存款利率下行趋势 - 2024年5月多家银行下调存款利率，一年期定期存款利率降至0.95%，100万元存款年利息不足1万元 [2] - 10年期国债收益率持续下行至1.7%附近，传统固收产品收益空间缩水 [4] - 近十年10年期中债国债到期收益率从4.4%降至1.2%，降幅达72.7% [4] 债券基金表现 - 2024年上半年纯债基金指数仅上涨0.62%，较2023年同期涨幅2.14%显著放缓 [2][23] - 近20年二级债基指数累计涨幅378.07%，大幅跑赢中长期债基指数（141.81%） [6] - 中泰双利债券A近2年收益率排名同类前16%，成立以来超额收益显著 [8][9] 固收+策略产品特性 - 中泰双益债券采用固收+策略，债券仓位为主（80%-95%），股票仓位5%-20%覆盖A+H股 [5][7] - 配置逻辑包括：高评级信用债降低风险、利率债波段操作、套期保值工具对冲风险 [6] - 产品近一年收益率5.04%，跑赢基准0.78个百分点；成立以来收益率11.28%，超基准4.04个百分点 [9] 管理团队与公司实力 - 基金经理程冰拥有21年证券投研经验，商园波从业13年，均专注绝对收益策略 [11][17] - 中泰证券资管成立于2014年，截至2025年6月管理规模达1057.51亿元 [14] - 公司主动债券投资管理能力在银河证券评级中位列行业前列 [16]

市场趋势 - 权益市场回暖推动"固收+"产品关注度提升 低波"固收+"产品因兼顾稳健收益与低回撤特性销量显著增长 [1] - 利率走低环境下投资者对"固收+"策略需求增强 但需平衡收益增厚与回撤管理的双重挑战 [2] 产品设计 - 中泰双鑫6个月持有债券基金采用优质债券为底层资产(占比80%+) 搭配不超过20%权益资产 运用套期保值工具对冲固收及周期股风险 [1][3] - 设置6个月持有期机制 减少赎回冲击 稳定规模以执行中长期策略 降低短期波动干扰 [1] 基金经理能力 - 拟任基金经理程冰、商园波拥有10年以上证券投研经验 共同管理的中泰双利债券A份额净值增长率9.97%(2022/9/27-2025/3/31) 超越基准4.04% [2] - 回撤控制能力突出 中泰双利债券A最大回撤0.66% 显著优于混合债券型二级指数(4.25%)和纯债债基指数(1.31%) [2] 投资策略 - 低波"固收+"产品定位清晰 目标客户为风险厌恶型固收投资者 追求回撤接近纯债但收益优于纯债的风险收益特征 [3] - 债券配置以高等级信用债和利率债为主 权益部分聚焦低估值行业龙头 叠加国债期货对冲及股债择时严控风险 [3] 机构实力 - 中泰资管近五年主动股票投资收益率排名1/93 主动债券投资排名5/93(银河证券截至2025/3/31) 股债双优能力为产品提供专业支撑 [4]