资金流入与规模增长 - 全市场规模最大的港股创新药ETF（513120）近1个月累计获资金净流入29.28亿元，最新规模达140.98亿元，创历史新高 [1] - 该ETF成为全市场规模最早突破140亿元的创新药类ETF，也是目前规模最大的创新药类ETF [1] - 近1月日均成交额达76亿元，居同类产品首位，叠加T+0交易机制，为资金高效配置提供便利 [1] 政策支持与行业转型 - 国家医保局联合卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出16项支持政策，行业进入系统性扶持新阶段 [1] - 政策深化将加速药企从"仿创"向"首创"转型，具备国际竞争力的头部企业有望率先受益 [1] - 国内创新药"国际化+自主可控"的双轮驱动逻辑正逐步兑现，板块估值修复空间显著 [1] 业绩表现与估值 - 港股创新药ETF（513120）近一年回报率达97.69%，在全市场932只非货ETF中排名前十 [2] - 中证香港创新药指数当前市盈率35.65倍，处于近5年18.8%分位，估值性价比突出 [2] - 指数前十大权重股合计权重67.94%，集中覆盖信达生物、药明生物、百济神州等全球化创新药企 [2] 商业模式与市场趋势 - 2025年一季度港股创新药企对外授权交易总额同比激增222%，印证"研发在中国，变现于全球"的商业模式已成规模 [2] - 南下资金持续加速流入港股市场，主要流向港股创新药、AI、新消费等核心资产 [2] - 港股创新药板块兼具"稀缺性+高弹性"特征，叠加政策红利与估值低位，中长期配置价值显著 [3] 指数表现对比 - 港股创新药指数今年涨跌66.0%，市盈率36倍，处于发布以来38%分位数 [4] - 恒生港股通科技主题指数今年涨跌16.1%，市盈率21倍，处于31%分位数 [4] - 港股通汽车指数今年涨跌21.1%，市盈率17倍，处于52%分位数 [6]

港股创新药板块表现 - 港股创新药板块今年以来累计涨幅超过40% [1] 恒生创新药指数与中证香港创新药指数区别 样本空间 - 恒生创新药指数由港股上市的40家创新药公司组成，目前成分股37只，个股平均市值约447亿元，合计市值16,536.15亿元 [2][3] - 中证香港创新药指数样本空间为中证香港300指数与中证港股通综合指数的并集，成分股36只，个股平均市值约405亿元，合计市值14,567.8亿元 [3][4] 行业分布 - 恒生创新药指数中生物技术行业占比56.5%，药品行业占比43.5% [5] - 中证香港创新药指数中生物药品占比49%，化学药占比29.4%，制药与生物科技服务占比20.4%，医疗商业与服务占比1.2% [7] 前十大权重 - 恒生创新药指数前十大权重累计占比71.47%，信达生物(12.58%)、康方生物(9.69%)、药明生物(8.74%)、中国生物制药(8.11%)、百济神州(8.04%)权重超8% [9][10] - 中证香港创新药指数前十大权重累计占比72.16%，信达生物(12.08%)、百济神州(10.36%)、药明生物(9.66%)、康方生物(8.55%)权重超8% [11][13] 过往表现 - 近一年两个指数涨幅均超50%，中证香港创新药指数近三年(8.28%)和近五年(-0.89%)表现优于恒生创新药指数(3.22%和-5.37%) [14][15] - 中证香港创新药指数年化波动率(近三年38.45%)低于恒生创新药指数(41.60%) [16] 估值水平 - 恒生创新药指数市盈率TTM处于历史10%分位 [16] - 中证香港创新药指数市盈率TTM处于历史15%以下分位 [19] 恒生创新药指数与中证香港创新药指数相同点 - 均聚焦港股创新药领域，反映创新药研究、开发及生产相关公司表现 [22] - 编制目的均为提供港股创新药市场表现的参考基准 [22] - 跟踪这两个指数的ETF可实现T+0交易 [23]

市场表现 - 中证香港创新药指数(931787)强势上涨1 73% 成分股康哲药业(00867)上涨10 25% 昭衍新药(06127)上涨8 85% 泰格医药(03347)上涨8 72% 绿叶制药(02186)和康龙化成(03759)等个股跟涨 [1] - 港股创新药ETF(513120)上涨1 86% 盘中换手率达27 32% 成交27 99亿元 为全市场非货币型ETF最高 [1] - 近1周港股创新药ETF日均成交28 91亿元 居全市场港股医药类ETF第一 最新规模达100 35亿元 同样居同类ETF第一 [1] 估值水平 - 中证香港创新药指数最新市盈率(PE-TTM)仅24 98倍 处于近1年9 63%的分位 估值低于近1年90 37%以上的时间 处于历史低位 [1] 行业发展 - 截至2024年12月31日 中国企业研发的活跃状态创新药数量累计达3575个 超越美国成为全球首位 [2] - 2015-2024年中国企业开展临床试验数量迅速提升 在全球临床试验中的占比逐年提高 [2] - 国产创新药板块展现出显著投资价值 企业核心优势不断叠加 逐步从创新追随者转变为国际竞争重要力量 [2] 产品特性 - 港股创新药ETF(513120)紧密跟踪中证香港创新药指数 投资港股创新药产业 支持T+0交易 提高资金使用效率和流动性 [2]