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基础化工行业报告(2025.06.30-2025.07.04):关注“反内卷”下供改相关机会
中邮证券· 2025-07-07 16:58
报告行业投资评级 - 强于大市,维持 [2] 报告的核心观点 - 7月1日中央财经委员会第六次会议提出依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出,防止内卷式竞争关注硅料、煤化工、氯碱化工等方向,涨价线关注钾肥、磷肥、活性染料和农药等方向 [5][28] - 中邮证券基础化工景气指数持续底部运行,2021年10月基础化工盈利出现向下拐点,此后行业盈利持续运行底部区间,需求端出口平稳、房产需求待增,库存端中美均处于累库阶段,估值端估值有望迎来提升 [29] 根据相关目录分别进行总结 本周基础化工行情概览 - 年初至2025 - 07 - 04,基础化工指数跑输沪深300指数15.77个pct,本周基础化工板块跑输沪深300指数0.74个pct [19] - 本周基础化工板块上涨排序前二十的公司有凯美特气、科拓生物等 [19] - 本周基础化工板块下跌排序前二十的公司有天晟新材、锦鸡股份等 [21] 本周大宗商品价格涨跌排序前二十 - 本周大宗商品上涨前二十的产品有二氯丙烷 - 白料、异丁醛等 [23] - 本周大宗商品下跌前二十的产品有液氯、鸡苗等 [25][26] 核心观点和投资逻辑 底部运行,拐点可期 - 中邮证券基础化工指数以Brent原油现货价格为成本项,中国化工品价格指数为收入项,两者差值表示化工企业盈利状况,2020年3月 - 2021年10月基础化工盈利能力处于景气周期,2021年10月出现向下拐点,此后盈利持续底部运行 [29] - 需求端出口平稳,房产需求待增,2024年1 - 12月中国房地产累计新开工面积增速为 - 23%,2025年1 - 6月为 - 22.80%,2024年1 - 12月中国出口总值累计增速为 + 5.84%,2025年1 - 6月为6% [30][32] - 库存端中美均处于累库阶段,2024年1 - 12月中国产成品累计同比增速为3.3%,2025年1 - 6月为3.9%,2024年11月至2025年4月美国制造业库存持续转正 [34] - 估值端,截止2025年7月4日,基础化工估值(PB)为1.94倍,处于2014年以来17.17%低分位,十年期美国国债收益率4.35%,处于2014年以来85.87%高分位,估值有望提升 [36] 投资建议 - 主线1中特估链,关注中国海油,中国石化,中国石油 [38] - 主线2 AI材料链,关注东材科技,圣泉集团 [39] - 主线3供给收缩价格弹性可期,关注巨化股份,三美股份,永和股份 [40] - 主线4低估值龙头白马,关注万华化学,华鲁恒升等 [40] - 主线5资源品价值重估主线,关注云天化,川恒股份等 [40] - 主线6国产替代下新材料,关注侨源气体,凯美特气等 [40] - 主线7活性染料涨价,关注锦鸡股份,浙江龙盛,闰土股份 [41]
化工行业周报:异丁醛、TDI价格涨幅居前,建议关注Q2业绩环比有望高增的标的-20250707
招商证券· 2025-07-07 15:05
报告行业投资评级 - 推荐(维持) [5] 报告的核心观点 - 建议关注预计二季度业绩环比大幅增长的中触媒、苏利股份以及海工涂料有望通过认证的广信材料 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业走势 - 7月第1周化工板块(申万)上涨0.80%,上证A指上涨1.40%,板块落后大盘0.60个百分点 [13] - 涨幅排名前5的个股分别为蓝丰生化(+16.97%)、华西股份(+13.28%)、丰元股份(+9.09%)、东材科技(+7.49%)、顾地科技(+5.92%) [13] - 跌幅排名前5的个股分别为鸿达兴业(-11.06%)、*ST榕泰(-8.92%)、世龙实业(-8.62%)、广信材料(-7.13%)、中泰化学(-5.14%) [13] - 本周化工板块(申万)动态PE为24.98倍,低于2015年来的平均PE 8.33% [13] - 7月第1周化工行业24个子行业上涨,7个子行业下跌 [17] - 上涨子行业前五是玻纤(+17%)、复合肥(+3.2%)、其他塑料制品(+3.08%)、氟化工及制冷剂(+2.97%)、轮胎(+2.66%) [17] - 下跌子行业前五是合成革(-4%)、石油贸易(-2.19%)、无机盐(-1.91%)、石油加工(-0.57%)、纺织化学用品(-0.54%) [17] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前5的产品分别为二氯丙烷 - 白料(+8.82%)、异丁醛(+7.2%)、TDI(+7.02%)、丁酮(+6.39%)、硫铁矿(+3.82%) [23] - 周跌幅排名前5的产品分别为液氯(-86.51%)、苯胺(-7.67%)、丙酮(-6.69%)、环氧丙烷(-6.53%)、烟酰胺(-6.35%) [23] 价差统计 - 周涨幅排名前5的产品价差分别为DMF价差(+24.73%)、软泡聚醚价差(+21.54%)、丙酮加氢法异丙醇价差(+17.26%)、顺丁橡胶价差(+16.69%)、硬泡聚醚价差(+14.62%) [45] - 周跌幅排名前5的产品分别为乙烯价差(-86.49%)、PTA价差(-60.66%)、丁二烯(碳四制)价差(-49.73%)、苯胺价差(-26.97%)、丙烯(甲醇制)价差(-18.5%) [45] 重要品种周度库存变化 - 库存变化排名前五的产品为涤纶长丝(+36.09%)、毒死蜱(-19.05%)、乙二醇(+15.61%)、环氧丙烷(+11.25%)、草甘膦(-8.84%) [60] 行业要闻回顾 - 6月30日,受美国原油和成品油库存收紧、美元汇率走软和驾车出行季开始影响,欧美原油期货连续三日小幅收涨,后受欧佩克增产报道及以色列和伊朗战争风险溢价消退影响,国际油价先回调后创下三年来最大单周跌幅 [87] - 7月1日,中东地缘政治风险缓解及欧佩克增产预期使国际油价小幅收跌 [87] - 7月2日,因担心美国原油库存继续下降,国际油价小幅反弹 [87] - 7月3日,伊朗暂停与IAEA合作使欧美原油期货创下两周以来最大涨幅,后因需求不确定和OPEC+可能继续增产,国际油价小幅下跌 [90] 上市公司重要公告整理 - 6月30日,安诺其控股子公司安诺其科技收到政府补助款165万元,占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的34.77% [91] - 7月1日,贝肯能源全资子公司引恒科技拟增资扩股引入新投资者,各投资者拟合计出资489.68万元,认缴新增注册资本480万元 [91] - 7月2日,永东股份大股东东方富海计划在预披露公告发布之日起15个交易日之后的三个月内减持不超过公司股本总数的1.26% [91] - 7月3日,宁新新材2023年3月31日发行普通股23,273,400股,募集资金总额为341,653,512.00元 [91] - 7月4日,博汇股份召开会议审议通过2025年度向特定对象发行A股股票事项的相关议案 [91]
基础化工月报:三氯乙烯等价格上行,我国甲醇表观消费量首次突破1亿吨-20250508
信达证券· 2025-05-08 11:40
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月基础化工行业表现有涨有跌,部分产品价格波动明显,行业资讯反映出行业发展动态和企业项目进展[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 大盘及基础化工板块走势 - 2025年4月主要大盘指数中上证指数-1.70%、深证成指-5.75%等,基础化工指数-3.61%,在一级行业中排第20 [11] - 基础化工二级子行业中橡胶及制品-13.52%跌幅居前,塑料及制品-0.41%跌幅最小 [16] - 基础化工三级子行业中12个增长、20个下跌,日用化学品8.56%涨幅居前,聚氨酯-17.59%跌幅居前 [16] 基础化工上市公司走势 - 2025年4月基础化工上市公司中221个实现正收益,319个实现负收益 [20] 产品涨跌异动和行业资讯 产品涨跌 - 涨幅前十产品有三氯乙烯(16.28%)、硫酸铵(12.20%)等 [24] - 跌幅前十产品有TMA(-28.26%)、溴素(-24.14%)等 [30] 行业资讯 - 一季度化学原料和制品制造业利润总额787.6亿元,同比降0.4% [34] - 山东化工将塑造新优势,新增企业多生产高新产品 [34] - 前3月中国肥料出口增进口减 [35] - 印尼钾肥招标价格公布 [35] - 我国甲醇表观消费量首破1亿吨 [35] - 宝丰多个项目集中开工,总投资310亿元 [35] - 新洋丰雷波巴姑磷矿新项目开工 [35] - 川金诺拟投19.34亿元在埃及建磷化工项目 [36] - 三爱富邵武二期PVDF装置开车 [36] - 通用股份柬埔寨基地第1000万条轮胎下线 [36] 重点产品价格价差走势 能源 - 4月30日动力煤价679元/吨,较月初跌0.15% [37] - 4月30日液化天然气价4461元/吨,较月初跌0.89% [37] - 4月30日Brent原油现货价63美元/桶,较月初跌13.03% [39] - 4月30日WTI原油现货价60美元/桶,较月初跌12.89% [39] 农化 - 4月30日氯基复合肥价2560元/吨,较月初跌0.39% [46] - 4月30日氯化钾价2956元/吨,较月初跌3.27% [46] - 4月30日尿素价1823元/吨,较月初跌6.13% [48] - 4月30日合成氨价2260元/吨,较月初跌11.55% [48] - 4月30日磷矿石价1020元/吨,较月初持平 [53] - 4月30日黄磷价24429元/吨,较月初涨1.20% [53] - 4月30日热法磷酸价7050元/吨,较月初涨2.43% [56] - 4月30日草甘膦价23104元/吨,较月初涨0.41% [56] - 4月30日磷酸一铵价3251元/吨,较月初跌1.96% [61] - 4月30日磷酸二铵价3526元/吨,较月初涨0.20% [61] 化学纤维 - 4月30日PX价6800元/吨,较月初跌5.56% [63] - 4月30日PTA价4584元/吨,较月初跌5.70% [63] - 4月30日聚酯瓶片价5720元/吨,较月初跌5.45% [69] - 4月30日聚酯切片价5620元/吨,较月初跌6.57% [69] - 4月30日涤纶长丝价6500元/吨,较月初跌9.09% [72] - 4月30日涤纶短纤价6351元/吨,较月初跌5.89% [72] - 4月30日粘胶短纤价13150元/吨,较月初跌2.23% [76] - 4月30日锦纶价12500元/吨,较月初跌6.02% [76] - 4月30日氨纶价23500元/吨,较月初跌2.89% [76] - 4月30日腈纶价14700元/吨,较月初持平 [77] 纯碱 - 4月30日轻碱价1329元/吨,较月初跌4.39% [84] - 4月30日重碱价1467元/吨,较月初跌2.46% [84] 氯碱 - 4月30日烧碱(32%液碱)价943元/吨,较月初跌8.19% [85] - 4月30日电石价2792元/吨,较月初跌5.36% [85] - 4月30日聚氯乙烯(电石法)价4604元/吨,较月初跌3.16% [85] 钛白粉 - 4月30日钛白粉价14986元/吨,较月初涨2.24% [90] 橡胶及轮胎 - 4月30日天然橡胶价14308元/吨,较月初跌11.34% [95] - 4月30日顺丁橡胶价11950元/吨,较月初跌13.78% [95] - 4月30日丁苯橡胶价12125元/吨,较月初跌13.24% [95] - 4月中国全钢胎月均开工率65.14%,同比减1.77pct,环比减3.63pct [98] - 4月中国半钢胎月均开工率79.21%,同比减0.75pct,环比减3.81pct [98] 塑料 - 4月30日聚乙烯价7553元/吨,较月初跌5.72% [101] - 4月30日聚丙烯价7482元/吨,较月初跌1.08% [101] - 4月30日EVA价11193元/吨,较月初跌2.18% [105] - 4月30日POE(LC175华东)价14000元/吨,较月初跌8.50% [105] 氟化工 - 4月30日萤石价3860元/吨,较月初跌2.33% [109] - 4月30日氢氟酸价11334元/吨,较月初跌4.62% [109] - 4月30日R22价36000元/吨,较月初持平 [113] - 4月30日R32价49000元/吨,较月初涨4.26% [113] - 4月30日R125价45000元/吨,较月初持平 [114] - 4月30日R134a价47500元/吨,较月初涨2.15% [114] - 4月30日R142b价27000元/吨,较月初持平 [120] - 4月30日R143a价46000元/吨,较月初涨1.66% [120] - 4月30日PVDF价63000元/吨,较月初涨10.53% [121] - 4月30日PTFE价43000元/吨,较月初持平 [121] 食品医药添加剂 - 4月30日安赛蜜价3.80万元/吨,较月初持平 [128] - 4月30日三氯蔗糖价25.00万元/吨,较月初持平 [128]
基础化工月报:三氯乙烯等价格上行,我国甲醇表观消费量首次突破1亿吨
信达证券· 2025-05-08 11:23
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月基础化工行业指数下跌,各子行业和产品表现分化,部分产品价格上涨,部分下跌,行业资讯涵盖企业项目开工、进出口数据等情况[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 大盘及基础化工板块走势 - 2025年4月主要大盘指数中,上证指数-1.70%,深证成指-5.75%,创业板指-7.40%,北证50指数4.72%,同花顺全A(加权)-3.18%;基础化工指数-3.61%,在一级行业中排名第20 [2][11] - 基础化工二级子行业中,塑料及制品-0.41%,农用化工-1.36%,其他化学制品Ⅱ-3.33%,化学原料-5.68%,化学纤维-5.89%,橡胶及制品-13.52% [2][16] - 基础化工三级子行业中,实现增长的有12个,下跌的有20个;涨跌幅前五为日用化学品8.56%,无机盐4.37%,氟化工3.46%,民爆用品3.25%,食品及饲料添加剂2.47%;涨跌幅后五为聚氨酯-17.59%,轮胎-14.68%,橡胶制品-12.02%,碳纤维-11.71%,其他化学原料-11.01% [2][16] 基础化工上市公司走势 - 2025年4月基础化工上市公司中,实现正收益个股221个,实现负收益个股319个 [20] 产品涨跌异动和行业资讯 产品涨跌 - 涨幅排名前十产品为三氯乙烯(16.28%)、硫酸铵(12.20%)等 [3][24] - 跌幅排名前十产品为TMA(-28.26%)、溴素(-24.14%)等 [4][30] 行业资讯 - 一季度化学原料和制品制造业实现利润总额787.6亿元,全国规模以上工业企业利润总额同比由降转升 [34] - 山东将塑造化工产业新优势,新增规模以上企业以高新产品为主 [34] - 前3月中国肥料出口增进口减 [35] - 印尼钾肥招标价格公布 [35] - 我国甲醇表观消费量首次突破1亿吨 [35] - 宝丰储能等项目集中开工,总投资310亿元 [35] - 新洋丰雷波巴姑磷矿新项目开工,计划投资2.5亿元 [35] - 川金诺拟投19.34亿元在埃及建磷化工项目 [36] - 三爱富邵武二期PVDF装置开车 [36] - 通用股份柬埔寨基地第1000万条轮胎下线 [36] 重点产品价格价差走势 能源 - 截止2025年4月30日,动力煤价格679元/吨,较月初下跌0.15%;液化天然气价格4461元/吨,较月初下跌0.89%;Brent原油现货价63美元/桶,较月初下跌13.03%;WTI原油现货价60美元/桶,较月初下跌12.89% [37][39] 农化 - 截止2025年4月30日,氯基复合肥价格2560元/吨,较月初下跌0.39%;氯化钾价格2956元/吨,较月初下跌3.27%等 [46][48] 化学纤维 - 截止2025年4月30日,PX价格6800元/吨,较月初下跌5.56%;PTA价格4584元/吨,较月初下跌5.70%等 [63] 纯碱 - 截止2025年4月30日,轻碱价格1329元/吨,较月初下跌4.39%;重碱价格1467元/吨,较月初下跌2.46% [84] 氯碱 - 截止2025年4月30日,烧碱价格(32%液碱)943元/吨,较月初下跌8.19%;电石价格2792元/吨,较月初下跌5.36%;聚氯乙烯价格(电石法)4604元/吨,较月初下跌3.16% [85] 钛白粉 - 截止2025年4月30日,钛白粉价格14986元/吨,较月初上涨2.24% [90] 橡胶及轮胎 - 截止2025年4月30日,天然橡胶价格14308元/吨,较月初下跌11.34%;顺丁橡胶价格11950元/吨,较月初下跌13.78%;丁苯橡胶价格12125元/吨,较月初下跌13.24% [95] - 2025年4月中国全钢胎月度平均开工率65.14%,同比减少1.77pct,环比减少3.63pct;半钢胎月度平均开工率79.21%,同比减少0.75pct,环比减少3.81pct [98] 塑料 - 截止2025年4月30日,聚乙烯价格7553元/吨,较月初下跌5.72%;聚丙烯价格7482元/吨,较月初下跌1.08%;EVA价格11193元/吨,较月初下跌2.18%;POE价格(LC175华东)14000元/吨,较月初下跌8.50% [101][105] 氟化工 - 截止2025年4月30日,萤石价格3860元/吨,较月初下跌2.33%;氢氟酸价格11334元/吨,较月初下跌4.62%等 [109] 食品医药添加剂 - 截止2025年4月30日,安赛蜜价格3.80万元/吨,较月初持平;三氯蔗糖价格25.00万元/吨,较月初持平 [128]