股价上涨 [5] 战略意义与协同效应 - 此次收购将全球最大付费流媒体平台与好莱坞最老牌的影视巨头之一结合 双方预计在第三个完整财年实现每年至少20亿至30亿美元的成本节省 [1][7] - Netflix将获得华纳兄弟的海量影视资产 包括HBO频道及其经典剧集《黑道家族》《白莲花度假村》以及《哈利·波特》《老友记》等IP 并拥有其位于加州伯班克的大型片场 [5] - Netflix表示将维持华纳兄弟现有业务的运营方式 包括坚持电影的院线发行模式 交易将让公司大幅扩展美国本土制作能力 继续加码原创内容投入 [6] 行业背景与公司状况 - Netflix是流媒体行业开创者 过去从未进行过如此规模的并购 公司年收入已达390亿美元 华纳兄弟收入规模也超过390亿美元 [5][7] - 传统电视业务正遭遇结构性萎缩 观众持续向流媒体转移 在最近一个季度 华纳兄弟的有线电视业务营收同比下滑23% [7] - 华纳兄弟的标志性内容为Netflix增添重要内容资产 有助于维持其对迪士尼、派拉蒙等竞争对手的领先优势 [7] 竞购过程与监管挑战 - 华纳兄弟在宣布出售后吸引了多方竞购 除了Netflix Paramount Skydance以及Comcast也表达了兴趣 [7] - 竞购过程并不平静 Paramount指责华纳兄弟偏向Netflix、流程不公平 [7] - 这项交易势必将面临来自美国和欧洲的反垄断审查 美国国会议员达雷尔·伊萨已致信监管机构反对批准该交易 [7][8] - Netflix则强调 其最大竞争对手之一是YouTube（谷歌旗下） [8]

收购交易概览 - Netflix宣布以720亿美元（约5000亿元人民币）现金加股票交易收购华纳兄弟探索公司，企业价值约827亿美元 [2][4] - 华纳兄弟股东将获得每股27.75美元的现金与Netflix股票，具体为23.25美元现金加4.50美元Netflix普通股 [4][11] - 交易预计在12至18个月内完成，富国银行、法国巴黎银行和汇丰将提供590亿美元债务融资 [11] - 若交易失败或未获监管批准，Netflix将向华纳兄弟支付58亿美元的分手费 [10] 交易背景与战略意义 - 此次收购是Netflix成立近30年来从未进行过的最大规模并购，将全球最大付费流媒体平台与好莱坞老牌影视巨头结合 [2][9] - Netflix年收入达390亿美元，华纳兄弟收入规模也超过390亿美元，双方体量相当 [10] - 收购旨在共同定义下一个世纪的叙事方式，为全球观众打造非凡娱乐体验 [4] - Netflix将维持华纳兄弟现有业务运营方式，包括坚持电影的院线发行模式，以缓解好莱坞的担忧 [9] - 交易将让Netflix大幅扩展美国本土制作能力，继续加码原创内容投入，从而带动就业并提升行业实力 [9] 收购资产与内容价值 - Netflix将通过收购获得HBO频道及其旗下经典剧集（如《黑道家族》《白莲花度假村》）[9] - 华纳兄弟拥有位于加州伯班克的大型片场，以及包含《哈利·波特》《老友记》等在内的海量影视资产 [9] - 华纳兄弟的标志性内容为Netflix增添重要内容资产，有助于维持其对迪士尼、派拉蒙等竞争对手的领先优势 [11] 交易前准备与财务影响 - 在交易完成前，华纳兄弟将先完成电视网络业务分拆（包括CNN、TBS、TNT等有线频道），分拆预计在2026年第三季度完成 [4] - 双方预计在合并后的第三个完整财年实现每年至少20亿至30亿美元的成本节省 [10] - 受收购消息影响，Netflix股价下跌，而华纳兄弟股价上涨 [4] 行业动态与竞争格局 - 传统电视业务正遭遇结构性萎缩，华纳兄弟有线电视业务在最近一个季度营收同比下滑23%，主要因用户退订和广告主撤离 [10] - Netflix认为其最大竞争对手之一是YouTube（谷歌旗下）[11] - 华纳兄弟出售吸引了多方竞购，除Netflix外，Paramount Skydance以及Comcast也表达了兴趣 [10] 监管与市场反应 - 交易势必将面临来自美国和欧洲的反垄断审查，监管担忧已初现迹象 [11] - 美国国会议员达雷尔·伊萨已致信监管机构反对批准收购，称这可能损害消费者利益 [11] - Netflix有意收购华纳兄弟的消息在好莱坞引发震动 [11]

根据12月5日公布的协议，华纳兄弟股东将获得每股27.75美元的现金及奈飞股票。该交易的总股权价值 为720亿美元，企业价值约为827亿美元。 在交易完成前，华纳兄弟将完成对CNN、TBS和TNT等有线频道的计划分拆。 奈飞公司(Netflix Inc.)同意收购华纳兄弟探索，促成这场具有历史意义的合并，使全球领先的付费流媒 体服务与好莱坞历史最悠久、最受尊崇的制片厂之一得以结合。 此次收购标志着奈飞战略的重大转变，该公司此前从未进行过如此规模的交易。 来源：商业周刊 此次收购后，奈飞将拥有HBO及其热门剧集库，包括《黑道家族》和《白莲花度假村》等作品。华纳 兄弟的资产还包括其位于加州伯班克的庞大制片厂，以及包含《哈利·波特》和《老友记》在内的海量 影视档案库。 ...