科创板第五套上市标准进展 - 科创板第五套上市标准迎来破冰 一家未盈利生物医药企业获得IPO批文 另有4家同类企业排队候审 [1] - 监管层对创新药企审核提速 释放对硬科技长期价值的认可信号 [1] - 未盈利生物医药企业融资环境改善 新融资通道开启被视为重大利好 [1] 科创医药ETF市场表现 - 科创医药ETF（588860）交投活跃 今年以来日均成交额达3115.66万元 [1] - 该ETF管理费率0.45% 托管费率0.07% 在跟踪上证科创板生物医药指数的ETF中费率最低 [1] - 上证科创板生物医药指数覆盖50只科创板生物医药领域上市公司 前三大权重行业为化学制药(39.7%) 医疗器械(33%) 生物制品(18.7%) [2] 医药行业投资方向 - 创新药板块景气度可持续 "创新+国际化"趋势不变 政策支持+全球竞争力加强+商业化盈利兑现 [3] - 医药板块重点关注硬科技创新方向 包括创新药 创新器械 AI医疗等 [2] - 创新药产业链基本面改善 海外业务订单恢复 国内业务具备自主可控逻辑 上游业绩出现复苏趋势 [3] 医药细分领域展望 - 2025年国内需求有望复苏 消费医疗领域(医疗服务 中药OTC 连锁药店等)基本面可能回升 [3] - 医疗器械领域2025年亦有望迎来改善 [3] - 科创医药ETF具备小盘成长风格 硬科技属性突出 聚焦创新药+医疗器械 跟踪指数涨跌幅可达20% [2]

截至2025年7月31日收盘，上证科创板生物医药指数(000683)成分股方面涨跌互现，特宝生物(688278)领 涨7.46%，益方生物(688382)上涨4.24%，迈威生物(688062)上涨3.88%；百利天恒(688506)领跌。科创生 物医药ETF(588250)最新报价1.23元。 创新药最近走势波动较大，但是多家企业近日持续BD，一直是市场的热议。 1、创新药底层逻辑再回顾： 本轮创新药的底层逻辑和此前已经不一样，上一轮底层逻辑是中国创新药"从无到有"，所以管线最丰富 是龙头，有品种的重估是主旋律。现在的底层逻辑是"从有到精"，是全世界很多创新药迭代靠新技术驱 动的时候，国内靠高阶工程师红利和内卷红利卷赢了特定新技术赛道，包括ADC和PD1plus等，让MNC 拿着大额美金来中国超市大局采购，从点到面突破，让中国登上世界创新药牌桌，成为提供创新源头的 另一股重要力量。 2、市场走到哪里了? 数据显示，截至2025年6月30日，上证科创板生物医药指数(000683)前十大权重股分别为联影医疗 (688271)、百济神州(688235)、惠泰医疗(688617)、百利天恒(688506)、艾力斯( ...

市场表现 - 科创医药指数ETF（588700）6月6日震荡走低，截至发稿跌0.45%，换手率超8%，成交额超1800万，交投活跃 [1] - 成分股中迈威生物-U涨超3%，东方生物、博瑞医药、佰仁医疗、华恒生物、神州细胞、三生国健等多股跟涨 [1] - 该ETF跟踪上证科创板生物医药指数，覆盖50只科创板生物医药领域上市公司证券 [1] 政策动态 - 国家医保局印发《关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》，旨在破除商业贿赂、带金销售等不正当交易行为 [2] - 新政策从严约束不诚信经营企业，提高失信成本，引导企业通过集采、国谈等合规方式进入市场 [2] - 政策目标为减少行业对"高定价、高返点、轻质量"路径依赖，促进行业生态净化 [2] 行业展望 - 医药板块政策利好频出，行业景气度有望稳步复苏，院内市场受反腐和集采影响后逐步修复 [2] - 创新疗法需求增长，国产BIC/FIC创新药数量和质量提升，国际化空间广阔 [2] - 国产创新药全球竞争力增强，三生制药BD交易破纪录，中国药企在ASCO表现亮眼 [3] 投资机会 - 短期关注制剂板块优质标的，中长期聚焦管理高效、管线优质的制药企业 [2] - 创新药、AI医疗/医药、困境反转子行业（如CRO&CDMO、科研上游、特色原料药等）存在布局机会 [3] - Q2业绩明朗化背景下，建议布局CRO&CDMO、连锁药房、品牌OTC等拐点细分板块 [3]

医药板块市场表现 - A股早盘走势震荡 医药板块小幅回调 科创医药指数ETF（588700）跌0.68% 换手率超7% 溢折率0.10% [1] - 成分股中智翔金泰-U涨超5% 澳华内镜涨超3% 神州细胞 科前生物等多股跟涨 [1] - 科创医药指数ETF（588700）年初至今累计涨幅达24% [1] 科创板生物医药指数 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药 生物医学工程 生物农业 生物质能等领域上市公司证券作为样本 [1] - 该ETF配备2只场外联接基金（A类：021060 C类：021061） [1] 创新药行业动态 - 5月以来多重事件催化创新药行情高涨 国产创新从跟跑到领跑 持续获得海外MNC认可 不断刷新BD交易金额 [1] - 三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗达成12.5亿美元首付款的BD交易 刷新国产创新药出海首付款记录 [2] - 中国创新药企71项原创性研究成果入选ASCO口头发言环节 [2] - 5月29日国内多款创新药获批上市 [2] 医药行业展望 - 2025年有望成为医药行业关键转折之年 政策面短期扰动基本出清 2025H2更多利好政策有望落地 [2] - 行业未来两年盈利高增长确定性强 短期盈利预测逐步上修 [2] - 创新药延续2023Q4-2024年出海热潮 在药物种类 交易模式等方面有新趋势 [2] - 宏观环境复苏+降息周期+政策利好有望驱动板块继续上行的β机会 [2] - 行业标的普涨后 α机会将来自当前仍被低估 长期增长空间清晰 催化剂丰富的个股 [2]

医药生物板块表现 - 5月30日医药生物板块逆市上涨，创新药、脑机接口、重组蛋白等关联概念涨幅居前 [1] - 科创医药指数ETF（588700）涨幅0.60%，成交额突破2000万元，换手率超8% [1] - 成分股中首药控股-U涨超6%，苑东生物、东方生物、皓元医药等多股跟涨 [1] 科创板生物医药指数 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程等领域上市公司证券 [1] - 该指数反映科创板市场代表性生物医药产业上市公司证券的整体表现 [1] - 科创医药指数ETF（588700）配备2只场外联接基金（A类：021060；C类：021061） [1] 新药获批动态 - 国家药品监督管理局5月29日集中发布11款新药上市批件，科创板创新药企占据5席 [1] - 获批的5款一类新药涉及双抗、融合蛋白、氘代等多个新药研发领域 [1] - 覆盖肿瘤、自身免疫性疾病、代谢等多个治疗领域，多款为相关领域"国内首款"或"国产首款" [1] CRO行业分析 - 国内CRO行业磨底多时，模糊的临界变化点或已接近 [2] - CRO作为创新药研发的重要支撑力量，近年发展备受关注但企业经营状况出现波动 [2] - 政策有望成为改变未来需求端的逻辑拐点，创新药企融资问题缓解将带动CRO行业需求增长 [2] - 经过一段时间出清，头部企业市场份额已得到扩充 [2] 国产创新药进展 - 2025年ASCO大会公布多项国产创新药重磅数据，信达生物、荣昌生物、科伦博泰等展示优异临床数据 [3] - 中国药企共有71项原创性研究成果入选口头发言环节，其中11项以LBA形式公布 [3] - 创新药板块有望迎来关注热潮并推动更多出海交易达成，市场情绪与板块估值将进入正向修复通道 [3] - 板块投资性价比显著，估值仍显著低于历史平均值，机构持仓处于低位 [3]

市场表现 - 5月29日A股三大指数高开高走 上证科创板生物医药指数涨1.95% [1] - 科创医药指数ETF（588700）涨2.18% 换手率8.76% 成交额超2375万元 [1] - 成分股中益方生物-U涨超12% 博瑞医药涨超8% 微芯生物涨超7% [1] 指数与ETF概况 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药等领域上市公司证券作为样本 [1] - 科创医药指数ETF（588700）配备2只场外联接基金（A类：021060 C类：021061） [1] 行业动态 - 一季度创新药和AI医疗领域表现活跃 相关基金收益亮眼 [1] - 年初至今涨幅靠前的ETF中港股创新药、生物科技等ETF占据前八位 涨幅均超32% [1] - 医药类主题基金九成年内业绩呈现正增长 [1] 机构观点 - 创新药板块景气度可持续 "创新+国际化"是医药板块核心方向 [2] - 政策支持+全球竞争力加强+商业化盈利兑现推动创新药发展 [2] - 创新药产业链基本面开始改善 海外业务订单和业绩恢复 [2] - 2025年国内需求有望复苏 消费医疗领域基本面或回升 [2] - 医疗器械2025年有望改善 AI医疗产业趋势值得重视 [2]

市场表现 - A股三大指数早盘涨跌不一 科创医药指数ETF（588700）跌0.21% 换手率2.97% 成交额超800万元 [1] - 成分股中微芯生物、艾力斯涨超3% 奕瑞科技涨超2% [1] - 科创医药指数ETF跟踪上证科创板生物医药指数 覆盖50只科创板生物医药领域市值较大上市公司 [1] 行业动态 - 国产创新药成果集中亮相2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会 中国专家71项原创研究成果入选口头发言环节 [1] - ADC、双抗和新一代小分子药物临床数据表现优秀 中国创新药全球占比持续提升 形成全球生物医药"第二极" [1] 机构观点 - 中信证券看好2025年医药板块反转行情 创新药主线和左侧板块困境反转是最大投资机会 建议关注临床数据更新及暑期消费行情 [2] - 中泰证券认为中国创新药行业从跟跑进入领跑阶段 海外MNC认可度提升 创新药大时代到来 同时推荐AI医疗/医药相关机会 [2] 产品信息 - 科创医药指数ETF（588700）配备2只场外联接基金 A类021060 C类021061 [1]

市场表现 - 上证科创板生物医药指数早盘上涨1 36% [1] - 科创医药指数ETF（588700）上涨1 58%，换手率3 46%，成交额超956万元 [1] - 成分股中三生国健涨停，益方生物-U涨超7%，荣昌生物涨超6% [1] 指数构成 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能等领域上市公司证券作为样本 [1] - 该指数反映科创板市场代表性生物医药产业上市公司证券的整体表现 [1] - 科创医药指数ETF（588700）配备2只场外联接基金（A类：021060；C类：021061） [1] 行业观点 - 5月进入业绩真空期，市场关注点转向行业和公司基本面变化 [1] - 创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，不受贸易战影响，有望成为2025年医药板块投资主线 [1] - 出海领域在新兴市场布局的企业发展潜力大 [1] - 创新药出海交易、国内集采政策优化、创新药丙类医保目录落地、医疗设备招标复苏、内需复苏等因素推动医药行业2025年估值修复 [2]

市场表现 - 上证科创板生物医药指数上涨1 27% [1] - 科创医药指数ETF（588700）上涨1 17%，换手率3 08%，成交额超812万元 [1] - 成分股中荣昌生物涨超6%，华大智造涨超5%，百济神州-U、迪哲医药-U、东方生物等多股跟涨 [1] 指数构成 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能等领域上市公司证券作为样本 [1] - 该指数反映科创板市场代表性生物医药产业上市公司证券的整体表现 [1] - 科创医药指数ETF（588700）配备2只场外联接基金（A类：021060；C类：021061） [1] 行业观点 - 创新是医药板块核心方向，重点关注产业趋势向好的创新药，政策支持+全球竞争力加强+商业化盈利兑现 [2] - 创新药产业链基本面开始改善，海外业务订单和业绩恢复，国内业务具备自主可控逻辑 [2] - 2025年国内需求有望复苏，消费医疗领域（医疗服务、中药OTC与连锁药店等）基本面可能回升 [2] - 医疗器械2025年有望改善，AI医疗产业趋势值得重视 [2] - 医药指数自2024年四季度开始底部企稳，产业创新发展全力推进，政策稳中向好 [2] - 老龄化背景下未满足临床需求快速增长，企业创新能力提升，医药板块有望重回稳定增长 [2]

市场表现 - 5月12日上证科创板生物医药指数弱势震荡 科创医药指数ETF（588700）跌1.88% 换手率3.18% 成交额超829万元 [1] - 成分股中翔宇医疗、联影医疗涨超1% 亚辉龙、诺禾致源等多股跟涨 该ETF年内涨幅暂居同标的第一 [1] 指数构成 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程、生物农业等领域上市公司证券 反映科创板生物医药产业整体表现 [1] - 科创医药指数ETF（588700）配备2只场外联接基金（A类：021060 C类：021061） [1] 行业分析 - 2024年和2025年一季度医药板块营收和归母净利润整体下滑 细分板块业绩分化 多数子行业利润端承压 [1] - 2025年一季度收入端向好的子板块包括医疗研发外包、医院、其他生物制品 利润端向好的有医疗研发外包、医院、原料药、其他生物制品 [1] - 2025年以来化学制药板块二级市场表现较好 市场关注度聚焦创新驱动、国产化、政策免疫等主线 [1] 投资主线 - 创新药是医药最明确的长期主线 建议配置龙头及存在明确催化的创新药标的 [2] - 消费医疗兼具消费属性 重点关注医药自主可控及医药内需 是内需消费刺激的受益板块 [2] - Q1业绩逐步出清 部分低估低配但后续拐点明确的标的有望迎来反转 关注国企改革、中药等方向 [2]