与此同时，华安基金"1+N"多元化固收团队将为华安沣泰债券基金的管理保驾护航，团队大类资产配置 专家邹维娜把握各品种投资比例和时机，团队成员术业专攻，在宏观研究、信用债、利率债、股票、可 转债等细分领域发挥专长，实现策略全覆盖。 公开资料显示，华安沣泰债券基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%；投资于权益类资产、 可转换债券（不含分离交易可转债的纯债部分）、可交换债券的比例合计占基金资产的5%-20%；其中 投资于境内股票的比例不低于基金资产的5%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%； 投资于证券投资基金的资产不超过基金资产净值的10%。 华安沣泰债券拟任基金经理吴文明具有近16年金融、基金从业经验，8年公募基金投资经验。在多年的 投资实践中，吴文明已打磨出一套成熟的投资框架，擅长宏观趋势判断和个券精准定价。在债券定价、 交易领域，吴文明细腻精准，积累深厚，注重积小胜为大胜，不放过任何"捡面包渣"增厚收益的机会， 践行通过稳健操作，追求中长期业绩的稳定。 来源：上海证券报·中国证券网 在低利率市场环境下，攻守兼备的二级债基正逐渐成为求稳型投资者的配置优选。据悉，华安沣泰债券 基金将于11 ...

固收+产品规模增长 - 上半年固收+大类产品规模增长超2500亿元 [2] - 固收+产品成为低利率时代兼顾收益与风险的替代方案 [3] 华夏固收+产品发展 - 华夏固收+进入多元化、策略复合化的3.0时代 [3] - 产品设计满足多资产、多策略、灵活交易和工具化需求 [3] 基金经理吴凡背景 - 吴凡为华夏基金自主培养的基金经理 [5] - 吴凡16岁考入清华大学 [5] - 吴凡在华夏基金经历宏观研究、信用债研究、转债研究和股票研究 [8] 吴凡投资框架 - 投资框架以自上而下择时为主，自下而上个券选择为辅 [7][9] - 择时包括股票仓位、板块和风格 [7][15] - 较少涉足高估值品种 [7][9] 择时策略 - 择时依据货币政策和企业盈利变化 [11] - 择时成功率较高，2020年初大仓位抄底获得不错收益 [13] - 2022年压低仓位，连续两年跑赢同行 [13] 产品风险管理 - 固收+产品按低波、中波和高波进行细化分类 [10] - 低波产品最大回撤不超过2% [12] - 采用双基金经理搭档形式管理权益和纯债资产 [11] 股票投资偏好 - 选股无行业、大小盘和风格偏见 [18] - 看重公司贝塔特征，擅长赚贝塔层面的钱 [19] - 倾向于选择低估值公司 [20] 转债投资策略 - 转债投资以自上而下框架为主，考虑纯债影响和转债估值 [21] - 在系统性低估和系统性高估时进行反人性操作 [23] - 条款博弈只能作为策略补充 [24] 红利资产配置 - 红利资产内部细分贝塔收益率差异很大 [25] - 红利配置需更细颗粒度，包括市场选择和行业细分 [25] - 2024年组合红利资产向港股倾斜获得不错回报 [25] 产品业绩表现 - 华夏希望债券2024年最大回撤不到1%，收益率6.34% [26] - 超额收益来自纯债和权益两端贡献 [26][27] - 纯债部分通过久期偏离获得较高回报 [27] 市场展望 - 市场处于牛市的中段，第一波估值修复已完成 [29] - 企业盈利从负值变为个位数正增长 [29] - 未来企业盈利走向将主导市场波动方向 [30] 配置方向 - 看好红利资产，港股提供更高股息率 [31] - 看好家电、轻工、食品类消费品 [31] - 相对看好光伏、地产和金融 [31] 行业趋势 - 市场投资主体由散户主导转向机构化 [35] - ETF产品对主动管理构成挑战 [35] - 低波固收+产品成为合适替代品 [35]

市场环境与产品定位 - 在理财净值化转型与高息资产稀缺背景下，"固收+"产品成为连接纯债与权益的理想桥梁，兼具低波动和收益增强特性 [1] - 2024年债市走牛叠加股市结构性行情为"固收+"策略创造良好运作环境，2025年一季度"固收+"基金规模达1060.15亿元，环比增长5.55% [1] - 沪深300指数年化波动率11%时，偏债混合型基金平均回撤仅1.38%，展现抗风险能力 [1] 产品矩阵与策略特征 - 公司构建全谱系"固收+"产品矩阵，系统性填补纯债与股票资产间的空白，形成低波型、平衡型等策略组合 [2] - 低波"固收+"产品通过固收与权益资产巧妙搭配，在保持低波动性的同时灵活应对市场波动 [2] - 产品采用双基金经理决策架构，固收基金经理负责债券底仓稳健运作，权益基金经理专注收益增强 [5] 投研体系与运作机制 - 投研核心依托大类资产配置能力和细分资产定价能力，建立周度组合监测、月度资产追踪、季度大势研判的三层次流程 [3][4] - 信用债投资采用差异化四维评级方法（信用评级、对比、定价、策略），转债投资构建行业指数并精选个券 [4] - 股票投资强调长期绝对收益导向，通过投研一体化团队选择高风险收益比标的 [4] 产品业绩表现 - 博时稳健回报A类份额累计回报97.88%，超越业绩基准70.11%，近五年排名12/166 [6] - 博时稳定价值A类累计回报173.23%，远超基准108.11%，近三年排名73/212 [6] - 二级债基博时恒乐近一年回报7.78%，超越基准6.88%，同类排名前20% [7] 团队配置与投资框架 - 投研团队包含12.7年从业经验的固收老将张李陵，擅长宏观驱动框架和周期分析 [7] - 信用债专家罗霄专注信用风险规避，静鹏追求长期复合收益，团队形成优势互补 [8] - 通过定期交流与协同决策机制实现固收与权益投资的有机融合 [8]

市场趋势 - 权益市场回暖推动"固收+"产品关注度提升 低波"固收+"产品因兼顾稳健收益与低回撤特性销量显著增长 [1] - 利率走低环境下投资者对"固收+"策略需求增强 但需平衡收益增厚与回撤管理的双重挑战 [2] 产品设计 - 中泰双鑫6个月持有债券基金采用优质债券为底层资产(占比80%+) 搭配不超过20%权益资产 运用套期保值工具对冲固收及周期股风险 [1][3] - 设置6个月持有期机制 减少赎回冲击 稳定规模以执行中长期策略 降低短期波动干扰 [1] 基金经理能力 - 拟任基金经理程冰、商园波拥有10年以上证券投研经验 共同管理的中泰双利债券A份额净值增长率9.97%(2022/9/27-2025/3/31) 超越基准4.04% [2] - 回撤控制能力突出 中泰双利债券A最大回撤0.66% 显著优于混合债券型二级指数(4.25%)和纯债债基指数(1.31%) [2] 投资策略 - 低波"固收+"产品定位清晰 目标客户为风险厌恶型固收投资者 追求回撤接近纯债但收益优于纯债的风险收益特征 [3] - 债券配置以高等级信用债和利率债为主 权益部分聚焦低估值行业龙头 叠加国债期货对冲及股债择时严控风险 [3] 机构实力 - 中泰资管近五年主动股票投资收益率排名1/93 主动债券投资排名5/93(银河证券截至2025/3/31) 股债双优能力为产品提供专业支撑 [4]