2024年9.24行情以来的A股一大叙事结构，是成长风格在十五年维度下的历史长期均值回归。但A股的高轮动特性，又加剧了这一过程中波动与不确定 性。特别是考虑到各类金融机构的季末排名效应（单一季度强势风格出现资金虹吸）以及短期估值消化等因素，可以说市场无论宽泛到风格，具体到行 业，细分到概念都存在着潜在的变化，比如从当前A股实际投资反馈来看，三季度弱势的红利（银行、煤炭）可能在10月再度回归，而强势的TMT等则在 10月开启下行，总体而言当前主线仍有些水中望月。 如果用当下戏谑的说法来表述，那便是"老登、中登、小登"的主线之争，以及到底是"打不过就加入"，还是"坚持己见"，这是每一个A股投资者需要思考 的问题。 在风格切换的当前时点、主线模糊之际，那些采用均衡配置思路，能够穿越周期变化的主动权益基金经理格外值得让人关注。 主动权益基金： 能否成为一棵常青树？ 伴随着底层市场行业、风格轮动，国内主动权益基金市场也演绎着同样的变化。市场的牛熊起伏，决定了每个时期弄潮儿的出场时机。莎士比亚说过：人 生如舞台，众人皆演员。在投资的舞台上，做盛极一时的主角虽然快意；但从长期角度看，聚光灯旁的那棵常青树，反而是更值得托付的 ...

A股市场表现 - 上证指数先后突破3500点、3600点、3700点、3800点四大关键点位，8月27日收于3800.35点 [2] - 8月13日至8月27日A股成交额连续11个工作日超过2万亿元 [2] - 公募行业普遍认为A股市场已进入"慢牛"行情，但板块轮动较快 [2] 上银基金投研实力 - 公司坚守"精益求精，专注价值"的投资理念，建立"投委引导、专委深化、小组攻坚"的投研管理模式 [3] - 投研团队通过外部吸纳与内部培养双轨模式构建，具备专业背景与行业经验，形成优势互补 [3][5] - 投资决策委员会总体引领，下设权益、固收、海外3大专业委员会，并设立多个专业研究小组 [5] - 固收投研将债券市场研究分为宏观策略和信用研究两部分，并自主研发了覆盖33个细分行业的信用评级体系 [6][7] - 公司公募固收产品历史从未发生信用风险 [7] 上银基金业绩表现 - 截至2025年6月30日，公司权益类基金过去5年、7年收益率分别为33.07%、85.89%，排名分别为前15%和前20% [3] - 截至2025年6月30日，公司固收类基金过去2年、3年收益率分别为8.32%、11.5%，排名均在前10%左右 [3] - 公司权益类基金过去2年绝对收益分类评分排名为6/160，股票投资能力获3年期、5年期五星评级 [8] - 上银医疗健康A近一年净值增长率达63.20%，大幅跑赢业绩比较基准，近一年同类业绩排名前8% [9] - 上银未来生活A过去一年收益率达62.95%，领先业绩比较基准42.07个百分点 [9] - 上银新兴价值成长A成立以来总回报为260.15%，超额收益达138.47个百分点 [10] - 公司固收类基金过去1年、2年绝对收益分类评分排名分别为11/170、10/163 [10] 上银基金产品布局 - 权益投研团队抓住市场窗口布局上银先进制造、上银资源精选、上银国证自由现金流指数等一系列差异化主题产品 [5] 市场展望与投资主线 - 上银基金认为央行适度宽松货币政策背景将延续，市场流动性宽裕，风险偏好提升 [12] - 经济层面"反内卷"政策持续深入，企业盈利将迎来改善预期 [12] - 投资主线关注AI相关产业，包括国产算力链、基础设施建设和应用变迁 [14] - 投资主线关注国产竞争力提升，包括国产品牌出海，以及汽车、创新药等细分赛道 [14] - 投资主线关注资源品领域，如铜、贵金属、小金属等，具备稀缺性和抗通胀性 [14]