文章核心观点 - 文章通过中欧瑞博量化团队负责人的分享，阐述了其“主动量化”的投资理念与实践，核心观点是主观投资与量化投资深度融合（“主观赋能量化、量化支撑主观”）的模式能够实现优势互补，创造出比简单叠加更具生命力的投研体系，这是行业发展的趋势，也是其团队的核心竞争力 [9][10][13][15] 个人成长与职业选择 - 负责人拥有计算机、工商管理及行为金融的复合教育背景，其行为金融学训练与量化投资捕捉市场非理性行为的核心思路高度契合，促使其进入量化领域 [9] - 基于对“主观拥抱量化”这一不可逆行业趋势的判断，负责人于2019年加入中欧瑞博，旨在将公司深厚的主观投研积淀与量化的数据模型能力结合，实现1+1>2的效果 [10] - 从零开始搭建量化团队的最大挑战是主观与量化在理念与机制上的深度磨合，需要双方互相理解与信任，打破认知壁垒 [12][13] - 最大的成就感在于没有做成简单拼凑，而是实现了从辅助到协同再到深度融合，构建了“主观赋能量化、量化支撑主观”的一体化投研体系，让量化团队从支持部门成长为公司的核心投研力量之一 [13][14] 中欧瑞博量化的方法论与特色 - 公司践行“主动量化”策略，将主动投资思想与量化规则化深度融合，实现优势互补 [15] - 具体实践包括：将主观团队的基本面逻辑转化为有效的量化因子；股票全天候产品的仓位动态调整由主观与量化共同主导 [15] - 公司构建了覆盖股票、股指期货、商品期货及国债期货四大类资产的系统化量化投研策略体系 [16] - 股票模型：构建了包含数百个底层因子的因子库，覆盖多个大类，每年有10%的因子被替换或迭代 [17] - 股指期货模型：策略库包含20+套策略，实盘运行14个，其中80%为趋势类策略，20%为反转类策略，持仓周期从几分钟到7天不等 [18] - 商品模型：涵盖传统及新型商品，所有策略基于趋势跟踪框架，在短、中、长三个周期维度布局 [19] - 国债模型：策略库包含5套模型，其中4套已实盘交易，通过融入多类因子捕捉走势规律 [21] - 在股票投研上，公司采取主观与量化深度融合的模式，通过优化算法结构而非单纯堆砌算力来提升效率，与头部量化机构形成差异化 [22] - 核心股票策略框架围绕样本分域、分域选股与多策略融合展开，以提升模型在不同市场环境下的适应性与精准度 [23][24][25] - 基于该框架开发了包括小盘成长、小盘价值等在内的工具化风格组合，由量化投委会进行动态配置 [26] - 强调量化研究员的核心是金融理解力，编程是实现想法的工具，AI是提升效率的辅助，但不能替代对市场的判断 [27] - 产品线分为三类：股票CTA复合产品（股票多头+股指CTA对冲）、多元CTA基金（覆盖超50个品种）、股票量化多头（内部拆分为六个均衡子组合），通过产品结构设计与策略多元化实现分散投资，增强组合韧性 [28][29][30][31] 量化团队的建设与人才培养 - 招聘量化新人主要看重两点：扎实的学术训练（数理统计、金融基础、编程）以及科学的研究精神（敢于证伪、踏实迭代） [32] - 对于非科班背景者，数理统计、金融基础和编程这几项底层能力依然至关重要 [33] - 新人培训体系以实战为核心，所有研究都紧扣实盘产品，以“落地”为目标，让参与者在真实项目中快速成长 [34] 给量化新人的建议 - 对于立志成为量化研究员的学生，建议重点培养三项核心能力及一项时代技能：扎实的金融基础、数理统计能力、编程能力（Python），以及学会使用AI工具解决问题 [35][36][37][38] - 学习路径包括：认真修读校内相关课程、通过量化比赛和自建策略回测进行实践、利用公开数据集和社区等资源 [39][40][41] 好书推荐 - 推荐书籍《征服市场的人》（西蒙斯传记），认为其揭示了超额收益来源于科学精神、数据信仰与极致迭代的结合 [42][44]

公司战略升级 - 公司提出打造“全天候”中国解法的新目标，对标全球宏观对冲领域的标杆桥水 [1] - 公司将以宏观研判为方向盘，以深度产业研究为引擎，以量化模型为骨架，构建一套更系统、更可复制、在极端行情下也能守住原则的系统化投资体系 [1] - 公司将其量化策略称为“主动量化”，旨在将主动经验规则化、纪律化，提高执行效率，并拓宽策略容量空间 [9] 核心投资方法论 - 公司独创“春夏秋冬”四季投资配置模型，根据不同市场季节调整股票多头与股指期货的仓位比例 [7] - 公司强调“投资是种庄稼，而不是种天气”，引导投资者关注市场“季节”（周期）而非短期“天气”（涨跌） [7][8] - “树粮菜”理论是公司的经典方法论之一，将投资者分为种树的成长投资者、种粮的价值投资者、种菜的短线趋势投资者 [1][6] 宏观研判与历史验证 - 宏观研判被置于决策首位，公司认为决定多数投资者收益差异的关键在于仓位、位置和回撤控制，而非个股选择 [5] - 2014年7月初，公司于A股阶段底部明确提示“播种时节”，保持较高仓位，随后市场开启趋势性上涨 [5] - 2015年5月，公司在市场快速上涨中提示“珍惜涨潮时光”并需及时“下车”，6月中旬前已将创业板股票总仓位降至不到4%，现货总仓位降至50%以内 [5][6] - 2018年中后期，公司提示“底部特征越来越明显”，并于2019年初明确判断政策底与市场底已现，开启“一轮不容错过的大行情” [6] - 2024年8月，公司指出A股市场再次进入“卖出股票短期舒服而长期错误”的阶段 [6] - 2025年展望中，公司提出“2025是百花齐放的一年，新经济可能最耀眼”，并预计2026年中国资产依然是百花齐放，供给侧驱动的上涨是大概率事件 [6] 周期认知与原则 - 公司投资框架的核心是理解并尊重“周期”，其“春夏秋冬”模型是“周期”思想的中式化、贴近A股投资者语言的表达 [7] - 公司认为，尽管每轮市场极端行情时都有“这次不一样了”的言论，但“盛极而衰、否极泰来”的周期循环规律始终不变 [8] - 关于经济与股市的关系，公司指出强势市场第一阶段的上涨由预期驱动，并非需要经济数据的即时支持 [8] - 关于强势市场第一波赚钱效应，公司认为来源于在指数最低点时股价已创出新高的公司，这类公司通常提前指数见底12-18个月，具备商业模式竞争力强、业绩增速远高于市场（约30%）或属于市场共识的新经济方向等特征 [8] 系统化与量化建设 - 公司正在完善系统化能力，目标是实现主观负责方向与框架，量化负责纪律与落地 [9] - 公司量化研究已覆盖股票、股指期货、商品期货、国债期货等，形成模型储备，并落地为股票全天候、多元全天候、股指CTA等产品线 [9][10] - 以股票全天候策略为例，组合依据“春夏秋冬”动态调整股票多头与股指期货的比例，旨在将宏观与周期判断产品化为风险均衡型组合 [10] - 公司强化系统化决策机制，建立了从量化投委会、研发流程到模型运作跟踪的闭环，旨在将判断转化为系统里的动作 [10]