股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.09%至23.90元/股 成交额7102.86万元 换手率2.84% 总市值37.24亿元 [1] - 主力资金净流出37.85万元 特大单买入213.35万元（占比3.00%）大单买入720.22万元（占比10.14%）卖出971.42万元（占比13.68%） [1] - 年内股价累计上涨47.80% 近5日/20日/60日分别上涨1.83%/5.05%/24.41% [2] - 年内4次登上龙虎榜 最近一次（4月9日）净买入3631.84万元 买入总额1.07亿元（占成交额26.94%）卖出总额7102.67万元（占成交额17.82%） [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入2.24亿元 同比增长11.74% 归母净利润264.88万元 同比下滑53.55% [3] - 主营业务收入构成：数控研磨抛光机47.24% 数控磨床23.78% 拉床13.48% 配件及其他12.55% 智能装备2.95% [2] - A股上市后累计派现1.57亿元 近三年累计派现6647.60万元 [4] 股东结构与行业属性 - 截至9月10日股东户数2.15万户 较上期增加7.35% 人均流通股4918股 较上期减少6.85% [3] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-机床工具 概念板块包括新型工业化/机械/比亚迪概念/工业母机/工业4.0 [2] - 公司成立于2004年8月 2017年10月上市 主营数控磨削设备及智能装备的研发生产销售服务 [2]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中下跌2.03%至23.69元/股 成交额9646.57万元 换手率3.83% 总市值36.91亿元 [1] - 主力资金净流出584.18万元 特大单买入283.43万元(占比2.94%)卖出169.54万元(占比1.76%) 大单买入1676.40万元(占比17.38%)卖出2374.48万元(占比24.61%) [1] - 年内股价累计上涨46.51% 近5日/20日/60日分别上涨0.98%/8.82%/28.75% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近一次4月9日净买入3631.84万元 买入总额1.07亿元(占比26.94%) 卖出总额7102.67万元(占比17.82%) [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入2.24亿元 同比增长11.74% 归母净利润264.88万元 同比减少53.55% [2] - 主营业务构成：数控研磨抛光机47.24% 数控磨床23.78% 拉床13.48% 配件及其他12.55% 智能装备2.95% [1] - A股上市后累计派现1.57亿元 近三年累计派现6647.60万元 [3] - 股东户数2.00万户 较上期减少15.31% 人均流通股5280股 较上期增加18.08% [2] 行业属性 - 所属申万行业：机械设备-通用设备-机床工具 [2] - 概念板块涵盖：新型工业化 比亚迪概念 机械 工业母机 工业4.0等 [2]

股价表现与交易数据 - 9月8日盘中上涨2.00%至23.93元/股 成交4367.49万元 换手率1.74% 总市值37.28亿元 [1] - 主力资金净流入3.40万元 大单买入占比17.55%(766.41万元) 卖出占比17.47%(763.01万元) [1] - 年内股价累计上涨47.99% 近5/20/60日分别上涨4.41%/9.17%/26.35% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近4月9日净买入3631.84万元 买入总额1.07亿元(占比26.94%) 卖出总额7102.67万元(占比17.82%) [1] 公司基本面 - 主营业务为数控磨削设备及智能装备 收入构成：数控研磨抛光机47.24% 数控磨床23.78% 拉床13.48% 配件及其他12.55% 智能装备2.95% [1] - 2025年上半年营业收入2.24亿元(同比增长11.74%) 归母净利润264.88万元(同比下降53.55%) [2] - A股上市后累计派现1.57亿元 近三年累计派现6647.60万元 [3] 股东结构与行业属性 - 股东户数2.00万户(较上期减少15.31%) 人均流通股5280股(较上期增加18.08%) [2] - 属于机械设备-通用设备-机床工具行业 概念板块包括新型工业化 QFII持股 工业母机 比亚迪概念 小米概念 [2] - 成立于2004年8月4日 2017年10月13日上市 注册地址湖南省长沙市浏阳制造产业基地 [1]

财务表现 - 2025年1-6月营业收入22,392.59万元，同比增长11.74% [2] - 利润总额1,334.80万元，同比增长196.90% [2] - 净利润893.71万元，同比增长39.70% [2] - 归母净利润264.88万元，同比下降 [2] - 主要销售产品毛利率34.11%，较2024年度和2025年一季度回升 [3] 业务布局 - 核心产品包括数控磨床、数控研磨抛光机、数控拉床和智能装备系列 [2] - 深耕消费电子和汽车零部件领域，拓展航空航天/半导体/机器人/轴承等高端制造领域 [2][3] - 半导体领域产品涵盖蓝宝石/单晶硅/碳化硅等晶体的平面磨削/滚圆加工/研磨抛光工序 [3] - 航空航天领域客户包括沈阳黎明航空等 [3] - 机器人领域产品应用于行星减速机齿圈/RV减速机针齿壳等零部件加工 [3] - 轴承领域客户包括洛阳轴承等 [3] 技术发展 - 高端复合立式磨床已在轴承零部件/航空航天/机械加工业形成进口替代竞争力 [3] - 募投项目"高端数控磨床研发中心建设项目"稳步推进 [3] - AI技术推广与融合推动消费电子行业技术创新与产品迭代 [2] - 持续加强技术研发与内控管理以提升经营规模和盈利能力 [3] 市场策略 - 通过技术积累和品牌优势参与客户技术交流与验证 [2] - 聚焦解决新材料新工艺对数控机床加工设备的需求 [2] - 在高端通用磨床领域发力打造新业务增长点 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价120.90元 [3][4] 核心观点 - 2025H1业绩大超预期 营收12.14亿元同比增50.36% 归母净利润1.79亿元同比增56.43% [1] - 二季度业绩表现突出 25Q2营收7.36亿元同比增67.47% 归母净利润1.04亿元同比增65.79% [1] - 立式加工中心产品营收10.2亿元同比增54.3% 毛利率30.0%同比提高0.4个百分点 [1] - 切入机器人加工设备领域 在人形机器人直线关节行星滚柱丝杠加工领域有成熟方案和客户应用案例 [2] - 参股上海开普勒机器人有限公司1.11%股权 开展技术及业务合作 [2] - 持续开发新产品 包括数控车床、数控磨床、高端卧加、五轴加工中心及配套自动化线 [3] 行业分析 - 机床行业进入设备更新需求旺盛期 产品使用寿命约十年 [2] - 制造业复苏和机床国产化替代推动行业回暖 [2] - 2023-2024年金属切削机床产量分别为61.3/69.5万台 同比增6.4%/10.5% [2] - 2025H1产量40.3万台 同比增13.5% [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为26.04/33.62/43.19亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.55/4.76/6.35亿元 [3] - 营收增长率预测：2025E 47.98% 2026E 29.12% 2027E 28.44% [8] - 净利润增长率预测：2025E 73.18% 2026E 33.91% 2027E 33.38% [8] - 毛利率预测：2025E 30.0% 2026E 30.4% 2027E 30.8% [8] - 净利润率预测：2025E 13.7% 2026E 14.2% 2027E 14.7% [8] 估值指标 - 基于2026E每股净利润3.94元给予30倍PE估值 [3] - 当前股价71.16元 总市值85.93亿元 [4] - P/E倍数：2025E 24.18倍 2026E 18.05倍 2027E 13.54倍 [8] - P/B倍数：2025E 3.60倍 2026E 3.06倍 2027E 2.60倍 [8] - 净资产收益率：2025E 14.90% 2026E 16.97% 2027E 19.17% [8] 市场表现 - 1个月绝对收益23% 相对收益15% [6] - 3个月绝对收益40% 相对收益24% [6] - 12个月绝对收益105% 相对收益70% [6]

行业分类 - 公司与华辰装备同属"C34 通用设备制造业"中的"C3421 金属切削机床制造业" [1] 产品结构差异 - 公司产品以立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心为主，同时包含部分数控车床、数控磨床（平面磨和导轨磨） [1] - 华辰装备核心产品为全自动数控轧辊磨床 [1] 业务布局 - 公司目前没有数控轧辊磨床业务 [1] - 公司暂未开展数控轧辊磨床的研发 [1]

国际化战略 - 公司在越南注册孙公司"新越智能装备有限公司"，注册资本10万美元，标志着国际化战略迈出关键一步 [2] - 借助越南区位优势，公司将进一步深化东南亚市场拓展 [2] - 越南孙公司有望推动公司利用越南制造业崛起及关税政策优势，辐射东南亚电子、汽车产业链客户 [3] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入4.73亿元，同比增长12.41% [2] - 营收结构多元化：消费电子制造业占比43.02%，汽车零配件制造业占比19.36%，能源电力行业占比19.50% [2] - 数控磨床收入1.13亿元，同比增长39.14%；智能装备系列收入1.06亿元，同比增长186.50% [3] - 汽车零部件板块收入同比增长131.52% [3] 产品与技术 - 公司在高端装备进口替代取得显著突破，精密复合立式磨床成功打入航空航天、轴承等高端制造领域 [3] - 针对新能源汽车轻量化需求开发的碳陶刹车盘专用磨床YHMG7776已完成技术突破 [3] - 2024年研发投入4945.86万元，占营收10.47%，同比增长19.43% [3] - 累计拥有专利253项，较2023年末新增21项 [3] 行业机遇 - 国家推动工业母机自主化及设备更新政策，为公司高端磨床进口替代创造广阔空间 [4] - 人形机器人、第三代半导体等产业爆发拉动高精度磨削设备需求 [4] - 公司数控螺旋立式内拉床已应用于机器人减速器核心部件加工 [4] 发展前景 - 公司高端数控磨床、拉床技术创新成果转化和海外市场开发投入力度加大 [4] - 有望在全球化与产业升级浪潮中实现质效双升 [4]

公司业务发展 - 公司产品包括数控磨床、数控研磨抛光机、数控拉床和智能装备系列产品，应用于消费电子、汽车工业、新能源、航空航天、轴承、半导体、新材料、粉末冶金等行业 [2] - 2024年各业务板块均衡发展，产品和市场结构持续优化，汽车零部件、航空航天、精密机械加工、半导体和新材料等高端制造领域订单增加 [2] - 精密复合立式磨床已成功进入航空航天、轴承等领域 [2] 消费电子行业应用 - 消费电子是公司产品主要应用领域之一，下游客户包括苹果、华为、荣耀、三星等知名电子品牌企业的制造服务商 [2] - 产品可对手机、笔记本、平板和智能穿戴等3C产品的后盖、中框、按键等外观部件进行磨抛加工，涉及玻璃、蓝宝石、陶瓷、钛合金、铝合金、不锈钢等材料 [2] 机器人零部件加工 - 拉床产品可用于机器人零部件加工，螺旋拉床可应用于行星减速机的齿圈和RV减速机的针齿壳内齿槽、行星轮内花键等零部件 [3] 进口替代进展 - 2024年我国磨床进口金额为8.3亿美元，同比增长7.7%，连续4年排在进口金属加工机床前三位 [4] - 公司研发生产的高精度平面磨床、复合立式磨床、导轨磨等多种高端磨床产品正在推向市场 [4] - 2024年完成对湖南南方机床有限公司收购，新增拉床系列产品，高端数控拉床进口替代进程加快 [4] 高端数控磨床前景 - 高端制造自主可控是我国制造业重要发展方向，数控机床出口数量逐年增长，进口替代步伐加快 [5] - 高端数控机床应用行业将进一步拓展，数控磨床、数控拉床等中高端机床具备较强增长潜力和发展空间 [5] - 公司将深耕高端装备进口替代、半导体等新材料加工与海外市场开发 [5] 财务数据 - 2025年一季度主营收入1.25亿元，同比上升20.11% [5] - 归母净利润334.9万元，同比下降72.04% [5] - 扣非净利润61.68万元，同比下降94.01% [5] - 负债率28.77%，毛利率30.33% [5] 融资融券 - 近3个月融资净流入8958.16万，融资余额增加 [6] - 融券净流入0.0，融券余额增加 [6]

公司业务板块情况 - 公司产品包括数控磨床、数控研磨抛光机、数控拉床和智能装备系列产品，应用于消费电子、汽车工业等多行业 [2] - 2024年各业务板块均衡发展，产品和市场结构持续优化，来自高端制造领域订单增加，精密复合立式磨床进入航空航天、轴承等领域 [2] 产品应用领域 - 消费电子行业是主要应用领域之一，部分下游客户为苹果、华为等知名品牌企业提供制造服务，产品可对3C产品外观部件进行磨抛加工，涉及多种材料 [2][3] - 拉床产品可用于机器人零部件加工，螺旋拉床可应用于行星减速机和RV减速机的相关零部件加工 [3] 进口替代情况 - 2024年我国磨床进口金额为8.3亿美元，同比增长7.7%，连续4年排在进口金属加工机床前三位 [3] - 公司研发的高精度平面磨床等高端磨床产品推向市场，2024年收购湖南南方机床有限公司，加快高端数控拉床领域进口替代进程 [3] 未来发展前景 - 国内经济转型升级，高端制造自主可控是制造业重要发展方向，我国数控机床出口数量逐年增长，进口替代步伐加快 [3] - 未来高端数控机床应用行业将拓展，以数控磨床、数控拉床为代表的中高端机床有增长潜力和发展空间，公司将深耕高端装备进口替代等方面，实现经营规模与发展质量突破 [3]

行业景气度与公司业绩 - 制造业景气度较弱，公司业绩短期承压，后续逆周期政策有望带动制造业边际好转 [1] - 2024年公司营业收入为24.62亿元，同比+6.08%，归母净利润为3.25亿元，同比+2.36% [2] - 24Q4营业收入为6.28亿元，同比+7.95%，归母净利润为0.98亿元，同比+19.39% [2] - 25Q1营业收入为5.69亿元，同比+3.8%，归母净利润为0.61亿元，同比-11.78% [2] 盈利能力与费用管控 - 24年公司毛利率和净利率分别为23.68%/13.21%，同比变动-2.78pct/-0.48pct [3] - 25Q1公司毛利率和净利率分别为21.11%/10.78%，同比变动-4.84pct/-1.90pct [3] - 24年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.15%/1.71%/4.57%/0.16%，同比变动-1.78pct/+0.06pct/+0.18pct/-0.01pct [3] 产品布局与未来规划 - 公司加大研发投入，布局新能源汽车、人形机器人、低空经济及半导体等新兴赛道，针对人形机器人行业开发了数控卧式车床系列 [3] - 公司计划启动"纽威数控五期高端智能数控装备项目"，建设约4.75万平方米的生产厂房及配套设施，用于数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备生产，预计2027年6月建成投产 [3] 投资建议与估值 - 下调公司2025/2026年EPS至1.1/1.31元，新增2027年EPS为1.48元 [2] - 参考可比公司2025年平均估值PE为31.21倍，给予公司2025年23倍PE，上调目标价至25.3元 [2]