公司财务与业绩表现 - 预计2025年归属净利润亏损1.9亿元至2.85亿元，同比下降14.24%至23.84% [1] - 公司已连续第三年净利润亏损，2023年亏损12.4亿元，2024年亏损2.49亿元，2025年预计亏损约2亿元 [3] - 2025年前三季度营业收入6.81亿元，同比下滑13.11%，归母净利润亏损4481.74万元，第四季度亏损额大幅扩大 [3] - 公司营收自2022年以来连续下滑，2022年同比下降21.3%，2023年同比下降39.6%，2024年同比下降26.9% [3] 业绩亏损原因分析 - 肝素行业竞争加剧导致核心产品肝素制剂系列收入下降及毛利率维持较低水平 [3] - 因集采品种无需大规模学术推广而调整销售策略，致使销售费用大幅下降 [3] - 对个别客户的应收账款及其他应收款计提了坏账准备，并对可能存在减值迹象的资产进行了初步评估 [3] 核心业务与行业状况 - 公司主营业务为肝素粗品、肝素原料药和肝素制剂药品的研发、生产和销售 [6] - 肝素药品行业竞争加剧，同时受集采及原材料价格波动等因素综合影响 [3] - 公司重要产品达肝素钠注射液（商品名：万脉宁）的经销商卷入商业贿赂案，推广方为促进销量向医生支付好处费 [5][6] 创新药研发进展 - 公司押宝的创新药艾本那肽是一款GLP-1单靶点激动剂 [4] - 艾本那肽注射液用于2型糖尿病的上市许可申请已于2024年6月获受理，但后续环节较多，获批上市及时间存在不确定性 [4] - 该药拟用于减重适应症的临床试验申请也已获受理，但能否获得批准通知书存在不确定性 [4] 创新药面临的市场环境 - 国内已有司美格鲁肽、替尔泊肽、玛仕度肽等多款减肥药获批上市 [5] - 诺和诺德司美格鲁肽在中国的核心专利将于2026年3月到期，届时仿制药入场可能进一步加剧价格竞争 [5] - 公司表示其临床阶段未与其他GLP-1药物进行头对头试验，优劣势不便公开评论 [5] 商业贿赂事件影响 - 公司产品万脉宁的推广方上海海怡莱为促进销量，向医生支付好处费共计约3.5万元，对应时段内医生共开具该药约1.83万支 [5][6] - 上海海怡莱因此被处以罚款30万元的行政处罚 [6] - 监管部门将信用评价程序穿透至生产企业河北常山生化药业公司（常山药业曾用名） [6] 二级市场表现 - 公司股价在2024年曾因减肥药概念大涨2.1倍，但2025年至今下跌15% [1]

文章核心观点 - 国家医保局通报典型医疗腐败案件，释放出聚焦行贿主体、强化全链条法律追责、坚决破解“法不责众”困境的明确整治信号 [1] - 医疗反腐工作正不断向纵深推进，是维护医疗行业良性生态的重要抓手，2026年反腐将进一步向深层次、全链条延伸，为医药行业高质量发展保驾护航 [3][8] - 案件揭示了医疗行业中极具隐蔽性与打击难度的“集体受贿”顽疾，行贿网络覆盖医院超15个科室，形成全方位利益输送链条 [1][4] 案件细节与行贿模式 - 山东某某集团医用高分子制品股份有限公司昆明销售分公司业务员慈某龙，以现金、美元、金条向普洱市人民医院相关人员行贿，时间横跨十余年 [1] - 行贿网络覆盖该院财务、放射科、肿瘤科、产科、儿科等超15个核心科室，涉及财务部主任、临床科室主任、护士长及普通护士等多层级人员 [1][4] - 慈某龙累计行贿金额超119万元人民币，其行为构成行贿罪与对单位行贿罪，最终被判处有期徒刑二年六个月，并处罚金人民币二十万元 [5] - 为感谢医院总会计师、财务部主任刘某文在货款结算环节的便利，慈某龙分11次向其贿送人民币29万元、美元9900元及200克金条一块 [4] - 2012年至2018年期间，慈某龙分7次向该院儿科护士长等人支付回扣40.82万元，另赠面值50元的超市购物券500张，款项及物资用于科室日常开支及护士内部分发 [4] - 感染科、手术麻醉科、重症医学科分别收受回扣约13.3万元、10万元、4万元，款项均用于科室公用及护士间分配 [4] 行业背景与腐败土壤 - “带金销售”曾是部分医药企业的“潜规则”，尤其在集中带量采购全面铺开前，医用耗材流通环节存在的价格虚高空间为商业贿赂提供了土壤 [5] - 医药行业因资金链条长、权力集中度高、利润空间较大等特性，历来是腐败风险高发领域 [8] - 医药商业贿赂通过给予不正当利益影响处方权，干扰正常诊疗行为，妨碍公平竞争，加重医药负担，使产品销售从临床价值转向以高返点和高回扣驱动 [5] 监管行动与整治措施 - 国家医保局近期已多次点名通报医药商业贿赂案件，持续聚焦“关键少数”、关键岗位及核心环节，以高频次监管信号筑牢反腐防线 [6] - 各地陆续开展了输液器、针类医用耗材集中带量采购工作，旨在挤掉虚高价格空间，减轻患者医疗费用负担 [5] - 上海市普陀区市场监督管理局对涉及药品营销贿赂的海怡莱企业作出罚款30万元的行政处罚，药事所对涉案配送企业启动信用评价程序 [6] - 重庆市医保局对涉及800万元贿赂的重庆康荣医疗设备有限公司，评定其失信等级为“特别严重失信”，并暂停其在重庆医药集中采购市场配送资格5年 [7] - 国家医保局同步披露受贿典型案例，例如双丰林业局职工医院内科医生党某海收受药品回扣款共计78.91万元，被判处有期徒刑一年八个月，缓刑二年，处罚金10万元并没收违法所得 [7] - 中央纪委国家监委网站在2026年开年以来已密集刊发多篇文章，剑指“带金销售”、收受回扣等行业沉疴，释放零容忍惩治行业腐败的强烈信号 [8][9]