投资评级 - 报告对纽威数控的投资评级为“增持”，并维持该评级 [1][10] 核心观点 - 报告认为纽威数控营收保持稳健增长，但归母净利润短期承压 [2] - 公司通过持续加码研发提升产品竞争力，并积极扩产以打开长期成长空间 [4] - 尽管面临短期盈利能力压力，但费用管控成效显著 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入20.70亿元，同比增长12.88% [2] - 2025年前三季度实现归母净利润2.06亿元，同比下降9.36% [2] - 2025年第三季度单季实现营收7.92亿元，同比增长17.86%；归母净利润0.76亿元，同比下降7.95% [2] - 2025年预测营业总收入为27.19亿元，同比增长10.43%；预测归母净利润为3.26亿元，同比增长0.16% [1] 盈利能力分析 - 2025年前三季度销售毛利率为20.67%，同比下降4.79个百分点 [3] - 2025年第三季度单季销售毛利率为21.35%，同比下降4.39个百分点 [3] - 2025年前三季度销售净利率为9.97%，同比下降2.44个百分点 [3] - 2025年预测毛利率为22.17%，预测归母净利率为11.98% [11] 费用管控与研发投入 - 2025年前三季度期间费用率为11.06%，同比下降2.23个百分点 [3] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为4.51%/1.42%/0.29%/4.85%，销售费用率同比下降2.1个百分点 [3] - 2025年前三季度研发费用为1.00亿元，同比增长14.17% [4] - 研发投入聚焦于提升产品竞争力及核心零部件国产化，并布局新能源汽车、人形机器人、低空经济及半导体等领域 [4] 成长驱动与产能扩张 - 公司已研发出用于人形机器人谐波减速器、空心杯电机壳体、行星滚柱丝杠等核心零件加工的数控机床系列产品 [4] - 2025年4月公司公告计划自筹投资8.5亿元建设五期高端智能数控装备项目，用于数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备生产 [4] - 盈利预测显示公司营收与净利润将持续增长，2026年及2027年归母净利润增速预计分别达16.18%和17.34% [1] 盈利预测与估值 - 预测2025年至2027年归母净利润分别为3.26亿元、3.78亿元、4.44亿元 [1][10] - 当前股价对应2025年至2027年动态市盈率分别为24倍、21倍、18倍 [10] - 报告期末收盘价为16.99元，市净率为4.45倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司营收稳步增长但归母净利润短期承压，毛利率下滑受会计准则变更和行业竞争影响，持续加码研发并投资五期项目打开成长空间，维持盈利预测和“增持”评级 [1][2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 23.21 亿、24.62 亿、27.19 亿、31.57 亿、36.68 亿元，同比分别为 25.76%、6.08%、10.43%、16.12%、16.17% [1] - 2023 - 2027 年归母净利润分别为 3.1765 亿、3.2516 亿、3.5992 亿、4.1976 亿、4.9233 亿元，同比分别为 21.13%、2.36%、10.69%、16.63%、17.29% [1] - 2023 - 2027 年 EPS 分别为 0.97、1.00、1.10、1.28、1.51 元/股，P/E 分别为 20.49、20.01、18.08、15.50、13.22 [1] 投资要点 - 2025Q1 营收 5.69 亿元，同比 +3.80%；归母净利润 0.61 亿元，同比 -11.78%；扣非归母净利润 0.49 亿元，同比 -18.34%，归母净利润下滑因毛利率下降，受行业需求和价格竞争影响 [2] - 2025Q1 毛利率 21.11%，同比 -4.84pct，系会计政策变更和行业竞争；销售净利率 10.78%，同比 -1.90pct；期间费用率 11.70%，同比 -1.69pct，销售/管理/财务/研发费用率为 4.76%/1.56%/5.16%/0.22%，同比 -1.76pct/-0.01pct/+0.31pct/-0.23pct [3] - 2024 年研发费用 1.12 亿元，同比 +10.35%，2025Q1 研发费用 0.29 亿元，同比 +10.43%；截至 2024 年末，累计获发明专利 26 件等多项专利和软件著作权；计划自筹 8.5 亿元建设五期项目，预计 2027 年 6 月建成投产 [4] 市场数据 - 收盘价 20.01 元，一年最低/最高价 12.48/21.21 元，市净率 3.76 倍，流通 A 股市值和总市值均为 65.366 亿元 [7] 基础数据 - 每股净资产 5.32 元，资产负债率 55.96%，总股本和流通 A 股均为 3.2667 亿股 [8] 三大财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示 2024 - 2027 年预测数据，包括流动资产、营业总收入、经营活动现金流等多项指标及变化情况 [10] - 重要财务与估值指标展示 2024 - 2027 年预测数据，包括每股净资产、ROIC、P/E 等指标及变化情况 [10]