公司及行业概述 * 纪要涉及江中药业股份有限公司 2025年上半年经营情况、财务表现及未来战略规划[1][4] * 公司聚焦OTC非处方药、健康消费品和处方药三大核心业务板块[2][4] 财务表现 * 2025年上半年实现营业收入21.41亿元 同比下降5.79%[4] * 利润总额7.05亿元 同比增长12.01%[4] * 归母净利润5.22亿元 同比增长5.8%[4] * 经营性现金流量6.52亿元 同比上升29.07%[2][4] * OTC业务收入15.5亿元 同比下降约10%[2][4] * 健康消费品业务收入2.28亿元 同比增长17.35%[2][4] * 处方药业务收入3.6亿元 同比增长7.44%[2][4] 业务发展策略 **OTC业务** * 坚持大单品强品类发展路径 巩固脾胃肠道品类优势[6] * 拓宽咽喉咳喘补益维矿等赛道[6] * 通过热播剧场景植入、美食文旅IP联动强化品牌声量[6] * 线上强化与京东阿里协同 布局抖音小红书等兴趣电商平台[13] * 线下加强对基层市场和第三终端关注[13] **健康消费品业务** * 聚焦滋补保健、康复营养、肠道健康和肝健康四大核心品类[13] * 生灵草系列强化渠道建设 初源系列聚焦肽类和蛋白差异化优势[13] * 益生菌系列瞄准女性和儿童细分市场[6][13] * 线上业务实现双位数增长 但整体营收占比尚不显著[5][14] **处方药业务** * 围绕老年人、妇女及儿童用药人群挖掘市场潜力[6] * 深挖中药饮片、丹参颗粒等集采品种市场潜力[18] * 加强学术营销与客户管理 拓展院内外慢病特色品类[6] 智能制造与数字化转型 * 金匠产业园现代工厂建设稳步推进[7] * 济生制药入选2025年度江西省先进级智能工厂[7] * 推进营销驾驶舱建设 引进AI工具优化数据处理[8] * 与下游终端开展数字化合作实现精准触达[8] * 全面推进子公司核心业务领域数字化转型[8] 研发与人才战略 * 保持稳定持续的研发投入[6] * 依托全国重点实验室申报国家级项目[6] * 第二期激励计划覆盖165名核心骨干 科研创新人才占比超50%[3][10] * 构建全周期人才管理机制 优化全责体系[9][10] 未来规划与展望 * 正处于"十四五"规划全面检讨阶段 "十五五"规划研讨将于2025年9月全面开展[5][15] * 坚持内生发展与外延拓展双轮驱动策略[11][17] * 外延并购重点关注女性和儿童领域健康需求[16] * 维持每年两次分红频率 稳定市场预期[18] * 金匠园现代工厂第一期工程预计2025年底建成 2027年开始释放产能[18] 风险与挑战 * OTC终端市场承压 渠道库存较去年同期略有增加[12] * 面临零售终端扩张、政策变化及电商冲击等多重因素影响[5][12] * 健康消费品业务仍需深化重塑与转型升级[13]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入21.41亿元，同比下降5.79% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5.22亿元，同比增长5.80% [2] - 经营活动产生的现金流量净额6.52亿元，同比大幅增长29.07% [2][23] - 基本每股收益0.82元/股，同比增长3.80% [3] - 加权平均净资产收益率12.89%，同比增加1.02个百分点 [3] 业务板块表现 - 非处方药业务收入15.50亿元，同比下降10.14% [13] - 健康消费品业务收入2.28亿元，同比增长17.35% [14] - 处方药业务收入3.60亿元，同比增长7.44% [15] - OTC业务坚持"大单品、强品类"战略，巩固脾胃、肠道品类优势 [13] - 健康消费品业务聚焦参灵草、初元系列、益生菌和肝纯片四大品类 [14] 研发与创新 - 获得中医药类发明专利授权11件 [15] - 与上海中医药大学、江西中医药大学联合建设经典名方创新联合体 [15] - 获得基于ISO56005的《创新与知识产权管理能力》等级证书（4级） [15] - 报告期内共有14款中药新药获批上市，数量超过2024年全年 [9] 行业环境 - 2025年1-6月医药制造业PPI同比下降1.5% [4] - 规模以上医药制造业营业收入1.23万亿元，同比下降1.2% [4] - 利润总额1766.9亿元，同比下降2.8% [4] - 国家持续推进中成药全国联采，优化集采策略 [8] - 2025年上半年中国创新药BD出海交易超过50起，披露合作总金额接近500亿美元 [7] 产能与制造 - 推进海斯制药金匠产业园现代工厂建设 [16][18] - 济生制药入选"2025年度江西省先进级智能工厂名单" [16] - 海斯制药实现贝飞达综合产能再提升 [16] - 加强江中饮片智慧代煎中心建设 [16] 品牌与市场地位 - "江中"品牌连续二十二年荣登"中国500最具价值品牌榜" [20] - 江中牌健胃消食片连续二十一年获"中国非处方药产品榜"中成药·消化类第一名 [20] - 利活牌乳酸菌素片药店零售额位居肠道微生态制剂品类第一名 [11] - 产品覆盖全国70余万家终端 [22] 战略规划 - 坚持"做强OTC、发展健康消费品、布局处方药"三大业务布局 [13] - 将外延并购作为生产经营提质增速的重要引擎 [18] - 加强全国重点实验室建设，打造具有行业引领力的创新平台 [18][19] - 优化媒体及公关传播策略，深化消费者洞察 [18]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入21.41亿元，同比下降5.79% [2] - 利润总额7.03亿元，同比增长12.01% [2] - 总资产66.36亿元，较上年末增长1.96% [2] - 拟实施每10股派发现金红利5元（含税）的分配方案，以期末总股本6.35亿股计算合计派发3.17亿元，占归属于上市公司股东净利润的60.78% [1] 业务板块表现 - OTC业务实现营业收入15.50亿元，同比下降10.14%，主要受终端需求变化影响 [8] - 健康消费品业务收入2.28亿元，同比增长17.35%，主要受益于电商团队建设和渠道拓展 [9] - 处方药业务收入3.60亿元，同比增长7.44%，得益于集采品种业务发展和医疗市场拓展 [10] 战略发展举措 - 构建"做强OTC、发展健康消费品、布局处方药"三大业务布局，通过品牌驱动和创新驱动引领高质量发展 [8] - OTC业务坚持"大单品、强品类"策略，巩固脾胃、肠道品类优势，并向咽喉咳喘、补益维矿拓宽赛道 [8] - 健康消费品业务聚焦滋补品类参灵草、康复品类初元系列、胃肠品类益生菌、肝健康品类肝纯片四大品类集群 [9] - 处方药业务围绕"一老一妇一儿"用药人群，深耕呼吸、心脑血管、妇科、泌尿胃肠等领域 [10] 研发创新成果 - 获得中医药类发明专利授权11件 [10] - 与上海中医药大学、江西中医药大学联合建设经典名方创新联合体 [10] - 牵头申报的项目获2025年度国家知识产权局专利专项研究立项，是唯一入选的中医药领域项目 [10] - 获得基于ISO56005的《创新与知识产权管理能力》等级证书（4级），是该标准目前最高等级 [10] 生产能力建设 - 申报的2项省级课题《中药大品种绿色智能制造产业化关键技术研究》《中药配方颗粒智能化干法制粒技术开发研究》通过验收 [11] - 推动海斯制药生产工艺优化，实现贝飞达综合产能提升 [11] - 控股子公司济生制药入选"2025年度江西省先进级智能工厂名单" [11] - 加强江中饮片智慧代煎中心建设，引入全面信息化管理系统及全自动代煎设备 [11] 数字化建设 - 推进营销驾驶舱建设，统一数据口径，优化数据处理方式 [12] - 通过数字化手段实现研发项目管理统一化、规范化与可视化 [12] - 全面推进子公司核心业务领域数字化转型升级 [12] 人才发展 - 召开第三届人才发展大会，构建人才"选、用、育、留、活"的全周期管理机制 [12] - 完成第二期激励计划首次授予部分的授予登记工作，覆盖165名核心骨干，其中科研人才占比超50% [12] 外延拓展 - 2024年12月以自有资金取得江西江中中药饮片有限公司51%股权 [4] - 将外延并购作为生产经营提质增速的重要引擎，主动探索整合行业优质资源 [13] - 围绕核心品类推动产品BD、研发BD，引进优势互补、具有协同效应的产品 [13] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为39,013户 [4] - 华润江中制药集团有限责任公司持股42.84%，为第一大股东 [4] - 东方证券股份有限公司持股2.91%，其中17,609,515股处于冻结状态 [4]

纪要涉及的公司 江中药业 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年第一季度，公司实现收入11.84亿元，同比下降7%；归母净利润2.85亿元，同比增长5.91%；扣非归母净利润2.6亿元，同比下降1.14%；经营性现金流同比增长近160% [3]。 - **分业务表现** - **非处方药业务**：实现营收8.85亿元，同比下降约12%，主要因业务节奏调整和感冒类产品需求下降，但OTC毛利率提升2.09个百分点 [2][3]。 - **处方药业务**：实现营收1.87亿元，同比增长超20%，毛利率同比增加9.2个百分点，增长动力源于影片业务以集采为契机进行市场开发和节奏变化 [2][3][12]。 - **健康消费品业务**：实现营收1.1亿元，同比基本持平，环比增长超两位数 [2][3][4]。 - **各业务策略与发展目标** - **非处方药领域**：围绕高频场景推动感冒药品牌换新，打造咽喉产品用药组合，加强与重点连锁渠道合作，拓展新客群 [2][5]。 - **大健康板块**：健康消费品事业部组织重塑取得阶段性成果，未来围绕重点核心产业构建产业集群，推动业务高质量发展 [6]。 - **健康消费品业务**：加速构建品类集群、打造产品梯队，推进线上线下渠道建设，预计2025年呈现复苏性增长 [2][8]。 - **外延并购**：坚持内生发展和外延并购双轮驱动，2025年坚定外延并购方向，完善投资管理体系，关注产业投资并购机会 [2][9]。 - **OTC业务**：监控渠道库存和终端动销，调整供应链节奏；坚持大单品强品类路径，拓展新零售渠道，打造产品梯队 [3][10]。 - **处方药业务**：保持增长势头，规划仿制药业务；融入行业新格局，加强院内业务合规和市场准入，借助集采开发市场，布局院外慢病特色品种 [12][13]。 - **产品动销与库存**：核心产品动销整体良好，部分咽喉咳喘和补益品类终端动销下滑；OTC核心大单品渠道库存整体健康可控 [7][10]。 - **财务指标趋势**：2025年一季度医药工业业务毛利率为68.24%，同比增长1.12个百分点；销售费用率为33.8%，同比下降1.79个百分点；预计2025年毛利率平稳，销售费用率相对稳定 [15]。 - **协同合作规划**：与华润集团及兄弟公司在产业链建设、外延并购、研发创新等方面加强资源协同，提升核心竞争力 [16]。 - **产业链任务与新品**：承接集团产业链任务，涵盖上游种植标准化等多方面；2025年将推出大健康领域新品，如体重管理益生菌产品 [18][19][20]。 - **贝菲达情况**：保障院内供应，探索零售渠道；推进精益管理和工艺优化提升产能，金田医药产业园区2026年投产后年设计产能达12亿粒 [21][22]。 - **中药饮片业务**：借助饮片集采开发市场，围绕智慧煎药中心提升服务能力，推动中药制剂业务发展 [23]。 - **过去五年业绩与未来策略**：过去五年营收复合增长16%，净利润复合增长13.6%；未来品牌和创新双轮驱动，实现内生与外延双轮驱动 [24]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分红政策**：十四五期间每年分红两次，未来综合考虑资本性支出保持稳定持续分红政策 [14]。 - **OTC二线潜力产品**：围绕江中品牌构建传播矩阵，推进乳酸菌素片与贝菲达单品，草珊瑚含片与复方鲜竹沥液优化价值链，打造红芪生脉饮与肾宝胶囊等二线产品 [11]。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医药行业 - 公司：未提及具体名称 纪要提到的核心观点和论据 行业发展态势 - 2024年医药行业整体沉压局部崩坏，民众市场增速持续放缓，院内市场预计下滑，线上市场保持快速增长[1] 公司经营业绩 - 2024年公司实现营业收入44.35亿元，同比下降2.59%；规模净利润7.88亿元，同比增长9.67%；加权平均净资产收益率19.58%，同比增长1.9个百分点；研发投入强度10.82%，同比增长0.53个百分点[2] - 2024年公司医药工业总营收同比下降2.79%，毛利率保持稳定，脾胃、肠道类两大核心品合计贡献超60%的营收，咽喉咳舌类突破5亿元，补医类营收率下降[2] - 2024年公司销售费用为14.95亿元，同比下降约8.89%，销售费用率下降2.36%至33.7%；管理费用2.29亿元，管理费用率为5.16%，整体稳定[3] - 公司自上市以来累计现金分红占七天规模经营人合计数比例超60%，十四五期间每年派发两次现金分红，各年度分红率位居中小行业前列，2024年度预计每10股派发现金红利12元，占规模净利润的95.77%[3] 公司重点业务布局 - OCC业务坚持大单品强品类发展之路，核心单品稳健发展，提味品类核心单品收入规模双位数增长，围绕江苏品牌拓展美食消费场景链接[4] - 乳酸菌树片和双极杆菌三联活菌肠绒胶囊收入规模均突破6亿元，构建肠道健康产品组合；富方产商货行片和富方千数利液合计收入持续增长，富方千数利液2024年营收近2亿元；多元素片营收规模稳定[5] - 健康消费品业务优化品牌定位，重塑业务架构，制定1加3加N业务战略模式，收缩天牌系列AM品类，聚焦机会大品[6] - 处方药业务收入同比小幅下降，在院内和基层医疗市场优化产品价格链，加强代理商管理；在院外市场借助江东品牌优势拓宽品类赛道，塑化药业务围绕多领域挖掘潜力品种[7] 公司研发举措 - 加大研发资源投入，研发投入同比增长9.31%，研发投入强度达4.82%，提升科研股权基地比重，引进高层次研发人才[8] - 加强研发网络建设，围绕国家级平台与多地科研院所和高校开展战略合作，与香港浸会大学联合申报项目落地[8] 公司生产制造 - 推进装装药果连续化智能化生产线改造升级，优化海石制药生产工艺，突破产能瓶颈，推进新浆源项目建设，入选工信部首批卓越级智能工厂名单[9] - 坚持绿色发展理念，强化节能减排，提高绿电应用比例，获评明达工厂首个三星明达工厂[9] 公司数字化转型与组织变革 - 围绕智慧交通战略定位，在多业务领域应用数字化技术，成为医药行业首家获数字化转型成熟度三星级论证企业[10] - 深入推进组织变革，优化事业部组织架构，打造不同类型人才队伍，推进限制性股票激励计划，完善激励机制[10] 公司2025年规划 - 力争实现收入和利润双位数增长，内行发展提高核心竞争力，OTC、健康商品、处方药业务各有发展重点[11] - 外延并购加快投资并购体系建设，完善投后管理体系[11] - 住宿赋能筑牢EHSQ体系，提升智能制造和数字化能力，推进项目落地，强化产能统筹[12] - 组织建设深入开展组织成熟，优化决策机制，加速人才引进培养，探索创新考核机制[12] - 产业链建设落实华人集团中药现在产业链链长履职工作，捍卫产业链建设[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 本次业绩说明会内容含前瞻性描述，具有不确定性，不构成业绩承诺，投资者可在商交所网站查阅公司2024年年度报告[1]