公司基本情况 - 公司成立于2009年6月11日，于2017年1月11日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为上海市 [1] - 公司是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商，专注于物联网终端设备研发和销售 [1] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件，涉及单车概念、冷链物流、北斗导航等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为5.82亿元，在行业29家公司中排名第20，远低于行业平均数21.95亿元和中位数9.84亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为6150.28万元，行业排名第12，高于行业平均数1.63亿元和中位数1769.26万元 [2] - 公司主营业务构成中，车载信息智能终端收入为2.37亿元，占比65.76% [2] - 2025年前三季度公司营收为5.82亿元，同比下降16.06%；归母净利润为0.62亿元，同比下降53.99% [6] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为10.71%，远低于行业平均的40.17% [3] - 2025年三季度公司毛利率为40.65%，高于行业平均的26.55% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为董事长兼总经理廖荣华 [4] - 廖荣华薪酬从2023年的122.31万元提升至2024年的141.57万元，增加了19.26万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.64万，较上期减少12.67%；户均持有流通A股数量为9732.02股，较上期增加14.51% [5] 机构持股与市场动态 - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股224.82万股，相比上期增加34.79万股 [5] - 博道成长智航股票A（013641）为第七大流通股东，持股103.26万股，为新进股东 [5] 业务发展与未来展望 - 3Q25单季公司营收增速转正，但归母净利润同比下降 [6] - 公司业绩承压主因美国关税及地缘政治冲突、新产品替代升级周期调整、客户需求端阶段性波动 [6] - 华泰证券维持公司"增持"评级，下调2025-2027年归母净利润预期分别至1.02/1.28/1.59亿元，给予2025年57xPE，对应目标价12.58元 [6] - 新兴业务中，前三季度视频车联网产品实现营收3,666万元，同比增长90.44% [6] - 动物溯源管理产品开拓南美洲新市场，前三季度营收同比增长20.60% [6] - 工业路由器产品客户拓展初见成效，前三季度营收同比增长77.54% [6] - 符合"新国标"的两轮车产品已于第四季度出货，有望受益政策红利 [6]

投资评级与估值 - 报告对移为通信维持"增持"评级 [1][4][5] - 目标价为12.58元人民币，基于2025年57倍市盈率 [4][5] - 当前股价为11.92元人民币，总市值为54.82亿元人民币 [6] 核心财务表现 - 2025年前三季度营收为5.82亿元，同比下降16.06% [1] - 2025年前三季度归母净利润为0.62亿元，同比下降53.99% [1] - 第三季度单季营收为2.22亿元，同比增加2.84%，增速转正 [1] - 第三季度单季归母净利润为0.31亿元，同比下降13.17% [1] - 2025年预测归母净利润下调至1.02亿元，2026年及2027年预测分别为1.28亿元和1.59亿元 [4] - 2025年预测每股收益为0.22元，2026年及2027年预测分别为0.28元和0.34元 [8] 盈利能力分析 - 2025年前三季度综合毛利率为40.65%，同比下降1.86个百分点 [2] - 第三季度单季综合毛利率为40.07%，同比下降2.23个百分点 [2] - 2025年预测毛利率为43.42%，2026年及2027年预测分别为44.28%和45.15% [17] - 2025年预测净资产收益率为5.18%，2026年及2027年预测分别为6.12%和7.04% [8] 费用结构 - 2025年前三季度销售费用率为9.98%，同比上升1.90个百分点 [2] - 2025年前三季度管理费用率为5.41%，同比上升1.32个百分点 [2] - 2025年前三季度研发费用率为16.97%，同比上升4.45个百分点 [2] - 第三季度单季研发费用率为15.40%，同比上升1.40个百分点 [2] 新兴业务进展 - 视频车联网产品前三季度营收为3666万元，同比增长90.44% [3] - 动物溯源管理产品前三季度营收同比增长20.60%，并开拓南美洲新市场 [3] - 工业路由器产品前三季度营收同比增长77.54% [3] - 符合"新国标"的两轮车产品已于2025年第四季度出货 [3] 行业比较与估值 - 可比公司2025年Wind一致预期市盈率均值为57倍 [4] - 移为通信2025年预测市盈率为53.89倍，2026年及2027年预测分别为42.84倍和34.64倍 [8] - 可比公司包括移远通信、和而泰、乐鑫科技、海格通信 [15]