行业表现 - 2025年以来有色金属（申万）板块累计涨幅达77.71%，在31个申万一级行业中排名第一 [1] - 中证有色金属矿业指数同期涨幅为87.36%，跑赢申万一级行业指数 [1] 盈利能力 - 2025年前三季度有色金属（申万）归母净利润同比增长41.43%，第三季度同比增幅扩大至50.81% [2] - 中证有色金属矿业指数盈利弹性更大，前三季度和单季度归母净利润增长率分别为49.48%和55.62% [2][3] - 细分领域出现分化，工业金属、贵金属、小金属前三季度归母净利润分别同比增长34.27%、57.31%、45.49% [3] 估值与驱动因素 - 截至11月14日，中证有色金属矿业指数PE-TTM为24.16倍，处于39%历史分位数 [3] - 指数年内87.36%的涨幅中，盈利贡献为37%，估值贡献为30% [3] 机构持仓 - 2025年第三季度公募基金对有色金属板块持仓比例升至5.69%，环比增加1.43%，为2021年以来新高 [5] 细分领域机遇 - 工业金属方面，三季度铜、铝价格同比分别上涨5.90%和5.64% [8] - 贵金属方面，三季度黄金价格同比上涨39.88% [8] - 2024年全球央行购金量1045吨，连续三年超千吨；2025年第三季度全球央行购金220吨，环比增长28% [8] - 能源金属中锂行业供需格局改善，钴价受刚果金配额制落地影响，供给收缩 [10] 投资工具 - 矿业ETF（159690）跟踪中证有色金属矿业指数，覆盖工业金属、贵金属、能源金属、小金属等细分行业 [10]