纪要涉及的公司 长城汽车 纪要提到的核心观点和论据 三月销量情况 - 三月销售新车97991辆，新能源车型销售25174辆，同比增长15.04%；方盒子车型销售41822辆，同比增长27.96%；20万元以上车型销售24508辆，同比增长3.89% [1] - 哈佛品牌三月销售新车52732辆，全球累计销售达960万辆；魏牌三月销售新车4675辆，同比增长29.57%；坦克品牌三月销售新车17381辆，全球累计销售64.40万辆；欧拉品牌三月销售新车2776辆，全球累计销售51.63万辆；长城皮卡三月销售新车20421辆，同比增长16.23% [1][2] 出口情况 - 三月出口销量低于前期预期，主要因俄罗斯地区三月整体销量大幅下滑，同比降幅约50%，但一季度在全球其他地区销量均同比增长，整体涨幅超50%，南美、中东、泰国、澳大利亚表现亮眼 [2][3] - 25年公司在出口方面持续发力，导入新产品、拓展渠道，预计拉美、东南亚和非洲是出口亮点地区，柴油系列产品在泰国、澳洲、巴西等柴油渗透率高的国家能带来增量 [4] 新品情况 - 三月密集推出新车、新产品、新技术，如二代哈佛骁龙MAX、魏牌全新高山、2025款坦克300等，技术方面有第二代Hyper技术、重卡超级混动架构Hyper - G、Coffee Pilot Plus支架系统 [1] - 随着四月份更多新品正式上市交付，在强新品周期推动下，二季度及后续销量有望增长 [5] - 坦克300三月新车交付量有限，订单超预期致交付周期延后，预计四月后交付量增长 [5][6] 支架方案规划 - 哈佛和欧拉后续搭载低算力平台支架方案，二代哈佛骁龙MAX已可部分体验支架功能，后续将逐步开放全国体验；新高山搭载中算力平台支架方案，已到店 [8][9] - V牌车型标配高级支架（中算力品牌），Q3可能上市高算力品牌支架；坦克品牌支架版本与常规车型拆分上市，Q2末坦克400、500和700自驾车车型完成发布及上市，坦克300支架版本若节奏跟得上，预计年内上市 [10] 动力系统布局 - 六月份坦克700的Hyper - Z动力形式随改款及自驾版本推出，坦克300的Hyper - Z车型可能随支架版本推出 [12] 订单结构与销量展望 - 坦克300订单中Hyper - G占比约40%，较新上市时回落，新上市时Hyper版本订单超50% [13] - 25年坦克300乐观单月满台销量希望达12000台，预计全年销量13 - 14万台 [14] 单车盈利能力 - 2025年坦克出口和国内是单车盈利能力最好的品牌，皮卡国内销售盈利能力健康，欧拉出口和哈佛国内小幅盈利，欧拉国内销售有单车盈利负面影响 [15][16] 欧拉品牌展望 - 25年规划两款新平台产品，推出节奏待定，26年产品线将进一步扩张；好猫大改款确定，新平台搭载ADC2.0低算力平台支架功能；好猫是针对欧拉开发的经济型纯电平台，将拓宽欧拉品牌产品谱系 [17][18] 车型竞争力分析 - 二代哈佛骁龙MAX外观和内饰适应新设计语言，维持大空间优势，搭载低算力平台纯视觉支架方案，4月上市可实现城市通行NOA、高速NOA加智慧驳车全国可用，城市通行模式支持10条路线，单条路线最长150公里，在经济性SUV市场竞争力较好 [19][20][21] - 高山预计月销至少5000台以上，内饰风格优化，增加智能化配置，兼顾家用和商用；全系标配高阶支架，智能化和科技水平行业领先；增加5米2主流尺寸车型供给，全速域性能和输出表现好；搭建新品牌营销团队，B端市场销量有望增长 [22][23][24] 盈利能力趋势 - 25年国内市场在坦克销量增长和魏牌车型销量大幅增长推动下，单车营利水平有望稳中有升，虽哈佛、欧拉在经济型市场面临激烈竞争，但公司会积极参与提升销量 [26] 渠道与发布会信息 - 哈佛渠道有近1200家门店，坦克经销商门店超300家，新车已到店，坦克基于流量优势能完成服务和交付工作 [27][28] - Q2值得关注高山产品发布会、上海车展展示新产品，后续还有坦克系列Hyper - Z、全系列支架版本、欧拉好猫等产品发布会 [28][29] 皮卡与其他业务展望 - 25年皮卡同比复苏确定性高，但后续可能进入淡季，销售数据会有季节性波动 [33] - 灵魂摩托后续有新品推出，定位偏高端化；摩托车数据暂未列入月报产销汇报，后续会完善 [31] 超豪华市场规划 - 公司超豪华市场业务定位高端化、相对小批量，定价较高，配置有亮眼卖点，预计搭载最新智能化平台、准L3级支架方案、智慧底盘系统、线控底盘功能等，还会应用新制造工艺、技术及AI智能体大模型 [35][36] 一季度业绩分析 - 一季度经营有回落，销量影响业绩；国内市场销售偏冷淡，推出销售政策对盈利有负面影响；增加魏牌蓝山盈利性好的车型对盈利有支撑 [41][42] - 出口销量小幅回落，影响盈利；非经营性方面，24年一季度因23年增值税加计抵减补贴有较高基数，250QE汇兑损益有收益 [43][44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 巴西三月因狂欢节影响当地销售，4月全球市场相对淡季，公司在澳大利亚、泰国导入新盘景，如新款H6、坦克300柴油版等 [3][40] - 公司在墨西哥搞了TWM Tech Day活动，后续会在更多地区推出以提升技术形象和高端形象、增加平台认知度 [40]

纪要涉及的公司 长城汽车 纪要提到的核心观点和论据 三月销量情况 - 三月销售新车97991辆，新能源车型销售25174辆，同比增长15.04%；方盒子车型销售41822辆，同比增长27.96%；20万元以上车型销售24508辆，同比增长3.89%[1] - 哈佛品牌3月销售新车52732辆，全球累计销售达960.58万辆；魏牌3月销售新车4675辆，同比增长29.57%；坦克品牌3月销售新车17381辆，全球累计销售64.40万辆[2] 新车、新技术推出情况 - 3月密集推出新车新产品新技术，产品方面有二代哈佛骁龙MAX、魏牌全新高山、2025款坦克300亮相；技术方面有第二代HIFOR技术、众卡超级混动架构HIFOR - G、Coffee Pilot Plus支架系统呈现[2] 市场销售情况及展望 - 俄罗斯地区3月整体销量大幅下滑，同比降幅约50%，主要原因是当地汽车贷款利率高企，金融机构贷款发放量大幅减少，贷款规模跌到2023年1月以来最低水平；一季度全球其他地区销量同比增长超50%，南美、中东、泰国、澳大利亚表现亮眼，泰国单月销量重回1000台以上[3] - 4月是全球市场淡季，出口销量相对低谷，5、6月随着新品导入和季节性低谷走出，出口销量预计显著回升；2025年出口可能受俄罗斯市场扰动，但整体扰动幅度可控，出口同比增长趋势可保持[4][5] - 国内市场一季度处于新品真空期，销售表现增长数据相对较弱，二季度及后续销量预计有较好增长[5] 坦克300情况 - 3月坦克300新车销售量有限，因提前发布且生产准备不足，订单超预期，交付周期延后，预计4月有所改善[6] - 订单结构上，300占比约40%，新上市时hi4版本订单超50%，首批下单用户多为城市用户，后续订单稳态后仍有大部分用户是偏某类需求用户；2025年乐观单月满台销量希望达12000台，全年预计销量13 - 14万台[13][14] 支架系统搭载规划 - 哈佛和欧拉后续搭载低算力平台支架方案，可实现城市通勤moa、高速moa和智能拨车功能；新高山搭载新款蓝山的中算力平台支架方案，已在长城智选门店到店；魏牌车型标配高阶自驾（中算力品牌），Q3可能上市高算力品牌支架；坦克品牌支架版本和常规车型分拆上市，Q2末坦克400、500和700的支架车型完成发布及上市工作[8][9][10] 动力系统布局 - 6月坦克700的Hyper Z动力形式随改款及自驾版本一起推出，300的Hyper Z车型有规划，可能随支架版本推出，会综合考虑用户需求和产品准备周期[12] 各品牌单车盈利能力 - 坦克出口和国内是单车盈利能力最好的品牌；皮卡出口、哈佛出口、魏牌国内销售盈利能力处于第二梯队且接近；欧拉国内销售有单车盈利负面影响，产生一定亏损[15] 欧拉品牌展望 - 2025年规划两款新平台产品，2026年产品线进一步扩张；好猫大改款确定，新平台和部分车型搭载支架功能（预计BTC2.0低算力平台方案）；有专门针对欧拉开发的经济型纯电平台，拓宽欧拉品牌产品普系[16][17] 重点车型预期 - 二代哈佛骁龙MAX预计成为哈佛新能源时代新爆款，目标单台月销过万；高山MPV预计月销达5000台以上，信心源于内饰换新、标配高阶支架、增加主流尺寸车型供给、提升整体体验和搭建新营销团队开拓B端市场[21][22] 魏牌盈利能力 - 2025年魏牌单车盈利水平较2024年有较大提升，目标毛利率至少提升到20%以上，有望成为公司新的利润增长贡献来源[25] Q2看点 - 哈佛二代骁龙MAX新车铺货，关注高山产品发布会、哈佛二代骁龙MAX正式上市发布会，以及支架功能和AI功能发布；Q2有坦克系列Hyper - Z、全新支架版本、欧拉好猫等产品亮相[27][28][29] 其他品牌情况 - 灵魂品牌后续有新品推出，定位偏高端化，满足小众有情怀用户需求，做中国人自己的高端摩托品牌[31] - 2025年皮卡市场复苏，公司会持续推出产品和完成换代推动销量健康表现[32] 超豪华市场规划 - 定位高端化、小批量业务，定价相对高；新车可能搭载自研V8发动机、智慧底盘系统、相控底盘功能等，应用迭代的音响系统、NVH性能、AI智能体大模型等技术；上市节奏快则2025年末，慢则2026年初[34][35][36] 海外市场新车型投放 - 3月在泰国推出坦克柴油版、西门76，在澳大利亚推出坦克300柴油版，在墨西哥推出坦克500；今年新H6、神兽、H7等产品将在中东、澳洲、东南亚、拉美、非洲等全球主要国家集中推出；俄罗斯预计有新车推出，短期放缓节奏；5月新品销量贡献有望显现[37][38][39] 一季度业绩影响因素 - 业绩同比有压力，因去年基数高，一季度标库量水平同比回落；推出销售政策对盈利有负面影响；增加魏牌蓝山车型对盈利有支撑；出口销量小幅回落但规模基础在，盈利能力相对稳健；俄罗斯市场需求疲弱致当地盈利小幅回落；2024年一季度政府补贴有贡献，2025年业务规模增加使基数影响有限，且2025年Q1有汇兑损益收益[40][41][42] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 众卡目前在预报表里有呈现，灵魂摩托作为摩托车型在目前预报表口径内[30] - 公司在墨西哥搞了TWM Tech Day，后续会在更多地区推出，提升技术形象和高端形象，增加品牌认知度[39]